纳指指数今日实时行情，纳指下周走势分析
纳指指数今日实时行情，纳指下周走势分析
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4、纳指下周走势分析
周璐璐 中国证券报·
来源 | 国家自然科学基金委员会
关于公布2022年度国家自然科学基金项目申请初审结果的通告
国科金计函〔2022〕40号
国家自然科学基金委员会（以下简称自然科学基金委）在2022年度项目申请集中接收期间共接收各类型项目申请294396项。按照《国家自然科学基金条例》《2022年度国家自然科学基金项目指南》以及国家自然科学基金相关类型项目管理办法等有关规定，自然科学基金委对项目申请进行了初审。
经初审，共受理项目申请292827项，不予受理项目申请1569项。自然科学基金委将向各依托单位发送纸质初审结果通知，并以电子邮件形式通知不予受理项目的申请人。依托单位可登录科学基金网络信息系统查询本单位项目申请受理情况。申请人如对不予受理决定有疑问，可向相关科学部咨询；如对不予受理决定有异议，可在2022年5月17日16时前向相关科学部提出复审申请。有关复审申请程序和要求详见附件。
附件：2022年度国家自然科学基金不予受理项目复审申请与审查工作程序
国家自然科学基金委员会计划局
2022年4月27日
附件
2022年度国家自然科学基金不予受理项目复审申请与审查工作程序
按照《国家自然科学基金条例》《国家自然科学基金项目复审管理办法》和其他相关管理办法的规定，申请人如对自然科学基金委作出的不予受理决定有异议，可以向自然科学基金委提出复审申请。有关复审申请与审查工作的程序和要求
一、复审申请程序
（一）复审申请人使用在线申请项目时的用户名和密码登录科学基金网络信息系统（以下简称信息系统，https://isisn.nsfc.gov.cn）；如忘记个人用户名及密码，请与依托单位联系重新获取。
（二）复审申请人登录信息系统，在线填写复审申请表并于2022年5月17日16时前提交。
（三）复审申请人打印一份与在线提交的电子申请表内容一致的纸质申请表，本人签字后将纸质申请表以特快专递方式于5月17日前（以邮戳日期为准）寄送相关科学部综合处。
（四）具有以下情形之一的，复审申请不予受理：
1．非项目申请人提出复审申请的；
2．提交复审申请的时间超过规定截止日期的；
3．复审申请内容或者手续不全的。
二、复审申请审查工作程序
（一）自然科学基金委相关科学部负责对受理的复审申请进行审查。审查复审申请的依据是《国家自然科学基金条例》《国家自然科学基金项目复审管理办法》《2022年度国家自然科学基金项目指南》以及国家自然科学基金相关类型项目管理办法等有关规定。
（二）审查认为原不予受理决定符合相关规定的，维持原决定；审查认为原不予受理决定有误的，撤销原决定并进行评审。
（三）复审申请审查结果将由相关科学部在6月8日前书面通知申请人。
依托单位科研管理部门可在信息系统查看本单位人员复审申请的提交情况与审查结果。
强劲的非农数据令市场对美联储的加息预期升温。 当地时间7月8日，美国劳工统计局公布6月非农报告。数据显示，美国6月季调后新增非农就业人口37.2万人，远高于市场预期的25万人，延续了今年以来就业增长的强劲势头；失业率为3.6%，与5月持平，仍维持在50年以来的低点附近，符合预期。 非农数据公布后，市场出现小幅波动。截至7月8日收盘，美国三大股指涨跌互现，道指跌0.15%；标普500指数跌0.08%；纳指涨0.12%。美债收益率集体上涨。2年期美债收益率上行至3.117%，10年期美债收益率上行至3.085%，2年期与10年期收益率曲线倒挂程度加剧。 经济学家与分析师普遍指出，强劲的非农数据强化了美联储加息预期。有观点认为，依然“火热”的劳动力市场显示，剧烈的经济衰退尚未到来。这无疑为美联储的紧缩政策提供了更大的操作空间，令其得以继续激进加息来控制通胀。 光大证券首席宏观经济学家高瑞东在接受 强劲非农暂缓衰退担忧？ 就业市场超出预期的强劲表现，似乎在一定程度上缓解了美国经济已临近衰退的担忧。 数据公布后，白宫经济顾问委员会主席Cecilia Rouse在接受媒体采访时表示，尽管面临挑战和逆风，美国的劳动力市场仍然保持强劲。这表明，即使面临美联储与通胀的博弈，以及俄乌冲突带来的影响，美国经济仍有一些空间来应对挑战。 Capital Economics*经济学家Andrew Hunter也表示，这是对美国经济正在走向衰退这一观点的有力反驳，更遑论经济已经陷入衰退的说法。 PNC Financial Services Group首席经济学家Gus Faucher在报告中表示，“强劲的就业增长清楚地表明，美国经济在2022年中期还远未接近衰退”。 而白宫也显然对这份报告感到满意。数据公布后，美国白宫顾问Sperling表示，美国*的就业数据强劲且“令人安心”。 美国总统拜登更是在一份声明中指出，周五的就业报告显示，私营部门已经恢复了疫情期间失去的所有工作岗位，并在此基础上增加了就业岗位。拜登称，“这是美国历史上最快、最强劲的就业复苏。”并将这一态势归功于自己的经济计划正在发挥作用——“如果没有我的政府在去年果断采取措施来应对新冠疫情带来的冲击，并通过美国救援计划使经济重回正轨，这将不可能发生。” 整体来看，在近期公布的一系列数据中，劳动力市场可谓是美国经济眼下*的“亮点”与“支撑”。 瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在近日举办的线上媒体见面会上回应 高瑞东提醒道，从分项数据来看，工资增速小幅回落，但仍维持高位；劳动参与率修复缓慢，业率连续4个月维持在3.6%的水平，显示劳动力供给不足、就业需求边际弱化。就业供需缺口或导致薪资持续上行，推升薪资-物价螺旋风险。因此，后续仍需关注薪资-价格螺旋加剧通胀持续。 市场押注美联储7月加码75个基点 从市场的反应来看，6月的非农数据全面强化了美联储加息预期。据芝加哥商品交易所FedWatch显示，目前市场预期美联储7月继续大幅加息75个基点的概率达92.4%，预期加息100个基点的概率达7.6%。 富国银行利率策略主管Michael Schumacher表示，“总体来看，就业增长非常强劲，这使得7月加息75个基点的可能性几乎已为定局。” 美国银行*经济学家Aditya Bhave也认为，在就业增长强劲的情况下，美联储在7月加息75基点概率“非常大”。 胡一帆此前对 贝莱德美洲iShares投资策略负责人Gargi Chaudhuri也指出，6月的就业报告将令美联储在做出继续加息的决议时，感到更加“舒服”，因为美联储在就业目标这一任务方面表现良好。 长期以来，维持物价稳定与保证就业*化是美联储的“双重使命”，而美联储的政策也一直在寻求“通胀”与“失业率”之间平衡。在就业市场表现强劲的情况下，美联储在7月的议息会议上大幅加息以对抗通胀，真的已没有“后顾之忧”了吗？ 本期编辑 刘雪莹 实习生 李凯琳
2022年上半年全球股市出现剧烈动荡。俄乌冲突对政治和经济格局的影响导致欧美股市经历了一番深度调整。6月下旬以来，随着美国经济的衰退预期升温，“衰退交易”开始主导全球市场。
具体到美股市场，纳斯达克指数和标普500指数分别在3月7日和6月13日跌入熊市，标普500自历史高点回调幅度一度达到23%，纳斯达克则超过30%。
在如此急速的抛压过后，市场出现了“熊市反弹”，美国纽约股市三大股指7月7日显著上涨。截至当天收盘，标普500指数上涨57.54点，收于3902.62点，涨幅为1.50%；纳斯达克指数上涨259.49点，收于11621.35点，涨幅为2.28%。至此，标普500指数和纳斯达克指数从历史高点的回调幅度均有所收窄，分别回落18.64%和27.63%，也创下创出3月以来最长连涨走势。
对此，中信证券分析指出，长牛终结，美股开启“衰退交易”。
衰退条件是否会被满足？
中信证券认为，美股表现反映了投资者对于“滞胀”的担忧。但从5月中旬起，行情已明显地从交易“胀”切换向交易“滞”，标普500和纳指都持续跑赢周期权重更高的道指，美国10年期国债收益率自5月9日的高点一度回落近50bps，此前主要期限的收益率也再度倒挂，预示衰退风险加剧。
一般来说，滞胀指通胀上升叠加经济下行，衰退则指通胀下行叠加经济下行，而且从严格意义上讲，通胀和经济要连续下行两个季度。
那么，美国2022年二季度实际GDP增速是否会再次录得负数？对此亚特兰大联邦储备银行7月1日的*数据预测为-2.1%。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型被认为是美联储实时衡量增长的主要工具，再加上第一季度的-1.6%，这将符合衰退的技术定义。
东吴证券分析师陶川在研报中表示，这敲响了警钟。鉴于一季度实际GDP已录得-1.6%的负增长，若二季度再现负数，导致实际GDP连续两个季度下滑，便步入市场普遍认为的“技术层面”的衰退。这意味着美国经济衰退最早可能在2022年三季度末便到来，而非2023年。
“我们观察到美国的一些经济指标已经指向衰退，包括6月美国消费者信心指数创新低，美国补库基本完成、ISM制造业PMI新订单环比显著下滑，同时房贷利率快速上行房市景气度快速回落等。”汇丰晋信基金基金经理助理付倍佳同样表示，在三季度通胀难以大幅走弱、美联储加息政策难以退坡的情况下，美国陷入衰退有较大可能。
北京时间2022年7月7日，美联储公布了2022年6月议息会议纪要。中信证券首席海外宏观分析师崔嵘在研报中指出，美联储6月议息会议强调如果公众质疑美联储调整政策立场的决心，通胀可能会根深蒂固，这是目前联储面临的重大风险。
崔嵘预计美联储7月议息会议加息75bps概率仍大；在通胀未出现明显回落迹象前，即便美国经济开始技术性衰退，美联储仍将维持鹰派立场。
诺德基金基金经理谢屹认为，美国经济在2021年上半年见顶，并且会持续回落到今年年底，最迟预计将维持到2023年上半年，具体的时间一定程度上取决于美联储的货币政策推进的力度。如果连续75bps的加息，有可能今年就见到底部了。但就目前来看，下半年加息力度是逐步收窄的，所以底部还是有可能在2023年上半年才会出现。
美股：似曾相识2000年
暂且不论美国经济衰退的真实情况如何，市场预期已经开始对资产产生影响。
中金公司认为，衰退担忧对资产的影响主要通过两个渠道：一是基本面和盈利，尤其是对需求比较敏感的周期板块反应最为敏感，例如近期波动较大的大宗商品和周期板块；二是紧缩预期，衰退担忧会使得市场交易紧缩预期的回落，反映在近期利率下行和美股成长股反弹。
回到美股市场层面，中金公司预计三季度美股方向上整体震荡偏弱的判断（估值回调9%-11%，盈利有下调空间），预计彻底的转机可能要等到四季度政策能够退坡后出现，届时或可能成为市场交易逻辑转向利率下行和成长风格的契机，关注7-8月美股二季度业绩期与主要宏观数据。
崔嵘表示，在美联储维持鹰派货币政策期间，美股难言见底回升，而未来美联储货币政策立场的边际缓和或将是美股阶段性见底的信号。
“衰退的条件正在一一被满足，但是美股这波熊市尚未体现对未来盈利预期的下降，仅是估值回调所致。”陶川也认为，市场尚未对即将到来的衰退定价，因此美股的调整尚未结束。
回顾历史，自1950年以来，美股已经有11次熊市。高盛指出，进入熊市后，指数通常会再下跌1-2个月，然后才会触底。在这些熊市中，从高峰到低谷的跌幅中值为-34%。在随后12个月内没有出现衰退的4次熊市中，跌入熊市区域后6个月的回报率中值为+16%。在接下来的7次衰退中，该指数的6个月回报率中值为-7%。
创金合信基金首席经济学家魏凤春则观察到，当前美股与2000年有诸多类似之处。
复盘2000-2001年美股熊市，魏凤春指出，股市在2000年一季度见顶后，在二、三季度震荡波动，从2000年9月开始确认下跌，2001年一季度盈利进入负增长区间，对应美股最快速的下跌期。2001年二季度到四季度，联储货币政策转向，通胀缓解，美股进入震荡下行阶段。特别是在2001年10月联邦目标利率降至29年以来的低点，以及科技股开始发布乐观业绩预告，美股出现了一季度的反弹。
魏凤春判断，当前美股更接近2000年四季度到2001年一季度，美股熊市进入下半场，估值水平回归中位数，从杀估值进入杀业绩阶段，急跌后或震荡重心下移。而从2000年经验来看，盈利转负后，恢复并非一蹴而就，美股见历史底部时间或在明年。
谢屹的观点是，今年全年美股可能维持疲弱，且本次回落明显严重于前两次的，主要还是因为加息力度不同，通胀环境不同，预计明年美股将大概率出现反弹迹象。
付倍佳对下半年的美股市场同样持谨慎观点。她给出了四点理由：首先，过去六个月期间全球主要央行进入紧缩周期的占比已逼近70%的历史高位，全球流动性面临严峻考验，而下半年预计美联储将维持严厉的货币政策不变，利率上升使美股估值持续承压。其次，未来美股的盈利存在下修风险，当前的美股一致盈利预期并没有完全隐含经济衰退的风险，因此存在下修风险。此外，伴随着市场整体风险与波动率的加大，risk off模式的开启亦会对估值构成进一步压力。最后，在美国强经济与强美元的背景下，过去几年国际资本大量回流美国市场，未来经济增长与汇率的基本面发生改变，将会引发部分国际资本撤离美股市场。
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