德赛西威股吧(华银电力股票)

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经纬恒润，科创板新“贵”，以华丽惊艳的姿态走来，却惨遭市场抛弃。

1/3弃购，金额达4亿，创下科创板弃购金额新高，同时也刷新A股史上第四弃购纪录。而前三是大央企、银行巨头，其自然是比不了。

除了经纬恒润，近期还有不少新股也相继出现弃购，比如今天盘后拓荆科技爆出1.1亿元的大规模弃购，一时之间，让人不禁有种新一轮新股弃购潮来了的感觉。

巨额弃购规模自然意味着对上市后表现没信心，叠加近期新股频频大幅破发，经纬恒润还未上市就吓懵了一众中签缴款的散户，股吧中有股民急哭：别说了，我八折甩卖，谁要？

有人说，不止中签股民哭晕，承销商被迫包销近4亿，还有1亿战略配售等着，某券商一哥这次也难逃人财两空。

但它会做亏本生意吗？

募资50亿，定价121元/股，对应发行PE高达244倍，其实已经给出答案了。

赢家，也并不止经纬恒润。

在精心设计的资本游戏下，只要能把“东西”包装卖出去，背后的资本就是赢家，留下的买家，能否挑到好货，恐怕就只能凭运气了。

01 百倍估值的背后

行业平均市盈率130倍，已经很高，若非超级蓝海赛道，肯定会被认为高估。但经纬恒润发行市盈率PE高达244倍，远超同行不说，与计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）行业平均40倍PE对比，更是高出近5倍。

估值高不是罪，只要有充足的未来高增长预期和确定性就行，但并不是所有来上市的公司都具备。

追根溯源，我们先谈谈公司的主营业务。按照招股书的描述，经纬恒润的业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和*别智能驾驶整体解决方案。

听起来高大上，但撕开华丽的标签，经纬恒润真正的核心产品就一个，控制器。

控制器是汽车电子的常用零部件，要说技术含量，其实真没见得有多高，和芯片比起来，更是直接被*。

实际上，经纬恒润更像是传统制造业，利润根源来源于控制器的生产，并没有高大上到哪里。

当然，公司也有一些亮点，比如现在大热的ADAS（辅助驾驶） 产品。按照公司的宣传，ADAS 产品是中国乘用车新车前视系统前十名供应商中*一家中国企业，在自主品牌乘用车市场中位居市场第二，在国内重型牵引车搭载量位居市场第一。

但仔细一看，是国内第一没错，但全球排名去到第八，市场份额占比仅3.6％，存在感并没太高。

当然，也得承认，经纬恒润所处的赛道是有增长的，尤其是新能源汽车渗透率不断攀升、辅助驾驶、自动驾驶应用不断提升的当下。但赛道好不代表一定能吃到增长红利，因为这个赛道云集了很多竞争对手。除了博世、大陆集团、安波福、采埃孚等国际知名Tier1企业之外，经纬恒润还面临着华为、德赛西威等国产Tier1企业的竞争，而随着几年ADAS相关功能法规标准的陆续落地执行，市场竞争还将更加激烈。

从客户结构上看，经纬恒润存在过度依赖大客户的风险，来自前五大客户的营业收入占当期营业收入的比重分别为50.49％、52.57％、48.91％。

举个例子，一汽是经纬恒润最为重要的客户，其产品在红旗和解放品牌中均有搭载。然而，中国一汽与东软集团、东软睿驰共同成立了联合创新中心，共同在整车设计、智能网联、软件开发、汽车电子等领域进行合作，而在红旗*推出的部分车型当中，东软集团已经拿到了5G Box的量产项目。另外，部分红旗车型未来几年也将在ADAS供应商上进行切换，这将对经纬恒润的业绩造成一定的潜在冲击。

更重要的是，一汽的这些车型，销量并不高，而ADAS最重要的应用—新能源汽车，一汽也没有太多建树，反而到大热的电动车企，像特斯拉、比亚迪、蔚小理，经纬恒润的业务比例并不高。

作为中游供应商，日子好不好过，很大程度上取决于跟下游客户的绑定，如果进入了销量预期充足的车企行列，基本可以说是躺赢，这些车企销量节节攀升，自己的日子也会越过越好，就像当年苹果产业链那些公司一样。

至少从客户结构上，经纬恒润没有给我们眼前一亮。

从财务数据上看，上市前两年，公司是增收不增利。营收不断增长，净利润却呈现“过山车”，2019年在营收实现增长的情况下，净利润出现大幅度下滑，亏损近6000万元。

好不容易上市前业绩报告漂亮了一些，但公司今年一季度业绩却出现大幅亏损预警。公司的公告披露，预计2022年1-3月业绩首亏，归属净利润约-4000万元至-2000万元，同比下降161.87％至223.74％，营业收入约6.6亿元至7.2亿元，同比下降1.18％至9.41％，扣非净利润约-8000万元至-6000万元，同比下降290.28％至353.71％。

虽说有扣非来解释，但从毛利率下滑情况来看，公司过得并不好。2018年至今，公司毛利率逐年下滑。

市占率排名靠后，客户结构一般，竞争又趋于白热化，还没真正上市盈利数据就变差，经纬恒润要怎么证明自己的未来业绩能够获得高增长，能够和200多倍的估值相匹配？

既然基本面一般，IPO计划募资却高达50亿元，并且以如此高估值来上市，这是怎样的信心和野心？

02 新股破发寒潮汹涌

虽然经纬恒润尚未上市，但从天量弃购结果和当前新股破发大潮下，可能也难以避免这一情况。

2022年以来，95只年内上市的新股中，已有25只首日破发，占比26％。

尤其科创板的破发极为频繁，且带有杀伤力。以昨日登上科创板的唯捷创芯、海创药业为例，

开盘集体破发，收盘海创药业跌近30％，唯捷创芯下跌36.04％，创下年内上市新股跌幅之最。

除了市场环境恶化之外，高估值定价无疑是上市公司破发的原罪。

自去年9月注册制新股询价新规正式落地发布以来，科创板IPO的抱团压价现象也早已改善，随之而来的是，股票定价和估值大幅攀升，导致投行的保荐承销费出现了翻倍的盛况。

大家可以翻看这两年A股尤其科创板的上市发行估值情况，几乎没有了以往大家默认维持在二十多倍的矜持。

更关键的是规则的变化。询价新规中最重要的变化，就是将询价时*报价剔除比例由此前的“不低于10％”调整为“不超过3％”，实践中一般是1％。然后再按照相应规则对剩余报价的中位数和加权平均数处理，得出最终发行价。

仔细看，经纬恒润*报价剔除比例中被剔除掉的1％，报价竟然达196.88元，相比于正式的发行价121竟然高出62％。另外，初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和是发行股份数量的100倍。

无利不起早。背后是有资金非常看好公司，还是刻意把报价往上提，串通抬价呢？

如果真是如此，那么联合抱团抬价的背后，到底又有着怎样的谜团？

众所周知，一家公司去上市，最名正言顺的目的是为了融资扩大生产规模做大做强，实现更高的收入和利润回馈股东和社会。但从资本的角度，其实上市也是实现退出的最关键一环，如果能卖个好价钱，那自然最完美。

这其中，谁*获益，最终由谁来埋单？

各位就自行脑补吧。

APP

今日早盘，截至09:30，绿色电力板块高开。华银电力(600744.CN)涨10.05%报6.02元，长源电力(000966.CN)涨10.04%报7.78元，晶科科技(601778.CN)涨10.01%报9.34元，粤电力Ａ(000539.CN)涨9.90%报4.55元，金开新能(600821.CN)涨7.14%报11.25元，中闽能源(600163.CN)涨7.05%报8.2元，能辉科技(301046.CN)涨7.04%报65.72元，西昌电力(600505.CN)涨6.47%报8.56元。

002920德赛西威股吧

6月22日丨德赛西威(002920.SZ)公布，公司于2022年6月22日召开的第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第八次会议审议通过了《关于公司募投项目结项并将项目铺底流动资金转出以及将节余募集资金*补充流动资金的议案》，同意公司将“汽车电子移动互联技术集成产业化建设项目”结项，并将铺底流动资金16675.26万元转出以及将截至2022年6月21日的节余募集资金金额15631.67万元(含募集资金理财收益及利息收入扣除手续费后的金额12831.75万元)及该专户注销前产生的利息*补充流动资金，实际金额以资金转出当日专户余额为准。该事项尚需提交公司股东大会审议。

德赛西威(002920.SZ)披露2021年限制性股票激励计划(草案)，公司拟授予不超过550万股限制性股票，占公司股本总额的1%，授予价格为48.03元/股。本激励计划授予的激励对象不超过948人，包括公司绩优管理人员、绩优技术及专业骨干。

本激励计划有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过60个月。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《德赛西威股吧》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多德赛西威股吧、华银电力股票相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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