钢材多少钱一吨(钢材多少钱一吨2020价格表)
钢材多少钱一吨(钢材多少钱一吨2020价格表)
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2022年上半年国内钢材市场最显著的特点就是：强预期和弱现实之间的反复博弈，导致钢材价格一直维持高位盘整，直到6月中旬，在美联储加息、钢厂库存高企、淡季钢材需求低迷等因素的共同作用下，钢铁原材料价格率先下跌，并带动钢材价格大幅下跌。
以螺纹钢走势为例，1-5月份国内螺纹钢均价在4700元-5100元/吨之间反复拉锯、高位震荡。期间*价为5月26日的4742元/吨，*价为4月6日的5165元/吨。6月9日钢材价格下跌拐点出现，半个月内价格从4839元/吨*下跌至4293元/吨，跌幅达11.28%。此外，多地钢贸商实际报价跌破4000元/吨。
下半年钢材市场的供给和需求形势如何？钢铁原材料铁矿石和焦炭会不会再次上涨？钢材价格是继续低位盘整还是大幅反弹？下面我们就来一一分析。
一、2022年下半年钢材市场需求形势分析
1、房地产用钢需求分析。据国家统计局数据显示，1-5月商品房销售面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积与去年同期相比分别下降23.6%、30.6%、15.3%。新开工面积下降尤为明显，也预示着下半年房地产用钢需求增加仍将受到限制。
下半年困扰房地产市场的主要因素仍然是购房者信心不足和房地产企业资金不足的两大难题，从*的统计数据来看，一二线城市新房和二手房销售有所改善，但三四线城市的销售形势不容乐观。
据中国指数研究院*公布的数据显示，2022年上半年受各地疫情反复、需求预期偏弱等不利因素影响，房企销售业绩呈现负增长。其中，国内百强房企销售额均值356.4亿元，同比下降48.6%。可谓是冰冻三尺非一日之寒，房地产行业景气度恢复还有很长的路要走。
长期以来，房地产用钢占据国内用钢的35-40%的份额，也就是说每年有3.5-4亿吨的钢材用于房地产建设，如果按30%左右的减量，今年全年将减少用钢1.1亿吨左右。
2、基建用钢需求分析。6月初财政部要求2022年1.12万亿的新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕。可以预计下半年大量新增专项债的融资将转化为基建投资。
5月底国常会推出6个方面33项新增稳增长举措，明确鼓励水利、交通、地下管廊及老旧小区改造等重点领域建设。最近，交通运输部提出要增加高速公路建设，这将为下半年基建用钢增长打下坚实的基础。
1-5月国内基建投资同比增长8.2%，下半年基建投资将进一步发力稳住经济大盘，预计全年基建投资将比去年增加10%，据测算，全年基建用钢同比增加3500万吨左右。
3、制造业用钢需求分析。上半年受到疫情影响，工程机械、汽车、家电等国内销售大幅下滑，但出口形势不错，总体呈现下降趋势，船舶工业保持良好运行状态，制造用钢基本平稳。
下半年，预计工程机械和汽车行业将扭转下降趋势，尤其是汽车，新能源汽车国内销售量大增，出口形势大好，加之国家加大汽车消费支持力度，下半年汽车产销量有望增加8%左右。而工程机械销售也会随着基建加码有所提高。用钢量方面，预计将与去年持平或小幅增长。
综上，房地产用钢将减少1.1亿吨，基建用钢将增加3500万吨，制造业用钢和出口保持平稳，预计全年用钢需求将减少7500万吨左右，其中大部分是建筑钢材需求，上半年大量电炉钢厂减产也印证了这一预判。
二、2022年下半年钢材市场供给形势分析
据国家统计局数据显示，1-5月国内粗钢产量4.35亿吨，同比下降8.05%；生铁产量3.61亿吨，同比下降5.01%。通过数据分析，大部分减产来自于电弧炉短流程钢厂，也就是说，建筑钢材出现了一定程度的减产。
5月份以来，由于钢铁原材料特别是焦炭价格涨幅较大，部分钢厂出现亏损。据测算，截至6月30日，螺纹钢生产每吨亏损达到190元左右，热卷每吨亏损达到260元左右。往年7、8月份钢厂才开始大规模检修，今年因为亏损提前到6月底。
4月19日，国家发改委在新闻发布会上表示国家发改委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。市场消息称，部分省份及钢厂表示已经接到减产通知，但减产时间未定。
按全年钢材需求减少总量预测，2022年国内粗钢产量将压减5000万吨左右，如果这一目标能够得到落实，钢材市场供需平衡局面基本可以维持稳定。
三、2022年下半年铁矿石价格走势分析
上半年进口铁矿石价格在110-140美元/吨之间来回大幅震荡，相比去年进口铁矿石均价有所下降，但仍处于历史高位。由于疫情原因，国产铁矿石增量有限，产量同比下降4%左右，价格维持在950-1200元/吨之间。
下半年，进口铁矿石供应有所增加，而国际市场需求正在下降。国产矿方面，随着“基石计划”的实施，供应量由降转升，总体来说，铁矿石供应进入相对宽松状态。
在美联储一次又一次加息的冲击下，全球钢材需求量已经开始萎缩，大宗商品价格高位回落，据澳大利亚银行预测，下半年铁矿石价格将下跌到100美元/吨左右，明年将下跌到80美元/吨。
铁矿石价格5年的牛市也到了下降的拐点，下半年随着钢厂粗钢产能压减工作的展开，国际市场废钢价格大幅下跌后，进口废钢的窗口已经打开，钢厂废钢使用量趋于正常水平，铁矿石供大于求的局面将再次出现，价格重心也将下移。
四、2022年下半年焦炭价格走势分析
上半年钢材价格上涨的始作俑者就是焦炭，钢厂生产成本大幅上升的“元凶”也是焦炭。1月4日，国内焦炭均价为2669元/吨，5月初焦炭*价格一度冲破4000元/吨，涨幅高达49.86%。钢厂为此叫苦不迭，整个钢材市场深受其害。
造成上半年焦炭价格大幅上涨的原因有许多方面，但主要原因还是煤炭价格大幅上涨。俄乌冲突爆发以来，全球石油和天然气价格暴涨，进而带动了煤炭价格上涨，6月中旬，澳大利亚煤炭出口报价超过400美元/吨，创下历史新高。
下半年焦炭价格会不会继续上涨呢？不会！理由是：其一、政府对煤炭保供稳价的决心很大、措施也很坚决，遏制煤炭供应紧张局面；其二、钢厂加大进口蒙古国和俄罗斯焦煤替代澳大利亚焦煤；其三、随着钢厂压减政策的实施，焦炭用量将减少；其四、焦煤价格超高的利润带动了企业扩产的积极性，供应将增加。
五、2022年下半年钢材价格预测
综上所述，下半年国内钢材市场总体环境要优于上半年，随着房地产市场的企稳和大规模基建的展开，钢材市场需求会有所增加。而钢材市场供给则因钢铁产能压减政策的施行，会有所减少，钢材市场供需基本维持平衡态势。
下半年随着铁矿石和焦炭价格的逐步下跌，钢厂的盈利水平将回归正常，钢材价格的重心也会因钢铁原材料价格的下跌而下移，上半年成本支撑的逻辑不复存在。
下半年国内钢材价格低位企稳并小幅下跌或成为常态，若没有突发事件干扰，预计螺纹钢均价将在3800元-4600元/吨之间运行。
新证券法下，首例处罚ST榕泰再掀波澜。
ST榕泰在两周前刚收到广东证监局处罚决定书。5月27日，上交所又对ST榕泰发布问询函，再次刺激了5万名持有ST榕泰的投资者的神经。
监管再对ST榕泰展开问询
5月27日晚间，ST榕泰发布公告称，公司收到上交所问询函，要求公司说明资金占用发生的具体情况，包括发生时间、占用的形式、资金流出公司的途径、涉及对象、与控股股东及实际控制人的关系、相关事项的责任人等。
公司公告
此外，上交所还对ST榕泰2020年年报的审计保留意见和内控否定意见提出问询，其中包括大额坏账准备、资产减值准备等内容。
股价腰斩、业绩断崖式下滑
资料显示，ST榕泰全称为广东榕泰实业股份有限公司，创立于1997年，2001年6月挂牌上市，主营化工材料和互联网综合服务。
2019年，公司出现上市后的首度亏损，净利润亏损6.24亿元。2020年，公司营收10.66亿元，同比下降25.37%；净利润亏损扩大至12.15亿元，亏损规模几乎翻倍。值得注意的是，2020年净亏损中有8.17亿元来源于计提各项减值准备，占比超过六成。
Wind
2021年一季度，ST榕泰实现营收2.77亿元，同比增长27.85%；净利润亏损1256.13万元，相较于2020年一季度1000万元的利润，同比产生亏损。
股价方面，截至5月27日，ST榕泰上涨2.58%，报1.99元，总市值仅剩14亿元。股价相较于2021年年初，下挫38.96%；相较于去年同期，下挫69.15%。
Wind
投资者观点分歧
Wind数据显示，近年来，基金、券商代表的机构投资者不断撤离，截至2021年一季报，ST榕泰持股榜中已经看不到基金、券商机构的身影，但股东户数一直稳定在5万户以上，侧面说明持有ST榕泰股票的以散户居多。
Wind
对于5月27日上交所问询的内容，股民在看法上发生了分歧，有投资者痛斥ST榕泰的大股东占款行为，表示“大股东把上市公司当成提款机，还无耻地操作成坏账”；也有投资者表示，“前几天的减轻处罚的事就表明了态度，所以不要轻易交出筹码。”“这个问询函简直就是特大利好啊！因为所问的都是公司已经暴雷的问题。”
ST榕泰股吧
值得一提的是，上述投资者说的“处罚减轻”，是指取消对实控人的禁入市场处罚以及取消了时任独董李晓东50万元的罚款，但相较于该案件总额1450万元的罚款而言，减轻的处罚只是个零头。
具体来看，相较于两月前发出的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，广东证监局部分采纳了杨宝生的陈述申辩意见，不再对其采取（3年）市场禁入措施。原拟以“其他直接责任人员”处罚的时任独董李晓东未出现在处罚决定中，总罚款减少50万元。
5月中旬曾被罚款1450万元
早在5月13日，广东证监局曾对ST榕泰出具《行政处罚决定书》。
处罚书显示，因涉嫌未按规定及时披露2019年报，未按规定披露关联关系、日常经营性关联交易，及2018年报、2019年报虚增利润合计5526.91万元三项违法事实，广东证监局决定，对广东榕泰责令改正、给予警告同时两责并究处以300万元罚款；对公司实控人、董事长兼总经理杨宝生给予警告同时三责并究处以330万元罚款，公司财务总监等另13名有责高管被警告并分处*160万元*20万元罚款。总罚款1450万元。
仍被多重负面缠身
综合上交所问询以及广东证监局处罚内容，可以梳理出ST榕泰目前仍被多重负面缠身，前景“迷雾重重”。
首先是被冠以“ST”标识。因2020年度报告被出具非标审计意见，内部控制审计报告被出具了否定意见，公司股票于2021 年5月6日起实施其他风险警示，简称由“广东榕泰”变更为“ST榕泰”。
公司公告
其次是亏损规模达到“危险”标准。截至2020年末，ST榕泰合并报表未分配利润为亏损8.59亿元，实收股本为7.04亿元，未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。这意味着，持续经营能力产生重大不确定性影响，根据相关法律，ST榕泰需要做出解释说明以及拿出解决方案。
5月11日，ST榕泰召开了临时董事会会议，审议通过了《关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的议案》，指出2020年亏损主要来源于计提了8.17亿元的应收账款、其他应收款、存货、长期资产及商誉的减值准备，并提出3项管理上的整改措施。换句话说，ST榕泰认为2020年8亿元的亏损，实质上是“财务洗澡”而不是公司在“持续经营”上出现问题。
此外，控股股东、实控人杨宝生及其关联方2020年末非经营性占用公司资金5.89亿元，占公司2020年度经审计净资产的44.69%；截至2021年4月29日，当事方已通过现金返还及股权转让抵款完成了上述全部占资的清还。
公司公告
值得一提的是，2020年5月21日，ST榕泰被证监会立案调查，成为A股首例适用新证券法裁量标准被处罚的信披违法责任主体。ST榕泰的行政处罚的落地，也开启了证券虚假陈述民事索赔的诉讼。不少律师已经在网络上征集权益受到侵害的投资者信息，将代投资者向公司索赔。
（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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2022年上半年国内钢材市场最显著的特点就是：强预期和弱现实之间的反复博弈，导致钢材价格一直维持高位盘整，直到6月中旬，在美联储加息、钢厂库存高企、淡季钢材需求低迷等因素的共同作用下，钢铁原材料价格率先下跌，并带动钢材价格大幅下跌。
以螺纹钢走势为例，1-5月份国内螺纹钢均价在4700元-5100元/吨之间反复拉锯、高位震荡。期间*价为5月26日的4742元/吨，*价为4月6日的5165元/吨。6月9日钢材价格下跌拐点出现，半个月内价格从4839元/吨*下跌至4293元/吨，跌幅达11.28%。此外，多地钢贸商实际报价跌破4000元/吨。
下半年钢材市场的供给和需求形势如何？钢铁原材料铁矿石和焦炭会不会再次上涨？钢材价格是继续低位盘整还是大幅反弹？下面我们就来一一分析。
一、2022年下半年钢材市场需求形势分析
1、房地产用钢需求分析。据国家统计局数据显示，1-5月商品房销售面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积与去年同期相比分别下降23.6%、30.6%、15.3%。新开工面积下降尤为明显，也预示着下半年房地产用钢需求增加仍将受到限制。
下半年困扰房地产市场的主要因素仍然是购房者信心不足和房地产企业资金不足的两大难题，从*的统计数据来看，一二线城市新房和二手房销售有所改善，但三四线城市的销售形势不容乐观。
据中国指数研究院*公布的数据显示，2022年上半年受各地疫情反复、需求预期偏弱等不利因素影响，房企销售业绩呈现负增长。其中，国内百强房企销售额均值356.4亿元，同比下降48.6%。可谓是冰冻三尺非一日之寒，房地产行业景气度恢复还有很长的路要走。
长期以来，房地产用钢占据国内用钢的35-40%的份额，也就是说每年有3.5-4亿吨的钢材用于房地产建设，如果按30%左右的减量，今年全年将减少用钢1.1亿吨左右。
2、基建用钢需求分析。6月初财政部要求2022年1.12万亿的新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕。可以预计下半年大量新增专项债的融资将转化为基建投资。
5月底国常会推出6个方面33项新增稳增长举措，明确鼓励水利、交通、地下管廊及老旧小区改造等重点领域建设。最近，交通运输部提出要增加高速公路建设，这将为下半年基建用钢增长打下坚实的基础。
1-5月国内基建投资同比增长8.2%，下半年基建投资将进一步发力稳住经济大盘，预计全年基建投资将比去年增加10%，据测算，全年基建用钢同比增加3500万吨左右。
3、制造业用钢需求分析。上半年受到疫情影响，工程机械、汽车、家电等国内销售大幅下滑，但出口形势不错，总体呈现下降趋势，船舶工业保持良好运行状态，制造用钢基本平稳。
下半年，预计工程机械和汽车行业将扭转下降趋势，尤其是汽车，新能源汽车国内销售量大增，出口形势大好，加之国家加大汽车消费支持力度，下半年汽车产销量有望增加8%左右。而工程机械销售也会随着基建加码有所提高。用钢量方面，预计将与去年持平或小幅增长。
综上，房地产用钢将减少1.1亿吨，基建用钢将增加3500万吨，制造业用钢和出口保持平稳，预计全年用钢需求将减少7500万吨左右，其中大部分是建筑钢材需求，上半年大量电炉钢厂减产也印证了这一预判。
二、2022年下半年钢材市场供给形势分析
据国家统计局数据显示，1-5月国内粗钢产量4.35亿吨，同比下降8.05%；生铁产量3.61亿吨，同比下降5.01%。通过数据分析，大部分减产来自于电弧炉短流程钢厂，也就是说，建筑钢材出现了一定程度的减产。
5月份以来，由于钢铁原材料特别是焦炭价格涨幅较大，部分钢厂出现亏损。据测算，截至6月30日，螺纹钢生产每吨亏损达到190元左右，热卷每吨亏损达到260元左右。往年7、8月份钢厂才开始大规模检修，今年因为亏损提前到6月底。
4月19日，国家发改委在新闻发布会上表示国家发改委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。市场消息称，部分省份及钢厂表示已经接到减产通知，但减产时间未定。
按全年钢材需求减少总量预测，2022年国内粗钢产量将压减5000万吨左右，如果这一目标能够得到落实，钢材市场供需平衡局面基本可以维持稳定。
三、2022年下半年铁矿石价格走势分析
上半年进口铁矿石价格在110-140美元/吨之间来回大幅震荡，相比去年进口铁矿石均价有所下降，但仍处于历史高位。由于疫情原因，国产铁矿石增量有限，产量同比下降4%左右，价格维持在950-1200元/吨之间。
下半年，进口铁矿石供应有所增加，而国际市场需求正在下降。国产矿方面，随着“基石计划”的实施，供应量由降转升，总体来说，铁矿石供应进入相对宽松状态。
在美联储一次又一次加息的冲击下，全球钢材需求量已经开始萎缩，大宗商品价格高位回落，据澳大利亚银行预测，下半年铁矿石价格将下跌到100美元/吨左右，明年将下跌到80美元/吨。
铁矿石价格5年的牛市也到了下降的拐点，下半年随着钢厂粗钢产能压减工作的展开，国际市场废钢价格大幅下跌后，进口废钢的窗口已经打开，钢厂废钢使用量趋于正常水平，铁矿石供大于求的局面将再次出现，价格重心也将下移。
四、2022年下半年焦炭价格走势分析
上半年钢材价格上涨的始作俑者就是焦炭，钢厂生产成本大幅上升的“元凶”也是焦炭。1月4日，国内焦炭均价为2669元/吨，5月初焦炭*价格一度冲破4000元/吨，涨幅高达49.86%。钢厂为此叫苦不迭，整个钢材市场深受其害。
造成上半年焦炭价格大幅上涨的原因有许多方面，但主要原因还是煤炭价格大幅上涨。俄乌冲突爆发以来，全球石油和天然气价格暴涨，进而带动了煤炭价格上涨，6月中旬，澳大利亚煤炭出口报价超过400美元/吨，创下历史新高。
下半年焦炭价格会不会继续上涨呢？不会！理由是：其一、政府对煤炭保供稳价的决心很大、措施也很坚决，遏制煤炭供应紧张局面；其二、钢厂加大进口蒙古国和俄罗斯焦煤替代澳大利亚焦煤；其三、随着钢厂压减政策的实施，焦炭用量将减少；其四、焦煤价格超高的利润带动了企业扩产的积极性，供应将增加。
五、2022年下半年钢材价格预测
综上所述，下半年国内钢材市场总体环境要优于上半年，随着房地产市场的企稳和大规模基建的展开，钢材市场需求会有所增加。而钢材市场供给则因钢铁产能压减政策的施行，会有所减少，钢材市场供需基本维持平衡态势。
下半年随着铁矿石和焦炭价格的逐步下跌，钢厂的盈利水平将回归正常，钢材价格的重心也会因钢铁原材料价格的下跌而下移，上半年成本支撑的逻辑不复存在。
下半年国内钢材价格低位企稳并小幅下跌或成为常态，若没有突发事件干扰，预计螺纹钢均价将在3800元-4600元/吨之间运行。
终端需求疲弱，叠加市场情绪悲观，黑色系连续1周长阴重挫。螺纹主力合约从*4834元/吨*跌至4074元/吨，跌幅15.7％；热卷主力合约从*4913元/吨*下探至4158元/吨，跌幅15.4％；双焦的节奏类似成材，但铁矿不太一样，铁矿的弱势早于成材，从*948元/吨跌至今日收盘还没有出现止跌信号，按今天盘中*价格698.5元/吨来计算，铁矿已经跌去了26.3％。连续暴跌后，黑色系除铁矿外有了企稳迹象。盘面上，螺纹主力合约在4100-4250，焦炭主力合约2950附近出现一定支撑。成材现货端，昨日237家主流贸易商建材成交18.86万吨，环比增49.4％，说明价格下跌后确实吸引了终端需求来补库。那么黑色系在这个位置的驻足是下跌中继还是积蓄超跌反弹的动力呢？我们更倾向于下跌中继。
正文
01不要再让疫情背锅了
伴随4月疫情冲击最严重的时期过去，加之稳增长政策全面发力，5月宏观经济进入修复过程，供需两端数据都有不同程度改善。其中，投资稳增长作用突出，5月固定资产投资增速大幅上扬，主要拉动力来自基建领域，而楼市低迷背景下，房地产投资延续负增状态。当前的复苏节奏与2020年类似，供给侧领先，需求侧滞后。与2020年不同的是，当时中国经济处于上行通道，而目前中国经济处于下行通道，房地产形势也不可同日而语。尽管5月经济数据普遍好于预期，但复工复产引起的国内经济自发修复因缺乏需求的支持而难以持久。
聚焦到钢铁行业，生产端受疫情影响主要是物流方面，目前基本恢复正常。但需求端却迟迟未走出阴霾，我们不认为是疫情导致的需求大幅下滑。疫情期间螺纹表需北方地区同比下滑21％、南方地区同比下滑32％、华东地区同比下滑32％。没有受疫情影响的华南地区需求下滑程度跟华东差不多，说明疫情并不是需求下滑的主因，根源还是在于房地产。我们认为全国螺纹钢表观消费下滑30％，其中有超过8成是由房地产下滑引起的，疫情因素不超过20％。
02供给端自发收缩
但明显赶不上需求端下滑
1-5月累计粗钢产量43502万吨，按照4月中旬四部委对2022年全国粗钢产量压减工作的部署，要确保实现 2022 年全国粗钢产量同比下降，6-12月日均粗钢产量最多279.3万吨/日。整体来看，目前的日均产量大幅高于目标水平，为完成2022年的压减工作，后续日均产量或将加速环比回落。
粗钢产量压减政策压制原料需求预期，双焦、双硅及铁矿石等原料盘面均重挫，盘面开始走负反馈的逻辑。原料需求预期减弱，原料价格见顶，成本端下移。地产数据偏弱的情况下，预期中的疫情后钢材需求回补“不见踪迹”。成本坍塌叠加需求坍塌，钢价暴跌，急需供给端政策出台改善供需平衡表。
目前具体粗钢压减目标仍未出炉，国有钢厂需要承担社会责任，大规模减产可能性较小，但目前价格已经跌破高炉成本，部分民营钢厂已经开始实施减量检修计划以降低库存。据Mysteel统计，6月底-7月份唐山及周边共计8家钢企10座高炉计划检修减产；山西省内钢厂供应端较上周出现明显减量，部分钢厂逐步开始自主性减产计划；江苏省内12家长短流程及调坯轧材厂，长流程钢厂处于不饱和生产状态；短流程钢厂中2家未停产的处于未饱和生产，另外2家刚开始停产。据不完全统计，6月15日以来，全国样本企业共有18座在检高炉，累计容积20310m³，铁水日产量减少5.43万吨。有些钢厂虽然没有明确表示有减产计划，但是现在成材销路不佳，且钢厂一直保持累库的状态，估计7月份各家都会有不同程度减产。
即使供给端已经自发收缩，但明显需求下滑速度更快。上周螺纹表需280.54万吨，环比减少8.94万吨，同比去年减少63万吨或18.3％；热卷表需环比减少11.52万吨至310.62万吨，同比去年减少17.32万吨或5.3％。本周找钢网统计的热卷表需依然萎靡，环比继续下滑。虽然建材需求环比小幅回升（增量主要来源于中西部地区），但以目前的需求强度，实现淡季去库难度无疑是巨大的。
03稳增长政策能支撑黑色系需求吗？
三季度是已确定政策的集中落地期，政策效果还待显现。整体上看，近期疫情形势整体好转，对经济活动的限制减弱，随着稳住经济一揽子措施落地实施，实体经济也出现一定好转迹象。但也要看到，在新冠肺炎疫情持续演变、美联储货币政策紧缩等影响下，全球经济发展前景的不确定性上升，我国经济仍然面临不少困难挑战，尤其是总需求不足，消费仍然偏弱，但是为了防范更大的风险出现，目前国内的宏观政策总体偏向于落实之前已经出台的政策，进一步放松的措施受到各方面制约掣肘。比如，6月份LPR没有进一步调降，对黑色系最直接的影响就是房地产磨底时间可能超出历史经验。
货币政策空间有限，就需要财政政策发力。从5月份财政支出可以观察到，财政支出整体维持向基建领域倾斜，大家关注的专项债的发行节奏进一步加快。日前召开的国务院常务会议上，推出33项稳经济举措，其中之一是今年专项债8月底前基本使用到位，支持范围扩大到新型基础设施等。早在3月底，国务院要求今年3.65万亿元新增专项债在9月底前发行完毕，目的在于用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。由于4月疫情扩散等超预期因素，经济下行压力进一步加大，为此国务院再次要求专项债券发行使用提速。财政部随后发文，要求地方6月底前要完成大部分今年新增专项债的发行工作，并于三季度完成剩余额度发行扫尾工作，留下更多时间形成实物工作量沉淀。现在的要求是8月底发行完毕。
不过从专项债完成发行，到资金实际到项目单位账上仍需要一段时间。比如此前财政部数据显示，截至3月底地方累计发行新增专项债约1.25万亿元，各级财政部门累计向项目单位拨付债券资金8528亿元，占已发行新增专项债券的68％。
据Mysteel不完全统计，2022年5月，全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8％；总投资额57712亿元，环比下降17.1％，同比增长41.1％。虽然宏观政策在房地产基建方面持续释放利好消息，但实际需求增量却极为有限。
受益于资金使用规模和范围的扩大，项目审批和开工提速，疫情冲击减弱等积极因素，未来几个月基建投资有望持续回升。不过，城投融资、土地出让金等制约因素仍然存在，基建反弹幅度可能有限，对钢材的需求带动无法对冲房地产下滑产生的溢出。
04钢材出口能弥补国内需求下滑吗？
今年俄乌冲突间接给我国钢材出口发了一个“大红包”，带动国内钢价尤其是板材类钢材走出一波小牛市，但本轮出口红利来的快去的也快。
5月我国出口钢材775.9万吨，同比+47.2％（环比+84.8％）；1-5月我国出口钢材2591.5万吨，同比-16.2％。2月份起受乌俄冲突影响，海外市场价格大幅攀升，海内外价差再次拉开，2~4月初我国钢材出口接单情况有所改善，3月份出口量开始有所体现，4月份受国内疫情影响，部分港口压港情况严重，导致部分4月出口单并未完全装船发运，加之海外地缘冲突升级，海运也有一定程度受阻，所以4月份出口量增幅并不明显，部分订单推迟至5-6月份发出。
短期来看，不排除有部分订单推迟至六月装船。虽然目前乌俄冲突还未结束，但受独联体地区钢铁生产逐步恢复影响，各国也正在寻求各种途径恢复全球钢铁供应，且从海外需求情况来看，终端补库基本完成，海外市场价格也开始理性回归，海内外价差逐渐缩减，近期我国钢材出口询单以及签订都有一定程度缩减。预计本轮出口旺季过后，我国钢材出口量将再次呈现周期性回落，所以指望出口调节国内供需失衡的局面是不现实的。
05风险出清了吗？下跌完成了吗？
近端需求出现了一些边际好转的迹象，30大中城市商品房成交面积快速回升，给市场带来一丝希望。不过深入观察就会发现，成交量的上升是因为有少数几个城市近期集中推盘，包括青岛、广州、苏州等，这几个城市的成交量甚至都远高于去年同期，上海6月份的成交量也显著高于4-5月份，但尚未回到去年6月份的水平。30城中其他城市，比如南京，武汉，成都、杭州等，成交量环比回升不是很明显，6月份销量仍低于去年同期。所以成交回升明显主要是少量城市贡献的，大部分城市环比回升并不明显。延伸到全国，一二线和三四线城市的分化更明显。总体来看，在复产复工以及地产政策的放松下，销量的回升是可以预期的，不过销量回升的速度和强度可能不会像2020年那么显著。
在地产销量回升的同时，开发商端的信心则没有那么明显改善，拿地和新开工持续疲弱，100大中城市土地成交面积继续探底。一般来说，从房贷利率下降到商品房销售企稳需要2-3个季度；从商品房销售到新开工和土地购置企稳又要2-3个季度。一季度金融机构个人住房贷款利率下滑，二、三季度利率仍在下降通道，预计四季度房屋销售存在边际好转的可能性，但实际转到至新开工可能要明年。
我们之前判断连续多天建材成交量在18万吨以上或周度表观消费达到330万吨以上，价格就存在反转机会，昨日237家主流贸易商建材成交18.86万吨，环比增49.4％，说明价格下跌后确实能吸引终端进行补库，但基于对房地产节奏的把握，我们认为终端补库持续性不强，类似五一前后我们的判断，“每当价格跌一波，钢厂或者投机需求都会出现短期补库行为导致价格反弹，但是在脉冲式补库结束后，需求持续性仍然不足以维持价格保持高位，后面就会继续下跌。虽然总体方向是下跌，重心下移。”（详见《钢矿五一专题：忆往昔、看今朝、望未来》）
现阶段全国需求又进入到传统淡季时期，华东及华北等地区还面临更多降水、高温等季节性干扰的考验，下游资金回笼情况一般，在市场情绪偏弱的情况下，需求释放的积极性也将同步降低，市场面临的去库压力在不断加大，所以尽管价格已经大幅下跌，但风险尚未出清。
钢厂利润恶化，行业需要重新调整供需结构。目前问题的核心还是需求端太弱，稳经济政策不断出台，但是政策落地形成实物工作量还需要时间传导且效果不确定，目前能立竿见影的缓解供需矛盾的办法就是钢厂限产，民营钢厂已经自主减产步伐加快，实际效果需要观察本周铁水产量。
限产政策将决定黑色上下游产业链利润再分配比重，但是若粗钢压减具体目标维持在2500万吨附近，那么对黑色板块影响不大，供给依旧难以对冲需求下行，利润偏低的格局难以实现根本性改变，黑色板块需要用下跌来化解矛盾。若超越市场主流预期的2500万吨，达到5000万吨左右，那么会对修复成材的供需平衡表起到重大作用，这种情况下，钢材还有上涨空间，但铁矿价格有望重蹈去年的覆辙，钢厂利润得到修复。
06后市判断及策略
在钢材供需出现切实性改善之前，也就是开启开启去库周期之前，钢价仍将维持弱势震荡的格局，螺纹主力合约在4100-4300，热卷在4150-4350区间徘徊，试探这个区域能否刺激一波需求。不过我们认为终端短期补库完成后，需求持续性不足以维持价格保持在从区间，后面还有第二波下跌，螺纹热卷远月跌破4000后，近月也会随之突破4000元/吨。
铁矿方面，随着土耳其（废钢国际市场的主要买家）废钢进口价格不断回落，我国废钢的进口窗口打开，另有国产铁矿石“基石计划”在后虎视眈眈，铁元素供给增加预期愈发强烈，叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重，铁矿跌势难改，我们以国产矿成本做为本轮下跌的目标位，即600元/吨。
套利可选择多螺空矿，做多螺矿比。截至6月22日收盘，螺矿比已经上升到5.82，预计能到6.5-7之间。
卷螺差目前并不推荐。两者需求端的确存在一定差异，但供给端同样存在差异，两者都处于累库阶段，并不能明确谁先走出去库行情。
07 风险因素
风险因素：需求回补力度，宏观刺激力度是否加码，粗钢压减政策扰动
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