智度股份，智度股份合理估值

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• 1、智度股份

• 2、光大证券交易手续费

• 3、智度股份股吧

• 4、智度股份合理估值

打板一个月，5W到50W。一根日周双线定首阳——7月大妖：智度股份

据南财理财通数据显示，截至2022年6月27日，全市场共发行净值型理财产品95349只。其中，一级（低风险）产品占比1.52%，二级（中低风险）产品占比82.17%，三级（中风险）产品占比14.76%，四级（中高风险）产品占比1.22%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.6%；混合类产品占比6.647%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.02%。

本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

截至6月27日，理财公司纯固收产品（投资周期2年）近6月收益榜中，有7家理财公司的产品进入前十，光大理财、徽银理财、苏银理财各有2只产品上榜，兴银理财、建信理财、招银理财、杭银理财各有1只产品上榜。

此次榜单中，光大理财“阳光金24M添利1号”和“阳光金24M添利教育成长计划”分别夺得冠亚军，年化收益率分别高达6.258%和6.155%，同时这两只产品的年化波动率也较高，分别为1.303%和1.324%，主要为净值上行波动。本期报道将聚焦这两只上榜产品进行分析。

如何提高分红机制的公允性？

南财理财通数据显示，光大理财“阳光金24M添利1号”和“阳光金24M添利教育成长计划”分别成立于2019年10月和2020年6月，两只产品均为固定收益类开放式净值型产品，风险等级均为R2（中低风险），投资周期均为2年，分红方式均为现金分红或红利再投资（默认为现金分红）。

“阳光金24M添利1号”个人投资者起购金额门槛相对较高，个人投资者和机构投资者的认购起点分别为100元和100万元；“阳光金24M添利教育成长计划”个人投资者和机构投资者的认购起点则分别为1元和100万元。

收费方面，“阳光金24M添利1号”收取0.05%/年的托管费率及0.5%/年的固定管理费率；“阳光金24M添利教育成长计划”均收取0.03%/年的托管费率及0.4%/年的固定管理费率。两只产品均不收取销售服务费、认/申购费和赎回费。

据产品说明书显示，“阳光金24M添利1号”的初始业绩比较基准为4.5%-5%；“阳光金24M添利教育成长计划”的初始业绩比较基准为4.3%-4.8%。

值得注意的是，光大理财调整了“阳光金24M添利1号”和“阳光金24M添利教育成长计划”在新一投资周期的业绩比较基准。在第2个投资周期内，两只产品的业绩比较基准均调整为年化4.1%-5.1%。

同时，2021年8月15日，“阳光金24M添利教育成长计划”投资经理由王帆变更为唐晶莹。

此外，据南财理财通课题组梳理，两只产品均在首个投资周期进行了现金分红，二者分红金额合计超12亿。

其中，“阳光金24M添利1号”为每24个月分红一次，截至目前该产品进行了一次现金分红，分红总金额约10.07亿，每单位份额可获红利0.0961元。

需要注意的是，南财理财通课题组认为，在分红机制的设计上，“阳光金24M添利1号”的第一个权益登记日为首个投资结束后开放日（赎回日）的次日，如果老客户在开放日赎回所持份额，则无法获得持有期间的分红收益。同时，如果新客户在开放日买入份额，并在次日获得权益登记，即使未曾持有该产品，亦能享有来自上个投资周期的分红。该分红机制能减少老客户赎回并促进新客户申购，对维持并扩大产品规模有一定帮助，但其本质是用老客户利益补贴新客户，有失公允。

相较“阳光金24M添利1号”的分红机制，“阳光金24M添利教育成长计划”的分红机制更为合理，其投资周期同为24个月，分红频率为每半年一次，较好地保障了老客户利益。在首个投资周期内，该产品进行了4次现金分红，总金额达2.56亿元。

课题组认为，对于投资周期较长的产品，现金分红可提高投资者的持有信心，提升客户满意度。但在分红机制的设计上，发行方仍应注意平衡老客户与新客户利益，将权益登记日提前至开放日之前更能体现公允性。

前十大持仓非标资产达30.35亿，占总资产37.14%

据2022年一季度投资报告，光大理财“阳光金24M添利1号”一季度净值增长率为1.08%，存续期间净值增长率为14.10%，期末资产净值为69.17亿元；“阳光金24M添利教育成长计划”一季度净值增长率为1.11%，存续期间净值增长率为9.08%，期末资产净值为31.68亿元。

从收益表现来看，截至2022年3月31日，“阳光金24M添利1号”一季度实现收益0.81亿元，利润为0.75亿元；“阳光金24M添利教育成长计划”一季度实现收益0.35亿元，利润为0.34亿元。

从投资组合来看，两只产品的投资组合相似，均以持有固定收益资产为主，且私募资管产品的持仓比例较高。从资产配置来看，“阳光金24M添利1号”固定收益类资产占总资产比例为74.21%，私募资管产品（主要为固收资产）占总资产比例为25.79%；“阳光金24M添利教育成长计划”固定收益类资产占总资产比例为84.65%，私募资管产品（主要为固收资产）占总资产比例为15.35%。

值得注意的是，一季度末，“阳光金24M添利1号”排名前十的资产中有3笔是资管计划。其中规模最大的资管计划为“光证资管诚享8号集合资产管理计划”，资产余额为5.53亿元，占总资产比例6.76%，排名第三。数据显示，“光证资管诚享8号集合资产管理计划”由上海光大证券资产管理有限公司于2021年4月19日成立，存续期10年，投资类型为债券型基金。其余2笔资管计划为“中信期货衍生对冲1号集合资产管理计划”和“光证资管诚享10号集合资产管理计划”，资产规模分别为5.00亿元和2.50亿元，排名第七和第八位，分别占总资产的6.13%和3.06%。

同时，“阳光金24M添利教育成长计划”第一大持仓和第三大持仓也为资管计划，分别是“新华资产明远十二号资产管理计划”和“新华资产明远十一号资产管理计划”，金额规模分别为2.60亿元和1.00亿元，分别占总资产的7.49%和2.90%。

值得注意的是，“阳光金24M添利1号”还有6笔非标资产投资，分别是“20鲁济南高新 ZR009”、“2020成都兴城特定资产收益权项目”、“21晋山西建投ZR006”、“20陕西咸发展ZR002”、“20苏连市政公用ZR003”和“申万光合成长光大信托宜昌城投并购担保质押项目”，到期收益分配依次为5.35%、5.45%、5.65%、5.70%、5.35%和5.70%，目前该6笔非标资产均尚未到期。在前述6笔非标资产中，有5笔位列投资组合前十大持仓，持有金额为30.35亿元，合计占总资产的37.14%。

“阳光金24M添利教育成长计划”则未持有非标资产投资。整体来看，“阳光金24M添利1号”所投非标主要是城投非标，发行人主体评级在AA+及以上。

需要提醒投资者的是，在城投非标的风险防范上，兴证固收研究的研报显示，投资者对于非标融资占比相对较大且近几年未有明显压降的平台需要保持警惕：在债务成本管控的背景下，该类平台未来可能面临较大的债务偿还压力和非标压降压力；同时，城投平台高成本的非标债务占比偏高，往往意味着其自身资质相对偏弱，再融资能力相对不足。另外，投资者对于非标违约事件频发的地区需要尽量规避。一方面，投资者需要防范城投非标违约向城投债违约传导的可能；另一方面，城投非标违约虽然并不意味着相同发行主体的城投债必然违约，但可能会面临较大的估值波动压力。

在宏观经济展望上，“阳光金24M添利1号”投资经理庄婷与“阳光金24M添利教育成长计划”投资经理唐晶莹都认为，“在全年完成增长任务的压力下，后续宽信用的节奏和力度可能会加强，房地产政策也可能逐渐调整放松，利率可能也面临一定的上行压力，但在内外日益复杂的压力下，经济上行从而带动利率上行的空间并不大，预计二季度10年期国债收益率仍将保持震荡态势。”

智度股份股吧

深交所2021年12月29日交易公开信息显示，智度股份因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。智度股份当日报收7.27元，涨跌幅为-9.24%，偏离值达-8.43%，换手率7.98%，振幅8.61%，成交额6.80亿元。

12月29日席位详情

今日龙虎榜单上出现了深股通的身影，占据了买一、卖一的位置，净卖出1468.74万元，占当日成交总额的2.16%。除此之外深股通还参与到了永兴材料、爱康科技、首航高科三只个股中，其中2家呈现深股通净买入，获净买入最多的是爱康科技，净买额3417.53万元；仅永兴材料1家呈现深股通净卖出，净卖额为8600.22万元。

榜单上出现了3家实力营业部的身影，分别位列买三、买四、买五、卖三，合计买入2084.34万元，卖出1228.28万元，净额为856.06万元。

买三为证券拉萨东环路第二证券营业部，该席位买入717.57万元，卖出527.43万元，净买额为190.14万元。近三个月内该席位共上榜922次，实力排名第9。证券拉萨东环路第二证券营业部今日还参与了雪人股份（净买额2055.71万元），上海电力（净买额1429.12万元），九安医疗（净买额-1266.00万元）等12只个股。

买四、卖三均为证券拉萨团结路第二证券营业部，该营业部买入700.36万元，卖出683.58万元，净买额为16.78万元。近三个月内该席位共上榜1035次，实力排名第8。证券拉萨团结路第二证券营业部今日还参与了内蒙新华（净买额-1099.18万元），西陇科学（净买额-993.62万元），镇洋发展（净买额-963.37万元）等15只个股。

买五为华鑫证券上海分公司，该席位买入666.41万元，卖出17.27万元，净买额为649.14万元。近三个月内该席位共上榜1277次，实力排名第4。华鑫证券上海分公司今日还参与了首航高科（净买额7321.03万元），爱康科技（净买额5429.02万元），龙洲股份（净买额-3821.98万元）等15只个股。

注：文中合计数据已进行去重处理。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

2021-12-22中航证券裴伊凡对智度股份进行研究并发布了研究报告《深度报告：传统主营绽放新活力，新兴业务挺进元宇宙》，本报告对智度股份给出买入评级，当前股价为8.07元。

智度股份(000676)

打造全球移动互联网流量入口，科技赋能新业务多点开花。2016年，智度科技股份有限公司（以下简称智度股份）通过收购四家公司股权，变更为一家同时拥有移动互联网流量入口、流量经营平台和商业变现渠道三位一体的移动互联网公司。

驱动一：夯实主营内核。2021年上半年，公司进一步优化业务结构，缩减数字营销业务中毛利较低的实效营销业务，稳步提升整体盈利水平；大力发展海外互联网媒体业务，SPE和美国政府CFIUS已和解，业绩有望加速释放；成为华为HUAWEIAds游戏、社交及工具行业的独家广告代理，过硬的业务能力得以验证，变现空间可观。

驱动二：做强新零售和自有声学品牌业务。公司通过将产品研发、大数据技术、AI算法等技术和媒体优化经验、出众的分析能力相结合，不断研究并逐步运用到各项业务中，通过已承载数据优势，提升服务效率和质量，降低运营成本，打造差异化竞争优势，打造完善的珠宝产业链和孵化自有声学品牌。

驱动三：卡位元宇宙黄金赛道优势显著。硬件优势：元宇宙的“听觉器官”。公司直接持有11.5%的股份的国光电器，已为国际顶级平台公司M公司生产VR设备中的声学模组，有望成为元宇宙行业应用的重要入口。软件优势：元宇宙的“补天石”。公司区块链技术是元宇宙的重要基础设施，用于保障用户数字资产、数字身份安全，进行价值传递和激励，为元宇宙经济系统内价值的生成和流转创造了条件，做好元宇宙产业发展高速路上的“安全清道夫”。公司凭借在硬件和软件的先发优势和技术壁垒，能快速切入“元宇宙”赛道，商业化进程加速，应用场景不断延伸。

投资建议:智度股份作为国内领先的互联网营销企业，夯实主营的同时，不断拓展新的业务版图。公司通过加强与国光电器的软硬结合，借助国光电器在VR设备产业链中的地位和作用，结合公司在游戏开发、区块链、品牌营销等领域的经验，在探索元宇宙应用之路有较强的竞争优势。公司具备硬件和软件的先发优势和技术壁垒，能快速切入“元宇宙”赛道，商业化进程加速，应用场景不断延伸，为公司产品带来增量空间。我们预计2021-2023年公司收入分别为64.30/80.37/96.45亿元，归母净利润分别为2.50/3.46/4.40亿元，EPS为0.20/0.27/0.35元，对应PE分别为39/28/22X。首次覆盖，给与“买入”评级。

风险提示：国内外疫情控制不当，经济下行风险，新业务拓展受阻。

证券之星估值分析工具显示，智度股份（000676）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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