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财联社6月20日

立足当下，投资者应该如何捕捉市场投资机会，私募行业出现哪些新的变化？在6月16日至6月17日举办的第十六届中国（深圳）私募基金高峰论坛上，多位业内人士均对A股市场保持较乐观的态度，随着基本面因素得到较充分反映，低估值已成为当下市场“最好的消息”。

具体至各策略，私募人士认为，在配置CTA策略时，相比起收益，可更多关注于商品市场整体保证金规模和CTA策略规模的比值，年内量化指增类产品超额收益虽然出现下滑，但仍是投资指数的较好产品。

年内证券类私募规模或突破7万亿

中基协数据显示，截至2022年3月底，已登记的证券类私募基金管理人达到9117家，较去年底增加48家，证券类私募基金产品数量达到了81002只，管理规模约6.35万亿元，较去年底的6.12万亿元增加了2300亿元。

在私募排排网创始人李春瑜看来，今年下半年，私募证券基金的规模可能会延续一季度较为温和的增速，整体依旧向上，年底有望突破7万亿大关。

拉长时间来看，中基协数据显示，截止到2021年年末，私募基金管理总规模达到了19.76万亿，在2021年，私募基金规模合计增长了3.79万亿。

深圳市私募基金商会会长孙东升提到，相对于前几年，2019年、2020年私募基金管理规模的增速已明显放缓。“但是今年上半年以来，无论是募资还是投资，这两个领域都出现了巨幅的下滑。”

降温的量化私募

具体到量化私募，李春瑜介绍，2021年是量化私募的发展大年，由于业绩表现突出、平均超额收益高达20%以上，量化私募受到市场资金的追捧，百亿量化私募从年初的个位数，快速增加到年底的将近30家。

盛冠达资产创始人黄灿提到，近几年数据足以看到量化行业的蓬勃发展。“两年前，量化私募在证券类私募基金的占比是5%，规模大概是1千亿元。而去年二季度的时候量化基金已经突破了1万亿，规模增长了10倍，在证券类私募基金的占比也提升到20%。”

进入2022年，量化类私募产品的投资迅速降温。私募排排网数据显示，年内量化指增类产品的平均超额在4.35%左右，和去年同期相比大幅度下降。

“即使是2016年至2018年发展寒冬，量化私募也有较快的规模增长。因此，我认为，在接下来几年量化行业应该还会增长，只是可能增速会放缓，我们要保持信心。”黄灿认为，从细分策略来看，量化产品市场内卷严重，量化基金的万亿规模下，指增产品规模已经达到6千亿左右，而目前受关注的市场中性策略规模仅为1千亿左右。

他表示，过去10年A股总市值已经增长4倍至80万亿，无论是量化还是主观，A股市场都是应投资的赛道，利用期权等衍生品工具开发的创新产品，是当前市场的一大需求。“类比2016年，发展成功的私募还是在A股市场选细分产品赛道。量化行业也应该寻找投资A股的新产品方式，这可能才是较务实的做法。”

“我们认为，投资者需要理性看待量化指增类产品，它并不能解决所有的问题。”李春瑜认为，在市场指数大幅下跌的背景下，量化指增产品的绝对收益率也会表现较差，这并不是绝对防守类产品，却是跟踪投资指数的一类较好资产。

如何看待接下来的CTA策略和股票策略？

在股票多头类产品年内经历较大回撤的同时，CTA策略在今年逆势大涨，赚钱效应明显。私募排排网数据显示，截止今年5月底，国内CTA策略的年内收益为4.26%，大幅领先其他策略的平均收益。

不过，随着4月末以来A股市场反弹，CTA策略在5月单月平均收益率有所回落，站在当前投资节点，股票策略和CTA策略各有哪些投资机会？

黄灿分析，在商品市场上，管理CTA策略的机构对手方是市场上参与套保的投资者，这类投资者不在市场频繁交易，长期持仓。所以看商品期货保证金规模的增长，就大概知道CTA机构的利润大致有多少。2016年到2022年，保证金规模大概是2倍左右的涨幅，实际上市场上留给CTA策略的整体利润就是2倍多。

“其中，由于2019、2020年市场整体利润增长，所以CTA基金收益率就高。但近两年CTA策略规模增长大概为5倍。利润虽然增长了，但是CTA策略规模增长太快，摊薄了收益。”他认为，在配置CTA基金时，需要更多关注于商品的保证金规模和CTA规模的比值变化。

中欧瑞博董事长吴伟志以“行到水穷处”来形容当下的股票市场。在他看来，此前A股以及中概股价格对基本面的反映已经比较充分，因此，近期海外股大跌时，A股不跌，美股大跌时，中概股走势较强。

他分析，自2021年2月到今年4月，恒生科技指数经历了史上最大一次下跌，持续了14个月，类似的，沪深300此次跌幅也超过了2018年。“走到现在跌幅已经很大了，重要的是，之前每一次大跌之后都会迎来上涨，就像股市的暴跌与股市的上涨，所谓的熊市与牛市，就像白天与黑夜一样。白天结束了就要进入黑夜，黑夜结束了就要迎来白天。”

进一步来看，他认为，虽然疫情、宏观经济因素等给市场带来“坏消息”，但市场也有“最好消息”，即股票估值已经跌到很低水平。“这轮中美的经济周期、股市周期产生巨大时差，此时，当一定要看本地时间来开展投资和作息。目前，美国处于过热、滞胀，即将下行的阶段；而我们处于衰退的后期，以房地产以及相关产业链的状况来看，当下是最痛苦阶段，但是随着政策出台，正慢慢改善。”

10月29日丨朗姿股份(002612.SZ)公布，2021年前三季度，公司实现营业收入26.51亿元，同比增长32.75%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长216.07%。其中，2021年第三季度，公司实现营业收入8.61亿元，同比增长12.19%；归属于上市公司股东的净利润6469.91万元，同比增长22.37%。

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4月19日消息 博鳌亚洲论坛2021年年会，现场直击报道。

今年是博鳌亚洲论坛20周年，也是今年世界上首个以线下会议为主的大型国际会议，本次会议来自55个国家和地区的约2000名代表与会，论坛以《世界大变局：共襄全球治理盛举 合奏“一带一路”强音》为主题，共设置了数十场内容丰富的活动，包括“解读中国”、“把握世界变局和亚洲的发展大势”、“一带一路合作”、“拥抱产业变革”、“与新技术共舞”和“共享发展”等六大板块。

上交所总经理蔡建春在博鳌论坛上表示，亚洲地区已成为全球股权融资的主要市场，去年IPO筹资额占全球市场的一半以上。上交所是亚洲地区市值最大的交易所，截止到3月底，股票市值超过45万亿人民币。2020年，IPO数量、IPO筹资额分别位居全球第一和第二位。相比于20年前，主板市值增长了15倍，主板公司去年前三季度的营业收入接近全国同期GDP的四成。上交所债券市场已经成为全球最大的交易所债券市场，2020年筹资规模达到6.6万亿元人民币，托管量达13.2万亿元人民币，成交额达到271万亿元人民币。

4月11日消息 今日A股三大指数集体低开，开盘后市场震荡下挫，沪指跌超2％并跌破3200点，深成指跌超3％，创业板指跌近4％再度失守2500点，午前市场出现小幅反弹。

截止午间收盘，沪指跌1.75％，报3195.07点，深成指跌2.75％，报11630.71点，创业板指跌3.3％，报2485.03点。沪深两市合计成交额6048.9亿元；北向资金实际净流出57.84亿元。两市57股涨停，34股跌停（含ST股），超3800股下跌。

行业板块方面，物流行业、商业百货、农牧饲渔、贵金属、食品饮料等板块涨幅靠前，能源金属、电池、房地产服务、光伏设备、航天航空等跌幅靠前；题材方面，民爆、快递、预制菜、社区团购、鸡肉、水产养殖等概念活跃。

交运物流板块逆市爆发，嘉诚国际、畅联股份、怡亚通、飞马国际、中国铁物、炬申股份、中铁特货、三羊马、传化智联、天顺股份、新宁物流、飞力达、长江投资、中储股份、保税科技、万林物流、长久物流、广汇物流等集体涨停；

预制菜概念爆发，千味央厨、海欣食品、上海梅林、味知香、中水渔业、步步高、宏辉果蔬涨停；

商业百货板块受关注，中百集团、东百集团、友好集团、南宁百货、三江购物涨停；

农牧饲渔板块涨幅靠前，新农开发涨停，华绿生物、新赛股份、金健米业等不同程度上涨；

工程建设板块活跃，北新路桥、安徽建工、国统股份涨停；

房地产板块延续分化，光大嘉宝、空港股份、宁波富达涨停，渝开发、嘉凯城、华远地产、市北高新、中国武夷、栖霞建设、信达地产、财信发展、电子城、阳光城、南国置业、华夏幸福等跌停；

民爆概念午前异动，国泰集团、凯龙股份涨停，雪峰科技、壶化股份、高争民爆等涨超5％；

个股方面，第一医药连续两日涨停，公司将承接防疫物资采购服务，预计产生主营业务收入6亿元至8亿元；

Q1净利同比预增1194％-1339％，ST红太阳连续两日涨停；

注射用唑来膦酸浓溶液获批生产，华润双鹤涨停；

预计第一季度净利同比增长253％-277％，先达股份涨停；

大理药业连续四日涨停，早盘上演“地天板”行情；

*ST东网脱帽摘星，东方网力涨停；

被证监会立案调查，金字火腿跌停。

【机构策略】

中原证券：当前股指维持区间震荡的可能性较大，未来打破盘局仍需外力的刺激。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。我们建议投资者短线谨慎关注工程基建、金融以及周期行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

东方证券：2022年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年，不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律，今年更要重视基本面困境反转、政策预期改善板块的投资机会；同时，在二季度国内“类滞胀”宏观环境下，要重视估值和业绩性价比高的板块。具体而言，“稳增长”、“宽信用”仍是政策重点支持方向，而基建和地产是稳增长宽信用的两个主要抓手，而后者将扮演越来越重要的的作用，今年二季度依然具备配置机会，重点关注PB 低位的大金融和地产基建产业链（地产、建筑建材和工程机械）。关注受益于经济滞胀及地缘政治危机影响的板块，重点关注农业、黄金、化肥农药板块。赛道股或会迎来一定的投资窗口期。关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、医药、汽车智能化等赛道。消费板块而言，2022年下半年机会更好。

国金证券：防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来成长时刻。当前对于新能源等赛道的核心分歧在于业绩是否处在拐点阶段。在赛道投资中，成长曲线拐点的研判最为关键，比如2017年苹果手机出货量迎来向下拐点，相关板块明显持续调整。以新能源汽车为例，2019 年以来板块持续超额收益伴随着新能源汽车渗透率的不断提升。

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