601360 股票，600360股票
601360 股票，600360股票
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4、600360股票
近三年，机构抱团区域：消费、医疗、芯片、新能源等等，这些板块背后都有极强的逻辑支撑：短中期的高业绩增速和长期的赛道高景气度，由此引发市场阿尔法和贝塔资金一致性共振，拔高估值。
目前的A股，上万亿的市场成交量，或许已是变成常态化。当前，整个宏观环境在坚持”房住不炒“的基准下，国家对资本市场的改革循序渐进，比如注册制、外资门槛逐步放宽，在结合7月份央行宣布降准，释放1万亿元的可用资金的背景。无论是短期或长期，资本市场的流动性宽松宽裕都有强支撑。
但是，结构性牛市的市场风格，总会引发投资者的焦虑：因为再好的公司也有个估值提升的上限（或称之为天花板），在目前机构普遍抱团所形成的估值泡沫下，如何在后续投资中获得安全边际？
上述说道，短中期的高业绩增速和长期的赛道高景气度，总会得到市场给予的正面反馈。既然高景气、高预期的行业龙头的估值泡沫已肉眼可见，与其纠结，倒不如去看估值低又处于高景气度的行业及个股。
今年二季度以来，网络安全成为日益讨论的话题。回到资本市场，你会发现网络安全板块低估值优势，根据wind网络安全指数来看，整体估值已经来到2016年的位置。所以，在这个风口起来之际，个股的选择就显得非常重要。
图表一：2014年至2021年网络安全板块市盈率TTM
数据Wind，整理
今年的中报期是一个非常好的观察窗口，因为这既是公司发布半年成绩单，企业的优劣性肉眼可见，又是能够通过财报甄别出企业的高低预期、出现哪些喜人的边际变化增量？
近期，网络安全龙头三六零（601360.SH）发布中报：2021年上半年，实现营业收入约56.19亿元，同比增长13.03%，归属于上市公司股东的净利润约5.72亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4.97亿元；
从整体业务结构来看，三六零已勾勒出第二条稳健增长的曲线草图：互联网相关业务收入为36.51亿元，与去年同期比较略有下降；智能硬件业务营业收入为10.49亿元，同比增长16.16%。
惊喜的点是以政企安全为代表的安全及其他业务收入为9.12亿元，同比增长322.45%，收入金额更是超过去年全年。因为网安领域的政企客户属于B端，拥有非常高的客户粘性，尤其在政府领域，网安企业想要进入都有极高的壁垒性，这块业务的快速增长表明三六零网络安全技术得到了认可尤其是政府部门高度认可，同时未来会贡献源源不断的业绩。
今天，不妨借助三六零这份中报，围绕着公司政企安全这块，来具体探讨。
1、数字经济时代下的网络安全，时代赋予的蓝海市场
科学技术始终是代表社会进化方向，随着新一轮科技革命和产业变革的持续深入推进，形成了代表更长期发展方向的未来产业。即以数字化、网络化和智能化为主要特征新科技时代，推动整个社会产业链的深刻变革。
但是从国家角度来看，科学技术的方向始终是带有很高的不确定性。关键点在于：如果不能实现核心数字科技和系统的自主，个人隐私与信息安全、产业安全、政治安全、国防安全等方面会面临巨大风险。
所以，数字经济被抬上时代的舞台，这是国家把握新一轮技术革命、赢得未来竞争的战略机会。
步入十四五，意味着国家进入了新的发展阶段，在十四五规划纲要中，将“加快数字化发展建设数字中国”单独成篇，并*提出数字经济核心产业增加值占GDP比重这一新经济指标，明确要求我国数字经济核心产业增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%，核心产业增加值将高达12.7万亿。
但是，数字经济的背后出现的乱象层出不穷：数据窃取、网络黑市数据交易等现象层出不穷。以美国为例，根据美国安全情报供应商Risk Based Security公布的数据显示，光在去年一个发生的1196起数据泄露事件共暴露84亿条数据，也印证了暗网数据交易、*诈骗、撒网式诈骗等网络犯罪活动十分猖獗。
正因为这样，在美股，网络安全板块可以说是科技股的另一大牛股聚集区，比如美股终端安全的龙头企业Crowdstrike，在短短一年半的时间累计涨幅超7倍，充分享受资本市场给它股价一致性预期。
图表二：Crowdstrike股价走势图
数据Wind，整理
所以，网络安全是数字经济时代极为核心的一环。在天津2020中国企业家大会上，三六零创始人、董事长周鸿祎指出：“数字经济已经成为国家新发展格局下经济发展的主要推动力。在未来10年，我们将迎来数字经济发展的黄金时期。网络安全是数字化的发展根基，发展数字经济，必须筑牢安全根基。”
今年以来，国家相继出台多项针对网络安全政策法规，据工信部日前发布的《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》，2023年，网络安全产业规模将超过2500亿元，年复合增长率超过15％。需求释放上，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例被明确至10％。
日前公布的《关键信息基础设施安全保护条例》亦明确，关键信息基础设施运营者在人员、财力、物力上有投入，运营者“应当优先采购安全可信的网络产品和服务”。
值得一提的是，在9月1日，《中华人民共和国数据安全法》也是正式实施，“数据”作为一种新型的、独立的保护对象，已经获得立法上的认可。
而根据IDC数据显示，我国网络安全市场占信息市场的比重不足2%，低于全球平均水平3.74%。所以，在数字经济时代下的网络安全领域，这是时代赋予的蓝海市场。
2、三六零政企业务发力，勾勒第二增长曲线
根据公司披露，三六零的政企安全业务以“作战、对抗、攻防思维”为指导，将安全体系与数字体系融合，攻防能力与管控能力融合，打造了以“安全大脑”为核心的新一代安全能力框架体系。形成了以本地安全大脑、终端安全、实网攻防靶场、网络空间测绘、流量安全等为核心的安全产品矩阵。并将安全大数据云化，将自身能力基础设施化，将运营能力XaaS化，通过360云端安全大脑和云端基础设施高效对外赋能。
截至到报告期末，三六零已在重庆、天津、青岛、苏州、郑州、鹤壁、宜兴等多地布局建设“安全大脑”和安全基础设施，并与各大政府机构、金融机构、运营商以及大型央企、国企开展密切合作。
值得一提的是，三六零曾先后为十九大、两会、九三阅兵、“一带一路”高峰论坛、G20、金砖会议、APEC、七十周年庆典、长征五号升空等活动提供重保工作，2021年，公司在十余个核心城市全面同步落实各项安全工作及防护措施，圆满完成“2021建党100周年”网络安全保障工作。
这是对于三六零网络安全技术的认可。在政府领域涉及到国家安全，高壁垒阻挡了市场90%的网络安全企业，作为有着16年专业技术经验的龙头公司，持续高研发投入是其技术能力的奠基石。
从财报披露的数据来看，上半年研发费用就达到17.45亿元，同比增长38.65%，研发占比更是达到31.05%，已经来到了去年全年研发费用的60.78%，并累积在网络安全领域投入的研发费用超200亿元。
图表三：三六零2016年至2021年上半年研发支出
数据Wind，整理
并且拥有东半球*的安全专家团队，通过16年的持续招募、培养、沉淀和积累，团队具备丰富的一线实战攻防经验，面对*威胁可迅速做出响应并分析处理。与全球*别攻击对手持续十余年的网络实战对抗，光样本文件数量超过300亿，且保持1,000万以上的日增长量。
根据公司披露，三六零累计监测到3,600多次攻击，涉及2万余个攻击目标，仅2021年上半年，就捕获针对我国发起攻击的APT组织12个，其中包含两个*发现的*黑客组织，彰显了“国家队”的本色，可以说网络安全界的“军工股”。
在费用端，2021年的销售费用为11.17亿元，同比增长66.52%，主要用于加大政企客户的开发，目前已与90%部委、80%央企、95%大型金融机构、70%国内汽车厂商、***运营商以及上百万中小企业开展了网络安全合作。
那么，随着未来项目逐渐落地交付，三六零迎来营收快增速的高预期性。这背后，也是三六零从C端转向B端的跨越式的商业模式转变，在调整巩固、充实发展原有C端业务基础上，第二条增长曲线的出现，再一次打开了三六零的成长天花板。
小结：
创新理论鼻祖熊彼特说：无论把多少辆马车连续相加，都不能造出一辆火车出来。只有从马车跳到火车的时候，才能取得十倍速的增长。
《第二曲线》中将这种“从马车跳到火车的跨越式增长”称之为“第二曲线”式增长。作者查尔斯.汉迪指出，只有非连续性地跳到第二曲线里，才能够取得十倍速的增长，第二曲线也被称为增长的圣经。
目前，三六零正在实施的发展战略，已经慢慢从财报中得到了正面的反馈。而在资本市场，具备估值优势的这家网络安全的老牌龙头，获得市场阿尔法和贝塔资金一致性认可，大概率是时间的问题。
今天是7月9号，小暑的第3天。刚才看新闻说尿素价格每吨又下降了150元，平均2280元-2350元/吨，不到一个月的时间下降了好几百。跟钢铁价格下降幅度有得一拼了，没有*只有更低。
说实话咱是种地的，听到化肥降价应该高兴，但总是感觉有点别扭。春季小麦追肥和夏播玉米的时候，那化肥价格可是*峰，当时化肥价格可是3000元/吨，复合肥更是飚到了天际，种5亩地光是化肥就比去年多花了半亩地的收成。
现在是化肥销售的淡季，价格回落也是正常的。个人觉得也许是因为经济不景气，或是某些原因才会导致某些商品价格大幅度降价的。估计未来一年或者更长一定时间内，化肥价格上涨的可能性不大。
玉米和小麦价格也突然下降了，尤其是河北河南山东三个产量大省降幅比较明显。前两天我们这里小麦收购价还是1.56元/斤呢，直接变成了1.52元/斤，粮站却还不乐意收，可以说是有价无市。
记得麦收的时候，村里好多人都说今年小麦价格能够破2达到2元时代，一定把小麦拉回家储存，不能太早卖掉。咱当时就说根本不可能的，毕竟小麦保护价在哪里摆着呢，市场价高出保护价那么多，咋可能会允许继续疯长呢，肯定会调控的。
粮价上涨最吃亏的可是农户，谷贱伤农，谷贵同样伤农。即便粮价上涨再多，农资价格上涨就全搭进去了。千万别说城里人因为粮价上涨就会饿肚子，人家工资和退休金上涨幅度比粮价上涨幅度大多了。
不得不说粮价突然下降，家里存粮的农户和粮站可是亏大了，存储的粮食越多，亏损得也越多。都在担心一下子回落到半年之前，那可就真的会哭晕在厕所了。
咱只想说经济形势不好，各行各业都不好做。大家伙手里钱变少了，吃馒头都舍不得掉渣的，想要赚钱真心有点困难，如今情况只要不亏就是赚。别以为粮食是必需品就不会降价，想着囤手里大赚一笔，千万不要忘记国情可是会调控的。
所以说未来粮价几乎不可能上涨，最多就是个别地区偶尔小幅度上涨，相信过不了几天肯定会回落。化肥价格估计还会继续下降，毕竟农资价格与粮价成反比，农民种地赚不到钱，就不舍得买化肥了。
估计会有人说咱们与国际接轨了，粮价肯定会受影响跟着上涨的。咱只想说其实进口粮价比咱们的粮食便宜，这点必须要清楚才行。千万别抬杠，不信的话可以搜一下看看，就知道咋回事儿了。
这个涨价或者那个涨价，其实就是有奸商炒作而已，人家想从中牟取暴利罢了。毕竟现在房价泡沫戳破了，房子卖不动了，不能炒房子，当然炒别的东西了。
看到有人说如今趁着化肥价格便宜，赶紧提前购买下明年小麦用肥，免得到时候涨价了多花钱。咱建议不要着急购买，等秋收的时候再睡吧，或许化肥还会降价呢。现在买回家占地方不说，储存不当养分流失了，那可就亏大发了。
顺便也想劝家里存储粮食的农户一句，粮价合适就赶紧出手，留下自家口粮就行了。咱们家里就那么几亩地，收成好顶多万八千斤粮食，即便全部储存起来，也不可能指望粮价上涨发财的。
如今经济不景气，安稳才是王道。别总想着创业、投资啥的，更不要想投机取巧发大财啥的，老老实实过日子就行。
“没有经历过几个周期，没有经历过几个艰难场景，不叫企业家”。三六零集团创始人兼CEO周鸿祎曾在2019年初这样谈到。
2021年，周鸿祎及其执掌的三六零正力图重回时代C位。
今年被视为“数字安全元年”，相关政策密集落地，网安行业迎来高光时刻；与此同时，得益于政企安全业务的持续投入及突破性发展，2021年前三季度，三六零营收79.74亿元，同比增长7.09%，迎来向上拐点。
（首创证券）
而周鸿祎这位*互联网及投资双料背景出身，且堪称互联网界*话题性的风云人物，也于近日荣获第六届·全球投资嘉年华评选的“年度*CEO”，这不仅是对其个人贡献和价值的一种认可，也是对其所领导的企业在过往一年发展的肯定。
正如杰出的企业家往往能带领企业穿越经济周期一样，卓越的投资家也足以经受住牛熊的百般淬炼。想必近年来大家对此感受愈发真切与深刻，回顾2018年以来，“黑天鹅”与“灰犀牛”频现，趋势和周期的力量却“涛声依旧”。
又如一句名谚所言，“虽有智慧，不如乘势；虽有镃基，不如待时”。洞悉时势可以说是一切成功的关键，在当前被视为中国乃至全球新周期的起点，企业再遇时代分水岭，一类向左，另一类向右，三六零则在向前。
在周鸿祎的带领下，三六零已发展成为中国*的网安企业，并持续引领行业进步。自2005年诞生以来，360经历了高光、变革、突围、蛰伏及进化···自互联网列王纷争的群雄割据时代，开创360划地封王，与初代大厂分庭抗礼，再到赴美上市，2018年回A后，在原有互联网安全服务及各项主营业务基础上，推出分布式智能安全系统“360安全大脑”，全面发力政企安全领域，并持续以此与安全基础设施为底座，构建及完善其网络安全能力框架体系。
多数人对于三六零的认知还停留在早期，并认为其在移动互联网时代已掉队，实际上并非如此。根据券商报告数据显示，2017-2021H1，移动安全产品的平均MAU持续增长至5.5亿；PC安全产品的市场渗透率维持在95%以上，平均MAU维持在4.79亿以上，即便有所下降，但仍稳居安全市场第一；PC浏览器市场渗透率为86.60%，平均MAU达4.25亿。
与此同时，除C端之外，三六零的大安全生态布局也早已渗透政企端。公司凭借PC端、移动端互联网安全产品和服务积累的数据、用户及品牌优势，不断创新安全产品和服务，并将业务所积累的核心安全能力应用到政企安全、车联网安全、工业安全、城市安全等更多领域，同时通过云端订阅、安全服务和运营等模式实现安全业务的商业化变现，形成以如下多层次的安全业务及产品体系。目前公司互联网商业化及增值服务业务发展稳定，为公司贡献稳定利润，公司账面资金充足，为政企安全业务提供强支撑。
（首创证券）
伴随近几年国家层面大力推进网安产业发展，尤其是今年以来数据安全领域政策密集落地，三六零也正在逐步加大布局和投入，升级“安全大脑战略”。从去年底宣布入股国内防火墙龙头山石网科，到今年6月宣布全资收购瀚思科技（HanSight）。
此外，公司于10月宣布战略入股哪吒汽车，成为其第二大股东。可以看到，自今年1月以来，哪吒汽车持续领跑造车新势力第二梯队，且十一月的销量达13500辆，交付量为10013辆，*破万，同比增长372%；1-11月累计交付量59547辆，同比增长393%，大有跃升至第一梯队的势头。这也意味着一旦360成功入主，也将顺势拿到通往智能汽车时代的入场券。
2019年以来哪吒、威马、领跑月度销量（万辆）走势
（公开数据）
尾声
网安行业开启景气上行周期，三六零再现峥嵘，但股价却趴在地板上超过半年之久。我们观察到，公司分别在11与12月初展开两轮大额回购。据WIND统计显示，截至2021年12月10日止，公司累计回购接近3100万股，耗资约3.77亿元，均价约在12.15元/股左右，跟目前市价基本持平，且低于年初的定价价格，赔率优势可见一斑。
今年1月，360定增计划落地，以12.93元/股的价格非公开发行约3.81亿股股份，共募集资金49.3亿元。不仅引入包括中国人寿、中发壹号（中关村发展集团下属投资基金）等大型国资机构，还有成都高新创投、成都产投基金、珠海创投、珠海大横琴创新发展、天津海泰、上海国际等地方性创投。这既可优化公司股东结构，又将为公司增强资金及业务背书，尤其将加快政企安全业务拓展。
能持续穿越周期固然是好的，但能不断走出一次又一次低谷甚至是绝境的企业，注定也是不平凡的凤毛麟角之数。作为国内网安奠基人之一，周鸿祎既是中国互联网沸腾二十年的见证者，并集开创者、颠覆者及理想主义者等多重身份为一体，毫无疑问，其以及其领导的奇虎三六零都有着互联网时代符号和坐标的意义。既是开创者、变革者，也是行业进步的持续推动者，能否再次焕发新的生机，再次迎来属于自己的大时代？值得拭目以待。
1月14日丨华微电子(600360.SH)公布2021年度业绩预增公告，公司业绩预计增加7081.80万元到8431.80万元，同比增加207.18%到246.67%。
扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计增加7296.37万元到8646.37万元，同比增加248.21%到294.13%。
报告期内，市场需求旺盛，公司优化产品结构及客户结构，销售收入上涨毛利额增加，归属于上市公司股东的净利润较上年同期上升。
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