伦敦铜期货行情，伦敦铜期货行情为什么差十分钟
伦敦铜期货行情，伦敦铜期货行情为什么差十分钟
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曾让众多家电企业“头疼”的上游大宗材料价格正在回落。
有色金属期货市场自2020年开始就保持着超高的热度，无论是投资者们最熟悉的COMEX黄金，还是伦镍、伦铜，在近两年的时间里价格犹如乘坐火箭一般飞速上涨。
然而从2022年4月开始，这些有色金属期货合约不约而同迈入了大幅调整的节奏，然而这却给了家电企业迎来了曙光的希望。
家电企业一直对铜锌铝有着非常强的需求和依赖，近两年原材料的上涨令家电板块股价一直萎靡不振。
那么，如今大宗商品价格下降，家电企业是否能够重振雄风？
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家电四轮上升期
从历史上看，2008年以来家用电器板块经历了四轮较为明显的上升周期。
第一轮发生在2008年6月至2011年4月，这两年时间里主要是“三大政策”（家电下乡、以旧换新、节能惠民）刺激大家电渗透率快速提升，导致保有量大幅上涨，家电板块因此迎来将近105％的超额收益。
后续三轮上涨分别发生在2012年3月-2015年5月、2016年3月-2017年12月和2019年1月-2021年1月，这三轮上涨主要跟随地产周期，家电市场需求企稳回升。
将每年家电板块个股按照涨跌幅分为五组，同时计算当年每组标的中的业绩增长中位数作为观察，我们可以发现08年以来当年涨幅*的个股小组，基本上同时也是当年业绩增长*的个股小组。
那么结论便出来了，家电板块的行情在一定程度上跟随地产周期，而个股涨跌逻辑核心是公司业绩高增，主要源自两方面因素，一是中长期高景气度延续，二是针对利润端抑制因素的短期修复。
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家电能否重振雄风？
在经历2019年和2020年的狂热后，家电板块在近一年多的时间里表现一直十分低迷。对于家电行业这两年的变化，我们可以由上述结论从两个角度出发去思考。
首先是大家最熟悉的房地产行业对于家电行业的推动和影响。实际上在12年之后，家电行业的其中一个成长逻辑确实跟地产行业的膨胀有一定的关联。
房地产的黄金20年，给了家电行业长期增长的动力。然而在地产结束无序扩张并且迎来政策的全面打击，家电的弊端也随之一跃台前。
家电行业，暂且不论这两年兴起的小家电，诸如空调、冰箱等大家电都是耐用消费品，一买就可以用上十年八年，更新周期十分慢，不像消费电子，一年一换都不是什么新鲜事。
因此，在房地产销售低迷的情况下，家电板块行情自然不会好到哪去。
好消息是，政策对地产的打压期已然过去，年初以来各地对地产实施“因城施策”，逐步放松限购政策及预售金管理政策，6月以来在商品房销售端逐渐显现效果。地产的好转在短期内对家电行业将带来一定程度上的正面影响。
当然，这大概不是最近两年家电行业遇冷的主要因素，毕竟即便是上一年，地产的销售也不至于太惨。原材料价格的上涨或许才是这两年家电萎靡不振的“元凶”。
2020年开始，国际铜锌铝等有色金属期货纷纷上涨，家电企业一直对铜锌铝有着非常强的需求和依赖，原材料价格的上涨持续压缩了家电企业的利润空间。
与此同时，2020年底，有不少经销商就收到来自各个家电品牌的调价函，官宣上调部分家电产品价格，家电价格上涨的态势直到2021年还在延续下去。终端家电的价格上涨，加上疫情蔓延，消费者的需求不断降低。
然而，自2022年4月开始，有色金属价格终于停下了飞速上涨的步伐。
7月6日，伦敦LME铜价一度下探至7300美元/吨以下，创一年来新低。与年内高点相比，下跌幅度达到32.77％。二季度铝均价环比下降7.1％。
上述大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本，提升利润空间。铜价下降速度最快，铜材用料较多的空调产业链企业有望率先受益。在均价持续提升的背景下，白电也是受益最明显的细分领域。
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家电ETF
目前市场上共有3只家电相关ETF，统一跟踪中证全指家用电器指数。
（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）
目前指数的估值为18.4，位于近五年49.41％的分位点。
如果由于有色金属期货价格走弱，就认为A股家电板块将会由弱转强，这样的推测就显得过于武断了。
原材料价格下降，家电企业的利润空间确实可以得到些许喘息，但正如前文所述，家电属于耐用消费品，现如今家电市场已经走进存量竞争的格局，家电的整体销量很难再迎来爆发式的增长。
“产品高端化”已经成为各大企业的默认发展路线了，不仅如此，在细分领域也可以发掘突破机会，比如近几年大火的万物皆可炸的空气炸锅。
因此，家电板块仍然具有一定配置价值，只是无脑抄底的机会将不复存在。
5月份复工复产进一步推进驱动期货行业利润环比大幅回升！
中国期货业协会6月23日公布的数据显示，5月份，全国期货公司营业收入33.10亿元，环比上涨24.68％，同比下降29.50％％；手续费收入17.89亿元，环比下降10.36％，同比下降41.51％；营业利润13.92亿元，环比增长109.66％，同比下降29.70％；净利润10.76亿元，环比上涨120.08％，同比下降31.86％。1—4月，全国期货公司营业收入157.73亿元，同比下降9.78％；手续费收入106.90亿元，同比下降3.03％；净利润42.20亿元，同比下降10.61％。
数据还显示，截至2022年5月末，全国150家期货公司客户权益为14029.20亿元，环比增长3.10％，同比增长34.75％。
期货公司业务开展正常化，5月期货公司净利润环比大涨
总的来看，除手续费收入外，5月期货公司营业收入、营业利润和净利润环比均有增长，其中营业利润和净利润环比均涨超100％，获得大幅回升。
“对比今年3、4月份整体期货公司经营受到疫情冲击影响，5月以来上海、北京等地复工复产得到进一步提速，因此期货公司业务拓展，包括上门服务、为企业提供风险管理全套方案等工作开始正常化，此外期货公司子公司业务在5月份也逐渐铺开，都促使期货公司整体净利润得到大幅上涨。”方正中期期货研究院院长王骏说。
在宝城期货金融研究所所长程小勇看来，5月份期货公司净利润环比大幅回升可能与期货风险管理业务恢复有很大关系。
“但仍要看到的是，相较于去年同期，5月净利润依旧同比下降31.86％，说明今年5月期货公司多项业务尚未恢复到去年同期水平。值得关注的是，从单月来看，5月期货市场增量资金流入仍较少、交易量环比回升较为缓慢、利息收入持续下降叠加交易所返还锐减都给期货公司利润带来挑战。此外，从期货资管业务来看，5月期货公司拟资产管理计划数量虽较去年同期增加20.32％，但净资产规模环比下降3.23％，1—5月累计缩水126.08亿元。”程小勇说。
手续费收入方面，
浙商期货北京分公司副总屈晓宁还告诉
5月末期市客户权益突破1.4万亿元
在5月以来期货行业发展回升的同时，我国期货市场客户权益也再上新台阶，正式突破1.4万亿元，今年来增长超2000亿元。
“展望后期，在全球经济发展不确定性增强的情况下，我国期货市场的客户权益还会继续增长。”王骏说，与此同时，随着今年下半年我国宏观经济环境的进一步改善，预计期货公司也会保持稳步的发展，利润增长点将得以优化，期货行业从业人员也会进一步增加，期货行业服务实体经济的能力也将继续凸显。
华金期货总经理刘小红还表示，目前国内期货公司的主要利润来源之一为创新业务，预计下半年期货风险子公司在服务实体和中小微企业中会得到更多政策层面的的支持，有进一步发展机会。
而在屈晓宁看来，随着后续美联储加息和股市的回暖，大宗商品可能要迎来一段时间的调整，期货公司同样也会面临机构和产业对资金投向的选择，后续经营需要更加多元化的收入方可保持利润的增长。
“期货公司接下来或仍面临较大的经营压力，具体来看，一是国内外经济形势依旧严峻，实体企业依旧面临较强的风险管理需求和较弱的经营业绩，这使得期货公司套保资金面临企业为保障现金流而减少的风险；二是期货公司今年利息收入下降，后续手续费收入可能会继续减少。”程小勇表示，今年下半年期货公司利润点还需要看风险管理子公司业务和资管业务，下半年商品价格可能面临较大的下行风险，波动会加大，给期货CTA策略提供机会，但下跌行情带来的手续费收入增长效果不及持续上涨行情阶段，手续费收入增长乏力。
中期协数据还显示，分辖区看，5月份，净利润排名前五的地区分别为上海、深圳、浙江、北京和重庆，净利润分别约2.86亿元、2.45亿元、1.54亿元、1.23亿元，0.62亿元。其中北京、深圳和浙江辖区净利润均在5月得以大幅回升，北京转负为正，深圳辖区今年来净利润*突破2亿元。保证金金额排名前五的地区分别为上海、深圳、北京、浙江和广东，保证金分别为 5134.91亿元，2359.34亿元、1691.45亿元、 1233.18亿元、 997.10亿元，其中上海辖区保证金规模今年*突破5000亿元。
对于辖区表现，程小勇分析认为，5月份国内多数期货辖区净利润实现正增长，其中手续费收入依旧是净利润的主要贡献力量。此外，上海、深圳、北京和浙江这些传统期货发展强劲的地区期货公司经营业绩更佳，强者恒强。
相关市场人士告诉
中国证券报·
马爽
步“铜博士”后尘，近期原油价格由涨转跌，原油市场多空分歧加剧。分析人士指出，原油往往是大宗商品中最后一个下跌的品种。在全球经济增长前景难测、大宗商品行情下行的过程中，油价下跌时间靠后，但跌幅往往较大。
大宗商品市场的风向标
6月以来，伴随美元上涨，大宗商品市场黯然失色。文华商品指数自6月9日高点229.85点以来已累计下跌15.1%。
文华财经数据显示，截至7月8日，WTI、布伦特原油期货价格6月初以来下跌幅度约为17%；伦敦金属交易所(LME)期铜主力合约价格自6月6日以来累计下跌21.9%。
作为大宗商品的定价基准——美元，则自6月以来震荡上涨，美元指数从101.4左右上涨至107.7附近，涨幅约6%。
“原油价格和美元走势一直是大宗商品市场的风向标。”方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森表示，从历史上看，美元指数走势与包括原油在内的大部分商品价格走势呈现负相关关系，原油价格则与其他大宗商品价格走势呈现正相关关系。
“从大宗商品历次牛熊周期看，原油往往是大宗商品中最后一个下跌的品种，滞后于其他品种。”宝城期货金融研究所所长程小勇说，“这一轮多数大宗商品品种行情触顶可能在去年三季度就已出现，但是今年一季度俄乌冲突导致商品牛市被延长了，因此原油价格大幅下跌可能是大宗商品进入熊市的一个更*的指标。”
机构预测两极分化
尽管7月7日国际油价出现反弹，但与今年高点3月8日收盘价相比，迄今WTI、布伦特原油期货价格累计跌幅均已超过20%，双双跌入技术熊市。在*一轮的油价预测中，国际投行观点分歧进一步扩大。
摩根大通分析师在近日发表的报告中表示，在当前地缘局势及油价的博弈中，俄罗斯很可能会减产，该国有能力在不过度损害自身经济的情况下将每日原油产量削减500万桶。未来原油价格仍可能创出新高。
高盛依旧鲜明地挥舞着看多旗帜。对于近期油价大跌，该机构认为，主要是技术因素和趋势跟踪的CTA抛售导致，交易流动性处于季节性低点加剧了跌势。总体上看，由于供需面依然偏紧，布伦特原油期货价格在今年三季度或达到140美元/桶。
作为看空阵营的代表，花旗银行则率先预测原油价格将遭到腰斩。花旗分析师在*的报告中指出，受经济衰退影响，油价在年底前可能跌至65美元/桶，到2023年底或降至45美元/桶，这意味着年底前油价将从当前价格下跌40%。
实际上，花旗银行此前一直持空头观点，但在今年6月初面临国际油价大涨一度转而看多，上调三季度、四季度的原油价格预测至99美元/桶、85美元/桶，同时调高2023年的原油价格预测至75美元/桶。
展望后市，程小勇分析，目前原油供应端没有太大改善。随着欧美经济表现低迷，原油需求大概率会明显放缓，因此原油也将进入回调或下跌阶段。只不过由于供应问题干扰，导致原油价格下跌步伐变缓。建议投资者更多关注需求端变化。
“原油价格大跌后，技术上已经确认其走势中长期见顶，但短线存在超跌反弹可能性。”李彦森表示。
对下游行业影响较大
原油大跌，大宗商品“失色”。“原油作为最重要的燃料上游品种，其价格变化直接影响下游运费和大部分行业物流成本，在物流端对大宗商品价格产生影响。另外，原油价格还直接影响下游化工品价格。例如，塑料链和聚酯链产品价格均与之有关，并会传导至其他相关大宗商品的成本端。”李彦森说。
程小勇认为，与铜一样，原油价格走势可以作为全球经济的风向标或晴雨表。原油作为需求指标，可以侧面验证大宗商品需求在走弱。“此外，原油价格走势和通胀水平密切相关，历史上每一轮通胀都伴随高油价。一旦原油价格暴跌，那么通胀预期会明显下降，除非是滞涨期由供应冲击带来的通胀，当前就属于这一种。”
“从长期、间接角度看，原油价格变动将直接和间接推升通胀水平，并影响到经济走势以及其他大宗商品价格。本轮美国经济滞胀、美联储政策紧缩、经济衰退预期强化的逻辑就在于此。”李彦森表示，相对来说，原油价格对下游的能化产业链品种影响较为明显。
隔夜伦铜大幅下跌收于7596美元/吨，沪铜08合约夜盘收于58110元/吨。库存方面，LME铜库存较上一交易日减少625吨。周三上海铜现货升贴水小幅回升至110元/吨，价格暴跌下下游采购意愿低。美联储公布6月议息会议的会议记录，记录显示美联储决策者一致同意6月加息75个基点，且直到通胀水平回到2%之前，愿意一直加息。IMF表示将在未来几周再次下调对22年的全球经济增长预期，并表示不排除23年全球进入衰退的可能性。
国内方面，稳经济政策持续发力，疫情好转后复工复产推进，新能源行业高速发展，对铜的需求有一定拉动作用；但由于全国商品房销售仍未实质性好转，近期较多房企债务到期，房企违约事件陆持续发生，房企资金压力仍大，地产后端对铜的需求支撑弱；且海外家电、电子产品订单进入下行轨道，铜需求回升幅度偏有限。据SMM调研，6月电线电缆企业开工率74.99%，较5月下滑0.87%，同比下滑8.95%，短期地产仍然低迷，预计7月电线电缆企业开工小幅增加，仍然低于去年同期水平。供给方面，随着部分冶炼产能恢复生产，精炼铜产量逐步回升，6月SMM统计电解铜产量85.7万吨，环比上升4.6%，同比增加3.3%；7月仍有较多冶炼厂检修，金川、南国检修对铜产量影响较大，同时也有较多大厂检修结束恢复产量，整体上看7月精炼铜产量呈现环比微增态势，预期同比增长3.4%；8-9月份，国内冶炼产能进入集中投放期，预计产量将稳步攀升。本周精炼铜进口利润继续在盈亏平衡附近运行，海外铜持续流入国内；随着疫情好转，废铜的回收情况好转，仍少于往年同期水平，近日废铜价格下跌较多，精废价差有所走扩仍处于低位，目前废铜对精炼铜的替代作用有限。整体上，国内铜供给逐步走向宽松。
由于欧盟不断加码对俄罗斯的制裁，海外能源价格走高，欧美通胀水平创历史新高，欧美央行纷纷高强度加息，且市场对美联储未来加息力度的预期较强，资产价格普遍大幅下跌。目前，市场对美联储未来加息力度的预期高位波动，截至7月7日早间，市场预期7月美联储再加息75个基点的可能性由昨日的83%回升至96%，预期9月加息75个基点的可能性为由4%回升至9%，加息50个基点的可能性由80%回升至88%，预期今年年底加息到3.25%-3.75%的概率由61%回升至78%。高强度加息预期下，市场对未来陷入衰退的担忧走强，铜价上方压力大，下方支撑较弱可以关注56200，上方压力关注59600。
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