安道麦a，安道麦a深度分析
安道麦a，安道麦a深度分析
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挖贝网3月30日，安道麦A（000553）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入31,038,605千元，同比增长9.12%；归属于上市公司股东的净利润157,397千元，同比减少55.38%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为4,561,875千元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产21,075,083千元。
报告期内，财务费用增长4.99%，主要包含公司债券与贷款利息，以及公司未开展套期时债券及其它货币性资产与负债受汇率影响产生的汇兑损益。2021年全年财务费用（套保前）为19.39亿元人民币（3.01亿美元），2020年同期为18.47亿元人民币（2.69亿美元）。
税项费用增长71.04%，全年税项费用明显增加主要反映了终端市场强劲增长相关的销售实体税项费用增加。就全年来看，2021年雷亚尔的贬值幅度小于2020年（2020年与雷亚尔相关的税项费用相对更高），在一定程度上抵消了2021年增加的税项费用。
公告披露显示，公司经2022年3月29日召开董事会审议通过的利润分配预案为：以2022年2月28日的公司总股本2,329,811,766为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.08元人民币（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。
挖贝网资料显示，安道麦A主要从事非专利作物保护产品的开发、生产及销售。集团通过其遍布全球各地的约60家子公司向100多个国家的农民提供除草、杀虫及杀菌解决方案。
消息●
仅过半年，慈星股份（300307.SZ）再度深陷涉嫌内幕交易的漩涡。
1月12日午间，慈星股份公告，公司实际控制人孙平范正在筹划协议转让股权或者委托所持股份表决权，受让者还拟参与公司定增。这些事项将导致公司实现易主。
当日早间，公司发布停牌公告及临时停牌公告，宣告当日开市起停牌。
公告称停牌筹划易主，不过，这一十分重大的信息或在停牌前已经泄密。
停牌前的两个交易日，1月8日、11日，慈星股份股价大幅上涨，成交量急剧放大，两天累计上涨近四成。
半年前，慈星股份实际控制人孙平范筹划引入战略投资者，信息披露前股价异动，引发交易所对其相关信息保密工作的问询。
近几年，慈星股份经营业绩不佳。2018年以来，公司实现的归属于上市公司的股东净利润（简称“净利润”）接连下降，2019年至2020年前三季度，其扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）接连亏损。
停牌前大涨或涉内幕交易
一纸公告揭开了慈星股份股价大幅飙升的秘密。
1月12日，慈星股份发布重大事项的停牌公告，当日，公司收到实际控制人孙平范的通知，其控制的裕人企业有限公司（简称“裕人企业”）、宁波裕人投资有限公司（简称“裕人投资”）拟向广微控股（珠海横琴）有限公司（简称“广微珠海”）协议转让所持公司股份或委托所持公司股份的表决权。同时，由广微珠海认购公司定向发行的股票，从而实现公司控制权变更。
1月12日早间，慈星股份相继发了两份公告，分别为临时停牌公告及1月12日开市起停牌的公告，原因均为拟披露重大事项。
实际上，在披露上述重大事项之前，也就是1月11日晚，慈星股份在发布的股价异常波动公告中称，公司目前拟筹划通过股权协议转让或表决权委托，并结合上市公司非公开发行股票变更上市公司控制权的事项，但具体方案尚在商讨阶段，存在不确定性。除这一事项外，公司、控股股东及实际控制人无关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
这是慈星股份*公开披露拟筹划易主事宜。
然而，这一重大的内幕消息或已在此前被泄密。
K线图显示，去年9月份开始，慈星股份股价处于下降通道中。9月7日，股价*为8.80元/股，去年12月11日突然加速下跌，当日跌幅达17.66%，收报5.78元/股。下跌之势延续至今年初。1月7日，收跌0.39%，股价为5.10元/股，较去年9月7日的8.80元/股累计下跌约42.05%。
突变发生于今年1月8日，当日早盘，慈星股份小幅高开，10时许，突然巨量资金拉升，10时19分，股价涨幅达17.65%。此后，高开高走，直至下午收盘，收涨15.69%。当日成交量急剧放大至1.38亿元，前一个交易日仅为0.44亿元。
1月11日，慈星股份早盘小幅低开，快速震荡上行，尾盘，巨量封住涨停。直至收盘，股价为7.08元/股，涨幅为20%。成交量再次放大，达2.61亿元。
短短两个交易日，股价累计涨幅达38.82%。
跌跌不休的股价突然大幅上涨，原因或是公司秘而未宣的筹划易主。因此，市场质疑慈星股份涉嫌泄密，相关方面可能存在内幕交易的行为。
在公告中，慈星股份仅称，公司股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人不存在买卖公司股票的行为。
其实，半年前，慈星股份也曾被质疑存在内幕交易行为。当时，公司引入战投。
去年7月27日，慈星股份披露，公司控股股东裕人投资及其一致行动人裕人企业拟向自然人徐松达转让公司股份合计4010万股，占公司总股本比例的5%。消息披露前后，股价大幅上涨。
经监管部门追问，结果是，该事件始于去年6月中旬，徐松达表达有意受让股份的想法，7月23日，孙平范将与徐松达的股权转让事宜告知了董秘及财务总监，同日委托法律顾问起草相关协议转让文件，双方于7月24日正式签署了《股权转让协议》。当年7月10日至17日，徐松达的妻子、儿子存在买入和卖出慈星股份股票行为。
随后，股价拉高后，孙平范又将所持5.01%股权转让给自然人刘少林。
上市9年仅盈利1179万
涉嫌内幕交易的慈星股份经营业绩不佳。
公开资料显示，慈星股份主要从事针织机械的研发、生产和销售，主要产品为智能针织机械设备，2012年3月29日在创业板挂牌上市。
公司在官网中称，其是智能针织机械行业领先的具有自主研发和持续技术创新能力的企业，掌握智能针织机械核心技术，其中多项技术达到国际水平，产品技术水平和质量保持行业前沿。
然而，与其声称技术领先、产品质量保持行业前沿不相匹配的是，公司经营业绩不佳。
上市前三年，即2009年至2011年，慈星股份实现的营业收入分别为8.47亿元、22.80亿元、33.23亿元，同比增长180.87%、169.18%、45.77%。同期净利润为1.34亿元、5.52亿元、9.18亿元，同比增长298.35%、311.35%、66.23%，营业收入和净利润均为高速增长。
然而，上市之前的2011年，是慈星股份迄今为止经营业绩的顶点。
2012年至2014年，上市初期三年，公司实现的营业收入和净利润持续双降。到2014年，营业收入下降至7.64亿元，净利润为亏损3.48亿元，*陷入亏损。
2015年至2017年，受并购标的贡献，净利润连续三年回升，2017年，净利润达2.39亿元。
随着并购标的业绩承诺期满，真实的盈利能力逐渐显露。2018年，虽然营业收入继续增长，但净利润大幅下降，为1.38亿元，降幅为42.26%，扣非净利润只有0.34亿元，同比下降72.45%。
2019年，慈星股份出现商誉减值，净利润再度陷入亏损，亏损金额为8.74亿元，同比下降734.30%，扣非净利润为-9.45亿元，降幅达2887.19%。公司全资收购的移动互联网业务子公司杭州优投科技有限公司及杭州多义乐网络科技有限公司的实际经营情况及行业政策发生重大变化，计提商誉减值准备6.26亿元。此外，由于市场竞争加剧及电脑横机机型更新速度加快等因素，产生存货减值损失1.41亿元。加上无形资产减值等，资产减值损失合计达8.14亿元。
2020年前三季度，虽然没有商誉减值，但经营业绩仍然亏损，亏损金额为0.27亿元。在半年报中，慈星股份称，受疫情影响，产量难有增量，海外订单锐减。
wind数据显示，2012年上市至2020年前三季度，慈星股份实现的净利润累计数为1179万元。接近9年时间，仅盈利千余万元，慈星股份的经营业绩确实有点惭愧。
值得一提的是，上述两次共计转让10%股权，孙平范合计套现4.47亿元。
经营业绩不佳、实际控制人接连转让股权，慈星股份在二级市场上一度表现不佳。
K线图显示，2019年8月至2020年7月17日期间，慈星股份的股价长期位于5元/股左右徘徊。
视觉中国图
说到汇兑损益这个会计科目，有人欢喜有人愁。有人靠汇率差躺赢，有人却被汇率差拖累。更有甚之，直接造成亏损，例如向海外派遣工程的中工国际，汇兑损失直接让公司“白干一年”。
事实上，近年来，随着中国经济的快速增长，与美国货币超发等原因，人民币汇率有较大的升幅。仅去年，人民币对美元汇率从5月7.15的最弱位置涨至年底6.5附近，升值幅度10%，这也造成了以美元结算的一些上市企业换算人民币时汇兑损失。2020年年报显示，从事海外业务的中国电建，汇兑损失就超过23亿元，成为当之无愧的“汇损王”。相反，受人民升值的影响，中国国航却躺赢36亿元。
虽然人民币升值幅度只有10%，但对于一些利润率本来就不高的上市企业来说就会演变成一场灾难。然而一些上市企业仅凭主观感受去押注汇率的趋势，往往会因为判断失误而造成较大的汇兑损失。就像上一年的菜籽油龙头道道全对菜籽价格的误判。所以，仅仅依赖提前或者延迟结售汇这样简单的手段并不足够，要学会运用外汇风险管理工具降低汇率波动的风险。
像上市公司安道麦A，汇率风险对冲机制似乎并没受到公司的重视，公司2020年全年销售额为 41.28亿美元，克服新冠疫情相关影响并创历史新高，以美元计算同比增长3.3%，以固定汇率计算同比增长10.6%。如果剔除汇率影响，安道麦A本可以在2020年盈利更多。但2020年公司汇兑损失超过10亿。
公司曾解释，集团的经营活动及资产/负债构成分布全球，集团长期利用外币衍生工具(一般为远期合同和期权)针对现有货币性资产和负债可能受汇率波动影响而产生的现金流量风险开展套期。与套期相关的损益表科目包括：财务费用、公允价值变动损益以及投资收益。其中，财务费用包含了公司债券(公司在以色列特拉维夫交易所上市交易的公司债)和其他货币性资产及负债受汇率影响产生的汇兑损益、以及公司债券和贷款利息；而针对上述资产负债表敞口进行套期产生的损益净额记入公允价值变动损益，并在处置时由该科目转入投资收益。因此，需要将“财务费用”、“公允价值变动损益”以及“投资收益”这三个损益表科目合并起来看。
的确，汇兑损益的存在，很大程度上掩盖了企业的真实盈利情况。就像一些以公允价值计量的资产或负债受期末公允价值计价的影响一样，当汇总损益以收益的形式存在时，上市公司的实际业绩是被虚增了的，而汇兑损益以损失的形式存在时，上市公司的实际业绩则被低估了。这也可能造成安道麦A股价不愠不火的重要原因。
最近，有不少机构调研安道麦A，其实投资者也可以打开股扒扒看看该股的主要风险所在，并进行综合分析。
比如，商誉占净资产比例为21.20%，目前净资产为217.29亿元，其中的46.07亿元为商誉，占比适中，若发生商誉减值，略有风险。
免责声明：以上涉及个股仅作分析参考，不构成操作建议。如自行操作，风险自负！
安道麦A2022年7月7日在深交所互动易中披露，截至2022年6月30日公司A股股东户数为2.5万户，较上期（2022年6月20日）减少1220户，减幅为4.65%。
安道麦A股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日基础化工行业上市公司平均股东户数为3.67万户。其中，公司股东户数处于0.5万~1.5万区间占比*，为33.70%。
基础化工行业股东户数分布
股东户数与股价
2022年5月20日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为14.47%。2022年5月20日至2022年6月30日区间股价上涨7.26%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年6月30日，公司*A股总股本为23.3亿股，其中流通股本为21.77亿股。户均持有流通股数量由上期的8.29万股上升至8.69万股，户均流通市值105.28万元。
户均持股金额
安道麦A户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月30日，基础化工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为28.17万元。其中，26.80%的公司户均持有流通股市值在11.5万~20万区间内。
基础化工行业户均流通市值分布
深股通持股
2022年6月30日，深股通持有安道麦A的股份数量为795.62万股，占A股流通股本的0.36%，较上期（2022年6月20日）的816.51万股下降2.56%。
深股通持股图
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