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作者|睿研团队
大元泵业是中国屏蔽泵【1】及燃料电池液冷泵【2】龙头公司,涵盖民用水泵、家庭用屏蔽泵和工业用屏蔽泵三个产品体系,正加快对成长性赛道规划和布局,参与氢能源、新能源汽车产业链分工。
实际控制人由韩元富、韩元平、韩元再、王国良、徐伟建5个家族共同控制,每个家族持股都是12.58%。
五个家族渊源深厚,韩元富、韩元再、韩元平是兄弟关系,王国良是韩氏三兄弟的妹夫,徐伟建与三兄弟是表兄弟关系。5人为公司的一致行动人。
在公司上市时,五个共同控制人承诺过:“在未经我们共同同意前,不得以转让、质押等方式处理自己所有的股权并足以影响共同控制的稳定有效性,如自行处分后并致使共同控制存在风险的,自行处分人应赔偿其他人的损失。”
五个共同控制人意在长期持有公司股票,在上市3年内不减持外,并在锁定期满后两年内,五人每年累计减持不超过5%股份,减持比例由五方协商确定。
大元泵业是一家实打实干出来且缺少技巧的公司,创始团队及董事会学历总体不高。
韩氏三兄弟中的老三韩元富是大学本科担任董事长及总经理,老大韩元再小学,老二韩元平是初中,董事王国良大专。
大元泵业从1993年创立到2017年上市,经历了24年从小至大的成长。
大元泵业产品分为民用水泵、屏蔽泵两大类,收入为7.15亿元、6.40元,占比51.82%、46.43%。
民用水泵定位中高端市场,涵盖小型潜水电泵【3】、井用潜水电泵【4】、陆上泵【5】,由母公司负责运营。掌握了防漏电缆接线密封、三相大功率电机保护系统、双重静密封结构重要的潜水泵技术专利,还研发出了自动井泵、高扬程潜水泵、智能自吸泵、切割式污水污物潜水电泵新型产品。
屏蔽泵分为家庭用热水循环屏蔽泵和工业用屏蔽泵。家庭用热水循环屏蔽泵占收入比39.96%,是主要业务板块;工业用屏蔽泵应用于化工、制冷、半导体与电子工业、核工业、航天工业与军工、新能源(氢能源)汽车、医用设备制造、制氢、轨道交通。该业务主要由子公司合肥新沪负责。
子公司合肥新沪是屏蔽泵头部公司,起草了中国多个屏蔽电泵行业标准及多个电机安全要求国家标准,掌握了有输送易气化介质的内部加压型多级屏蔽泵、超高温屏蔽泵、全熔型屏蔽电泵、节能型壁挂炉泵技术专利。它生产的屏蔽泵,应用于中国重要航空航天和国防项目中,承担运载火箭燃料加注、高速机车冷却系统介质循环、舰艇用水循环领域。
公司战略上积极参与氢能源、新能源汽车产业链分工,液冷泵为燃料电池水热管理系统的核心零部件。
子公司合肥新沪为中国首家燃料电池液冷泵批量供应商,研发的应用于氢能源汽车市场(燃料电池)第一代高压液冷泵产品已具备批量供应条件,可满足80KW-110KW电堆。
公司正研发第二代及第三代液冷泵,分别满足130KW-150KW和180KW-200KW电堆,同时针对纯电动汽车市场(锂电池)已开发低电压液冷泵产品。
液冷泵已批量供货给捷氢科技【6】、江苏清能【7】、上燃动力【8】、亿华通【9】。
全球泵业全球领导公司是美国ITT公司、日本荏原(EBARA)、丹麦格兰富(GRUNDFOS ) 、 美国福斯(FLOWSERVE)、瑞士苏尔寿(SULZER)、英国威尔(WEIR)、德国凯士比(KSB)、德国威乐(WILO)、美国ROPERINDUSTRIES 和德国普茨迈斯特(PUTZMEISTER)。
大元泵业管理层公开表达它的可持续成长战略,继续执行将企业的长久期与近现期发展目标相结合的可持续发展理念,加大对创新型业务的投入和布局,而非一味追求短期投资回报的最大化。
2017年至2020年,收入从11.23亿元至14.13亿元,增长了25.82%;净利从1.79亿元至2.13亿元,增长了18.99%;公司上市后分红3次3.57亿元,无增发、无发债。
大元泵业可比公司是凌霄泵业【10】、君禾股份【11】。
注解与参考:
【1】屏蔽泵:一种具有特殊结构的无泄漏泵。泵和电机组成一体,其定子组件的内表面和转子组件的外表面装有非磁性耐腐蚀的金属薄板制成的定子屏蔽套和转子屏蔽套,在其侧面有同样材质的金属厚板焊接密封起来,使之与工作液完全隔离,实现对液体完全无泄漏地输送
【2】液冷泵:燃料电池水热管理系统核心零部件之一
【3】小型潜水电泵:功率和体积较小的潜水电泵,扬程一般不高,适用于农田灌溉及农家生活用水
【4】井用潜水电泵:一般呈圆筒状,较多采用多级设计,扬程较高,适用于深井提水
【5】陆上泵:电机和泵体置于岸上进行工作的水泵,包括自吸泵、旋涡泵、 单级离心泵
【6】捷氢科技:核心业务是燃料电池,2018年在上海成立
【7】江苏清能:业务包括氢燃料电池、氢燃料电池玩教具车、便捷式氢燃料电池充电器,2011年江苏成立
【8】上燃动力:一家燃料电池供应商,2001年在上海成立
【9】亿华通:上海证券交易所科创板上市公司,代码:SH688339
【10】凌霄泵业:深圳证券交易所中小板上市公司,代码:SZ002884
【11】君禾股份:上海证券交易所主板上市公司,代码:SH603617
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
蓝筹企业评论(ID:bluechip808)
《科创板日报》(北京,
2月24日,陕西华秦科技实业股份有限公司(下称“华秦科技”)将正式启动科创板IPO申购。
华秦科技网上申购代码为787281,股票代码688281。公司发行价为189.50元/股,对应市盈率(2020年扣非后)为81.60倍。公司预期募得资金31.58亿元,扣除发行费用后较原计划金额超募1.31倍。
2021年业绩预喜 但长期增长伴随不确定因素
华秦科技主要从事防务特种功能材料,包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售。受下游军用需求催动,伴随华秦科技核心产品陆续通过状态鉴定实现量产,公司从2018年至2020年营收业绩累增,分别实现3967.61万元、1.07亿元、4.01亿元,最近三年复合增长率达到217.98%。
另外在2021上半年,华秦科技营收为1.91亿元,而公司预计2021年全年将实现营业收入5.0亿元-5.3亿元,同比增长20.81%-28.06%;同时预计实现归母净利润2.1亿元-2.3亿元,同比增长35.64%-48.56%。
关于公司长期的业绩增长动力,华秦科技董事长折生阳在线上网友分享路演时解答了《科创板日报》
关于后者,比如为保障武器装备性能,各型武器装备在经过一定使用周期后需进场检修,重新涂覆特种功能材料,华秦科技在此过程中会承接维护保障任务并实现相关特种功能材料产品的销售。
不过招股书显示报告期内,华秦科技营收仍主要以特种功能材料产品为主,而上述后续维护保障服务及其他业务整体占比较小。比如在2021年上半年,公司暂无特种功能材料技术服务的营收入账。
图|华秦科技招股书所示公司业务结构
值得注意的是,华秦科技所处军工行业具有一定特殊性,从参与研发到批产乃至到客户回款,周期漫长。
折生阳解答《科创板日报》
由于我国军工行业货款结算程序复杂、周期相对较长,且华秦客户倾向于开具商业承兑汇票结算货款,导致公司的应收款项具有回收周期相对较长、期末金额较大。招股书显示,华秦科技在2021年上半年末,应收账款(含合同资产)账面价值为2.69亿元、应收票据账面价值为3751.52万元,合计占当期期末总资产的比例为53.60%。
另外在此过程中,“能否顺利实现定型批产,取决于公司产品自身研制进展、下游客户应用装备的定型批产等多个因素。”折生阳介绍道,在型号项目的研制阶段,客户采购华秦产品主要用于鉴定、试验、试车等,需求量较小,具有零星定制的特点,公司收入规模相对较小;不过一旦定型批产后,客户按计划采购公司产品用于相关武器装备的生产并交付军方列装,采购规模将逐步扩大,公司收入增速明显。
折生阳收获第二家科创板公司 核心技术人员依赖受问询
华秦科技实控人、控股股东均为折生阳,其直接和通过持股平台持有公司40.75%的股份,另外折生阳还与周万城、黄智斌二人签署了一致行动协议,因此折生阳实际合计控制华秦60.75%的表决权。
值得注意的是,华秦科技是折生阳创办并主导的第二家科创板上市公司。此前,国内“3D打印第一股”铂力特在2019年成为科创板首批上市企业,并且上市两个月成科创板首次被“举牌”企业,而其实控人之一——亦是幕后的缔造者即为折生阳。Wind数据显示,当前折生阳持有铂力特21.80%的股权,是最大股东。
华秦科技股东结构如下,并无机构股东在场(其中“华秦万生”为股权激励平台)。
图|华秦科技招股书所示公司股权结构
一位此前参与铂力特战略融资的投资人在接受《科创板日报》
上述投资人介绍,折生阳在主导铂力特期间,华秦科技尚为其在西工大孵化的多个项目之一。据招股书披露,华秦科技前身曾在1996年至2016年,联合西北工业大学进行特种功能材料技术预研和培育、应用研究。
华秦与西工大长期的密切合作,让前者当前主营业务对此前合作的科技成果和西工大方面的科研人员,均存有一定依赖。华秦科技当前已授权的38项国防发明专利中的30项,均来自西北工业大学受让取得,并且与主营业务高度相关。发审过程中,这一点受到了上交所的关注和问询。
在2020年,华秦科技完成股改的同期,公司团队也正式引入上述主要受让专利的核心发明人——周万城、黄智斌,并组建了一支以全部以西工大为学术背景的研发队伍。招股书披露,此后华秦新增8项国防发明专利及2项国家发明专利,为自主研发取得。
据了解,华秦与首席科学家周万城签署了无固定期限的《退休返聘协议》,与核心技术人员团队签订了竞业协议、保密协议、著作权及技术成果归属承诺书等。周万城、黄智斌二人还与折生阳签署了一致行动协议。
10月29日丨大元泵业(603757.SH)公布2021年第三季度报告,公司实现营业收入4.04亿元,同比下降8.98%;归属于上市公司股东的净利润3992.97万元,同比下降44.47%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3867.87万元,同比下降44.76%;基本每股收益0.24元。
大元泵业于2022年4月8日披露年报,公司2021年实现营业总收入14.8亿,同比增长5%;实现归母净利润1.5亿,同比下降31%;每股收益为0.89元。
期间费用为2.1亿,营业成本为11.1亿
公司2021年营业成本11.1亿,同比增长12.2%,高于营业收入5%的增速,导致毛利率下降4.8%。期间费用率为14.3%,较上年升高1.3%。
本期“热水循环屏蔽泵”营收贡献较大
从业务结构来看,“热水循环屏蔽泵”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“热水循环屏蔽泵”营业收入为5.6亿,营收占比为38.5%,毛利率为26.8%。
免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。
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