中际旭创股份有限公司，中际旭创股份有限公司官网

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• 1、中际旭创股份有限公司

• 2、四大所律师事务所会计事务所

• 3、中际旭创股份有限公司怎么样

• 4、中际旭创股份有限公司官网

民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《公司点评：相干&硅光&激光雷达等新领域加速推进，成长空间巨大》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为30.01元。

中际旭创(300308)

事件概述：2022年7月6~8日，公司亮相2022年光连接大会（CFCF2022），重点展示了用于DCI解决方案的400G相干产品，同时公司的800GOSFP/QSFP-DD800DR8+硅光模块荣获“2022年度产品创新奖”。

公司在相干领域持续布局，专注打造新增长点：相干光模块早期用于电信领域传输距离大于1000km的骨干网，伴随流量高速增长及传输速率快速提升，相干技术依托其光纤容量大、传输距离远、性能优越等特点得以持续下沉延伸。电信领域当前已下沉至传输距离为100~1000km的城域网及小于100km的边缘接入网。数通领域，其已成为数据中心互联（DCI）的主流方案。未来随成本进一步下降，应用场景将进一步拓展。公司层面，2018年即着手布局相干领域，2019年率先推出了100G/200G 和200G 2相干模块，同年实现商用。2020及2021年，又推出了基于主流DSP方案的相干光模块，并发布国内首家业界最小尺寸封装的超低能耗100GQSFP-DD和400GQSFP-DDZR/OpenZR+相干光模块，加上此次展示的用于DCI解决方案的400G相干产品，公司产品广度和性能已达全球领先水平，未来有望为公司打造新的业务增长点。

硅光领域重点聚焦，整体进度居行业前列：硅光领域是行业重要的发展方向之一，根据Lightcounting的预测，2026年全球硅光模块市场将达到近80亿美元，有望占到一半的市场份额，与传统可插拔光模块平分市场。公司在硅光领域布局多年，当前已具备业内稀缺的硅光芯片自主设计及封装能力，此次获奖的800G硅光模块采用了自主研发设计的硅光芯片，同时结合DSP裸片直驱设计、创新性散热设计、优异的高频及低功耗性能，有望充分发挥硅光技术优势，为数据中心互联（DCI）和中长距离的电信相干模块提供更好的解决方案。同时，公司400G硅光芯片的fab良率也在持续提升，当前400G硅光模块已进入市场导入阶段，正在接受海外客户认证。

前瞻布局激光雷达领域，未来成长空间巨大：光模块和激光雷达技术同源，整体结构及工作原理上具有一定程度的相似性，因而光模块厂商的技术平台和产线具有一定复用性。公司依托在光模块领域多年的经验积累及行业领先的技术优势，加速相关产品的研发，未来有望充分打开公司的成长空间。

投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.64/15.37/19.26亿元，对应PE倍数为21X/16X/12X。公司是全球数通光模块龙头，充分受益于下游云计算巨头高端数通光模块的需求放量。同时，公司在相干光模块、硅光模块、激光雷达等新兴领域加速推进，未来成长空间巨大。维持“推荐”评级。

风险提示：下游数通领域需求不及预期，行业竞争加剧，新兴领域拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.8亿，根据现价换算的预测PE为20.28。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为41.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中际旭创（300308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

北京属于高端业务市场，律师事务所规模在全国位列榜首，北京地区律所规模化、律师专业化发展趋势明显， *** 了全国优秀律师，北京律所业务选择较为自由，当事人可按照当地律所口碑和规模进行挑选，2022北京十大律师事务所调研市场发现，胜诉率排名前十的都是一些专业律师较多，服务范围较全的律所。

十大律师事务所

　　2022北京十大律师事务所根据业内评选及第三方数据整理

　　（1）中恒信律所——主任：马豹律师

　　（2）荣博律所——主任：赵进荣

　　（3）两高律所——主任：戴智勇

　　（4）京师律所——主任：张凌霄

　　（5）制诚律所——主任：佟丽华

　　（6）银雷律所——主任：雷海军

　　（7）两高律所——主任：戴智勇

　　（8）一法律所——主任：陈洪忠

　　（9）金标律所——主任：王海洋

　　（10）京兴律所——主任：赵文付

律师事务所

　　北京律师对国家和社会问题关注度较高，对国家和社会发展持积极态度，律师的地位反映了公民权利受尊重的程度，反映了国家的法治状况，反映了社会文明和开化的进程。

　　北京地区律师事务所发展具有：行业规模大，律师所规模化发展特征明显、开拓全国市场，高端业务市场占有率高、专业水平高，服务质量好、社会责任感强，公益与社会事务参与积极等特点。

　　律师事务所作为一种为客户提供专业性法律服务的特殊市场主体，主要通过与客户间进行服务交换以产生经济效益。我国律师事务所发展已经在一线城市铺开，正在向二三线城市蔓延发展，未来，我国律师事务所行业，将迎来大所，小所不断竞争的群雄逐鹿时期。

律师事务所

　　北京是国内律师事务所发展最好的地区，在北京想要找一家好的律师事务所其实不难，难的是如何找到符合当事人真实情况的律所。找律师事务所的方法有很多除了上述所介绍的北京十大律师事务所之外，还可以通过手动搜索关键词的方式找到更多性价比较高的律师事务所。

中际旭创股份有限公司怎么样

中际旭创7月5日在互动平台表示，公司目前生产经营正常、订单饱满。

昨日，中际旭创（300308.SZ）发布了关于董事长及总裁增持股份计划实施进展的公告。

根据公告，自2018年9月11日至2018年12月10日，公司实控人、董事长王伟修及董事兼总裁刘圣共增持公司股份60.71万股，约占公司总股本的0.13％，增持金额共计约2564.52万元。

这份增持公告发布的前一天，公司定增计划获证监会审核通过。资本层面利好频出，然而市场却并不买账，12月12日公司股价微跌0.36％。

市场在担心什么？公司的成色到底如何？先来看看这次定增。

15.56亿定增投资光模块制造业务

根据资料，中际旭创此次非公开发行股票拟向不超过5名特定投资者募资不超过15.56亿元，用于400G光通信模块研发生产项目、安徽铜陵光模块产业园建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款。具体情况

其中，超过半数以上的募集资金拟投入“安徽铜陵光模块产业园建设项目”。

根据公告，该项目是公司在现有10G/25G/40G/100G等高速光通信收发模块的基础上，进一步扩大100G光通信模块产品的产能，满足下游客户对100G光通信模块产品日益增长的需求，同时研发、设计和制造5G无线通讯光通信模块产品。

事实上，公司在2017年并购苏州旭创之后才进入光模块领域。

并购苏州旭创进入光模块领域：产生17亿商誉

中际旭创于2012年上市，主要从事电机绕组装备制造业务。从财务数据来看，公司一经上市业绩就出现了明显的下滑。

2012年报中，公司营收1.17亿，同比下滑28.02％，归母净利润2877.59万，同比下滑43.81％，业绩较上市前明显回落，并且之后几年归母净利润呈现持续下跌趋势。

面对主营业务持续不振的局面，2014年起公司开始筹划并购。2014年至2016年，公司数次停牌尝试收购，但大部分“因条件不成熟”而失败，直到2017年公司成功收购苏州旭创。

根据交易报告书，2017年7月，中际旭创通过发行股份的方式向益兴福、刘圣、旭创香港、谷歌香港等 27 名交易对方购买其合计持有的苏州旭创 100％股权，交易对价28亿。同时，向王伟修、云昌锦、上海小村等 5 名配套融资方非公开发行股份募集配套资金4.9亿。

在苏州旭创纳入合并范围之后，公司增加了光模块业务，实现电机绕组装备制造与高端通信设备制造双主业发展，上市公司业绩突飞猛进。

根据财报，2017年，公司总营收23.57亿，同比增长1690.82％，归母净利润1.62亿，同比增长1506.36％。2018年三季报中，公司营收和归母净利润分别为42.03亿和4.81亿，同比分别增长268.84％和281.2％。

值得注意的是，伴随着收购带来的业绩增长，公司账面商誉金额也同步走高。截止2018年9月30日，公司账面商誉金额约17.16亿，占总资产的21.52％，净资产的37.84％。而这笔商誉全部是由收购苏州旭创而来：

上市公司业绩大幅增长与苏州旭创业绩承诺完成情况息息相关，另外，公司对苏州旭创超额业绩给出的奖励也值得关注，这对于上市公司来说曾经是一项不小的负债。

4.85亿超额业绩奖励

在收购苏州旭创交易中，中际旭创与刘圣等18方签订《业绩补偿协议》，协议约定2016年、2017年及2018年，苏州旭创扣非后归母净利润分别不低于1.73亿元、2.16亿元和2.79亿元，另外中际旭对超出承诺扣非净利润的部分按或有对价进行超额业绩奖励。

数据显示，苏州旭创2016及2017年扣非后归母净利润分别为2.36亿和5.89亿，业绩完成率分别为136.52％和272.79％。

2017年年报显示，根据《业绩补偿协议》计算，中际旭创需支付48,481.64万元用于业绩奖励。截止2017年12月31日止，上述事项确认其他非流动负债，余额约4.85亿元。

客户集中度与股东质押

迈入高科技行业的中际旭创盈利能力得到了明显的提升，但仍有一些值得注意的地方。

根据财报，公司客户集中程度偏高，对大客户的依赖程度高。2016年，公司前五大客户销售占比达到64.01％，其中第一大客户销售占比约17.45％。而并表之后，客户集中度高的情况进一步加剧。2017年，公司前五名客户合计销售占比达到73.1％，其中第一大客户销售占比高达47.56％。

事实上，关于此项风险，公司在发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书中的“本次交易完成后的行业和业务风险”部分早有提及：

另外值得注意的一点是公司的股东质押。

2018年三季报中，公司前6大股东均处于股份质押状态。而最新的公告显示，公司部分股东再次进行了补充质押。

截止2018年12月7日，益兴福、悠晖然、舟语然及其一致行动人持有公司18.09％股份，累计处于质押状态的股份合计约4957.3万股，占益兴福、悠晖然、舟语然及其一致行动人持有股份的57.64％，占公司总股本的10.43％。

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