300142沃森生物(广发全球精选股票qdii)
300142沃森生物(广发全球精选股票qdii)
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4月14日，受世界卫生组织（WHO）官网一则消息影响，国内HPV疫苗概念股智飞生物、万泰生物和云南沃森生物技术股份有限公司（下称“沃森生物”，300142.SZ）全线大跳水，集体收跌。其中，沃森生物自去年8月5日至4月14日期间的股价跌幅超46％。
近日WHO在其官网发布消息称，已于4月4日-7日召开了免疫战略专家组（S*E）会议，对1剂次人乳头瘤病毒 （HPV）疫苗接种的证据进行了审议。专家组审议认为，只接种1剂次HPV疫苗，可以产生和2-3剂次同样的免疫效果，可有效预防由HPV感染引起的宫颈癌。
目前，国内上市的HPV疫苗包括两种国产产品和三种进口产品。国产疫苗分别为万泰生物的二价HPV疫苗、沃森生物二价HPV疫苗。如此一来，沃森生物的二价HPV疫苗接下来将会受到怎样的影响？
01 二价HPV疫苗后市影响几何？
WHO的会议结论认为，单剂次HPV疫苗接种方案可以有效预防由HPV持续感染引起的宫颈癌，且与两剂或三剂方案的效果相当。这有可能导致宫颈癌防控规则发生重要改变，那将对HPV疫苗行业及后市带来的影响有多大？
当前国内共有五款HPV疫苗产品，三款进口、两款国产，覆盖二价、四价、九价疫苗。
进口产品分别为默沙东四价HPV疫苗佳达修4、葛兰素史克（GSK）公司二价HPV疫苗、默沙东九价HPV疫苗佳达修9。据国信证券研报，前述产品定价分别为800元/支、580元/支、1300元/支，在中国的获批时间分别为2017年5月、2017年7月、2018年4月。
国产产品则有两款，首个二价HPV疫苗来自万泰生物，获批时间为2019年12月底，并于2020年5月在正式上市销售。得益于此，万泰生物2020年、2021年业绩持续大增。
截至今年3月24日，国家药监局官网显示，沃森生物子公司上海泽润的二价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗正式获批，成为国产第二款二价HPV疫苗。
据了解，沃森生物二价 HPV 疫苗已提交了 WHO PQ 预认证申请，后续将按照 WHO PQ 预认证的认证流程持续推进认证工作。沃森生物还表示，公司二价 HPV 疫苗已经收到国家药监局颁发的药品注册证书，预计二季度内可以获得产品批签发，目前已陆续在开展国内各个省市的准入工作。
S*E建议采用以下免疫程序：9-14岁女性（*先人群）接种单剂次或两剂次；15-20岁女性接种单剂次或两剂次；20岁以上女性接种两剂次（间隔6个月）。
如此一来，HPV后市的需求量无疑将会变小。
弗若斯特沙利文曾表示，就总人口而言，HPV疫苗在中国的接种率整体较低，不足1％，即便考虑到HPV疫苗接种率的预期增长，截止到2025年，中国仍将有2.34亿9至45岁的女性未接种HPV疫苗，假设每人三剂次，则可能需要额外的701.7百万剂次。按照弗若斯特沙利文的接种人数来计算，现如今，假设每人接种两剂次的话，则额外的需求量降低至467.8百万剂次；假设每人接种单剂次的话，则额外的需求量变为233.9百万剂次。
有业内人士指出，若真出现3针改1针的情况，相关公司的业绩必然会受到冲击。
02 多款疫苗产品销量齐下滑
沃森生物于2010年上市，公司主要从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售的高科技生物制药企业。报告期内，其主要生产和销售的自主疫苗产品包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗等共7个产品。
2021年年报显示，沃森生物的营业收入为34.63亿元，同比增长17.82％；归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比下降57.36％。
尽管沃森生物的营业收入增长，但旗下绝大多数疫苗产品表现欠佳，销售额和批签发量双双下滑，其中不乏腰斩者。作为想要成为中国疫苗行业的龙头，仅靠*重磅产品是远远不够的，况且该产品的批签发量也不容乐观，竞争也在加剧，未来成长存疑。
从沃森生物主要产品销售数据来看，2021年公司各大品种的销售额几乎都有不同程度的下滑，唯独13价肺炎结合疫苗收入大幅上涨，占到公司总收入的80％以上，其他6款上市产品营收总和仅为6.82亿元，占沃森生物总体营收不足20％。
具体来看，沃森生物旗下的产品，除了13价肺炎结合疫苗以外，其余销售收入均出现不同程度的下滑。
其中，Hib疫苗、AC结合疫苗、ACYW135多糖疫苗、23价肺炎疫苗、百白破疫苗2021年的销售收入分别为1.52亿元、1亿元、8814.57万元、2.26亿元和1142万元，同比下降24.92％、10.97％、3.55％、67％和71.56％。
再看沃森生物各类产品这两年以来的毛利率情况，除了ACYW135多糖疫苗和AC多糖疫苗的毛利率出现为增长以外，其余产品的毛利率出现不同程度的降幅。
沃森生物称，下降主要原因有三方面：一是全球新冠肺炎疫情和中美关系多种因素影响，公司疫苗产品生产材料、燃料采购成本持续增长；二是职工人数增加、薪酬调整致人工成本增加等综合影响生产成本；三是公司根据市场销售预测情况同向降低了疫苗产品生产量致单位产品分摊折旧额增加。
03 大单品“隐忧难破”
沃森生物能够在诸多产品表现不好的情况下，营业收入依旧保持增长其背后也是靠其重磅产品——13价肺炎结合疫苗。
13价肺炎结合疫苗主要是用于婴幼儿的主动免疫以预防由肺炎链球菌血清型等引起的侵袭性疾病，2021年销售额同比增长65.59％至27.46亿元，为其贡献收入增量达10.88亿元。
疫苗行业，批签发量才是代表未来的。尽管近年来沃森生物的收入亮眼，但13价肺炎结合疫苗的批签发量数据并不好，2021年仅同比增长10.88％至495万（剂/瓶），且面临的竞争在持续加大。
在13价肺炎结合疫苗领域，自2016年该市场一直都是辉瑞独霸市场。自2019年沃森生物的13价肺炎结合疫苗获批后，虽然迅速抢占了辉瑞不少市场份额，但后来者也越来越多。随后，康泰生物的“维民菲宝”上市，接着康希诺、兰州所等企业的13价肺炎结合疫苗也都在研发中，一时间该领域的竞争对手越来越多、也越来越强。
根据中泰证券研报显示，“沛儿”价格为698元/针，“沃安欣”（沃森生物的13价肺炎结合疫苗）的公开定价为598元/针。根据西南地区首针仪式新闻发布会，“维民菲宝”价格为485元/针。如此来看，沃森生物产品的价格也不具优势。
西南证券研报数据显示，2021年13价肺炎结合疫苗批签发量达104批次，同比增长51％， 其中辉瑞批签发量为59批次，同比增长119％；而沃森生物的批签发量仅为42批次，并无增长。
大单品受挫，沃森生物将注意力转向二价HPV疫苗，尽管这一产品是国产第二款二价HPV疫苗，公司对其后市也甚为看好。
但不得不注意的是，在二价HPV疫苗市场，万泰生物的“馨可宁”市场份额超过了85％，呈现一家独大格局。未来沃森生物的产品上市后，又能抢到多少市场份额尚难确定。况且，该领域还有不少后来者，如：瑞科生物、康乐卫士等企业都在布局二价HPV疫苗，产品上市后无疑将加剧竞争。
再加上WHO发布的HPV疫苗单剂接种即可预防宫颈癌消息，倘若3针变1针，沃森生物未来业绩又将受到怎样的影响？《投资者网》将持续关注。
虽然一季度震荡剧烈，但全年来看海外市场也不乏机会，尤其在新一轮科技创新浪潮下，美股、港股的科技股表现突出。而在相关领域提前布局的基金经理交出了一份出色的海外投资成绩单，广发全球精选基金经理余昊就是其中一位。
银河证券统计显示，截至11月13日，广发全球精选股票QDII（270023）今年以来取得了74.76％的回报；过去一年、过去两年回报分别为94.72％、100.34％，在QDII股票型基金（A类）中排名分别为1/61、1/54。同期，广发全球精选股票QDII（美元）（000906）今年以来的回报达到84.07％；过去一年回报为106.04％，在37只QDII股票型基金-非A类中排名第1。
用企业家的心态做投资
从基金三季报披露的信息来看，截至2020年三季度末，广发全球精选主要在港股、美股市场进行配置，占基金资产净值比分别为43.18％、35.04％；行业方面，则侧重配置于成长性行业，信息技术占比达44.87％。
这一“海淘”风格反映了基金经理余昊国际化的投资视野。余昊常年驻扎在香港，对A股、港股和美股都建立了扎实的基本面研究基础。尤其长期在香港的工作经历，使余昊注重基本面投资与长期投资，青睐那些通过企业家用心经营、一路成长为大公司的股票，并伴随这些企业成长。
“这种投资方式，有点像一级市场的投资，用做企业的心态做投资。当你通过基本面研究找到好企业时，一旦股价偏离基本面，你会有信心敢于下手。”余昊表示，他是一个注重基本面研究的价值投资选手。在此理念的指导下，研究基本面，发掘优质公司，通过公司价值增值而获得超额收益，成为他的投资准则。
“对于成长股，我的关注点不是短期催化剂，不是今年增速和明年增速等短期业绩指标，而是考虑它三年以后的发展前景，甚至五年时间的发展战略和规划。” 余昊表示，自己的风格比较沉稳，希望构建一个有韧性、有兼容性的组合。
广发全球精选股票的基金季报显示，组合中既有友邦保险、中国平安、中国太保、建设银行等价值型标的，也有包括腾讯控股、拼多多、ACMR（盛美半导体）、美团点评、阿里巴巴、微软、亚马逊等成长股，且持股周期较长。例如，2013年三季度，腾讯控股进入广发全球精选的前十大重仓，一直持有到2020年一季度。
此外，福莱特玻璃（6865.HK）是广发全球精选组合中最近两年表现的周期成股。根据基金季报，该股票在2019年一季度进入前十大重仓股之列，截至2020年9月末，连续7个季度均位列前十大重仓之列。根据Wind统计，自2019年1月1日至2020年9月30日，福莱特玻璃的股价在7个季度的区间涨幅达到909％。
这些被余昊精心挑选的成长性个股，为他管理的基金贡献了明显的超额收益。Wind数据显示，截至今年11月12日，余昊自2016年10月27日管理广发全球精选股票累计任职回报127.74％，年化收益22.54％，同期恒生指数涨幅12.14％，标普500指数涨幅67.58％。
看好科技行业的长期成长
近年来，随着A股开放程度提高，以QFII为代表的海外资金流入，不少A股的机构投资者也在学习和借鉴QFII的方法论，例如，坚持长期价值投资、低换手等。
由于经常与QFII打交道，余昊深谙“QFII式投资”的内涵。他表示，这一投资方式在企业价值的判断上，沿用的是境外超过一百年投研积累下来的方法论，例如，结合境外的产业发展来看国内行业的前景、进行估值对比等。在个股层面看，特别是估值层面是站在全球视角去评估，比如把A股放到全球的权益类市场大背景下去做筛选。
在余昊看来，QFII方法论体系非常完善，广发基金海外投研团队借鉴了QFII的研究方法论，同时在国内有一支三十多人的研究团队提供基本面研究支持，两者的结合有助于基金经理把组合做得更好。
展望后市，余昊看好港股的长期表现。他表示，从三年维度看，港股有望扭转连续多年大幅跑输A股的情况，为未来三年中国资产配置带来超额收益。“从供给端看，上市公司结构越来越偏向新经济，为长期收益提升提供良好基础。从需求端看，南下资金持续涌入，AH溢价在新经济行业上结构性的持续收窄，未来有望持续带来额外的估值收益。”
余昊进一步介绍，从国内角度看，中国经济进入改善预期良好，而货币信用政策边际偏紧，历史上是港股跑赢A股的一大特征；从国际角度看，弱势美元和中国企业盈利改善趋势在国际上具有相对优势，是港股在新兴市场中大放异彩的主要特征。
就行业配置方向而言，余昊看好科技行业的长期成长，他认为，未来港股将是中国科技行业的主战场。此外，明年看好价值风格的估值修复行情，理由是中国企业盈利复苏良好，价值风格已连续两年跑输市场。此外，弱美元、港股通的资金流入从宏观背景上有利于这一投资机会实现的可能性。
9月26日丨沃森生物(300142.SZ)公布，公司2018年股票期权激励计划*授予股票期权第二个行权期和预留授予股票期权第一个行权期期权自主行权前，刘俊辉持有公司股份7542.7555万股，黄静持有公司股份358.8万股。刘俊辉和黄静合计持有公司股份7901.5555万股，占公司总股本的5.04%。
截至2021年9月23日，因公司2018年股票期权激励计划期权自主行权，公司总股本增加至1,581,524,784股，导致刘俊辉及其配偶黄静合计持有的公司股份比例被动降低至5%以下。
此次权益变动后，刘俊辉持有公司股份7542.7555万股，黄静持有公司股份358.8万股。刘俊辉和黄静合计持有公司股份7901.5555万股，占公司总股本的4.99%。
沃森生物(300142.SZ)公告，公司控股子公司玉溪沃森生物技术有限公司(简称“玉溪沃森”)拟于2022年内在全国范围内通过第三方组织(如红十字会、慈善资金组织等)新增捐赠不超过15万剂23价肺炎疫苗。
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