国债期货代码，国债期货交易代码是多少
国债期货代码，国债期货交易代码是多少
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行情回顾： 近期，国债价格全面回落，国债现券利率快速上行，波动率呈明显放大状态。7 月，央行宣布全面降准，收益率一路下行，*至 2.8％附近。从 8 月开始至 9 月份底，十年国债利率一直保持低位震荡，直到最近行情突然爆发，快速回到 3.0％的关键点位，即今年央行全面降准前的水平。回顾贯穿这段时间的交易主线，7 月份在行情焦灼的时候，超预期降准迅速推动利率行情的启动；“730 政治局会议”引发市场对于稳经济的猜想，形成了“财政政策为主、货币政策配合”的政策组合预期，促使利率形成窄幅波动的走势。当下市场反映是对前期过于乐观的宽流动性以及资产荒逻辑的修正，触发因素是全球能源紧张叠加美国 Taper 的渐行渐近。
- 通胀因子是当下交易主线 -
其实 9 月中下旬以来，我们可以观察到市场细微变化，即交易主线慢慢从增长因子切换 到通胀因子上。9 月中下旬开始，限电等问题初步展示出迹象，工业数据可预见的环比回落。当时市场表现来看，对此反应明显减弱，反而是国债利率与重点工业品价格的正向关系有所 表达。全球能源紧张是个新旧能源转换长期大背景下，受到疫情冲击，产能矛盾突发式的显 露。新产能投放空档期，产量增量预期兑现缓。能源身为大宗商品*，只要下游需求不是 全面的、系统性的乏力，其价格向下游传导的能力是非常强的。跟传统意义的总需求推动型 通胀不同，今年通胀问题之所以复杂，是因为当前能源问题在总量和地区分布是不匹配的， 所以成本能顺利推动。从全球政治博弈加剧、贸易一体化破坏等长期因素考虑，这个结构性 的问题的深层次矛盾在未来一段时间来看比较难解决。
“730”政治局会议精神指明了 Q4 是稳增长的时间窗口。根据统计局*的数据表示， 三季度经济增速整体放缓，GDP 增速两年平均同比至 4.9％ ,9 月工业增加值两年平均同比 继续回落至 5％，三季度的产能利用率回落至 77.1％。考虑到限电对工业的影响，生产数据基 本还是符合市场预期。其中，净出口需求快速增长，展现了较强韧性。处于疫情管控领先带 来的优势仍然在发挥作用。全球劳动力要素市场的紧缺，使得今年全年我国净出口表现良好， 未来很长时间会成为拉动项。近期，中央提出共同富裕的道路，以及明确表示房地产税的征 收。房地产行业的辉煌投机时代应该彻底过去了。房地产“房住不炒”基调不能变。未来房地 产放松监管的可能性较小，投资或稳中趋缓。总体来看，保就业，保国内需求可能是未来稳 增长的着重发力点。进入到 Q4，大宗商品价格在快速的抬升后，对增长的压制更加明显，对 于商品价格管理有更加急切的诉求。针对价格高企，发改委开始强力督促煤炭复产，“胀”的 问题可能更需要在“滞”的问题之前进行阶段性缓解。
海外方面，美债收益率随着实际利率回升反弹明显。这主要是受到美国在最近的 FOMC 会议中表达了较多增量“鹰派”信息与以全球性的能源品价格上升过快影响。中期来看，外部 流动性紧缩是必然事件，在美国实际利率回升以及美元弱反弹的大背景下，利率波动放大是 不可避免的事情。近期快速拉升的中美利差，同样会给中债带来国际资本再平衡的压力。
- 把握急跌后的多头波段交易机会 -
展望未来，国内货币政策走向。央行的新闻发布会上表明之后政策思路要点。首先，今 年年中的全面降准的意义定位于提前预判应对国外政策收缩变化，现在就是以我为主的定 力。对于 Q4 的资金缺口，会采用 MLF、公开市场操作的工具调节流动性，这也是促使市场 修正前期乐观预期的主要原因之一。十一过后，央行在市场缓慢回收冗余流动性的动作也表明了立场。其次，央行还会*地支持小微企业发展，新产业和双碳绿色金融。创新直达式 的货币工具使用在去年疫情初期已经开始使用，政策效果显著。在稳定宏观杠杆率的同时， 注重定点扶持。特别是提到房地产相关问题，明确表明金融风险的外溢效应处于可控范围。
近期，国债期货市场下行过快，表明正在发挥风险管理的功能。国债期货基差拉大， 期货市场明显弱于现券市场，这一过程伴随着空头套保力量快速进场，市场价格风险迅速释 放的第一阶段或已经完成，接下来进入弱势震荡的可能性存在。未来一个月，如果通胀压力 得到阶段性缓解，国债期货市场无需恐慌，建议投资者把握急跌后的多头波段交易机会。9 月份推荐的曲线走陡策略可以考虑止盈离场。
随着全球加息狂潮愈演愈烈，对经济的影响逐步显现，最近的大宗商品价格全线下挫，其中美国WTI原油6月累计跌幅7.6%，一度高企120美元的国际原油重新回落到106美元附近。
周二，Francesco Martoccia和Ed Morse在内的花旗分析师在*的报告中指出，受经济衰退影响，油价在年底前可能跌至65美元/桶，到2023年底或降至45美元/桶，这意味着年底前油价将从当前的109.7美元/桶下跌40%。
假设前提是，经济出现衰退，并且OPEC+不进行任何干预，短周期内石油投资下降。
花旗在报告中指出，历史证据表明，就石油而言，只有在最严重的全球衰退中，全球需求才会转为负值。需求下降和供应的持续性导致大宗商品价格在大多数衰退中下降，在某些衰退情境下，油价将跌到“边际成本”。
总的来看，全球原油需求继续走软将导致原油库存增加和价格下跌。
此外，欧盟等西方国家对俄罗斯石油的制裁扭曲了市场机制，将继续成为全球油价下跌的逆风。
上一期中，我们主要概括介绍了国债期货的发展历程和相关业务规则概述。本期我们将介绍国债期货的报价方式、合约代码、交割方式、涨跌幅限制、开盘收盘价格及结算价格如何确定等内容。
1、国债期货的报价方式是如何规定的？
国债期货的报价方式通常与现货市场保持一致，采用百元净价报价。百元报价是指以假定债券面额100元为单位进行报价，净价报价是指以不含应计利息的价格报价。国债期货的合约价值为“价格×合约面值÷100”。
2、国债期货的最小变动价位是如何规定的？
国债期货最小变动价位是指期货交易时的最小报价单位，是两个不同委托价格的最小价格差，是国债期货合约微观结构的重要参数。目前，2年期、5年期、10年期国债期货合约的最小变动价位均为0.005元。国债期货价格变动一个最小变动价位，每手持仓的实际损益为“0.005×合约面值÷100”。
3、国债期货的合约月份是如何规定的？
国债期货的合约月份是指期货合约到期，进入实物债券交割的月份。国债期货的合约月份为最近的三个季月，即3月份、6月份、9月份、12月份四个月中，最近的三个月份，由近及远分别称为当季、下季和远季合约。
4、国债期货的交易代码是如何规定的？
每个国债期货产品和合约都有其对应的交易代码。2年期、5年期和10年期国债期货的交易代码分别为TS、TF和T。国债期货合约的交易代码生成规则是“产品代码+交割年份（两位数）+交割月份（两位数）”。例如，2019年3月份交割的2年期、5年期和10年期国债期货合约的交易代码分别为TS1903、TF1903和T1903。
5、国债期货的交易时间是如何规定的？
一般交易日，国债期货交易时间为上午9：15-11：30，下午13：00-15：15，最后交易日交易时间为上午9：15-11：30。
6、国债期货的最后交易日是如何规定的？
最后交易日指合约挂盘交易的最后一个交易日。国债期货产品各合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。如果当天是法定节假日则向后顺延。
7、国债期货的交易方式有哪些？
国债期货目前有集合竞价、连续竞价及期转现三种交易方式。集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。期转现交易是指交易双方协商一致，同时买入（卖出）交易所期货合约和卖出（买入）交易所规定的有价证券或者其他相关合约的交易行为。
8、什么是国债期货的滚动交割和集中交割？
国债期货的滚动交割是指合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。集中交割是指合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。
9、国债期货的最后交割日是如何规定的？
国债期货最后交割日的设定主要考虑最后交易日和最后交割日之间间隔，即考虑债券结算、跨市场过户的时间。国债期货的最后交割日设定为最后交易日后的第三个交易日。
10、国债期货的开盘价、收盘价是怎么确定的？
开盘价是指某一合约经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以开盘集合竞价后第一笔成交价为开盘价。
收盘价是指某一合约当日交易的最后一笔成交价格。
11、国债期货合约的涨跌停板是如何规定的？
涨跌停板，是指合约在1个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。例如，10年期国债期货合约的每日价格*波动限制是上一交易日结算价的±2%。合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。如上市首日连续三个交易日无成交的，交易所可以对挂盘基准价作适当调整。
12、国债期货合约的交易保证金是如何规定的？
交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金。期货合约买卖双方成交后，交易所按照持仓合约价值的一定比率或交易所规定的其他方式向双方收取交易保证金。交易所按买入和卖出的持仓量分别收取交易保证金。
以10年期国债期货为例，合约的*交易保证金标准为合约价值的2%。其中，合约价值＝合约价格×（合约面值/100元）。自交割月份之前的两个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的3%。目前对同一客户号在同一会员处的2年期、5年期、10年期国债期货的跨品种双向持仓（合约在交割月份前一个交易日收盘后除外），按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。
13、国债期货的当日结算价如何确定？
国债期货合约的当日结算价为集中交易中合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。
合约在该时段无成交的，以前一相应时段成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该相应时段仍无成交的，则再往前推相应时段。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足相应时段的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。
合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。
采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。
14、国债期货的交割结算价如何确定？
国债期货合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日的结算价，最后交易日的交割结算价为集中交易中该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价。其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算价。
交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。
国债期货基本概念：国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。
国债期货属于金融期货的一种，是一种*的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。中国金融期货交易所上市三个系列的国债期货，5年期国债期货、10年期国债期货、2年期国债期货。
虚拟债券的意义：国债期货采取实务交割，涉及标的卷较多。国债期货是依据一种人为的虚拟债券作为标的，这个标的不是真实存在的债券，也无法用来交割。实际用来交割的债券，是一系列满足一定规则的债券。
这就存在如何将不同的具体的债券转化为虚拟债券的问题，当转换之后，不同的债券将会产生差异，从而出现*交割券。*交割卷的存在，由于这个权利天然的赋予国债的空头，那么在客观上，国债价格将会通过一定的折价方式来体现这种权利。
在中国金融期货交易所上市的国债期货，5年期国债、10年期国债合约标的虚拟券均设置为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义国债；2年期国债期货合约标的虚拟券设置为面值200万元人民币、票面利率为3%的名义国债。
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