银华中小盘(期货黄金最新行情)

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• 1、银华中小盘

• 2、期货黄金最新行情

• 3、银华中小盘混合180031

• 4、银华中小盘精选混合

李晓星，9年证券从业经历，英国剑桥大学与帝国理工大学双硕士。银华基金董事总经理，主动股票投委会副主任，银华中小盘、银华盛世精选、银华心怡等基金的基金经理，社保基本养老组合经理。作为基金经理团队长，组建了资深行业专家基金经理团队，深度覆盖消费、科技和价值等行业，形成了消费+科技相对平衡的投资风格。连续5次获得金牛基金奖。

穿越牛熊的业绩，让李晓星管理的银华中小盘精选分别在2015年、2016年夺得“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，到2017年、2018年又获得“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，再到2019年摘得“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项，连续五次获奖，银华中小盘精选成为金牛奖榜单上的老面孔。

这样一位不折不扣的基金圈“少将”是一名80后新生代基金经理，李晓星也用实力向大家证明年轻一代的基金经理并不只擅长挖掘新兴成长标的，或是无知无畏的“满仓干”，他们中的一些人同样能适应不同的市场风格，在追求收益的同时控制回撤，以获取中长期的稳健回报。总结自己的投资思路，李晓星表示，一直以来，自己所坚持的策略是景气度趋势投资，具体到今年的投资，他认为，符合景气度向上框架的细分子行业主要集中在消费和科技两大板块中。

连续五年获金牛奖

资料显示，银华中小盘精选成立于2012年6月20日，李晓星自2015年7月7日起管理该基金。相关数据显示，该基金产品近三年收益率为71.50%，同类排名165/1882;近五年的业绩表现更是位列同类921只产品的第58位，均位于前10%水平;其中自李晓星管理以来，银华中小盘精选的净值增长率为119.73%。此次，银华中小盘精选获得“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖，这已经是其连续五年获得金牛基金奖。

长期稳定且优异的业绩是更大的卖点。同时，作为辩证思维极强的工科生，李晓星又有着自己的一套选股逻辑，分为“四步法”考察步骤：之一步是选择景气度向上的行业，所有的行业都有周期性，只有景气度上升和下降的区别。当一个行业处在景气度向上的阶段时，公司业绩更容易超预期，从而带来估值的提升;其次，在已筛选出的行业中，选择业绩增速快的公司;第三步是从以上公司中选择估值合理的，作为对这个行业的配置;最后，希望挑选的标的与市场基本面存在一定的预期差。

“景气度上行是指中长期，能看到行业未来两、三年的上行趋势。在A股200多个细分子行业中按性价比逻辑筛选出8-10个，市场波动不大时一直持有，反之当细分行业性价比下降时，则纳入部分新行业。”他进一步阐述，自己不会过分追求股价便宜。价格极度便宜的标的肯定存在尚未观察到的风险，不会以便宜的价格买入一般标的，而希望以合理的价格买入优质标的。

在总结其最顶层的思维时，李晓星认为也是简单的两句话：之一是长期稳定的超额收益就是绝对收益的来源;第二是以合理的价格买入优质的上市公司。“投资的修炼就是用一辈子去理解最简单的事。”

对后市谨慎但不悲观

除了稳定的投资框架，长期稳定的优异业绩还来源于团队支持。李晓星表示，“一个投资团队中不能有明显的短板，毕竟下限是由其短板决定的，我们团队的基金经理都是我自己培养出来的，把我的投资框架分享给他们，这样投资理念也一脉相承，结合成员各自的行业知识，往往能达到不错的效果。”

作为一名工科生，李晓星却对哲学、历史充满兴趣。“我从小就很喜欢历史，它比投资更宏观，辩证看待各类事件也更容易。”谈及哲学，他非常推荐卡尔.波普尔的《科学发现的逻辑》和《开放社会及其敌人》，尤其是书中提到的凡事不可被证实，只可被证伪这一点，与投资非常相似，进步是在不断发现错误中取得的，更高的收益率也是通过少犯错来一步一步实现的。

清醒的人，历久弥坚。李晓星还习惯每天翻看行业内TOP50基金经理产品净值，研究他们每一阶段季报的调仓动向，以此反思自身是否有理解不到位的情况。“仔细分析后也经常能得到一些启发。”他说。

对于今年以来A股市场的种种变化，他并不悲观。“历史数据显示，A股走势与经济相关性并不大，与流动性则高度相关。因此，在当前流动性足够的背景下，能从市场中找到许多投资机会，例如云计算、线上娱乐、必选消费等都表现出很强的逆周期属性，权益基金在一季度整体表现也并不差。”

当前来看，符合景气度向上的主要有科技和消费两大板块。李晓星表示，科技股中，看好以消费电子、电动车为主的外需类，科技、计算机、半导体等5G领域，以及光伏等新能源板块三大类;而消费板块中，看好可选消费和必选消费，以及部分农业后周期标的。对于医药类标的，他认为当前总体估值偏高，透支了未来1-2年的业绩，在其组合中的配置比例并不高。

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北京时间21日凌晨，黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，黄金期货价格获得支撑，部分原因是对金融风险的担忧，部分原因是“亚洲实物需求良好”。

他预计随着全球股市下跌，黄金空头头寸将会减少。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨12.40美元，涨幅0.7%，收于每盎司1763.80美元。此前黄金期货价格已连续三个交易日下跌。

银华中小盘混合180031

10月12日讯 银华中小盘精选混合型证券投资基金（简称：银华中小盘混合，代码180031）10月09日净值上涨3.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.7710元，累计净值为5.5510元。

银华中小盘混合基金成立以来收益705.02%，今年以来收益49.52%，近一月收益9.08%，近一年收益69.10%，近三年收益93.39%。

银华中小盘混合基金成立以来分红5次，累计分红金额16.41亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李晓星，自2015年07月07日管理该基金，任职期内收益208.59%。

张萍，自2018年11月06日管理该基金，任职期内收益147.97%。

杜宇，自2019年12月11日管理该基金，任职期内收益55.31%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例7.72%）、掌趣科技（持仓比例5.61%）、隆基股份（持仓比例5.25%）、东山精密（持仓比例4.98%）、吉比特（持仓比例4.65%）、TCL科技（持仓比例4.31%）、韦尔股份（持仓比例4.22%）、鹏鼎控股（持仓比例3.75%）、科达利（持仓比例3.40%）、宁德时代（持仓比例3.20%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，市场波动加大。因为疫情黑天鹅事件的发生，市场先后经历疫情对国内以及对海外的影响有所调整。 *** 在稳增长和控通胀的选择题里，选择了增长优先，流动性持续充裕，带来风险偏好提升，市场随后触底震荡上行。板块分化较大，分板块来看，医药、消费、科技涨幅居前，金融地产、周期跌幅居前。

我们保持高仓位，配置相对均衡，以成长为主，兼顾消费，重点配置了电子、新能源、传媒、计算机、食品饮料、家电、医药、农林牧渔等行业，精选高景气行业中高增长的个股，取得了可观的投资回报。

截至本报告期末本基金份额净值为3.245元；本报告期基金份额净值增长率为28.67%，业绩比较基准收益率为9.82%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

通过此次疫情，中国在全球竞争力越来越凸显，当前在全球资产配置中仍处于低配。展望下半年，随着经济季度数据环比提升，结合流动性较为充裕，我们对后市仍持乐观态度。

我们认为，随着海内外疫情防控的进展，我国实体经济在内需、外需层面将可能先后恢复正常。一些优质公司未来1-2年的成长逻辑并没有因为疫情的发生而被破坏，若考虑1-2年时间维度的业绩增速与估值匹配度，仍具备较高吸引力。

在经历一季度的快速上涨和二季度初的迅速下跌后，三季度以来市场情绪趋于缓和，A股走出第二波行情，配置关注点从消费向科技扩散。近期上市公司三季报公布完毕，各行业业绩基本符合预期。受益于市场行情，年初以来股票型基金、偏股混合型基金普遍获取正收益。接近年底，浮盈较高的基金可能会进行一些止盈操作，为投资者保护收益，季度收益或难如年初般亮眼。建议投资者着眼中长期，兼顾消费、成长、金融各领域，构建较为均衡的投资组合。本期选取3只长期业绩稳健的主动管理基金及1只业绩优秀的宽基指数ETF进行分析，供投资者参考。

银华中小盘精选

银华中小盘精选是银华基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2012年6月20日。最新规模为43.6亿元，现任基金经理为李晓星、张萍。基金业绩比较基准为中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

过往三年业绩领先：截至2019年11月8日，基金过往三年收益45.8%，排名同类基金同期业绩前15%，相对沪深300指数超额收益28.0%。基金经理李晓星自2015年7月以来接管基金，任职业绩80.5%，同期沪深300指数下跌0.6%。

把握转型期中小企业发展机会：基金认为，在当前我国经济转型期，更多中小市值公司获得高成长的机会；因此，基金力求“自上而下”挑选出长期具有较高成长性的行业和公司，以此获取超额回报。在选择行业和公司时，基金关注行业和公司的长期发展趋势和投资回报，力求通过从宏观到℡☎联系：观认真细致的研究和考察，挑选出长期具有较高成长性的行业和公司，以此获取超额回报。

挖掘超预期个股，兼顾消费与成长：基金仓位基本保持在80%以上，高仓位运作。从市值风格来看，基金主要配置中小市值个股，2017年中以来增配部分大中盘个股。从行业板块来看，基金过往两年对消费、TMT配置比例较高。基金投资操作较为灵活，重仓股换仓较快。根据季报披露，基金兼顾消费与成长，精选高景气行业中高增长的个股，关注公司季报、年报披露的业绩信息，重点配置业绩有望超预期且估值相对匹配的个股。

产品特征

嘉实沪深300ETF

嘉实沪深300ETF是嘉实基金旗下的一只被动指数型基金，成立于2012年5月7日，最新规模226.5亿元，现任基金经理为何如、陈正宪。基金业绩比较基准为沪深300指数，标的指数投资价值显著，正值投资良机。

沪深300指数投资价值显著，正值投资良机：沪深300指数是A股市场更具代表性的宽基指数之一，也是指数基金跟踪规模更大的宽基指数，广受投资者关注。沪深300成分股以大中市值个股为主，偏重金融与消费领域，大部分成分股均为各行业龙头企业，具有较强的行业竞争优势，同时具备股息率较高等特征，价值属性较强。目前沪深300指数PE、PB估值均处于近五年更低30%水平，投资价值凸显。

ETF交易便利、跟踪误差小：与场外指数基金相比，ETF可以进行场内交易并实时报价，为投资者提供交易便利。此外，由于ETF采用股票直接进行申赎，或现金替代，没有应对申赎进行现金管理的压力，可以对指数的收益进行更加准确的刻画，跟踪误差更小。目前市场中有10只沪深300ETF，嘉实沪深300ETF过往三年跟踪误差排名之一，表现出色。

深交所跨市场ETF模式创新助力发展：8月底深交所推出新交易结算模式，跨市场ETF申购后可当日卖出，进一步提升了份额使用效率。受益于新模式，嘉实沪深300ETF等深交所发行的跨市场ETF交易效率一举超越上交所发行的跨市场ETF。新模式上线以来，嘉实沪深300ETF成交量显著提升。

产品特征

富国沪港深价值精选

富国沪港深价值精选是富国基金旗下的一只灵活配置型基金，成立于2015年6月24日。最新合计规模为38.2亿元。基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×45%+恒生指数收益率×45%+中债综合财富指数收益率×10%。

长期业绩稳健优秀：截至2019年11月8日，该基金成立至今已为投资者获取了56.0%的收益，在同类可比基金中排名前5%。自其成立以来，每一自然年度的业绩均排名同类可比基金的前1/2，业绩表现稳定优秀。在近三年同期沪深300指数与同类平均收益均为负值的情况下，仍为投资者获取了较高正收益，排名同类可比基金的前6%，长期业绩稳健优秀。

兼顾A-H两地市场，投资比例变动灵活：该基金合约规定，投资于港股通标的股票的比例占基金资产的0-95%。2017年，港股市场表现优秀，该基金港股投资比例大多在80%-90%左右；2018年，该比例中枢有所下降，变动范围变为60%-80%；今年以来，由于A股相对港股走强，基金的港股投资占比下降至50%左右。该基金通过分析宏观经济、市场面、政策面等因素进行“自上而下”的大类资产配置，对A-H两地股票的占比进行灵活调整。

行业配置相对均衡，近期偏好消费和医药：在行业配置方面，该基金近期在均衡配置的基础上较为偏好消费和医药板块，同时对TMT板块保持密切的关注，长期重仓持有腾讯控股、贵州茅台等股票。在今年第三季度，该基金降低周期类板块的权重，获得较好超额收益。

产品特征

大成创新成长

大成创新成长是大成基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2007年6月12日。最新合计规模为19.3亿元，现任基金经理为刘旭。基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中国债券总指数收益率×30%。

近三年业绩表现优秀：近三年来，基金业绩表现持续优秀，共为投资者获取了36.4%的收益。2017年-2019年(截至2019年11月8日)，该基金在每一个自然年度的收益均优于沪深300指数，体现了其在不同市场风格下的良好适应性。

较高仓位+高集中度，投资风格积极进取：2017年以来，基金的股票仓位大多在80%-90%之间波动，较高仓位稳定操作。该基金的持股集中度较高，前十大重仓股占股票投资的比例通常在60%以上。基金经理对于确定性强的个股，勇于重仓，投资风格积极进取。

消费板块配置比例较高，持股周期较长：在行业配置方面，长期来看，基金对消费板块的配置比例较高。但是在三季度，基金在部分消费品涨幅较大的情况下，适当降低了消费品持仓比例，根据市场情况灵活调整。基金长期重仓持有贵州茅台、宋城演艺、杰克股份等股票，换手率较低。基金经理对有把握的个股敢于长期重仓持有，力求获取长期稳健收益。

基金经理历史业绩优秀：基金经理刘旭具有超过4年的基金经理经验，投研经验丰富。其所管理的基金在其任职期间均表现优秀，其中，大成高新技术产业自其2015年7月底任职以来，已获得90.8%的收益。

产品特征

中国证券报

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