朗姿股份(长江电力*消息)
朗姿股份(长江电力*消息)
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7月4日朗姿股份（002612）盘中创60日新高，收盘报28.3元，当日涨1.0%，换手率7.68%，成交量19.35万手，成交额5.51亿元。资金流向数据方面，7月4日主力资金净流出113.7万元，游资资金净流出2419.76万元，散户资金净流入2533.46万元。
重仓朗姿股份的公募基金
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级3家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为38.35。
根据2022Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共1家，其中持有数量最多的公募基金为前海联合泳涛混合A。前海联合泳涛混合A目前规模为1.32亿元，*净值2.0196（7月1日），较上一交易日下跌2.02%，近一年下跌21.93%。该公募基金现任基金经理为王静 张志成。王静在任的基金产品包括:前海联合科技先锋混合A，管理时间为2019年8月14日至今，期间收益率为47.61%；张志成在任的基金产品包括:前海联合先进制造混合A，管理时间为2021年8月24日至今，期间收益率为-1.42%。
前海联合泳涛混合A的前十大重仓股
消息 ●
全球*的水电公司长江电力（600642.SH）再扩容。
6月30日晚间，长江电力披露重大资产收购报告书（草案），公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式，向三峡集团、三峡投资等收购三峡*江云川水电开发有限公司 （简称云川公司）***股权，交易价格约为804亿元。
2016年，长江电力也曾向三峡集团等收购川云公司***股权，交易价格高达797.35亿元。
目前，长江电力装机容量为 4559.5 万千瓦，如果收购乌东德、白鹤滩水电站资产事项顺利完成，公司装机容量将扩大至7179.50万千瓦，增幅为57.46%。
近年来，长江电力坚持电力与投资并举的发展策略，围绕水电做文章，盈利能力稳步提升。2016年至2021年的6年，公司年度盈利数均超过200亿元。
再购电站将实现“六库联调”
长江流域有着丰富的水资源，长江电力围绕长江挖掘水电资源，做足水电文章。
根据*披露，长江电力再启并购，拟通过发行股份及支付现金方式，作价804.84亿元收购云川公司***股权。
云川公司位于长江上游*江水域，这里聚集有溪洛渡水电站、向家坝水电站、乌东德水电站、白鹤滩水电站等四座*水电站。这四家水电站也成了长江电力收购的目标。
2016年，长江电力曾通过向三峡集团、川能投、云能投发行股份并支付现金，购买其持有的川云公司***股权，同时，公司向平安资管、阳光人寿、中国人寿、广州发展、太平洋资管、GIC 和重阳战略投资等发行股份配套募资。
川云公司的核心资产为溪洛渡水电站、向家坝水电站，当时的收购价格为797.35亿元。
云川公司的核心资产为乌东德水电站、白鹤滩水电站，装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，是世界第七大和第二大水电站。受云川公司委托，两家水电站目前由长江电力运营管理。
本次收购，对长江电力而言，具有较大积极影响。一方面，通过收购可以较好解决同业竞争问题（2016年收购溪洛渡、向家坝水电站时，控股股东三峡集团曾作出避免同业竞争的承诺），另一方面，便于长江电力统一持有长江干流中六座巨型水电站，实现大水电资产集中管理和“六库联调”。
由于这些水电站主要位于长江干流和长江上游*江，通过开展流域梯级水库联合调度，可以发挥梯级枢纽综合效益。
截至今年1月底，长江电力装机容量为4559.5万千瓦，收购乌东德水电站、白鹤滩水电站之后，装机容量增加至7179.5万千瓦，增幅为57.46%。
当然，装机容量增加不等于发电量增加，不同电站发电利用小时数差异直接影响到发电量。据披露，乌东德和白鹤滩水电站多年平均发电量分别为389亿千瓦时和611亿千瓦时。参考长江电力2020年三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座梯级电站全年发电量2269.3亿千瓦时，此次交易对长江电力发电量的增量约为44.07%。
值得一提的是，目前，乌东德水电站核定装机容量 1020 万千瓦已全部投产，白鹤滩水电站核定装机容量1600 万千瓦部分机组投产，且目前适用临时电价低于乌东德水电站平均电价，拉低了当期云川公司整体平均电价水平。这意味着，白鹤滩水电站还有潜力可挖。
标的公司负债率呈下降趋势
毫无疑问，长江电力本次收购的两座水电站是优质资产，将会增厚长江电力经营业绩。
据披露，云川公司经营业绩总体上将较为稳定。2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为34.28亿元、127.34亿元，对应的净利润为13.63亿元、44.43亿元。今年一月，其实现的营业收入、净利润分别为10.70亿元、1094.56万元。
业内人士认为，随着 乌东德水电站、白鹤滩水电站建设全部完成、全面投产，加上上游来水充足，两座水电站发电量将保持稳定，也将为长江电力贡献稳定的经营业绩。
与之对应的是，云川公司的资产负债率也呈现下降趋势。2020年底、2021年底，公司的资产负债率分别为79.51%、76.88%，今年1月底为76.86%。
截至今年一季度末，长江电力股权投资金额为640.13亿元。
随着电力主业稳步提升以及资本运作取得良好成效，长江电力盈利能力一直保持稳定。2016年至2020年，公司分别实现营业收入489.39亿元、501.47亿元、512.14亿元、498.74亿元、577.83亿元，净利润207.81亿元、222.61亿元、226.11亿元、215.43亿元、262.98亿元，累计为1134.94亿元。
2021年，长江电力实现营业收入556.46亿元、归属于上市公司股东的净利润262.73亿元，第六年净利润超过200亿元。
2016年至2021年的6年，公司取得的投资净收益分别为13.34亿元、23.12亿元、27.07亿元、30.75亿元、40.53亿元、54.26亿元。
良好的盈利能力之下，长江电力财务较为稳健。2019年底至今年3月底，公司资产负债率均低于50%。
几个月前，医美概念是市场的“当红辣子鸡”，没有一手医美股票都不好意思说自己是炒股的。现在炒作热情过了，医美股都跌了不少。
一谈到朗姿股份，不少股民都有印象。从去年6月份开始，医美概念升温，朗姿股份股价从7元附近起步，一路涨到了71.3元，涨幅达到900%，成为医美大牛股。疯狂过后，就是一地鸡毛。
9月27日，国家广电总局发文，要求停止播出“美容贷”及类似广告，半路出家杀入医美的朗姿股份昨日自是盘中跌停。
本来今天其他医美股都有所反弹，但是好巧不巧的是纺织服装股又集体下跌。因恶劣的天气和航运问题阻碍了供应，美国棉花期货价格自2011年来*突破1美元/磅大关，全球服装成本或面临上升。
由于需求旺盛，加上疫情引发的供应中断和物流成本高企，棉价今年累计飙升28％。棉价的大幅上涨意味着服装成本将上升，而布局了服装+医美两大块业务的朗姿和昨日一样盘中跌停报26.97元。仅3个月的时间，其股价从*已跌去61%，市值跌没了近200亿元。
要知道朗姿股份自此前减持风波后，便风光不再。有股民大呼被坑，也有机构给出增持评级，继续看好朗姿卡位及长期发展空间。众说纷纭之中，朗姿股份究竟成色几何？
01 医美不是*药
朗姿股份于2000年成立于北京，同年第一家朗姿品牌店铺在北京开业，于2011年在深交所上市，成为A股第一家高端女装品牌。
2016年朗姿大胆尝试跨界医美，先后通过战略投资韩国医疗美容服务集团DMG、收购控股“米兰柏羽”“晶肤医美”两大国内医美品牌及其旗下6家医疗美容机构。目前拥有22家医疗美容机构，包括医院4家、门诊或诊所18家。
2021年半年报显示，朗姿股份实现营业收入17.89亿元，同比增长45.6%；归母净利润9331.69万元，同比增长3343.58%；扣非净利润8774.91万元，同比增长878.82%。
看似高增长的业绩，实则因为去年同期基数过低。若排除去年疫情影响，企业净利润大幅下降不具参考性，相比2019年同期，归母净利润仅从8912.53万元增长至9331.69万元，仅实现4.70%的微增。中报发布后，当日朗姿股价收盘大跌4.26%，看来市场投资者也不为所谓“高增长”买账。
再看朗姿股份三大业务占比：时尚女装2021年上半年收入8.31亿元，同比增长60.55%，占营收46.46%；绿色婴童收入4.07亿元，同比增长21.86%，占营收22.77%；而万众瞩目的医疗美容业务，收入5.31亿元，同比增长49.85%，占营收29.67%。
可以看出，朗姿股份传统的女装业务依然占据主要位置，但医美带来的营收占比在逐年稳步提升，从28.83%上涨到29.67%。
不过，朗姿股份医美业务的毛利率为52.12%，在三大业务中垫底，并且相比去年同比下降了0.89%。
要知道，朗姿股份所处中游医美服务市场参与者众多，竞争激烈，存在大量的中小型机构和非正规机构，因此中游的竞争格局高度分散，对上下游的议价能力较弱，获客成本较高。
高度分散的竞争格局和高企的推广销售费用，医美业务是否能改变朗姿股份业绩颓势，还有待进一步认证。
02加速扩张蚕食利润
从最初开始，朗姿股份杀入医美，靠的就是“买买买”，“米兰柏羽”“高一生”“晶肤医美”三大品牌均通过并购得来。这也让其商誉在2021年6月达到6.3亿元。
随着医美赛道火热，颜值经济崛起，朗姿股份猛踩油门，在一年内先后设立了三支医美并购基金，基金整体规模达11.53亿元，来收购和孵化医美标的，推动业务规模的提升。
9月26日又双叒加码，公告称公司拟以自有资金3亿元人民币，作为有限合伙人出资设立医美股权并购基金，此次基金规模为6.01亿元。
从这里也可看出，公司逐渐把精力放在与主业赛道完全不同的医美产业，寻求多样化突破，是否也说明公司有意向开始主攻医美赛道呢？
但是，从半年报来看，朗姿股份扩张加速的同时，利润也在逐渐被新机构蚕食。报告期内，其老机构的销售净利率为12.58%，而运营时间在三年以下的次新机构与新设机构还在亏损，销售净利率分别为-3.52%与-53.07%，相较上年同期有明显下滑。
这对朗姿股份现金流亦有影响。由于加速扩张，对外购买、人才引入开支增加，2021上半年，其经营活动产生的现金流量净额同比下降9.76%，约为2.15亿元。
在医美行业并购整合、合法合规渐成大势的情况下，像朗姿股份这样的公司并不罕见。在很长一段时间内，行业处于野蛮生长，乱象频发的状态。据中国消费者协会官网数据，2015年到2020年，全国消协组织收到医美行业投诉从483件增长到7233件，5年间投诉量增长近14倍。
要知道此前，朗姿旗下的四川米兰柏羽医学美容医院也曾因肖像权纠纷与医疗损害责任纠纷被起诉，后达成调解；2019年，又因医疗损害责任纠纷被立案。
今年，医美行业被带上监管“紧箍咒”。6月，国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，决定于2021年6月至12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。8月，上交所、深交所从资金端整顿行业，联手“封杀”医美贷，要求在交易所挂牌的部分消费金融资产证券化产品，入池基础资产中不得有“医美贷”。
这样一系列组合拳让“高烧不退”的医美板块终于开始降温。
03 尾声
总结来看，作为黄金赛道的跨界玩家，朗姿股份靠“买买买”入局，医美业务的营收占比在逐年上升，毛利率在50%以上，表现尚可。
但是，从长远来看，朗姿股份利润空间有限，一方面，在整个行业，其布局的医美机构处于中下游，净利率远不及中上游原材料及耗材企业，且市场格局分散，连锁头部机构所占份额极小；另一方面，聚焦朗姿股份自身，目前其仍保持激进扩张姿态，以顺应激烈的市场竞争，但医疗机构属于重资产，投入大、周期长，新机构多处于亏损状态。
而回归股市来说，朗姿此前已经享受到了医美赛道的高溢价。随着医美板块日趋冷静，朗姿股份也将回归合理估值区间。
股票8月12日讯 今日朗姿股份开盘报46.25元，截止收盘，该股跌3.87%报45.4元，当日振幅为5.21%，换手8.19%，成交金额为3.64亿元。5日内涨幅为8.08%。
8月12日该股净流出金额4202.04万元，主力净流出2761.98万元，中单净流出878.13万元，散户净流出561.93万元。
最近一个月内，朗姿股份共计登上龙虎榜1次，表明朗姿股份股性一般。
公司主要从事 销售服装、服饰、皮革制品;货物进出口、技术进出口、代理进出口;生产服装;承办展览展示活动;仓储服务;技术服务。
截止2015年3月31日，朗姿股份营业收入3.2689亿元，归属于母公司股东的净利润3611.6659万元，较去年同比减少41.5613%，基本每股收益0.181元。
朗姿股份隶属于纺织和服饰行业，近三个月内，该股的关注度高于行业内的其他95家公司，排名第3。近三个月，共有14家机构发布了87篇关于该股的研究报告，该股综合评级为买入，维持前期评级。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
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