三峡能源股*消息，三峡能源股明天的走势
三峡能源股*消息，三峡能源股明天的走势
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民生证券股份有限公司严家源近期对三峡能源进行研究并发布了研究报告《事件点评：符合预期，稳中有增》，本报告对三峡能源给出买入评级，认为其目标价位为7.50元，当前股价为6.44元，预期上涨幅度为16.46%。
三峡能源(600905)
事件概述：7月4日，公司公布2022年上半年发电量完成情况，2Q22完成发电量128.57亿千瓦时，同比增长46.8%；1H22公司累计完成发电量244.88亿千瓦时，同比增长46.7%。
符合预期：分电源来看，2Q22公司陆风、光伏、水电分别完成发电量61.38、38.23、2.46亿千瓦时，同比增长19.9%、46.8%、95.2%，较Q1同比增速分别提高3.5、2.6、84.3pct；海风完成发电量26.35亿千瓦时，同比增长189.9%。2Q22总发电量同比增长46.8%，环比Q1增长10.5%，符合预期。
稳中有增：2Q22公司陆风、海风、光伏、水电发电量较1Q22分别+5.24、-3.18、+8.60、+1.45亿千瓦时，按照公司2021年陆风、海风、光伏、水电平均上网电价测算，预计Q2营收环比Q1增加4.54亿元，同比增长53.3%。
投资建议：Q2公司发电量延续Q1高增长势头，符合预期，1H22业绩增速有望保持。维持对公司的盈利预测，预计22/23/24年EPS分别为0.30/0.33/0.37元，对应7月4日收盘价PE分别为21.4/19.4/17.5倍。维持公司22年25倍PE估值，目标价7.50元/股，维持“推荐”评级。
风险提示：1）自然条件；2）电量消纳；3）补贴账期；4）设备价格。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利79.71亿，根据现价换算的预测PE为23。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三峡能源（600905）好公司3星，好价格2星，综合评分2.5星。（评分范围：0 ~ 5星，*5星）
2021年已近尾声，回望今年的资本市场，一个颇令人意外的现象是港A两地的白马股集体遭遇“休整”行情。以中国燃气（00384）为例，尽管基本面强势依旧，但受此前消息面上合资项目的安全事故对投资者情绪造成扰动，叠加下半年大盘波动加剧等外部因素拖累，中燃今年来股价表现露出疲态。
股票严重超卖，近期中国燃气的市盈率甚至刷新了金融危机以来的新低，股价低位距离今年4月份的35元年内高点跌幅逼近48%。这要是放在一年以前，恐怕许多投资者都不敢相信如此大的跌幅会发生在绩优成长股中国燃气身上。
持续的下跌令部分散户投资者“慌了神”，但智通财经APP却注意到有资金在逢低大举买入中国燃气的股票。据港交所披露的资料显示，中国燃气大股东北京控股（00392）继10月20日增持公司3,000万股后，近日又连续几天在二级市场上买入200万股中国燃气股票，截止发稿北京控股总持股比例已经达到22.81%。
北京控股由北京市人民政府出资设立，是市委、市政府和市国资委规划的首都基础设施和公用事业投融资平台，专注于做大做强少数关键企业，参股企业700余家，截至6月30日，北控总资产超2175亿元。
需要指出的是，自北控于2012年成为中燃单一大股东以来，前者从未对中燃做出过减持动作。而参照北控以往的操作风格，其或将在接下来的交易日里继续增持中燃股份。
能引得大股东“出手”逆势增持，是否意味着中国燃气股价走势的拐点已经临近呢？
业绩增长预期依旧强烈
支撑中国燃气股价拐点已至的第一个证据在于，虽然公司今年股价波动加剧，但就基本面看，业绩的增长预期依旧强烈。
回看历史，此前，中国燃气股价自2017年开始已连续四年收大阳线。上一轮中燃股价走牛的背后，对应的是2017年开始“煤改气”得到政策端强力支持，燃气行业迎来政策红利期。在这一背景下，公司管道燃气业务迎来二次绽放。
从2016/17财年到2020/21财年，中国燃气的收入由319.9亿港元增加至699.8亿港元，归母净利润由41.5亿港元提升至104.8亿港元，迸发出强劲的增长动力。
就中国燃气披露的2020/21财年数据看，当前公司燃气主业依旧保持稳健增长态势。逐项来看，期内公司天然气销售量增势强劲，总销气量较去年同期增长23%至312亿立方米天然气。期内，中燃新获取38个管道燃气项目，期末累计项目数达642个，可接驳人口增至1.53亿；接驳率方面，公司年内完成505万户新增居民用户接驳，整体渗透率为60.8%，工商业分别完成新接驳2,368户工业及3.3万商业用户。
液化石油气业务方面，中国燃气加大整合力度，优化气源采购，在期内销气量同比增加11%至425万吨；增值服务方面，该板块收入大增54%至77.2亿港元，经营性利润增长46%至23.2亿港元，凭借其独有的商业模式和新零售平台，中燃增值业务的飞速发展稳居行业前列。
主业厚积薄发的同时，中国燃气的新业务亦已显山露水。目前中燃已在31个城市发展了近88个暖居项目，签约面积达到1600万平方米。而在碳达峰、碳中和目标下，公司高度重视可再生能源的布局和发展，与隆基股份签订战略合作协议，在分布式光伏、绿氢等清洁能源领域加强全方位合作；公司亦与中海石油气电集团签署了合作框架协议，致力推进氢能及综合能源的合作；技术布局方面，公司与百度、中国移动、中国联通签订战略合作协议，以5G通信、智慧平台、智慧城市赋能燃气行业，开放业务通道以开展数字经济合作。
逆势投资或取得超额回报
稳定且持续增长的基本面为股价企稳创造了前提条件，同时由于股价短期内超跌、估值处于历史低位，综合考量下中国燃气已经具备了非常高的配置价值。这亦解释了为什么在下跌趋势中，北京控股不仅没有顺势减持，反而选择大举增持中国燃气的股票。
就估值来看，以10月29日收盘价计算，中国燃气的市盈率（TTM）仅为10.35倍，估值位于自2008年金融危机以来的历史低位。考虑到中燃的基本面并未发生根本性变化，对于仍处于景气赛道的增长型选手来说，这么低的估值或并不会持续太久。
更不消说对比同行，中国燃气也处于被明显低估的位置。截止29日收盘，香港中华煤气、新奥能源、华润燃气的市盈率分别为29.94倍、16.8倍、16.11倍，均高于中燃。
智通财经APP认为，就资本市场本质而言，短期来看，市场或许是个投票机，但放长眼光看一定是个称重机。在经历前期股价的持续向下调整后，中国燃气股票进一步下跌的动能已趋于衰竭，伴随大股东北京控股增持“托底”以及公司不断回购股份，中燃股价料将止跌企稳。而展望即将到来的2022年，伴随业绩增长预期的进一步兑现，公司重拾升势的时间节点已经临近。当前时点，跟随大股东步伐做多中燃股票有望在将来取得超额投资回报。
智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，首予三峡能源(600905.SH)“买入”评级，考虑到公司整体资源获取能力较强，且未来海上风电增量明显，预期2021-23年营业收入为137.26/167.51/194.29亿元，归母净利润为53.45/69.56/80.47亿元，EPS为0.19/0.24/0.28元。
事件：三峡能源发布2021年三季报，期内实现营业收入111.48亿元，同比增长37.66%;实现归母净利润39.98亿元，同比增长42.22%;实现基本每股收益0.1699元，加权ROE为7.79%，同比增加0.74个百分点。2021年三季度单季公司实现营业收入32.63亿元，同比增长32.48%;实现归母净利润7.24亿元，同比下降1.27%;实现基本每股收益0.0253元，加权ROE为1.07%，同比减少0.73个百分点。
中信建投主要观点
前三季度业绩大幅增长，盈利能力持续向好
2021年前三季度，公司实现营业收入111.48亿元，同比增长37.66%;归母净利润39.98亿元，同比增长42.22%，业绩增长主要系新增风电、光伏发电项目投运并网，上网电量增加。其中，三季度单季公司业绩略有浮动，实现营业收入32.63亿元，同比增长32.48%;归母净利润7.24亿元，同比下降1.27%。前三季度，公司销售毛利率为59.84%，同比提升0.29pct;销售净利率为38.62%，同比提升1.31pct，盈利能力持续向好。
风光战略布局成效显著，新能源发电量持续攀升
公司坚持风光协同、海陆共进，注重陆上风电、光伏、海上风电协同发展和区域均衡布局。2021年前三季度，公司实现总发电量236.70亿千瓦时，同比增加42.70%。其中，陆上风电133.35亿千瓦时，同比增加42.47%;海上风电26.32亿千瓦时，同比增加57.98%;光伏发电70.98亿千瓦时，同比增加41.82%;小水电6.05亿千瓦时，同比增加8.81%。
同时，公司第三季度积极推进陆上风电、海上风电和光伏发电项目，带动风光发电量实现高增长。三季度单季公司总发电量70.95亿千瓦时，同比增加35.19%。其中，陆上风电34.80亿千瓦时，同比增加28.79%;海上风电7.58亿千瓦时，同比增加61.28%;光伏发电24.69亿千瓦时，同比增加39.26%;小水电3.88亿千瓦时，同比增加28.05%。
拟设立海南新能源合资公司，彰显新能源项目获取决心
为全面提升新能源项目资源获取实力，拓展在海南新能源业务，加快资源储备和规模突破，公司拟与三峡海投按51%与49%的比例共同在海南省三亚市投资设立三峡(海南)新能源投资有限公司，主要从事新能源发电业务。此次设立子公司有助于三峡能源立足海南、面向全国，开展新能源项目资源的获取工作。
新能源龙头海上风电优势明显
三峡集团持股公司49%股份，为公司控股大股东。做“海上风电的引领者”是国家赋予三峡集团的光荣使命，而公司则是三峡集团开发海上风电的载体。作为国内最早布局海上风电的企业之一，公司海上风电先发优势明显，资源储备居国内前列，截止2021年上半年已投运规模149万千瓦，在建规模294万千瓦，排名行业第一，占全国全部海上风电在建规模的比例约20%。
风险提示：在建工程投产不及预期风险;可再生能源补贴政策调整风险。
川财证券有限责任公司孙灿近期对三峡能源进行研究并发布了研究报告《深度报告：海风快速提升的新能源运营领军者》，本报告对三峡能源给出增持评级，当前股价为6.39元。
三峡能源(600905)
风光装机快速增长，推动公司业绩进入快车道
2021 年末，公司并网装机容量达到 2,289.63 万千瓦，其中，风电装机 1,426.92 万千瓦，光伏发电装机 841.19 万千瓦。公司风电、光伏发电并网装机容量合计2,268.11 万千瓦，超过三峡水电站装机容量（2,250 万千瓦），如期建成首个“风光三峡” 。
集中连片化布局，海上风电领军企业
公司海上风电业务先发优势显著，已投运项目规模大、市占率高。 2021 年公司新增海风装机 3.2GW，占全国新增海风装机量的 19.2%；公司累计海风装机容量 4.6GW，对应市场份额为 17.3%，较 20 年提升 2.5 个百分点。
“十四五”规划目标远大，股东央企背景提供有力支撑
公司作为三峡集团新能源业务的战略实施主体， “十四五”期间，三峡集团规划实现新能源装机 70-80GW，公司计划“十四五”期间实现每年不低于 5GW 新增装机，并保持稳定的增长趋势。
*覆盖给予“增持”评级
我们预计 2022-2024 年，公司可实现营业收入 235.96 亿元（同比增长 52.39%）、317.18 和 404.36 亿元，以 2021 年为基数未来三年复合增长 37.71%；归属母公司净利润 76.62（同比增长 35.80%）、 107.40 和 139.68 亿元。总股本 286 亿股，对应EPS0.27、 0.38 和 0.49 元。 2022 年 7 月 1 日，股价 6.33 元，对应市值 1810 亿元,2022-2024 年 PE 约为 24、 17 和 13 倍。 公司作为三峡集团新能源业务的战略实施主体， *覆盖，我们给予“增持”评级。
风险提示： 新能源项目建设不及预期风险、 绿电交易与溢价不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利84.77亿，根据现价换算的预测PE为21.53。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级21家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三峡能源（600905）好公司3星，好价格2星，综合评分2.5星。（评分范围：0 ~ 5星，*5星）
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