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40万元“打水漂”，不到一年赵强（化名）意识到自己成了快递网点的“接盘侠”。

他本以为熬过疫情，一切都会好起来，但天天快递发出的通告，再度打破一切美好憧憬。“网点转让费是20万，加盟费和押金10万，公司还拖欠10万元的派件费。”去年5月，赵强30万盘下石家庄一处天天快递网点，并签下2年合同。

留给老板赵强大展拳脚的时间并不多。今年2月，已“卖身”多次的天天快递通知加盟商将全面转型，未来聚焦最后一公里，提供同城速递，鼓励加盟商转变为事业合伙人。然而这封百字、以“迎难而上，创新应变”为题的告知信，在加盟商眼里无非两个字——退网。

近年来，随着快递行业市场集中度不断提高，一线快递通达系、顺丰、京东等逐渐占据了80%以上市场份额，二线快递空间不断被挤压。贝壳财经

如今，加盟快递网点落得“一地鸡毛”，加盟商顾明（化名）告诉

加盟“黄了”，要违约金还是要押金？

“员工都遣散了，停网后派费没下来，工资也没有结清。”2月，赵强收到了一封合同终止告知函，“区域负责人还打了好几次电话，要求我们去大区开会，会议内容其实就是要求我们加盟商退网，签订退网协议。”

贝壳财经

这样的结局让本就捉襟见肘的赵强猝不及防。今年年初开工时，区域总部迟迟没有动静，派费也提不出来，他告诉

孙力（化名）在云南大理的快递网点同样陷入停摆。

他2019年从朋友手中接手这一快递网点，“当时店里的设备就花了我30万，现在都按废铁处理了”。

谈到员工遣散，孙力大吐苦水，目前由于派费提不出来，自己正在打工赚钱，分批分月给员工发工资。

顾明（化名）是云南昆明的一位加盟商，相比之下，他把账目算下来亏损已经翻倍。

“前两年基本都在投钱，今年年初突然宣布关网，我的损失有70万元了”。顾明对这一网点的投资达到80万元，家里做着电商生意，加盟快递本想“如虎添翼”，没想到亏了钱。“自从过年停止派件后，网点车辆都闲置了，员工很多也都跑了，不少加盟商现在只能去工地搬砖赚钱，来还欠下的信用卡、贷款等。”

受访者供图。

不太乐观的现状，加盟商并非未发现端倪。

2021年年初，不少加盟商曾去天天快递总部讨说法。南京加盟商李成告诉

这样的强心剂也让湖南的唐丽依稀看到转机。

“去年年底，我们担心会出问题，就派代表去南京找苏宁总部谈天天快递今年的发展规划，总部告诉我们今年会继续扩张，让我们继续努力，所以今年都续了租金，也扩招了员工，谁能想到会是现在这样。”

多位加盟商告诉

贝壳财经

截至发稿，赵强告诉

4月7日，针对目前企业转型情况以及加盟商退网等问题，贝壳财经

二线快递的进与退，投入23万网点赚不到钱

二线快递的生死仿佛都是一夜之间，天天快递只是成了新的出局者。

快递业务量逐年攀升，让整个行业似乎跨入黄金时代。国家邮政局实时监测数据显示，截至3月24日，今年我国快递业务量已突破200亿件，接近2015年全年水平，日均业务量超过2.4亿件，日均服务用户接近5亿人次，行业服务民生作用更加凸显。今年年初以来，邮政快递业继续保持高速增长态势，预计全年快递业务量将超过950亿件。

最好的时代也是分化的开始。随着行业竞争增大，快递利润不断下滑，逐渐进入微利时代。一线快递公司逐渐占尽市场份额，二线快递公司接连迎接告别时代。

青旅快运、国通快递、如风达、亚风快运等都一度被爆业务陷入停摆或被强制摘牌等。如今陷入困境的天天快递，

面对曾重金买下的资产，自身资金出现问题的苏宁最终选择了转型调整。

尽管如此，前路道阻且长并未就此成为二线快递的拦路虎。

极兔速递（下称极兔）积极融资为快递行业新一轮洗牌奠定基础，也意味着快递行业的竞争更加残酷。

近期，极兔被传计划在美国进行规模超过10亿美元的IPO。不过，截至发稿，极兔速递方面暂无回应。2020年3月，极兔在国内正式起网，这一时间距离被传将IPO，不过才一年时间。

极兔官网显示，该公司2015年在印尼正式成立，在东南亚7国已有成熟的网络布局，具备较强的跨境快递优势。作为快递新势力，外界对其关注离不开与拼多多的关系。极兔创始人李杰和其团队都与OPPO相关，李杰本人也是OPPO印尼的开创人，而OPPO的幕后关键人物段永平恰好是拼多多的天使投资人。

虽作为新势力，极兔全面铺网后，去年8月，极兔被通达系封杀，部分公司网点相继被口头或文件通知禁止代理极兔的快件。近期，极兔也被传出补贴运费，在部分地区实现超低价单票价格，杀入价格战。

王明（化名）是一家极兔直营网点的仓管，每天早上七点半上班，一般情况下，送完货七点之前可以下班，遇到货量高峰期时会加班到八点多。

他所在的网点承包区域快递量每天可达到3000多票，高峰期会达到5000票左右。揽件方面，网点每日的揽件量几乎在100票左右，快递员会在原价的基础上收30%，例如收10元的运费，快递员可以收取3.3元。这部分钱以工资的形式发放给快递员。

“现在派件费明显降低了，之前一票1.2元，现在一票1元。”王明向

极兔快递员石磊（化名）也已感受到单票价格下调。他之前专送某小区及周围商铺，年前已辞职转做小本生意。“太累了，刚开始派件量还有300多票，后来慢慢少到100多票。而且每天的签收率还要达到98%以上，不然就扣钱。如果运气不好，碰到一个投诉落实的话就罚款500元，几天就白干了。“

石磊的朋友去年12月接手一个极兔网点，“前前后后转让费15万，再加车辆配置房租各种开销，一个很小的快递网点接近投入了23万，后来干了一段时间，发现派件量并不多，派费也低，一个月下来除了房租水电人工，赚不了几个钱，有一个月还倒搭钱进去。”

这种窘境已非个例，多个二线快递加盟商表示，现在苦于找下家接盘，找不到。

行业集中度走低，价格战仍是行业挑战

哪吒速运成了又一个新入局者，尚未正式拉开帷幕，质疑声已起。

哪吒速运在官方微信上表示，将于年中正式起网，目前全国招商正在进行中。今年年初，哪吒速运在开启加盟招商，落定转运中心。

按照《快递业务经营许可办法》规定，经营快递业务，应当依法取得快递业务经营许可，并接受邮政管理部门及其他有关部门的监督管理；未经许可，任何单位和个人不得经营快递业务。

截至发稿，在国家邮政局的官网中，未查询到“哪吒速运”获快递经营许可。

据哪吒速运官方透露，哪吒速运是江苏国信华夏信息产业集团有限公司的全资子公司。而江苏国信华夏实际控制人为中国国信信息总公司。

3月19日，中国国信信息总公司发布声明称，哪吒速运有限公司系其三级子公司，穿透股份为100%，且为保障众多加盟商的权益，决定将与哪吒速运有限公司开设共管资金账户，对加盟商的保证金进行监管，确保专款专用，届时将公布具体账户信息。除此之外，并未就上述经营许可问题作出回应。

尽管如此，行业依旧对这个新入局者保持好奇。一方面，其国企背景受到关注；另一方面，哪吒速运自称是快递，又不仅仅是快递，涉足“铺路”、“搭桥”、“建网络”、新型电商、供应链、大数据赋能、社区电商、散装品牌整合、城乡资源互通、乡村振兴等都与其相关。

这些公司入场一度被视为“鲇鱼”，实际上，当前快递市场留给新人的闯荡空间并不大。

国内上市快递企业相继发布2月份经营简报，数据显示，申通、圆通、韵达、顺丰四家快递公司单票收入同比全部下滑，价格战持续。快递业务收入和业务量均实现增长。

韵达2月快递服务业务收入15.15亿元，同比增长68.90%；完成业务量7.01亿票，同比增长136.03%；快递服务单票收入2.16元，同比下降28.48%。

圆通2月实现快递产品收入13.77亿元，同比增长113.62%；完成业务量5.29亿票，同比增长127.07%；快递产品单票收入2.60元，同比下降5.92%。

申通业务量同比增长最多。2月快递服务业务收入10.60亿元，同比增长126.14%；完成业务量3.89亿票，同比增长146.98%；快递服务单票收入2.72元，同比下降8.42%。

顺丰除单票收入下降外，营收和业务量均同比增长。2021年2月顺丰速运物流业务和供应链业务营业收入合计为112.10亿元，同比增长24.43%。顺丰速递物流业务量达6.99亿票，同比增长47.16%；单票收入为15.11元，同比下降16.93%。

国家邮政局官网显示，上半年，快递业务量、收增速差为9.5个百分点，量的增速是收入增速的近2倍。3月起，量收增速差距逐步拉大，从10.7个百分点扩大至5月的16.2个百分点。上半年，快递均价为11.3元，继续下降，其中，同城快递均价6.5元，同比下降7.2%，异地快递均价7.1元，同比下降12.1%，国际港澳台快递均价60.4元，受国际运输成本上涨，同比上涨12.6%。

目前快递行业份额几乎被一线瓜分，通达系由于长期占据着快递头部市场，已在一定程度上体现了规模效益，二线快递悉数走向转型或倒闭。不过，快递专家杨达卿表示，快递市场头部企业或存在“保龄球效应”，各自独立而均势竞争，存在隐形的消耗战，彼此利润率都不高，如遇到新势力或强力碰撞也可能失守洗牌。

东兴证券研报显示，快递CR8（反映行业集中度）时隔2年又降至了80%以下。去年2月行业CR8一度高达86.4%，随着去年3月极兔组网，行业格局发生重大变化，集中度一路下行。

与往常年份春节期间CR8会短暂上升不同，今年春节期间CR8继续下降，这是行业正在经历重新洗牌的外在表现。价格战对于行业所有参与者都是严峻考验，2021年的行业格局变化尤其值得关注。

　　6月10日电 美东时间周四(6月9日)，美国三大股指低开低走，全线大跌。截至收盘，道指跌1.94%，标普500指数跌2.38%，纳指跌2.75%。盘面上，科技股大跌，中概股普遍回调。

Wind

　　消息面上，美国当地时间周五(6月10日)将公布5月CPI数据。路透社报道称，由于担忧CPI仍处于高位，投资者变得十分谨慎。另据《华尔街日报》报道，交易员和策略师认为，通胀数据可能严重影响接下来的市场交易，并可能影响美联储今年晚些时候的利率决定。

　　美股盘前时段，欧洲央行也公布了加息路线图。当地时间6月9日，欧洲央行宣布，暂时维持此前的货币政策，三大利率保持不变，即再融资利率为0%，边际贷款利率为0.25%，存款利率为-0.50%；决定自2022年7月1日起终止其资产购买计划下的净资产购买。此外，欧洲央行管委会表示，计划在7月份的货币政策会议上将关键利率上调25个基点，并在9月再次加息。如果欧元区通胀形势未见好转，9月份的加息幅度可能会更大。

　　本周稍早，世界银行和经合组织分别大幅下修全球经济增长预期。世界银行预计，2022年全球经济增速将从2021年的5.7%显著放缓至2.9%，较1月预测值下修1.2个百分点。经合组织则将2022年世界经济增长预期由4.5%下调至3%。

　　美股大型科技股全线下跌，苹果跌3.6%，亚马逊跌4.15%，奈飞跌4.96%，谷歌跌2.01%，脸书跌6.43%，微软跌2.08%。

　　银行股普遍下跌，摩根大通跌2.14%，高盛跌3.33%，花旗跌2.76%，摩根士丹利跌2.54%，美国银行跌3.87%，富国银行跌4.32%。

　　抗疫概念股集体下跌，Moderna跌9.76%，吉利德科学跌1.92%，诺瓦瓦克斯医药跌17.22%，BioNTech跌7.7%，阿斯利康跌3.12%。

　　热门中概股多数回调，万春医药跌20.83%，有道跌18.34%，好未来跌16.83%，BOSS直聘跌16.44%，名创优品跌16.16%，哔哩哔哩跌14.78%，新东方跌14.77%，金山云跌12.45%；涨幅方面，宏桥高科涨189.86%，中阳金融涨24.71%，思享无限涨17.33%，一起教育科技涨8.16%；中概新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌7.7%，小鹏汽车跌5.45%，理想汽车跌1.57%。

　　欧股主要股指同样全线下跌，德国DAX指数跌1.71%，法国CAC40指数跌1.4%，英国富时100指数跌1.54%。

　　原油微跌，WTI 7月原油期货收跌0.6美元，跌幅0.49%，报121.51美元/桶；布伦特8月原油期货收跌0.51美元，跌幅0.41%，报123.07美元/桶。

　　黄金方面，COMEX 8月黄金期货收跌0.2%，报1852.80美元/盎司。(APP)

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今天上午，国家发改委发文称价格司昨天连续召开会议，邀请经济、法律方面专家，以及部分煤炭、电力行业协会和企业，专题研究如何界定煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的判断标准。会议听取了相关行业协会和企业近年来煤炭生产经营情况汇报，集中讨论了促进煤炭行业与下游电力等产业协调可持续发展应保持的合理价格区间和利润率水平，着重研究了认定煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的具体认定标准和方法。

从10月18日以来，国家发改委官每日微频繁推送与煤炭直接相关内容，昨天更是连发三篇重磅文章，甚至在深夜十点还在推送。27日早上，国家发改委发文表示，会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作；上午，国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施；夜间再次发出消息，国家发改委、市场监管总局联合开展煤炭现货市场价格专项督查，严厉查处违法违规行为。

「回顾」国家发展改革委关于煤炭的官方发布

10月18日（周一）

【多措并举推动煤炭增产增供取得明显成效】

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，确保今冬明春煤炭供应，近期国家发展改革委会同有关方面多措并举，在保障安全生产的前提下，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，煤炭增产增供取得明显成效。

10月19日（周二）

【国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施】

近期煤炭价格快速上涨，连创历史新高，大幅推高下游行业生产成本，对电力供应和冬季供暖产生不利影响，社会各方面反映强烈。针对上述情况，为做好煤炭市场保供稳价工作，10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。

10月19日（周二）

【国家发展改革委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会】

国家发展改革委负责同志主持召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，研究安排人民群众温暖过冬各项重点工作。国家铁路集团、中石油、中石化、中海油、国家管网公司、国家电网、南方电网、华能、大唐、华电、国家电投、华润、国家能源、中煤等重点企业相关负责同志参加会议。

10月19日（周二）

【国家发展改革委在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货】

为做好今冬明春煤炭供应相关工作，10月19日下午，国家发展改革委财金司主要负责同志带队赴郑州商品交易所调研，并召开专题座谈会，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货有关情况。

10月20日（周三）

【国家发展改革委组织赴河北秦皇岛港督导煤炭保供稳价工作】

为认真落实党中央、国务院一系列安排部署，切实做好今冬明春煤炭保供稳价工作，确保经济社会平稳运行，10月20日，国家发展改革委评估督导司主要负责同志带队，委价格司、价格监测中心、国家公共信用信息中心、中国经济导报社等单位参加，赴河北省秦皇岛市督导煤炭保供稳价工作。

10月20日（周三）

【国家发展改革委组织赴河北曹妃甸港督导煤炭保供稳价工作】

为认真落实党中央、国务院一系列安排部署，切实做好今冬明春煤炭保供稳价工作，确保经济社会平稳运行，10月20日，国家发展改革委评估督导司负责同志带队，委运行局、价格监测中心、国家公共信用信息中心、中国经济导报社等单位参加，赴河北省唐山市督导煤炭保供稳价工作。

10月20日（周三）

【国家发展改革委在河南煤炭储配交易中心鹤壁园区调研 强调严厉打击煤炭现货市场哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为】

国家发展改革委财金司主要负责同志带队赴河南煤炭储配交易中心鹤壁园区调研。调研期间，财金司主要负责同志传达了国务院领导同志关于坚决遏制、依法规管囤积炒作的重要指示精神，强调做好发电供热用煤现货市场供应事关人民群众温暖过冬，事关经济平稳运行，要在提升政府能源储备能力的同时，切实加强煤炭现货市场管理，严厉打击哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为，重点打击资本炒作煤炭现货市场行为并公开曝光，督促有关市场主体守法合规经营，促进煤炭现货市场平稳健康发展。

10月21日（周四）

【国家发展改革委组织开展煤炭生产、流通成本和价格调查】

近期煤炭价格快速上涨，不仅大幅推高下游行业生产成本，也对冬季电力等能源供应保障和群众温暖过冬产生不利影响。按照《价格法》有关规定，为加强煤炭市场价格监管，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，国家发展改革委迅速组织各地发展改革委、重点煤炭生产企业、贸易企业和用煤企业，开展煤炭生产、流通成本和价格专项调查，详细了解煤炭生产企业成本情况、销售价格，贸易企业煤炭购进和销售价格，煤炭流通费用，用煤企业采购价格等相关情况。

10月22日（周五）

【国家发展改革委组织查处发布涉煤造谣信息行为】

10月21日，网络监测到某自媒体信息，称陕西省榆林市部分煤矿停产停销，少数煤矿继续涨价。发现上述信息后，国家发展改革委立即责成陕西省有关部门组织调查核实，依法依规严肃查处。经榆林市有关部门向相关煤矿逐矿核实，上述信息均为虚假信息，所称煤矿未停产停销和继续涨价。目前，信息中涉及的煤矿已向当地公安机关报警，国家发展改革委已责成地方政府有关部门立即对相关信息发布机构和个人进行调查，将依法严肃惩处。

10月22日（周五）

【国家发展改革委召开专题会议研究制止煤炭企业牟取暴利的政策措施】

10月22日上午，国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业开会，研究制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间的具体政策措施

10月23日（周六）

【煤电企业众志成城多措并举，共同打好煤炭保供组合拳】

近一段时间以来，受多种因素叠加影响，我国能源供需偏紧。为了经济社会发展和民生需求提供有力保障，多家央企、国企和民企采取一系列扎实举措保障电力热力安全稳定供应。日前，四大煤炭集团已作出稳价保供承诺。上下游煤炭、发电企业都在发力，共同推动冬季能源安全、保供稳价。

10月25日（周一）

【电厂供煤持续大于耗煤 存煤水平快速提升】

10月5日以来，全国统调电厂供煤已连续20日大于耗煤，其中10月19日以来电厂供煤大于耗煤均超过100万吨，10月23日达到200万吨，电厂存煤水平快速提升，电煤安全保障能力大幅提升。10月24日，统调电厂供煤714万吨，电厂存煤达到9569万吨，比9月底增加1700万吨，可用17天。随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电厂供煤将进一步提升。

金融街见闻、、央视财经、腾讯科技、券商中国、券商观点等

1

蚂蚁员工激励达到1376.9亿

人均可在杭州买一套283平房子

据腾讯科技报道，根据蚂蚁集团招股书信息显示，截至2020年9月30日，经济受益权激励计划项下的经济利益所对应发行人股份合计30.79亿股，其中授予蚂蚁集团的员工及顾问的比例约为65%。

如果以68.8元人民币的发行价计算，蚂蚁集团的员工及顾问共计可获得约1376.9亿元人民币。

蚂蚁集团招股书未披露共有多少人获得了激励，但根据其招股书显示，截止2020年6月30日，公司共有员工数16660人。

如果以此计算，蚂蚁集团人均可摊到826.47万元人民币。

链家集团显示，今年9月，蚂蚁集团总部所在地杭州的二手房均价2.92万元人民币。

如果以此计算的话，蚂蚁集团人均可以在杭州买一套283平米的大房子。

2

超火爆！3小时获超1000亿美元认购

大部分是10亿美元级大单

10月26日晚19：30，蚂蚁正式启动H股国际认购。

10月26日晚20：30，仅1个小时，H股机构发行部分已经超额认购，火爆程度堪比“双11”，刷新市场纪录。其中大部分都是10亿美元级别的大订单。

10月26日晚22：30，仅仅3小时，蚂蚁集团在H股机构发行部分已获得超1000亿美元认购，超过国际配售额的5倍。

这比原计划的时间10月30日（本周五）提前了2天，刷新了港股的记录。

消息人士称，蚂蚁集团在港股IPO的国际发售部分已经被大量超额认购。来自多家全球顶级的主权财富基金、全球和地区的多头账户以及技术专家账户在认购过程中非常积极。

10月26日晚间，蚂蚁集团发布公告称，香港上市发行价格定为每股80.00港元，A股发行价确定为每股68.8元。

这意味着蚂蚁的总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值，折让幅度约20%-30%。

一位资深投行人士表示，这一次是有史以来全球的最大规模IPO在国内完成了定价，而国际定价跟随国内的价格。在国际价格确定后，国际顶级投资机构投资人纷纷抢购。这件事本身具有标志性意义，国内定价机制第一次影响国际资本市场。

蚂蚁“A+H”两地上市，有望成为有史以来全球最大的IPO。更具特殊意义的是，这也是史上第一次，科技大公司在美国以外的市场完成大规模定价。无论对A股，还是对科技公司而言，一个新时代已经来临。

3

网下申购倍数高达284倍

“打新”竞争前所未有

发行方案显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。

按照每股价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。

根据10月26日晚间上交所挂出的公告显示，蚂蚁的初步询价拟申购总量超760亿股，网下整体申购倍数达到284倍，可见抢手程度。

据Wind数据测算，过去十年A股全部新股发行的平均网上中签率仅为0.045%，相当于1万个人去打新，只有4.5个人能打中，比新房摇号还难。

根据上市发行安排，蚂蚁的网上“打新”申购将在10月29日进行。

值得一提的是，通过蚂蚁的战略配售新发基金，已有超过千万人提前“打新”蚂蚁股票。

4

顶格申购或100％中签

根据蚂蚁集团公布的信息，蚂蚁股网上发行6683万股，网上单一账户申购上限317000股，网上顶格申购需配置沪市市值317万元，其A股股票代码为688688，申购代码为787688。

数据显示，目前科创板新股中，中签率最高的是中国通号，达0.2254％；中芯国际位居第二，达0.212％，系科创板中签率超过0.2％仅有的两家公司，也是顶格申购所需市值超过200万的两只新股。

蚂蚁集团网上顶格申购需配置沪市市值317万元，以此推测，蚂蚁的中签率或在0.2％左右。那么，如果顶格申购，中签概率或100％。

5

科技巨头首次在美国外定价

引全球长线资金入A股

蚂蚁定价完成，意味着全球最大规模IPO即将诞生在上海和香港。

10月24日，马云在上海外滩金融峰会表示：“这是第一次，科技大公司在纽约以外的地方定价，这是三年前连想都不敢想的，但是今天发生了。”

商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为：三五年前，中国优秀的互联网公司要上市，只能去美股或者港股。现在，蚂蚁这样的科技巨头上市发生在A股，而不是发生在海外市场，是国家经济和A股逐渐成熟的标志。

蚂蚁的超大规模IPO，也为A股带来了稳定、长期的资金流入。

据媒体报道，全球顶级主权基金中，六家参与了蚂蚁A股战略配售，包括阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、加拿大养老基金投资公司、淡马锡等。

06 对A股有何影响？

蚂蚁集团上市，会对A股行情带来哪些影响呢？

华西证券：“蚂蚁踩不死大象”

华西证券：巨无霸IPO融资带来的吸血效应可能并不显著，即“蚂蚁踩不死大象”。回顾巨无霸IPO项目：中芯国际、京沪高铁、邮储银行、工业富联，华西证券统计了万得全A指数在公司上市前后的涨跌幅，结果显示巨无霸上市带来的资金分流（抽血）效应并不显著。以中芯国际为例，上市前数周是市场仍在持续上涨，上市日及询价日前后，市场确因资金分流出现一定程度下跌，但后期市场快速消化，并未出现剧烈扰动。判断A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后，对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化。

随着A股市场的日趋成熟，基本面和景气度将是决定个股长期价值的核心要素，无论对于蚂蚁集团本身还是其他A股标的均是如此。

广发证券：估值体系重塑 优质成长股可能长期被市场赋予高估值

广发证券：蚂蚁上市的资金面影响主要在预期，但悲观预期可能提前迅速消化掉，市场核心交易逻辑不在于此；根据上市当日成交额下调测算，实际流动性影响很小，核心逻辑在于非限售股份压缩、发行前估值抬高（压缩二级市场溢价）、存在H股价格锚；有限流动性下，近期其他新股估值溢价可能下调；科创板存量股票估值分化加剧。

长期看，蚂蚁“示范效应”主要体现在估值体系重塑，A股趋于美股、港股化，即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。

对蚂蚁上市后走势预估：

1.由于发行前市场给予蚂蚁高估值，相比中芯国际，二级市场溢价有限且短期回调亦有限；

2.蚂蚁作为与美股“FANNG”互联网巨头对标企业，未来市值波动可能与美国科技股联动性增强。

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