中证500指数代码(王府井股票新消息)

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• 1、中证500指数代码

• 2、王府井股票新消息

• 3、中证500指数代码是多少

• 4、中证500指数代码为什么3个

A股走势独立性增强

本周股指大幅反弹，截至11月5日，上证50、沪深300、中证500分别上涨2.72%、4.04%、3.94%。资金方面，北向资金本周净流入约174.35亿元，杠杆资金增加81.52亿元。在加快我国资本市场改革的进程中，A股走势独立性有所增强，更加回归到自身基本面。

北京时间11月4日早上，美国大选投票正式开始。大选之前，美股短期大幅下跌，道指一周内跌去6.47%，反映出市场对未来不确定性的担忧，恐慌指数一度升至40%，随着大选结果逐渐明朗，美股展开连续反弹，恐慌指数也迅速跌落至30%附近。

虽然短期不同人当选总统对资本市场走势会有差异，但长远来看，中美长期竞争格局不会改变，A股的长期走势还是要回到国内的情况。

10月26日至29日十九届五中全会在北京召开，根据会议精神，我们认为未来资本市场的方向主要在四个方面：第一，科教兴国，未来是科技创新的时代，科技板块蕴含巨大的投资机会。我国经济已转向高质量发展阶段，重点领域关键环节改革任务仍然艰巨，创新能力不适应高质量发展要求。第二，我国提升消费占GDP比重仍有较大空间，消费板块仍有作为。在国内外环境日趋复杂的情况下，我国要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。第三，制造业强国建设，新基建和老基建同步发力，要重视产业链上制造企业的投资机会。全会提出，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础*化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。第四，新能源的发展需要关注产业链上的机会。全会提出，深入实施可持续发展战略，完善生态文明领域统筹协调机制，构建生态文明体系，促进经济社会发展全面绿色转型。

截至10月31日，全部上市公司的三季度业绩报告已经披露完毕。三季度上市公司业绩相较于上半年有了明显改善，整体同比增速达到17.72%（一季度和二季度分别为-23.67%、-12.30%），业绩增速大于零的比例是62.31%（一季度和二季度分别为34.50%、56.42%）。从业绩分布来看，上市企业业绩增速超过***的比例明显上升，而业绩增速低于-***的比例明显减少。

和以往大市值企业业绩表现较好不同，三季度成长型企业通过更多的创新在逆境中取得了较快发展，而传统企业业绩增速开始下降，其中上证50、沪深300和中证500三季度业绩增速分别为12.64%、12.26%、39.23%，中证500明显好于其他两个指数。我们认为，在未来加快创新、寻找GDP新的利润增长点的过程中，科技、医药生物、消费等占比较大的中证500指数或许有更大的投资机会。

在业绩披露的过程中，某些增速不及预期的高估值白马蓝筹股出现了较大幅度的调整，例如白酒股、生物医药股等。我们认为，这主要是因为白马蓝筹短期涨幅较大，而估值水平也到了阶段性高位，一旦出现业绩增速不及预期，则会造成资金短期抽离。自7月以来，市场风格发生了一定转变，部分资金开始调仓换股，减持了部分估值过高的科技、消费和医药股。

随着重大事件陆续落地，未来不确定性有所降低，市场风险偏好回升，在这个过程中，A股走势独立性也有所提高。从技术面看，短期仍然以偏多为主，长期维持振荡上行。随着注册制的加快推行，股市的供应会逐渐增加，资金对基本面的表现越来越重视，在未来创新、改革升级的时代背景下，拥有良好成长性的股票会更受资金青睐，因此未来中证500的表现会好于沪深300和上证50。

（作者单位：申银万国期货）

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，看好王府井(600859.SH)换股吸收合并首商股份。受益于两强合一，缔结线下商业巨擘，维持王府井“买入”评级。

中信证券指出，由于公司 2020 年切换新收入准则且考虑公司：1)吸收合并首商股份后整体规模增加;2)面对疫情冲击，恢复超预期;3)免税业务未来对业绩的正向拉动作用，上调公司 2020-22 年营业收入预测为 79.4 亿/134.9 亿/170.5 亿元(原预测为：75.6 亿/95.7 亿/134.8 亿元)，同比-70.4%/+69.8%/+26.4%;调整归属净利润预测为 4.2 亿/10.2 亿/14.7 亿元(原预测为 0.5 亿/11.4 亿/17.3 亿元)，对应 EPS 预测分别为 0.54/1.32/1.89 元。维持“买入”评级。

中信证券主要观点

事件：王府井换股吸收合并首商股份，意在：1)缓解同业竞争、获得优质网点资源、提升规模和市占率;2)吸收社会资本、推动混合所有制改革。公司免税业务稳步推进，以传统业务和免税业务为两翼，巩固存量市场，拓展增量市场，业绩有望持续提升，进一步巩固线下零售龙头地位。

公司公告向首商股份股东发行 A 股股票换股吸收合并首商股份，并募集配套资金不超过 40 亿元。根据《重组管理办法》规定以及双方协商，王府井换股定价 33.54 元/股，对应市值 260 亿元，对应 2019 年 PE：29X，对应 2020 年 PE： 65X;首商股份换股定价 10.21 元/股，对应市值 67 亿元，对应 2019 年 PE： 17X，对应 2020 年 PE：-180X。每 1 股首商股份股票可换得 0.3044 股王府井股票;参与本次换股的首商股份股票为 6.6 亿股，则王府井本次换股吸收合并发行的股票数量为 2.0 亿股;吸收合并完成后，王府井或其全资子公司将承继首商股份的全部资产、负债、业务、人员等一切权力和义务。同时，王府井向首旅集团等特定投资者非公开发行 A 股股票募集配套资金不超过 40 亿元，募集资金用于免税业务及其他项目建设、补充流动资金、偿还债务及支付本次交易的中介机构费用。

受疫情导致的客流下滑影响，王府井和首商股份业绩均出现同比下滑。根据公司业绩预告，预计 2020 年王府井归属净利润 3.6 亿~4.4 亿元，同比-62%~-54%;扣非归属净利润 3.8 亿~4.6 亿元，同比-59%~-50%;主要由于疫情使线下客流大幅下滑。预计 2020 年首商股份归属净利润-4500 万~-3000 万元(2019A：4.0 亿元)，扣非归属净利润-7000 万~-5000 万元(2019A：3.3 亿元)，主要由于疫情影响、对供应商和租户进行租金减免以及金街购物广场关店。预计 2021 年，疫情缓和将利于公司业绩迅速恢复。

王府井合并首商股份将：1)解决双方同业竞争问题;2)进一步巩固公司优质网点优势;3)提升公司规模和市占率;4)吸收社会资本，推动混合所有制改革。截至 2020/12/31，王府井拥有 55 家门店，经营面积 328.1 万平米;其中自有物业门店 19 家，建筑面积 137.4 万平米;并具有王府井百货、王府井购物中心、王府井奥莱、赛特奥莱等知名品牌。截至 2020/9/30，首商股份拥有 454 家门店，建筑面积约 80 万平米;其中自有物业门店 6 家，建筑面积 22.7 万平米;并具有燕莎商城、燕莎奥莱、西单商场等知名品牌。强强联合将有助于解决同业竞争、巩固公司优质物业和网点优势、提升规模和市占率。

“有税+免税”有望双轮驱动公司业绩加速成长。2020/6/10，公司公告获得免税品经营资质;2021/1/16，公司公告出资成立海南免税品经营公司和海南日用免税品经营公司，用于经营海南省岛内免税品和日用免税品业务;预计未来免税业务将是公司重要的的主营业务，“有税+免税”双轮驱动业绩增长。

风险因素：与首商股份业务整合不达预期;免税对行货存在一定程度的分流;互联网新业态冲击加剧。

中证500指数代码是多少

雪球

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​2021年初，市场对大盘蓝筹股的热情不减，A股板块轮动加剧，人们在讨论谁会是下一个“茅台”、下一个“宁德时代”。在大盘股倍受关注的环境下，一个中小盘指数“中证500”却悄无声息地冲上高点。年中，中证500指数点位更是创下五年新高。

一，2021年，中证500指数发生了什么？

中证500指数是由中证指数有限公司开发的一组指数，根据中证指数有限公司官方网站，其构成为：全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票。中证500指数成分股市值主要分布在100亿至300亿之间，反映了A股市场中一批中型市值公司的股票价格表现。

中证500指数点位从2021年初的6,482.79点至9月1日达到7,193.10点，累计涨跌幅为10.96%，同期沪深300及上证50均发生负增长。2021年6月，A股市场中一批大市值蓝筹股震荡下跌，作为大盘股代表的沪深300也一路走低。后疫情时代，中小企业渐渐恢复生机，代表中小盘的中证500也是水涨船高。指数间分化逐渐形成并扩大，截至2021年9月1日，中证500指数年内跑赢沪深300指数18.52个百分点。

中证500指数成立于2004年12月31日，长期来看，截至2021年9月1日，累计年化收益率12.56%，而同期沪深300年化收益率仅为9.96%。尽管中证500长期收益超过沪深300，放眼最近十年，中证500表现却不如沪深300。

以2011年9月中证500以及沪深300指数点位为基准，两者十年年化收益率分别为5.05%和5.56%，中证500指数涨幅劣于沪深300。而近五年年化收益率沪深300更是达到8.08%，远超中证500的2.42%。由于指数编制规则的限制，随着指数成立时间增长，中证500中表现*的个股大概率会被剔除并调入沪深300，同时沪深300中表现不佳的个股又会被调入中证500，外加市场近年对行业龙头的青睐，沪深300指数表现近十年优于中证500指数。

二，中证500被低估了吗？

有人说“中证500被大大低估了”，研究中证500指数历史市盈率数据，我们不难发现其市盈率的确处于历史相对低位。但由于中证500成分股调整对市盈率影响较大、且指数里行业构成包含大量周期股，我们不能简单通过市盈率百分位值来判断中证500是否被低估。

1，今年6月中证500成分股调整带来了估值下降

在通过市盈率判断相对价值时，我们选择滚动市盈率（TTM PE），即以过去最近的十二个月为基准，计算每股价格与每股盈利之比。相比静态市盈率以上一年盈利来计算每股盈利，滚动市盈率更加准确客观。

在2019年结构性牛市市场背景下，大盘股备受关注，股价带动沪深300指数上涨的同时，大盘股的估值也到达了历史高位，沪深300滚动市盈率一度在2021年初到达17.45倍，处于历史80%分位。而中小盘股票因为鲜有人关注，炒作空间有限，中证500滚动市盈率仍在其中位数上下浮动，估值没有明显变化。2021年6月11日，中证500成分股进行了调整，滚动市盈率更是大幅度降低。6月11日中证500滚动市盈率为25.5倍，处于历史17%分位，而6月15日成分股调整后滚动市盈率进一步降至21.5倍，处于历史5%分位。

通过具体研究被剔除的和新调入的50支股票，我们发现，排除市盈率为负值的企业，被剔除股票的平均滚动市盈率为53.3倍，而调入股票市盈率为42.4倍。从权重角度考虑，剔除股票曾占中证500指数权重14%，而新调入的股票权重仅为11%。在成分股调整后，高权重高市盈率的企业被剔除，而一些低市盈率股票的调入使中证500指数的滚动市盈率降低，达到历史相对低点。

2，受益于大宗商品价格的上涨，以有色、化工为代表的周期股不断走强，为中证500指数的估值走低起到了重要的作用。

尽管中证500估值处于低位，但我们仍要关注指数行业成分对估值的影响。行业成份方面，根据申万一级行业分类，中证500指数相较于沪深300指数成分行业分布更加平均，权重排名前五的行业分别是：化工、电子、有色金属、医药生物以及电气设备，其中权重*的化工行业占比为10.42%。化工、有色金属等工业企业占据了中证500大量权重，而工业作为周期性行业的特点就是低市盈率不单单代表股票价格被低估，同时说明该行业在未来大概率将会受到行业周期波动的影响，很可能进入一段衰弱周期。

从宏观数据我们可以清晰地看到，2021年PPI（工业品出厂价格指数）再次冲高，8月涨幅高达9.5%，更是创下了近十年来的新高。PPI对以化工为主的周期股有良好的指示意义，2020年PPI与化工和有色金属行业指数涨跌方向一致。根据Wind的PPI预测平均值，在2022年前后，PPI可能会逐渐回落。回落的PPI预示了化工及有色金属这一类中证500高权重行业的盈利能力可能会出现反转。

中证500指数的行业结构所带有的强周期特征，决定了市盈率并不能完全体现其价值是否被高估，尽管目前市盈率处于历史相对低位，但也有可能是行业景气度已到达了高点，即将开始由盛转衰。

三，“专精特新”小巨人能带动中证500更进一步吗？

为贯彻在中央财经委员会第五次会议中提出的“培育一批‘专精特新’中小企业”，财政部和工信部联合印发的通知提出，2021年开始中央财经将安排超过100亿元的奖补资金引导地方完善政策，重点支持1,000余家*专精特新“小巨人”企业高质量发展，带动更多中小企业成长为*专精特新“小巨人”企业。在政策扶持下，代表中型企业的中证500指数似乎迎来了发展机遇？但通过严谨的数据整理和分析，可以看到中证500指数包含的企业和“专精特新”关联度其实并不高。

在工信部公布的四批“专精特新”名单中，共有306家A股上市公司，仅有2家同属于中证500指数成分股，有63家同属于中证1000指数成分股，“专精特新”企业和中证500、中证1000似乎没有太多关联，中证500指数是否搭上了“专精特新”的“顺风车”仍值得商榷。

从市值方面观察，“专精特新”中的上市企业平均市值为94.72亿元，中位数54.04亿元；而中证500成分股中的企业平均市值高达262.31亿元，中位数222.14亿元。随着股票市场发展，如今的中证500指数似乎代表的已不是中小企业了，代表的更多是一些优质的发展中企业，以及经营不善市值骤降的大型企业。

四，中证500这么好，私募怎么封盘了？

2021年8月底，随着中证500指数点位一路高升，部分私募基金管理公司却开始封盘旗下中证500量化指数增强策略产品，而封盘原因也很简单：为了保护超额收益。

指增产品超额收益主要来源包括多因子模型选股以及打新。2021年以前，中证500指增产品规模相对较小，超额收益获取相对容易。进入2021年，投资者对中证500指增产品的热情越来越高，当产品规模扩大时，通过选股获得的超额收益自然会降低，同时打新带来了额外收益相较于整体规模对整体涨幅也不会提供太大帮助。

同时，中证500指数成份股分化程度逐渐加大，机构抱团行情也初见端倪。2021年第一季度中证500成分股中只有192支股票涨幅超过指数，而到了第二季度超过指数的股票数量更是减少到了161支。随着指数中个股分化愈演愈烈，量化选股所获得的超额收益也会受到影响。

我们选取了两只规模较大的以及两只规模较小共四支中证500量化指数增强策略私募基金产品，通过净值分别计算其收益率以及波动率。以沪深300、中证500以及中证1000指数作为基底对私募基金产品进行线性拆解，分析每支产品大、中、小盘的持仓情况，以季度为周期，研究私募基金产品在2021年前两个季度的持仓。

截至2021年9月1日，四支抽样私募基金产品中，相比中证500指数仅有一只小规模基金获得收益为负值。在2021年第一季度中，根据结果，四支中证500指增产品持仓都以中、小盘股为主；而进入第二季度，仅有一支产品依旧选择大量持仓中盘股，其余产品均在小盘股或大盘股寻求超额收益。我们可以认为，机构逐渐开始脱离赛道，在中盘股以外寻求超额收益。

很多人认为规模较大的指增产品不够灵活，但在我们选择的四只产品中，无论规模大小，均在积极寻求阿尔法收益机会更好的赛道。同时大规模基金产品也并不会被限制在持仓大盘股中，例如“大规模A”产品坚定选择重仓小盘股，也获得了20.50%的累计超额收益。另一方面，也有人认为小规模指增产品在市场中更容易获得超额收益，通过观察我们选取的小规模私募指增产品的收益可以发现：小规模指增产品不一定能获得更高的收益，其波动率较大，获得收益相对不稳定。

五，保持理性才是投资中“最不容易“的事情

中证500指数以及指数增强产品无疑是今年权益市场中*的亮点，伴随着收益的提升，也获得了越来越多投资者的关注。当“茅指数”和“宁指数”的估值越来越高的时候，投资者对于A股市场的新势力也寄予了更多的期待。

但任何事情都有两面性，我们在看到中证500指数走出相对大盘的独立行情后，也应该关注他取得超额收益的来源，所谓“盈亏同源”，如果我们不知道他为何盈利，也意味着我们很难在他走弱的时候提前察觉。毕竟，没有任何*投资品可以长期只涨不跌的。

站在投资的角度，我们更呼唤市场的理性，当某*投资品热情高涨的时候，冷静想想背后的前因后果，而不是头脑一热就杀进去，才是真正事半功倍的选择。这对于投资来说，是一件很容易的事情，但可能又是“最不简单“的事情。

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笔者按

今年以来几个宽基指数走势分化很大，至年初以来，上证指数、沪深300、创业板，中证500，中证1000指数，表现分别为5.86%、-4.19%、9.62%、17.78%、18.53%。

除了走势分化加剧外，今年指数增强型策略的火爆，也大大提升了投资者对于几个宽基指数的关注度。

为什么中证500这么强？

除了年初我们判断核心资产估值偏高后，投资逻辑转向市值下沉寻找估值安全边际更高的投资机会外，还有什么因素主导了今年中证500指数的表现，为什么中证500指数估值分位数很低，而且过去一段时间随着指数上涨估值反而越便宜。

笔者希望通过本文大致梳理中证500指数的驱动逻辑，为未来把握指数走向提供一些新的分析思路。

今年以来主要宽基指数

涨跌表现及估值纵览

截止2021年9月7日，中证500指数年初以来上涨17.78%，表现仅次于红利指数和中证1000指数，强于创业板指数。

中证500指数最近一个月和三个月分别上涨8.07%和11.57%，从走势及资金热度上表现抢眼。

从估值看，中证500市盈率22.24倍，位于过去十年估值9%分位点，也就是说比过去十年90%以上的时间都便宜。

中证500的成分股是在全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，成分股中*市值2200亿元，*市值30亿元，平均市值273亿元，中位数232亿元。在当前4000多家上市公司中，代表着市值在前300-800区间，综合反映A股中等市值公司的股票价格表现。

从投资逻辑看，在年初核心资产估值偏贵后，寻找估值合理的中小盘股进行市值下沉是大方向，但是估值优势往往并不是上涨的核心原因，而是充分非必要条件。

对中证500表现进行业绩归因

我们通过中证500指数*的行业权重及期间表现，可以更清晰地对中证500表现进行业绩归因。得出几点结论：

❶中证500中属于“大周期”行业（标红色）的权重为47.4%，远高于全市场“大周期”行业37.37%权重比例。

与创业板指数中电气设备和医药生物两个行业合计占比55%，新能源产业龙头和医药生物龙头对创业板指数起到举足轻重影响类似，“大周期”对中证500的影响较为显著。

❷从过去一年时间看，权重排名靠前且涨幅显著的行业分别为化工、有色，电气设备，汽车，钢铁，机械设备、采掘。除电气设备外，基本都是前文所描述的强周期行业。

以9月7日为例，当天中证500涨幅1.95%，涨了146.26点，而化工、有色、钢铁分别贡献37.77、15.26、13.8点，这三个行业贡献了当天指数45%的涨幅。

这一点可以看出近期中证500强势上涨的核心原因在强周期行业的推动。

图2 中证500指数

给中证500指数贴上“周期股”的标签是否只是“一时巧合”？

我们列举了中信风格指数与中证500指数过去两年的走势进行对比，可以清晰看出在金融、周期、消费、成长、稳定五种风格中，中证500指数与周期风格表现同步性是*的。

尤其是在过去一个季度，消费风格显著回落，成长风格高位震荡，周期风格与中证500在过去两年表现出非常高相关性。

我们对中证500指数与风格指数作了相关性分析，从客观数据再次验证上述判断。在过去两年不同周期中，中证500与周期风格的相关系数始终维持在非常高的水平，并且过去六个月相关系数从0.959进一步上升到0.985，显示极高的相关性，这个数据验证了前文分析中证500“大周期”行业属性的判断。

中证500指数▼

与成长风格的相关系数在过去半年显著降低，

而与稳定风格的相关性有显著提升。

综上所述，市场所认知的中证500指数过去可能是中小市值成长股的代表，而随着产业的市值变迁及成分股定期调整，中证500在过去两年呈现出最鲜明的特点却是周期风格，且当前已呈现极高的相关性。

理解中证500周期板块的属性，也就能理解为什么估值分位处于几个宽基指数低位的原因，还有当周期股进入盈利爆发阶段，股价上涨估值反而越低的特点。

古希腊哲学家曾有一句名言，人不能两次踏入同一条河流。

当前的中证500跟此前已有变化，对于中证500走势的延续性，可能需要更多考虑周期板块未来运行趋势的综合判断。我们在下一期将尝试进一步分析和解读。

本期

CIIA 首席投资顾问（S0260611010020）

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