长春经开股吧(长江电力股吧)

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• 1、长春经开股吧

• 2、长江电力股吧

• 3、长春经开股吧

• 4、长春经开股吧同花顺

长春经开6月29日晚公告，公司拟支付现金购买万丰科技持有的美国万丰100%股权。标的资产的交易作价15.99亿元。交易完成后，公司通过美国万丰间接持有最终标的Paslin及其子公司全部生产经营主体100%股权。

公司实际控制人陈爱莲、吴锦华母子入主长春经开(600215,股吧)后，注入资产的运作遭遇了重重挫折，如今终于正式重启。对此，不少股民抱以厚望。然而，6月30日开盘，长春经开非但没有出现股民们期盼的涨停，股价反而迅速向下，闪崩跌停。截至今日收盘，该股封死7.46元的跌停价，全天成交1.35亿元，换手率为3.81%。

长春经开今日的闪崩跌停，确实令不少投资者始料未及，不少股民在股吧中表示难以接收：啥情况？居然跌停？另有网友表示，早上挂涨停买，（集合竞价）没涨停一看就不对，又不能撤单...

值得一提的是，长春经开主营业务以房地产开发业务为主，辅以物业管理业务。长春经开主营业务与国家宏观经济政策紧密相关，使得上市公司所属行业面临着一定的下行压力，发展前景较不明朗。

也正是因为如此，在前次控股股东方面向长春经开注入资产未果之后，外界就在关注万丰锦源方面是否还会在日后启动向上市公司注入资产事宜，毕竟这对公司未来发展至关重要。

据证券时报，“万丰锦源方面拿下长春经开这个壳之后，肯定不会没有作为。”此前曾有关注长春经开的分析人士告诉

与前次不同，本次长春经开的收购标的由万丰科技换成了美国万丰，万丰科技则成为了长春经开的交易方。另外，长春经开前次筹划收购万丰科技，是拟以发行股份及支付现金相结合的方式进行，而本次长春经开收购万丰科技持有的美国万丰100%股权，则是要以支付现金的方式进行，上市公司拟通过自有和自筹资金方式筹集交易价款，并按照交易协议约定的进度支付现金对价。

长春经开最新披露的公告显示，标的公司依靠多年的经验积累和技术沉淀，形成了自动化焊接生产线的设计、制造、集成以及调试等完整的技术能力和丰富的项目经验，曾参与美国特斯拉首条生产线的设计与集成、美国亚马逊与福特汽车投资的瑞维安新能源汽车的首条生产线的设计与集成等项目。

万丰科技承诺，美国万丰于2021年度、2022年度、2023年度实现的净利润（净利润指扣除非经常性损益后的净利润）分别不低于1295万美元、1910万美元、2235万美元，合计不低于5440万美元。

长春经开方面表示，标的公司定位于工业机器人(300024,股吧)系统集成行业，主要从事智能化连接技术解决方案的设计、研发、生产和销售。本次交易完成后，上市公司将迅速切入智能制造行业，加快对标的公司在业务、团队、管理等方面的整合，全面深入布局焊装工业机器人系统集成领域，将有效提升上市公司的盈利能力及发展空间。

值得一提的是，在最新披露的公告当中，长春经开也分别从本次交易的审批风险；本次交易被暂停、中止或取消的风险；标的资产的估值风险；本次交易后的整合风险；商誉减值风险等方面进行了风险提示。

2021年年底，长江电力（600900.SH）宣布启动市场期盼许久的乌东德和白鹤滩水电站收购案。半年多之后的7月1日，长江电力一口气发布了43份公告，将收购详情公之于众。

从最初不足百页的收购预案，到如今近300页的收购草案，三峡金沙江云川水电开发有限公司（下称“云川公司”）持有的乌东德水电站和白鹤滩水电站有望正式成为长江电力的一分子。伴随而来的则是公司负债率的陡然上升。

水电站有“印钞机”的美誉，因此长江电力素有“水电茅”之称。

在赚钱之前，水电站的投入同样巨大，乌东德和白鹤滩水电站合计投入接近2800亿元。云川公司投入了本金，更多的是借款，公司目前超75％的负债率就说明了一切。长江电力在上次重大收购后负债率一度接近60％，如今回到40％的低位，此次收购负债率将再度陡增。

更直接的是利息支出。在利率下行和控制短债之下，长江电力的利息支出已经有了明显的下降。伴随着公司投资收益的显著增长，长江电力取得了利润的增长。在收购后，公司或许又将在一段时间内重复上次收购的老路。

负债陡增

根据公告，长江电力计划以17.46元/股向控股股东中国长江三峡集团有限公司（下称“三峡集团”）等4家股东，作价804.84亿元收购其持有的云川公司100％股权。后者的核心资产是乌东德和白鹤滩水电站，收购后原本代管的长江电力将正式拥有这两座装机共2620万千瓦的超级水电站。

在此次收购中，股份支付占比较少，现金支付占到了643.87亿元。为了筹集资金，长江电力将配套融资160.97亿元，此外还将发行可转债募集资金，具体发行规模并未介绍。

收购草案显示，乌东德水电站核定装机容量1020万千瓦，已全部投产；白鹤滩水电站核定装机容量1600万千瓦，目前部分机组已投产。收购前长江电力控股总装机容量4559.5万千瓦，收购后将增长57.46％至7179.5万千瓦。公司将拥有长江干流三峡、葛洲坝等6座水电站，水电机组将超100台，实现“六库联调”。

云川公司已经开始贡献规模利润。2020-2021年，公司实现营收34.28亿元、127.34亿元，净利润为13.63亿元和44.43亿元。目前乌东德水电站已经并网发电，装机容量更大的白鹤滩水电站并未全部投产，且处建设期的临时电价低于乌东德水电站平均电价。因此，白鹤滩水电站全部投产后，云川公司的盈利有望再迈上一个新台阶。

未来的收益清晰可见，但带来的债务压力同样不可小觑。2020年年末，云川公司负债超过1600亿元，2021年已经接近1800亿元，公司这两年的资产负债率都接近80％。近10年来长江电力资产负债率的高峰还要追溯到2016年的近60％，彼时公司收购了金沙江溪洛渡、向家坝两座水电站；之后公司负债率逐年下降，2021年已经降至略超40％的低位。

备考合并报表显示，合并后的上市公司总资产将达到5608.69亿元，负债为3811.6亿元，资产负债率为67.96％，将刷新长江电力上市以来负债率的新高，增加了近30个百分点。

而且，长江电力增加的负债将主要是有息负债而非经营负债。水电站投产后产生的收益固然可观，但前期投入巨大。长江电力控股股东三峡集团披露的数据显示，总装机容量1600万千瓦的白鹤滩水电站计划总投资1785.99亿元，装机容量1020万千瓦的乌东德水电站投资为976.57亿元，合计投资金额高达2762.56亿元。前次收购的向家坝和溪洛渡水电站合计投资也不过1750.81亿元，还没有白鹤滩水电站一家高。

近2800亿元的超级工程投入显然不会也不能只是公司自有资本的投入，融资是主要资金来源。三峡集团公告显示，白鹤滩和乌东德的建设融资2031.46亿元，剩下的700亿元由公司出资。

收购草案显示，截至2021年年底，云川公司1年内到期的非流动负债为229.41亿元，长期借款为1463.45亿元，合计借款为1692.86亿元。也就是说，收购后建设两座水电站的绝大多数借款都需要长江电力负责了。虽然有着“印钞机”的称号，但多出上千亿元的借款，对已经身背千亿元借款的长江电力而言，压力也是显而易见的。

长江电力债务评级报告显示，2019-2021年年末，公司总债务为1222.21亿元、1282.05亿元和1171.83亿元，2022年一季度末下降至1130.82亿元。在有息负债规模下降和利率走低之下，长江电力的利息支出明显减少。

2016 年，也就是收购溪洛渡和向家坝两座水电站后的第一年，长江电力的利息支出为65.92亿元，2021年已经下降至48.03亿元，带动了长江电力财务费用的明显下降，2021年公司财务费用为47.51亿元，较2016年减少了近20亿元。

财务费用的下降趋势将因为收购再度向上。2020年和2021年，云川公司财务费用分别为6.73亿元和33.43亿元，基本是利息支出。2021年，云川公司的利息支出呈现跳涨，涨幅接近4倍。2022年1月份，云川公司的利息支出为4.77亿元，按此趋势，全年利息支出将创新高。

按照备考财务报表，收购后，长江电力的财务费用将超过80亿元。当然，虽然有巨额财务费用，盈利也有增长，收购后长江电力的净利润有望超过300亿元。在白鹤滩水电机组全部并网发电和电价调整后，盈利有望继续增长。

长江电力预计收购后的每股收益有望达到1.3元，较收购前增长12.36％，并没有摊薄原有股东收益。

无论如何，收购白鹤滩和乌东德水电站将使得目前盈利增长缓慢的长江电力盈利迈上一个新台阶。

非主业推高盈利

与一般的央企或者国企不同，长江电力毫不掩饰公司对市值的偏好。从2015年起，公司在历次年报中强调了市值管理的重要性。公司市值达到或者突破约3000亿元、4000亿元和5000亿元，长江电力都予以着重介绍，“新高”、“最高”等词语使得长江电力对公司市值的关心跃然纸上。

在此次收购之前，长江电力有两次重大收购，一是2009年收购三峡剩余发电资产，实现整体上市，之后便是2016年完成对溪洛渡和向家坝两座水电站的收购。两次收购尤其是2016年的收购，对长江电力的盈利起到了明显的拉升。

2016 年，长江电力收入为489.39亿元，上年刚过240亿元；归母净利润207.81亿元，上年刚超过115亿元。也是在这一年，长江电力市值达到3000亿元左右，刷新历史纪录。在横盘许久后，2017年二季度起，长江电力股价从10元/股左右一路上涨至目前的24元/股左右，轻松实现翻倍。

市场之所以追捧长江电力，一大原因在于市场对公司业绩增长的期望。与公司市值的增长相比，长江电力盈利的增速远远不及。2016年，长江电力市值达到3000亿元左右，2021年公司市值最高达到5237亿元，涨幅约为75％。同期，公司归母净利润增加了不到55亿元，涨幅仅有26.43％，两者相差了约50个百分点。

这就是说，长江电力市值的增加更多的来自估值的提高而不是盈利的增长。实际上自2016年以来，长江电力归母净利润的复合增长率还不到5％，这样的增速难言靓丽。

而且，在长江电力盈利的增加中，财务费用的节省和投资收益的增加是两大推手。

如前所述，2021年长江电力财务费用较2016年减少了19.28亿元，近20亿元财务费用减少将转化为利润的增加。与之相比，投资收益更为明显。

2016 年，长江电力的投资收益只有13.34亿元，2021年已经增长至54.26亿元，期间增加了40.92亿元，增加规模较财务费用显然超出不少。投资收益的增加并非都是实实在在的现金流，只是账面利润增加，并不一定有现金流入。

以2021年为例，当年长江电力投资收益为54.26亿元，同比增长超过三成。主要是公司将增持后的桂冠电力（600236.SH）从其他非流动金融资产转至长期股权投资，并以权益法入账。在增持后，长江电力持有桂冠电力的比例超过10％，并提名了董事会成员，因此对桂冠电力有“重大影响”。

与2016年相比，2021年长江电力财务费用减少的金额和投资收益增加的金额合计超过了60亿元，同期公司归母净利润增加了不到55亿元。在扣除财务费用节省和投资收益增加带来的影响后，长江电力经营利润还有多少增长呢？

截至发稿，长江电力没有回复《证券市场周刊》的采访。

长春经开6月29日晚公告，公司拟支付现金购买万丰科技持有的美国万丰100%股权。标的资产的交易作价15.99亿元。交易完成后，公司通过美国万丰间接持有最终标的Paslin及其子公司全部生产经营主体100%股权。

公司实际控制人陈爱莲、吴锦华母子入主长春经开(600215,股吧)后，注入资产的运作遭遇了重重挫折，如今终于正式重启。对此，不少股民抱以厚望。然而，6月30日开盘，长春经开非但没有出现股民们期盼的涨停，股价反而迅速向下，闪崩跌停。截至今日收盘，该股封死7.46元的跌停价，全天成交1.35亿元，换手率为3.81%。

长春经开今日的闪崩跌停，确实令不少投资者始料未及，不少股民在股吧中表示难以接收：啥情况？居然跌停？另有网友表示，早上挂涨停买，（集合竞价）没涨停一看就不对，又不能撤单...

值得一提的是，长春经开主营业务以房地产开发业务为主，辅以物业管理业务。长春经开主营业务与国家宏观经济政策紧密相关，使得上市公司所属行业面临着一定的下行压力，发展前景较不明朗。

也正是因为如此，在前次控股股东方面向长春经开注入资产未果之后，外界就在关注万丰锦源方面是否还会在日后启动向上市公司注入资产事宜，毕竟这对公司未来发展至关重要。

据证券时报，“万丰锦源方面拿下长春经开这个壳之后，肯定不会没有作为。”此前曾有关注长春经开的分析人士告诉

与前次不同，本次长春经开的收购标的由万丰科技换成了美国万丰，万丰科技则成为了长春经开的交易方。另外，长春经开前次筹划收购万丰科技，是拟以发行股份及支付现金相结合的方式进行，而本次长春经开收购万丰科技持有的美国万丰100%股权，则是要以支付现金的方式进行，上市公司拟通过自有和自筹资金方式筹集交易价款，并按照交易协议约定的进度支付现金对价。

长春经开最新披露的公告显示，标的公司依靠多年的经验积累和技术沉淀，形成了自动化焊接生产线的设计、制造、集成以及调试等完整的技术能力和丰富的项目经验，曾参与美国特斯拉首条生产线的设计与集成、美国亚马逊与福特汽车投资的瑞维安新能源汽车的首条生产线的设计与集成等项目。

万丰科技承诺，美国万丰于2021年度、2022年度、2023年度实现的净利润（净利润指扣除非经常性损益后的净利润）分别不低于1295万美元、1910万美元、2235万美元，合计不低于5440万美元。

长春经开方面表示，标的公司定位于工业机器人(300024,股吧)系统集成行业，主要从事智能化连接技术解决方案的设计、研发、生产和销售。本次交易完成后，上市公司将迅速切入智能制造行业，加快对标的公司在业务、团队、管理等方面的整合，全面深入布局焊装工业机器人系统集成领域，将有效提升上市公司的盈利能力及发展空间。

值得一提的是，在最新披露的公告当中，长春经开也分别从本次交易的审批风险；本次交易被暂停、中止或取消的风险；标的资产的估值风险；本次交易后的整合风险；商誉减值风险等方面进行了风险提示。

2月3日下午，长春经开（600215）召开重组媒体说明会，就控股股东旗下万丰科技拟借壳上市公司的方案和焦点问题与外界进行了交流。

谈及近期疫情对于公司及本次重组的影响，长春经开董事长吴锦华回应证券时报

“关于重组的时间期限问题，关注到上交所已发布对应的业务安排通知，所以我们近期也在与监管部门积极沟通，对于因不可抗力造成的影响，将争取适当延长时限。”吴锦华谈到。

预计构成重组上市

长春经开于1月15日晚发布的相关预案显示，公司拟发行股份及支付现金购买万丰锦源、吴锦华、越商基金等持有的万丰科技100%股份；本次交易后，万丰科技将成为上市公司的全资子公司。本次交易构成关联交易、预计构成重组上市。

回溯前情，2017年4月19日，长春经开原控股股东创投公司与万丰锦源签署了《股份转让协议》，创投公司将其持有的上市公司21.88%股份转让给万丰锦源。2018年3月13日，该股份转让完成了过户登记手续，至此，长春经开控股股东由创投公司变更为万丰锦源。

彼时，在入主长春经开时，万丰锦源方面曾承诺，在条件成熟时使用上市公司平台对优质资产进行有效整合。基于此，外界对于控股股东向长春经开注入何种资产颇为关注。

本次重组标的万丰科技定位于工业机器人系统集成和智能装备制造行业，主要从事自动化焊接生产线以及热加工自动化解决方案的设计、研发、生产和销售，目前产品主要运用于汽车制造行业。其中，在工业机器人系统集成业务方面，2016年公司收购Paslin，后者已有80多年历史，在工业机器人系统集成领域具有丰富的经验和技术。

财务数据显示，2017年、2018年和2019年，万丰科技分别实现营收17.11亿元、16.43亿元、13.67亿元，分别实现净利润2.97亿元、3.14亿元、1.01亿元。

标的业绩受汽车业放缓影响

对于2019年万丰科技的业绩变化，万丰科技总经理梁赛南在说明会上阐述，一方面是万丰科技2017-2018年净利润中包含部分非经常性损益，另一方面也与国内外传统汽车行业增速放缓并叠加中美贸易战的因素有关。

“随着中美第一阶段的协议签订，预计汽车产销将出现恢复性增长，特别是中国汽车制造业的全球竞争力的提升，将带动中国汽车零部件与配套企业的投资需求，使公司的业务进一步恢复正常发展水平。”梁赛南表示，截至目前，万丰科技目前在手订单充足，预计今年业绩有望增长。

在回应Paslin收购后如何管理时，长春经开董事长吴锦华向证券时报

吴锦华认为，这次交易完成后，上市公司将同时兼具原有房地产业务和万丰科技业务两个板块，未来房地产业务与万丰科技业务仍将以原有的组织架构和模式进行管理、决策，并不产生混同。上市公司则将迅速切入智能制造行业，全面深入布局工业机器人产业和智能制造领域。

证券时报网

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