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民生证券股份有限公司周超泽,许睿,宋丽莹近期对华润三九进行研究并发布了研究报告《事件点评:再签战略合作协议,大健康龙头切入护理品市场》,本报告对华润三九给出买入评级,当前股价为43.25元。
华润三九(000999)
事件:7月6日,华润三九综合楼发布厅举行“华润三九&稳健医疗战略合作签约仪式”,华润三九董事长邱华伟与稳健医疗董事长李建全签署战略合作协议,建立战略合作关系。
华润三九与稳健医疗签订战略合作协议,继续扩展大健康产品线,加码护理品赛道。日前,华润三九与稳健医疗签订战略合作协议,旨在大健康领域展开紧密合作。稳健医疗是医用敷料和护理品龙头企业,提供全球领先的医疗用品和家庭护理整体解决方案,拥有“稳健医疗”、“全棉时代”和“津梁生活”三大品牌。本次双方在护理品方面进行深度合作,将通过优势资源整合,进一步发挥华润三九的渠道优势和稳健医疗的产品优势,提供家庭、办公室、旅游急救包、运动防护等护理产品,提升连锁药店日常护理市场份额,也标志着华润三九布局护理品零售市场。
华润三九是CHC领域的“可口可乐”,品牌和渠道价值促进优质产品线拓展。华润三九是国内OTC领域品牌+渠道的龙头企业,拥有较高的品牌辨识度,以及国内领先的产品终端药店覆盖率,已覆盖全国超过40万家药店,999感冒灵颗粒现为终端零售药店引流产品。强大的品牌、渠道、销售网络,有利于公司持续提升新老产品的终端触达率和市占率。同时,公司通过与海内外优质企业的合作,积极拓展中药和大健康产品线,利用强大的渠道销售能力赋能新产品,产品盈利形成的现金流反哺公司产品线拓展。
中药价值创造者,配方颗粒进入发展新时代。公司配方颗粒近年来增速较快,可生产600余种单味配方颗粒品种,在广东、安徽、四川等地已经建成配方颗粒生产基地,并打造全产业链的运营模式,加快国家标准与地方标准的申报工作。随着配方颗粒试点结束,以及国家标准配方颗粒的生产和销售,国内配方颗粒市场空间有望进一步打开,公司作为最早的6家试点企业之一,具有先发优势。
投资建议:公司是国内CHC领域品牌+渠道的龙头企业,核心产品销量稳步提升,产品线不断丰富,预计2022-2024年公司业务营业收入达到177.8/206.4/237.4亿元。考虑到公司管理效率较好,产品营销策略、研发策略将延续公司长期发展战略规划,预期未来销售费用率、管理费用率、研发费用率保持稳定,预期2022-2024年EPS分别为2.47/2.86/3.32元/股,PE分别为18/15/13倍。公司具有明显的平台和品牌价值,未来业绩具有成长性,维持“推荐”评级。
风险提示:产品销售不及预期;政策性风险;监管风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司屠炜颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利23.79亿,根据现价换算的预测PE为17.8。
最新盈利预测明细
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为45.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华润三九(000999)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,未来营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
6月22日消息 WTI原油期货跌幅迅速扩大至5%,跌破104美元/桶,创5月初以来新低。布伦特原油跌4.4%,跌破110美元。
OPEC+可能在8月增产
国际能源论坛(IEF)秘书长Mc Monigle称,只有沙特和阿联酋这样的产油国能够增产石油,它们之间大约有200万桶的闲置产能,而美国的产量增长低于预期。今年以来,布油价格已上涨约50%,而随着市场趋紧,成品油价格也触及多年高位。Mc Monigle表示,2022年下半年,原油市场价格将走高,波动性也将增加。随着亚洲国家恢复疫情封锁,同时航空燃料需求复苏,供应可能会紧张。当目前的增产计划在8月份到期时,OPEC+可能会增加产量。该组织已经任命了一位新秘书长,这是一个改变政策的机会。变化即将到来,现在还不清楚是什么变化。
即使俄乌冲突刺激市场 2022年石油投资也不会复苏
国际能源论坛(IEF)表示,在生产商应对俄乌冲突导致的通胀飙升和价格波动之际,今年全球石油投资将停滞不前,甚至可能下降。由于供应安全的不确定性刺激了市场,油价在2月份军事行动开始后已经上涨。与此同时,OPEC+在增产方面行动迟缓,一些成员国也在政治抗议中努力恢复产量。此外,能源项目成本上升以及供应链问题加大了采购设备的难度,可能会抑制(能源)投资。根据IEF的数据,投资将连续第三年低于2019年的4410亿美元,危及未来的能源安全。IEF去年表示,要满足全球对原油和石油产品的需求,每年投资需要维持在5250亿美元左右,直到2030年。
美国的俄油限价措施将难以实施
担任七国集团主席国的德国于本月晚些时候在由其主办的七国集团领导人峰会上告诉美国及其他盟友,称德国并不明确反对限价俄油的提议,但告诫将油价上限与运输保险制裁挂钩将是一个非常复杂的问题。
七国集团正在就这一提议展开激烈讨论,据了解,美国计划将重新修订欧盟本月早些时候实施的禁止为俄油运输提供保险服务的制裁措施。然而欧盟的制裁措施需要成员国的一致同意,最新的俄罗斯制裁措施已花费数周来解决匈牙利领导的反对意见,一些成员国对立即又开启新的制裁工作持保留态度。
华润三九2021年10月8日在深交所互动易中披露,截至2021年9月30日公司股东户数为3.69万户,较上期(2021年9月18日)减少1421户,减幅为3.71%。
华润三九股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年9月30日医药生物行业上市公司平均股东户数为4.11万户。其中,公司股东户数处于2万~3.5万区间占比最高,为24.74%。
医药生物行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年8月20日至今,公司股东户数显著下降,区间跌幅为21.86%。2021年8月20日至2021年9月30日区间股价上涨18.43%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月30日,公司最新总股本为9.79亿股,其中流通股本为9.78亿股。户均持有流通股数量由上期的2.55万股上升至2.65万股,户均流通市值75.02万元。
户均持股金额
华润三九户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年9月30日,医药生物行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为40.51万元。其中,25.26%的公司户均持有流通股市值在14万~28万区间内。
医药生物行业户均流通市值分布
深股通持股
2021年9月30日,深股通持有华润三九的股份数量为8966.8万股,占流通股本的9.16%,较上期(2021年9月18日)的8467.52万股上升5.90%。
深股通持股图
免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。
今日华润三九(000999)涨6.74%,收盘报44.49元。
2022年4月24日,华安证券研究员谭国超,李昌幸发布了对华润三九的研报《一季度利润超预期,品牌价值逐步体现》,该研报对华润三九给出“买入”评级。研报中预计公司 2022~2024 年收入分别178.3/207.2/241.5 亿元,分别同比增长 16.4%/16.2%/16.6%,归母净利润分别为 23.5/26.0/29.0 亿元,分别同比增长 14.6%/10.8%/11.4%,对应 EPS 为 2.40/2.66/2.96 元,对应估值为 14X/13X/12X。维持“买入”投资评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为78.79%。
证券之星数据中心计算显示,对该股盈利预测较准的分析师团队为国泰君安的丁丹。
华润三九(000999)个股
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