天齐锂业公司简介，天齐锂业
天齐锂业公司简介，天齐锂业
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今天我们一起梳理一下天齐锂业，公司是中国和全球领先的集上游锂资源储备、开发和中游锂产品加工为一体的锂电新能源核心材料供应商。公司以成都为管理、贸易和研发中心，在四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁及澳洲奎纳纳均设有锂化合物生产基地，同时以目前世界上正开采的储量*、品质*的锂辉石矿——西澳大利亚格林布什矿山作为主要原料来源地，以西藏甘孜州的矿产资源作为战略储备，为公司原材料长期稳定的供应提供了保证，从而使公司锂化工产品长期以来可以保持高度的一致性、稳定性与优良品质。
锂是元素周期表中最轻和密度最小的固体元素。处于金属形态时，锂是一种柔软的银灰色金属，具有良好的导热性和导电性。由于其反应性质的原因，锂不会以纯元素金属形态存在，而是存在于矿物中。从矿物或卤水中提取后，锂可以转化成可作商业应用的各种化合物及衍生物，如碳酸锂、氢氧化锂和金属锂。锂被广泛应用于各个行业，包括电池、陶瓷、玻璃、润滑脂、冶金粉及空气处理。近年来，锂消费的增长主要来源于可充电电池市场的推动，应用于消费电子和电动车。锂产业属于新能源、新材料的新兴产业，尤其是动力锂电池更备受关注。
在节能减排以及汽车产业转移等多因素驱动下，多个国家、地区陆续公布传统燃油车退出时间表，一些龙头汽车企业也提出针对性的发展战略，例如，大众计划最迟在 2030 年实现所有车型电动化，并彻底停止销售传统燃油车；戴姆勒计划于 2022 年将停产停售旗下全部传统燃油车型。各国及各龙头企业纷纷制定燃油车时间表，发挥政策和企业生产规划的指引性作用，新能源汽车替代传统燃油车将成为不可逆的全球性趋势。由于动力电池对新能源汽车产业链重要性突出，因此从规模角度看，动力电池需求未来增长确定性高，景气度将长期保持。
根据多家锂电企业及咨询机构分析，预计 2025 年全球电动汽车销量将突破 1600 万辆，2030 年将达到 3500 万辆。新能源汽车发展仍为大势所趋，随之将拉动对锂电池的消费需求，目前市面上新能源汽车锂动力电池使用的正极材料主要包括三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂和钴酸锂等。而公司作为行业龙头，将显著受益于新能源汽车行业的高速发展，享受到新能源汽车发展带来的红利。
3C 消费电子产品是锂消费第二大领域，产品以钴酸锂为主。5G 技术的出现会带动一定量锂消费。从单机带电量来看，5G 手机由于能耗的提升，带电量较4G 手机进一步提升，从目前主要 4G 手机和 5G 手机的电池容量情况可以看出5G 手机的带电量提升在 5-13%之间。另外，IDC 预计在 2022 年有望出现手机换机潮，到 2023 年全球智能手机出货量将达到 14.8 亿部，其中 5G 手机占比将达到 25-50%。长远来看，3C 锂电消费相对稳定。
磷酸铁锂在储能锂电池方面占主要地位，2019 年中国以磷酸铁锂电池为主储能锂电池出货量为 11.6GWh（包括储能、通信后备电源、不间断电源等），而从2019 年到 2025 年，5G 基站对磷酸铁锂电池的需求量将达 155.4GWh。经过测算，到 2025 年将带动至少 6 万吨碳酸锂当量消费。
一、锂资源龙头
天齐锂业前身射洪锂业成立于1995年，成立之初核心原材料锂辉石采购主要来自于四川，自1999年起全部从澳大利亚泰利森采购（泰利森是全球*的固体锂矿生产商，占全球锂辉石矿供应量的2/3，占全球锂资源市场约30%的市场份额）；2010年深交所上市；2014年公司通过非公开发行股票完成收购文菲尔德51%的权益，实现对泰利森锂业控股，完成公司锂产品资源的自给，使公司由单纯的锂加工企业升级为集锂辉石资源、锂矿采选加工、锂系列产品深加工及销售于一体的全球化锂业公司；2018年完成了对智利化学矿业公司（SQM）23.77%A类股权的收购，对SQM公司合计持股达25.86%。
二、业务分析
2014-2019年，营业收入由14.22亿元增长至48.41亿元，复合增长率27.76%，19年同比下降22.48%，2020Q3实现营收同比下降36.09%至24.27亿元；归母净利润14-18年由1.31亿增长至22.00亿元，复合增长率102.44%，19年同比下降371.96%至-59.83亿元，2020Q3实现归母净利润同比下降890.95%至-11.03亿元；扣非归母净利润14-18年由1.06亿增长至18.81亿元，复合增长率105.24亿%，19年同比下降430.64%至-62.19亿元，2020Q3实现扣非归母净利润同比下降6383.79%至-9.74亿元；经营活动现金流由3.02亿元增长至23.55亿元，复合增长率50.80%，19年同比下降34.95%，2020Q3实现经营活动现金流同比下降51.94%至6.65亿元。
2019年出现亏损主要是由于：
1）SQM计提减值准备约52.79亿元人民币；
2）公司为购买SQM股权新增35亿美元并购贷款，导致财务费用大幅增加，2019年度并购贷款产生利息费用合计约16.50亿元人民币；
3）锂精矿销售数量和锂化工产品销售价格下降，导致营业收入和毛利下降。
分产品来看，2019年锂矿实现营收同比下降13.05%至19.15亿元，占比39.55%，毛利率减少3.08pp至68.81%；锂化合物及衍生品实现营收同比下降27.61%至29.25亿元，占比60.43%，毛利率减少16.71pp至48.524%；其他实现营收同比下降48.49%至76.99万元，占比0.02%。
2019年前五大客户实现营收24.47亿元，占比50.55%，其中第一客户实现营收27.30%
三、核心指标
2014-2019年，毛利率由32.23%提高至16年高点71.25%，随后逐年下降至56.56%；期间费用率15年上涨至16.16%，随后逐年下降至17年低点6.44%，随后逐年上涨至52.53%，尤其是19年由于财务费用率出现了大幅上涨，其中销售费用率由1.49%下降至0.91%，管理费用率15年上涨至9.21%，随后逐年下降至17年低点4.73%后由逐年上涨至19年8.71%，财务费用率由1.35%上涨至41.9%；利润率由19.79%提高17年高点47.74%，随后逐年下降至19年-113.26%，加权ROE由3.73%提高至16年高点，随后逐年下降至-84.38%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，15年净资产收益率的提高主要是由于利润率、权益乘数的提高，16年净资产收益率的提高至高点主要是利润率、资产周转率、权益乘数三者共振提高所致，17-19年净资产收益率出现下降主要是由于利润率和资产周转率的下降。
五、估值指标
PB 5.04，位于近5年30分位值上方。
看点：
目前公司业绩下降主要是由于行业周期调整等影响，但资源禀赋是矿产企业参与市场竞争的核心要素，公司布局了全球储量*、成本*的盐湖和锂辉石矿山，在未来全球竞争当中，锁定了长期资源竞争优势。
一、上证指数、创业板指数分析
上证指数、创业板指数趋势属于持续反弹后横盘震荡，位置到了压力区域，此处的横盘实际是一种风险信号，技术面不太坏是没有放量，没有震荡高位放量，意味着低位资金没有大幅度出货，关注宁德时代、比亚迪的动向，此二股是本轮行情的主线。
二、道琼斯指数、纳斯达克指数分析
美股龙头特斯拉、苹果小幅度上涨，在此处震荡或者反弹符合技术面特征，意味着道琼斯指数、纳斯达克指数短线震荡反弹机会大；股市在熊市，也是可以上涨的，只不过熊市上涨称为反弹，反弹行情结束后，指数还要跌出新低！
三、新五丰 600975：小趋势属于高位放量震荡，在大盘没有走强的情况下，警惕主力资金在高位出货后下跌的风险！
湖南新五丰股份有限公司收到征收补偿款600万元。 公司将根据《企业会计准则》等相关规定，对上述补偿款进行会计处理，具体的会计处理和对相关财务数据的影响以会计师事务所年度审计确认后的结果为准。
公告解读，收到真金白银征收补偿款，有利于提升公司业绩，但不会改变公司股票的大趋势；新五丰业绩较差，持续亏损；新五丰控股股东是湖南省粮油食品进出口集团有限公司，实际控制人是湖南省人民政府国有资产监督管理委员会。
新五丰主营业务为生猪养殖、肉品销售以及饲料加工。公司主要产品包括生猪、肉品和饲料。公司一直从事供港澳生猪业务，是国内活大猪出口商之一；公司已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局；并实现生猪产品在内地和港澳两个市场的优化配置。
湖南新五丰股份有限公司发布重大资产重组预案，交易标的天心种业、沅江天心、荆州湘牧、衡东天心、临湘天心等公司，主营种猪、生猪的饲养及销售、牲畜和家禽饲养技术服务、道路货物等业务，其中天心种业是国内最早的规模化、集约化的专业育种公司，国内大型种猪生产企业之一，国家生猪核心育种场。
新五丰是国内首个上市的生猪养殖企业，已发展成为以生猪产业为主，涵盖饲料、原料贸易、种猪、商品猪、屠宰、冷链、物流等的全产业链经营模式；公司背靠湖南省国资委，在资金支持上有天然保障，国企背景为投资者提供了良好的安全边际，预期的资产注入为公司生猪养殖业务实现超预期扩张提供了可能。
新五丰是上海证券交易所主板上市公司，虽然业绩差，但新五丰股票走势非常活跃，走势强于深证成指，小趋势属于高位放量震荡，在大盘没有走强的情况下，警惕主力资金在高位出货后下跌的风险！
四、中煤能源 601898：公司业绩增幅大，股票走出了大的上涨趋势，小趋势增幅大，高位震荡，警惕短线回调风险！
中国中煤能源股份有限公司与中国中煤能源集团有限公司续签的《煤炭供应框架协议》、《综合原料和服务互供框架协议》以及该等协议项下公司向中煤集团及其附属公司采购煤炭产品、公司向中煤集团及其附属公司提供原料和配套服务以及煤炭出口相关服务。
公告解读，和控股股东签订合作协议，属于正常的关联协议，不影响公司股票大趋势；中煤能源业绩较好，持续稳定增长，蓝筹股；中煤能源控股股东是中国中煤能源集团有限公司，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。
中煤能源是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业；公司立足煤炭主业，凭借先进的煤炭开采及洗选技术、完善的营销及客户服务网络，综合实力在煤炭行业位居前列。
中煤能源进入产量增长期，量价齐升有望带动业绩释放，4处煤矿纳入国家增产保供煤矿名单增加产能1,210万吨/年，其中东露天煤矿、王家岭煤矿增加产能650万吨/年已获批复。价格方面，公司煤炭销售以长协为主，2022年长协基准价由535元/吨提升至675元/吨，涨幅26%，长协中枢的提升有助于公司综合售价的抬升，进一步提升盈利。
中煤能源是上海证券交易所主板上市公司，受煤炭价格上涨影响 ，公司业绩增幅大，股票走出了大的上涨趋势，小趋势增幅大，高位震荡，警惕短线回调风险！
五、文曲塘股市操盘经验总结
分析股票震荡上涨行情，关键是要分析出行情的主线，也就是带动行情震荡上涨的核心题材个股，当这类个股行情结束的时候，也就是震荡行情结束的时候；比如贵州茅台、宁德时代、比亚迪都是这种情况的典型代表个股。
亲，点赞是对作者*的鼓励，请用您的好运手关注文曲塘。我会每天分享股市知识，谢谢！
文|北极星储能网 作者|清稚
天齐锂业的未来战略定位，就是夯实上游，做强中游，渗透下游。
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电化学储能和动力电池提振产能需求
新能源汽车行业里的动力电池，和电储能市场中的储能电池，构成了锂离子电池的*潜力应用市场。
2018年，我国电网侧储能应用实现百兆瓦突破、新兴市场用户侧储能快速崛起，新增投运电化学储能项目的装机规模达682.9MW，同比大幅增长464.4%，其中锂离子电池技术路线的主导地位越来越强。锂离子电池产业发展白皮书报告显示，2018年储能电池出货量较上年增长超40%达4.6GWh，占比提升至4.5%。CNESA研究部预测称，不断推出的储能政策会为储能应用带来新一轮的高速发展，未来我国电化学储能的市场规模还将持续保持这种高速增长势头，到2019年底累计投运规模将达1.92GW，2022年将突破10GW。随着储能应用市场不断释放，锂离子电池在储能领域仍具很大发展空间。
近几年国家和各地区以补贴政策大力支持新能源汽车的发展，近期国家三部委发文要求各地放开对新能源汽车的限购，电动汽车的推广应用力度再升级，动力电池的需量也成为推动锂离子电池行业增长的决定性因素。据统计到2018年底我国新能源汽车保有量有261万辆，动力电池装机量为57GWh、同比上涨56%，工信部预测到2020年我国电动汽车保有量将破500万辆，对应的动力锂电池需求量将超100GWh。电动汽车动力电池的装机对锂离子电池对锂电产业链的拉动空间巨大。
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提前布局抢占上游资源 质量成本显优势
无论是动力电池还是储能电池，锂离子电池的价格和安全性是行业关注的两大焦点。
在锂离子电池成本构成中，最多的部分来自于占比达40%的正极材料，溯源至上游、正极原材料的成本也就成为影响锂离子电池成本的重要因素。有行业分析报告显示，碳酸锂和氢氧化锂是影响终端应用市场价格的主要材料，每GWh的磷酸铁锂电池需要500多吨碳酸锂，每GWh的高镍三元电池需要超700吨氢氧化锂。
和各行业类似的，抢占上游资源、打通产业链是锂电行业进行成本管控的优先选择。2014年天齐锂业30.4亿元完成全球*锂矿资源拥有者泰利森矿51%股权的收购，一跃成为全球知名锂产品生产销售企业，“蛇吞象”一时成为业内热门话题。随着新能源汽车补贴政策一出，动力电池的生产迎来旺季，上游原材料碳酸锂市场呈现供不应求之势，2017年下半年锂价上涨至*达18万元/吨，而后随着新建产能达产、新能源汽车补贴政策的调整，锂价开始逐步下跌，在此过程中天齐锂业因掌控上游锂矿资源、兼具成本与质量优势，企业的产销量和利润稳居高位。天齐锂业射洪基地总经理刘卫东认为目前碳酸锂的价格已经由政策驱动逐渐走向市场驱动，市场已经逐渐走向理性，碳酸锂的价格已接近部分企业的成本线。
（碳酸锂）
除了锂电池的价格，业内另一热议话题就是安全性。国内外偶有发生的新能源汽车自燃、储能电站着火事件为行业发展带来不小阻力，近期很多专家从不同角度对锂离子电池发生起火的原因作出各种解读，其中从电池本身的构成与原理来看，降低正极材料原料中的杂质含量、提升产品质量是解决安全隐患的关键之一。据天齐锂业射洪基地总经理刘卫东及研发总监周复博士介绍，“电池原材料碳酸锂、氢氧化锂产品中的磁性物质含量是影响品质的重要因素”，目前天齐锂业的产品中磁性物质含量也率先从行业平均的ppm(百万分之一)进入ppb(十亿分之一)时代，高品位的产品质量吸引了国内外厂商的青睐，天齐锂业已成功进入全球主流电池企业的供应商体系。而且基于其生产出的优质产品，天齐锂业在业内率先提出电池级碳酸锂概念，并陆续主导制定了电池级碳酸锂、电池级单水氢氧化锂等多个行业标准，完善了行业内的标准、推动行业技术发展。
（天齐锂业射洪基地）
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柔性调配产能 重金研发占领战略制高点
锂离子电池自*商业化到目前的近三十年的发展简史中，已经经历了多次技术更新迭代，即便是近几年，不同技术路径的争议也从未停歇，磷酸铁锂和三元锂的主战场一直是最热闹的。动力电池高比能量的需求曾带动了2018年三元锂电池装机量的上涨，而在安全问题、市场价格等多方因素影响下，磷酸铁锂电池又开始呈现回暖之势。在2018年开始大热的储能领域，在储能电站电池的招标采购中磷酸铁锂的需求明显多于三元锂电池。在这样的市场需求影响下，分别用于生产磷酸铁锂和三元锂的上游原材料——碳酸锂和氢氧化锂的产量需求也会受到一些波动。因而面对市场供需变化，如何对产能进行预判规划、如何平衡各种产品的产量以适应市场需求对上游企业来说尤为重要。天齐锂业在这方面可谓是行业的佼佼者。
建成于1995年的射洪基地如今已经历了25年的岁月，然而这个饱经风霜的最早锂产品工厂，在如今的锂产品市场竞争中却仍焕发出勃勃生机。据射洪基地刘卫东的介绍，公司除了拥有原材料优势和产品质量优势之外，还通过不断地技术改造升级，全面提高了产线智能制造水平、*化提升了产线的产能，如今射洪基地可生产碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂等多种产品，且几种产品可共用同一条生产线的前序工段，以达到适应市场需求灵活调配后续生产计划的目的，节省产品供应时间同时提高企业销售利润，对不同产品的包容性成为天齐锂业业绩的又一保障。目前射洪基地的几种产品产能总量超过2万吨。
（天齐锂业铜梁基地）
打江山容易守江山难，在行业发展过程中，企业不能只看眼下如何生存盈利，前瞻布局下一代电池产品占领战略制高点才是企业持续发展的必要抉择。依业界专家的观点，固态锂电池高安全性、高能量密度、循环次数高、相对较轻等特点，有可能成为下一代电池技术。目前美日韩都在积极研发以尽早推向市场应用，国内也有宁德时代、比亚迪、国轩高科在内的多家企业正在进行相关的技术研发与产能布局，且有望在2025年得到大规模推广应用。作为固态电池的负极材料金属锂，自然成为上游企业未来发展布局关注的重点。据了解，因制造原材料氯化锂产量有限、生产工艺不成熟耗电量大等原因，金属锂的生产成本较高，而天齐锂业铜梁基地占有上游优质锂矿优势，可自主生产氯化锂产品，再结合技术专利优势提升产品质量、改善产线能耗情况，天齐锂业的金属锂产品的生产成本已经得到改善，并成为公司的盈利业务之一。用于下一代锂电池负极的超薄、超宽金属锂产品也在不断推进研发测试。据铜梁基地常务副总经理赵本常及副总张利介绍，公司目前金属锂产能为600吨，而为满足未来市场需求，铜梁基地还将进一步进行技改。
（金属锂）
此次实地探访射洪基地和铜梁基地让我们看到，无论是碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂还是金属锂的产线和产品，背后都有强大研发团队技术支持。正如天齐锂业铜梁基地的常务副总经理赵本常所说：“行业内是以产品质量和成本来竞争的，而质量和成本的背后所展现的是技术。”
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7月10日晚间，徐翔妻子应莹在自己的个人*发表股评，鲜明点评天齐锂业股价。7月11日天齐锂业低开，随后股价跌停。
应莹回应第一财经
天齐锂业股价在4月27日下挫到58.05元的位置后，强劲反弹，7月6日上摸*点148.57元，区间*涨幅高达156%。
7月11日开盘，天齐锂业以-3.38%的位置低开，随后半小时内，股价打到跌停，10点14分跌停被小幅度撬开，但随后很快便趴在跌停板上。尾盘时，天齐锂业撬板，收盘报收下跌9.16%，收盘价为134.45元。
“他手机都关机”
此番股评，应莹表达了对大盘的看法，认为：市场从4月27日2863反弹到3424，一个重点驱动因素是宽松货币政策。流动性宽松是反弹的驱动力，如果这个政策发生改变，那么反弹结束。
这是应莹继上个周末的第二次公开股评，两次股评均发表在应莹个人的*上。此前，应莹向第一财经
再早前，应莹回应第一财经
据
应莹早前曾任职于银河证券宁波解放南路证券营业部。中国证券业协会官网显示，应莹的“一般证券从业人员”执行登记，已于2009年2月离职注销。
应莹在股评对个股的点评观点鲜明。其提到，002466天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估。
应莹回应第一财经
一位有操纵类案件查办经验的人士对
应莹再三强调，其对市场的点评言论，与徐翔无关，应莹表示，自徐翔出狱，自己与徐翔无法联系上，“他手机都关机了”。
“基于天齐锂业总市值的判断”
对于其戴维斯双击已达顶峰的判断，应莹表示是基于这个票目前总市值之下的一个判断。
截至7月11日收盘，天齐锂业总市值1967亿元。
对应莹的评论，天齐锂业公司未做评论。
从行业高峰时收购海外锂矿，致公司遭遇债务危机，再到2021年新能源赛道大火，天齐锂业一直处于市场热点*。
一位长期关注新能源赛道股票的个人投资者杨先生认为，天齐锂业两个多月来，区间*涨幅达160%，短期内这一快速猛烈的涨幅，本身就存在调整的要求。“再加上，欧洲碳中和政策的改变和疫情的反复等因素的迭加，才是今天天齐锂业大跌的真正原因，并非应莹个人的影响力所致。”
7月11日，A股市场上，汽车、电池等行业都出现了调整。融捷股份、盛新锂能盘中触及跌停，赣锋锂业盘中跌超7%，板块内个股无一飘红。
某证券金属新材料首席分析师对
应莹在点评天齐锂业时，还谈到了戴维斯双击，其指天齐锂业戴维斯双击已达顶峰。
证券市场上的戴维斯双击，指的是影响股价的两大因素：估值和每股收益，同时出现了上升；相应地，戴维斯双杀，指的是这两大因素，同时出现了下降。
杨先生表示，谈到戴维斯双击，天齐锂业目前最多只有一击，即：业绩大幅上涨。另一击，估值的提升并没有出现，“相反，随着天齐锂业的每股收益逐季快速下降，其估值是一直在下降，而且可以肯定Q2之后还将大幅下降”。
2022一季度，天齐锂业主营收入52.57亿元，同比上升481.41%；归母净利润33.28亿元，同比上升1442.65%；扣非净利润28.34亿元，同比上升1883.09%。
市场各机构对天齐锂业2022、2023、2024年的净利润一致预测为117亿、133亿元，和165亿，改为：以此计，天齐锂业目前股价所对应2022、2023、2024动态市盈率仅为17倍、14.77倍和12倍。
上述券商分析师表示，目前锂矿业上游的冶炼企业，在今年上半年主要的销售，消化的是较早之前的低价库存。“基本上是9个月前的库存，有的甚至可能长达一年的库存，因此今年上半年利润表现较好”。
低价库存消化完后，消耗的将是较近时间，成本较高的库存，“如果长期包销协议价格无法提高，后期利润增长势头可能会压缩”，上述分析师表示。
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