000069华侨城股票股吧(拓邦股份股票为何不涨)

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智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，预计华侨城A（000069.SZ）2021年至2023年实现营业收入997亿、1150亿及1322亿，实现归属母公司净利润171亿、197亿及239亿，基本每股收益2.08、2.4及2.91，当前股价对应的PE为5.05倍、4.38倍及3.6倍，维持“买入”评级。

中泰证券指出，华侨城作为国内领先文旅地产综合开发商，独特的商业模式赋予公司拿地端较强的成本优势，在当前房住不炒的大背景下，房价涨幅放缓的过程中，商业模式下带来的成本优势有望不断扩大。同时，伴随着疫情后的旅游消费持续复苏，公司文旅、地产产业相互协同，有望带来业绩上的进一步增长。

中泰证券主要观点

业绩2020年，在文旅综合业务与房地产开发业务双重驱动作用下，华侨城实现营业收入819亿（YoY+36.4%），归属母公司净利润127亿（YoY+2.8%）。总资产规模同比增长20.3%至4566亿，归属母公司股东权益同比增长14.2%至784亿。

1.“文旅+地产”深耕发展，成本优势持续扩大。

得益于华侨城独特的文旅地产综合开发模式，公司成本优势持续强化。其一，文旅加地产综合开发模式下，拿地成本显著低于公开市场平均拿地成本；其二，大盘深耕开发下，较小的管控半径保证了期间费用维持低位；其三，战略稳健，负债结构不断优化，通过销售回款加速增长。

文旅综合拿地成本优势显著：业务结构方面，文旅地产综合开发模式相对于纯房地产开发，在拿地商具备的成本优势，相对招拍挂模式拿地盈利能力更加稳定，不断提升的文旅收入占比有助于抵抗行业利润率下行趋势。

深耕发展，期间费用持续改善：得益于华侨城房地产开发业务的深耕发展战略，公司期间费用率持续下降，2020年期间费用占营业收入比例为9%，相比2019年下降2pct，低于行业10%的平均水平。

杠杆稳健，负债结构持续优化：从三道红线监管要求来看，截至2020年末，华侨城各项财务指标表现良好，保持绿档监管要求，净负债率下降的同时现金短债比回升，财务结构积极稳健。截至2020年末，公司金融负债占总负债比例为40.9%，同比下降0.5pct。

2.文旅复苏地产周转提速，现金流改善显著。

业务经营方面，在新冠疫情冲击下，华侨城有序推动旗下景区复工复产，同时，加大景区营销力度。公司旗下24家景区、24家酒店、1家旅行社、4家开放式旅游区共接待游客4282.5万人次，恢复至2019年的82%，文旅业务恢复速度显著高于行业平均水平。

2020年公司经营活动净现金流212.86亿元，自2017年来首次回正，同比增加约264亿。一方面，公司2018年来，持续拓展的土地储备陆续销售，现金快速回流，销售商品收到的现金同比增加约180亿元；另一方面，2020年公司新增土储严格执行“以收定投、优中选优”策略，购买商品及接受劳务支付的现金较上年下降171亿，双方面带动公司经营性现金流回正。

风险提示：融资环境收紧超预期、房地产调控政策收紧超预期、疫情反复再次冲击文旅产业风险。

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摘要：

拓邦股份作为国内龙头的智能控制器厂商，目前正处于重启高增长的拐点，未来3 年有望开启近40%的净利润增长。同行业公司和而泰、贝仕达克、朗科智能2020 年对应的PE 估值分别为40X、31X、29X，行业平均估值33.3X。从历史上看，拓邦历史PE 处于20X~40X 之间。公司目前PE（TTM）在27.9倍，低于历史均值，也低于行业均值。

智能控制器是指一种集成感知、计算、通信、交互与控制功能的机电部件。智能控制器是技术密集产品，其核心技术包括：传感技术、电力电子技术、信号处理技术、通信技术、交互技术、功率和能量转换技术、电磁兼容和智能化控制技术等。随着技术的发展，智能控制器还不断融入前沿和新兴技术，如5G、物联网、人工智能、大数据等新一代智能化技术。

从价值链角度看，智能控制器是机电产品的关键和核心组件，决定了机电产品关键的功能、性能、成本和质量，是价值链的高价值环节。目前消费者需求复杂多变、产品快速迭代，随着智能控制器日趋复杂化、集成化，整机厂商与专业第三方的紧密合作，可以获得多方的共赢。下游整机厂商将控制器部份或整体外包意愿更强，速度也在加快。专业化分工带来的效率优化、快速交付，全球化协作和市场化竞争带来的成本和质量优化，合同化研发和制造带来的供应链弹性化等多方因素，促成智能控制器业务多年来保持了远高于下游整机行业的增速，而且这一增长态势未来仍将持续。

拓邦股份：国内智能控制器第一梯队，盈利拐点已现

深圳拓邦股份有限公司成立于1996 年，是全球领先的智能控制方案提供商，也是我国家用电器智能控制细分行业的开创者，是家电和工具行业智能控制业务的领导者。主营业务为智能控制器、电机和锂电池，广泛应用于家电、医疗、工业等行业终端产品中。

目前拥有深圳、杭州、惠州三个生产基地和重庆研发基地，大力拓展海外业务，成立了拓邦印度公司、越南公司等，2017 年成立了宁波运营中心，计划增加年产能4500 万套智能控制器。公司推出一站式智能电器解决方案“T-SMART”，从需求概念到规模量产的一站式业务服务，以及从智能控制器、通讯模块、云和APP 的一站式技术服务。

公司收入主要来自于智能控制器。2016~2020H1 智能控制器收入占比分别为78.5%、82.2%、82.0%、78.0%、76.3%。智能控制器过去4 年复合增速31%。公司在国内智能控制器上市公司中营收最大。从近5 年的营收和净利润情况看，公司均为行业最大，体量上始终处于行业第一梯队。

公司近年收入和净利润均保持平稳增长，2020Q3 出现增速拐点。过去5 年营收从14 亿增长到2019 年的40 亿，符合增长速度超过30%，自2017 年营收增速开始下滑，到2020Q3 营收增长提速，收入增长拐点显现。公司归母扣非净利润从2015 年0.76 亿元增长到2019 年的1.98 亿元，自2016 年起净利润增速开始下滑，2020Q3 扣非归母净利润增长50%，业绩拐点显现。

物联网助力提升产业价值链

公司战略定位清晰，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。实施“客户亲密、创新驱动、敏捷运营”三大核心能力驱动的战略方针。

拓邦在智能控制器、锂电技术、电机控制技术以及物联网等通信技术的优势，从只为客户供应智能控制器到向客户提供整体打包的解决方案后，公司产品的价值量和话语权将有较大的提升。智能控制器单价主要集中在20 元~50 元期间，其中低于20 元的占公司总出货量一半以上，且议价能力有限，这些因素是导致公司过去营收和净利润增速较低的主要因素之一，随着未来向客户供应锂电池、电机控制器、物联网方案等总体解决方案后，未来产品的价值量将大大提升。

据太平洋证券测算，假设智能控制器价格家电行业平均为15 元，占整机价值量的3%，家电行业智能控制器市场空间约为450 亿元，目前预估公司的市场份额为3.8%，家电智能控制器未来将趋于向龙头集中，市场份额提升空间巨大。电动工具的控制器价格单价为20 元，全球电动工具市场空间约为500 亿美元，控制器占整机价值量约为3~5%，市场容量约为140 亿元，预估市场份额约为9.3%。公司拓展了锂电池业务和电机控制业务，市场空间分别为200亿、105 亿元，相比于过去工具业务市场空间140 亿元，未来市场容量扩大3.2 倍。基于拓邦整体技术解决方案能力、制造能力、交付能力等长期竞争优势，市场份额有望持续提升。

公司作为国内龙头的智能控制器厂商，目前正处于重启高增长的拐点，未来3 年有望开启近40%的净利润增长。同行业公司和而泰、贝仕达克、朗科智能2020 年对应的PE 估值分别为40X、31X、29X，行业平均估值33.3X。从历史上看，拓邦历史PE 处于20X~40X 之间。公司目前PE（TTM）在27.9倍，低于历史均值，也低于行业均值。

参考资料：

天风证券-拓邦股份-002139-业绩超预期，大客户突破+龙头份额提升推动业绩持续高增长-20210126

太平洋证券-拓邦股份-002139-物联网智能控制器解决方案商，深耕下游客户重启高增长-20201122

000069华侨城a股吧

智通财经APP获悉，6月22日，华侨城A在电话会议上表示，受到宏观经济形势、疫情、调控政策等多方面因素影响，上半年国内房地产市场下行压力持续，行业销售普遍较上年同比降幅较大，市场信心恢复尚需时间。本年房地产市场的主要特点是不同城市市场呈现明显的分化趋势，能级较强的一线和强二线城市市场需求相对稳定，在政策放松条件下呈现出一定的复苏迹象。公司始终对市场环境保持高度关注，5月以来公司销售情况环比确实有所改善；此外，公司密切关注公募REITs政策变化趋势及落地情况，目前，与基建相关的REITs有政策指导，但与景区资产相关的，暂无实际落地的情况。

在收并购方面，华侨城A称主要可能存在的风险有项目质量风险，对价过高风险，被并购公司存在或有负债风险，并购后公司整合风险等。公司将在国资委和董事会的领导下，遵照相关政策指引，本着稳中求进、优中选优的原则，做好充分的项目尽调，兼顾项目质量与对价的合理性，通过合理控制收购价格、明晰商务条款等多种方式尽可能将风险降低到可以控制的范围内，谨慎、稳妥的开展收并购事宜。

公司表示，疫情放缓了行业的发展速度，但也加速了行业的变革，未来一段时间行业整合将进一步深化，存量提质改造和增量结构调整将并重。旅游产业将进一步加大在资源、管理、运营等各方面的整合，大规模企业逐步整合零散资源，管理与运营品质不断提升，连锁化经营优势更加明显；行业头部企业逐步整合渠道入口，对文旅资源和销售服务进行全产业链布局；文旅运营商将逐步探索系统性运营模式，发展成为具有专业水准的专业运营商，共同促进行业发展格局的重塑。

在自主研发之外，公司密切关注、研究市场上的优质标的，以收并购方式获取优质旅游资源。衡量标准方面，除了收购标的的价格、投资回报率等财务指标外，还包括是否能够丰富公司产品线，扩大公司各文旅业务间的协同优势，推动核心产品群加速布局，在“吃住行游购娱”等全产业领域丰富旅游业务内容等衡量标准。

有投资者问及公司今年拿地计划，华侨城A作出相关回应表示，公司结合自身的文旅业务，形成了具有自身特点的地产发展模式。在当下复杂的内外部环境下，公司在2022年将密切关注市场动态，加强综合研判，稳中求进、以收定投，在守住风险底线的前提下，优中选优拓展资源。

具体表现为，一是坚持把资源质地作为项目拓展的核心指标，加强标的研判，聚焦核心区域与优质项目，以核心城市群的核心地段作为主要投资方向，重点关注去化率和资金周转；二是发挥优势、创新模式，为 *** 提供公共服务设施建设及运营全流程专业服务，间接获取优势资源；三是拓展业务边界，以城市更新/旧城改造方式介入城市存量核心区域综合开发；四是适度进行工业园区和其他项目的建设，作为地产业务的补充；五是介入 *** 政策性保障住房开发项目；六是积极推进数字化转型、赋能管理，向管理要效益。

截至2022年7月1日收盘，华侨城Ａ(000069)报收于6.23元，下跌4.01%，换手率1.94%，成交量137.18万手，成交额8.65亿元。

资金流向数据方面，7月1日主力资金净流出6464.79万元，游资资金净流入3426.9万元，散户资金净流入3037.89万元。

近5日资金流向一览

华侨城Ａ融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1.13亿元，融资偿还1.73亿元，融资净偿还6045.04万元。融券方面，融券卖出59.33万股，融券偿还58.07万股，融券余量159.84万股，融券余额995.83万元。融资融券余额18.08亿元。近5日融资融券数据一览

该股主要指标及行业内排名

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为8.64。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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