三安光电股票(平安银行股票)
三安光电股票(平安银行股票)
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今日三安光电（600703）涨5.03%，收盘报23.18元。
2022年5月6日，国盛证券研究员郑震湘,佘凌星,陈永亮发布了对三安光电的研报《生产性资产大幅扩充，集成业务持续增长》，该研报对三安光电给出“买入”评级。研报中预计公司2022/2023/2024年实现营收180.9/244.6/320.9亿，归母净利润26.0/32.9/39.4亿，对应PE31.5/24.9/20.8x，维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为29.29%。
证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为证券的何玮。
三安光电（600703）个股
截至目前，我已经持有平安银行四年半了，这是我持有时间最长的一只股，持股体验也非常好。一方面从2017年到现在，股价涨了一倍多，其次，公司股价特别活跃，特别适合我喜欢做波段的操作系统。
雪球
每次遇到下跌，二马都坚决补仓，而股价也总会涨起来。非常舒服。写到这里，我想起一位格力投资者的话，格力从不套入，任何时候买入都会解套，而且会赚钱。然而关于格力不套人的说法自2018年初戛然而止，格力已经三年多没有涨了，这两年套了不少抄底客。
平安银行会不会是下一个格力？一定会是。只不过是时间问题。可能3年后，或者5年后，甚至10年后，那个时候平安银行会出现长期的漫漫阴跌路。出现这种情况很正常，一方面任何行业都有周期，到了行业衰退周期，就会出现利润下滑，股价下跌的情况；另一方面，任何企业的最终结果都是消亡，不过是时间早晚问题。
我为什么要对平安银行警觉？因为持股体验太好了，很容易产生路径依赖。这两年我看到过太多的路径依赖的案例，很多人在让自己多年赚钱的股基本面发生反转时，浑然不觉。甚至下跌时不断的加仓，最终又把多年的收益还给了市场。
目前的银行股处于一个非常特殊的时期，自2015年银行业出现大面积不良后，这些年一直都处于不良出清阶段。到2021年开始，虽然有疫情影响，但是多数银行的不良基本出清了。所以相当多的银行开始释放利润。
但是同时银行业也面临不小的问题，息差收窄，*企业转向直接融资，留下继续通过贷款方式融资的企业资产质量不佳。虽然社融规模会持续增长，但是总体上判断银行业将逐步进入增收难增利的阶段。
这个时候，一些银行进行了转型，开始吃财富管理的蛋糕。形成了第二增长曲线。那么怎么看这个事呢？我认为中短期内对于这些在财富管理方面做的好的银行是有利的，但是长期看，对于行业不是好事情。
当越来越多的人转向财富管理时，其实只是把的存款转向了理财、基金，一些头部银行在短期内可以大赚手续费，但是从行业角度看，手续费收益是比不过息差收益的。行业是受损的。
对于平安银行，可能在某一个阶段，非息收入增长很好，可以弥补利息收入放缓的损失。但是这其实是在抢其他银行的蛋糕。当这种情况延续一段时间，就会形成一个瓶颈，利息和非息收入增长都减速。这个时候，差不多就是我离开平安银行的时候。
我目前大致按照这个思路在观察平安银行，一方面希望充分享受最近几年利润释放的红利，其次，时刻盯着基本面翻转的那一天。
持有一个公司时间长并不光荣，知进退，在合适的时候放弃才是我们投资中最难的一个环节。
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截至2022年6月20日收盘，三安光电(600703)报收于23.18元，上涨5.03%，换手率3.23%，成交量131.65万手，成交额29.94亿元。
资金流向数据方面，6月20日主力资金净流入1.44亿元，游资资金净流出6334.02万元，散户资金净流出8026.88万元。
近5日资金流向一览
三安光电融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入3.43亿元，融资偿还3.2亿元，融资净买入2321.34万元，连续3日净买入累计2.81亿元。融券方面，融券卖出53.35万股，融券偿还37.43万股，融券余量180.35万股，融券余额4180.6万元。融资融券余额51.13亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.73。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
本文*今日头条，第 105 篇《价值事务所》深度文章。
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这几天有粉丝给我们推荐了一支很有意思的票，这支票是当年很有名的一支五年十倍股，从2012年*点不到三块，涨到2017年*29.6块，即使被股灾错杀，也很快就恢复原价且突破新高。
然而，没有票能够一直涨上去，触碰到29.6的高位后，他瞬间变脸，不到两年时间，股价暴跌70%还多，成了一支人人喊打的过街老鼠，市值不到两年蒸发近800亿。一时间，各路人马出来唱衰，扒出他各种负面新闻。
近期，随着其股价回升，半年时间，从低点上涨了近一倍。越来越多的人又开始说，这是错杀，王子即使落难了，也还是王子，我们要坚定的当价值投资者.......
大家有没有觉得很搞笑？从这支票身上，确实能窥见不少人性，价值投资者，更多的还是追业绩涨，杀业绩跌，整天口口声声要坚守，到后来所谓的信仰也不过是一根大阳线或者大阴线。
不过，我们确实可以一起来聊一聊，这支票，到底是落难王子，还是伪白马？聪明的你应该也猜到，他就是大名鼎鼎的——三安光电。
LED的龙头
公司的主营业务是LED产品，2018年，其LED相关贡献了80%的营收和67%的利润，是整个LED行业当之无愧的龙头。下表为公司2018年主营业务分类。
LED 也就是发光二极管，是一种可以把电能转化为可见光的固态半导体器件，目前， LED已经具备成熟的生产工艺，产业链已臻完备，产品创新层出不穷，应用领域日趋广泛。
LED 行业产业链主要包括：上游芯片研发生产，中游产品生产及封装，下游应用领域，包括照明、背光、显示器应用等等。产业链上游、中游多为资本密集与技术密集型行业，产品高度标准化，市场相对集中。
LED主要应用方向有三个：第一个方向是照明，是LED*的应用市场；第二个方向是背光，主要用在手机、电脑、液晶电视上，随着手机市场的饱和，LED在这方面的应用也趋饱和状态；第三个方向是显示，户外的LED大屏幕就是最常见的应用；
2018 年我国半导体行业外延芯片环节产值达到 240 亿，同比增长 3.4%，增势非常缓慢，甚至没跑赢通货膨胀。从另一个角度来说，这已经是一个成熟市场了，而三安光电该板块的营收达到67.33亿，占比28%，处于该领域*的龙头。也从侧面说明，三安光电是有足够的实力去参与全球化竞争的。
整个2018、2019两年，我国宏观经济增速放缓，导致LED的下游广告业、汽车、消费电子等行业的需求都同步放缓，整个行业都面临产能过剩的局面，存货和应收账款水平激增。三安光电的股价大跌也是在这个背景之下。
伴随其股价大跌，也就出现了各种各样的负面新闻，这些到底是真是假，我们将在财务分析板块细讲。
财务分析
公司上市24年，分红融资比44.56%，超级铁公鸡一支，还常年玩高转送游戏，差评。
公司的资产负债率一直都在20%-30%间，是我们所喜欢的，但让人奇怪的是，公司2018年明明账上有44亿现金，为什么还借了29亿短期借款？这笔钱之前的2017年都是没有的。且没有在年报中找到任何公司对这些借款用途的说明。按理说，公司账上明明有钱，是没有必要去借这么多钱的。
公司账上预付款较少，只有1亿出头，应收款却有51亿，而且呈逐年暴涨的趋势，而且近一半都是质地较差的应收帐款而非银行票据，对应暴涨的，还有存货。
于是，我们拉出公司五年的应收帐款周转天数、存货周转天数来看，其增长是否健康，答案是不太健康。
不难看出，公司的各项指标在2018年都比较反常，于是我们专门将公司与同行业其他两家上市公司就行对比，看看是公司自己的问题，还是行业通病。
好吧，目前看来是行业通病，整个LED行业这两年都不好过，高存货水平之下，LED企业唯有降价，还要计提不少存货和应收帐款，在2018年，就有一家名澳洋顺昌的芯片企业在投资者关系互动平台上透露，LED芯片市场不乐观，LED芯片价格较上年有较大幅度的下跌。
公司2018年的成绩单也确实说明了，日子不好过，这是公司近五年来，营收、净利*下滑，且就这样难看的成绩单，我们认为还是很有水份的。真实情况，可能比公司披露的还要惨。原因就在于，公司过于保守的坏账计提。
也许单看公司的表看不出个什么名堂，我们在上一个华灿广电的应收账款计提比例：
其次，公司的研发支出8个亿，其中有82%进行了资本化处理，比例之高，令人咂舌。
也就是说，假设公司按照行业平均的坏账计提和研发资本化比例，公司2018年的利润起码还要减少6-7个亿。
最让人感到奇怪的是，公司的毛利常年在50%左右，一点都不像一家制造业，我们拉出三家公司的毛利进行对比，公司明显“不合群”。同为LED上游芯片制造，即使你是龙头，你有规模优势，毛利高一点。高出几个点就很不错了，你凭啥比你的小伙伴多了近一倍？？？
总结
公司作为LED的龙头，尽管近两年全行业寒冬，公司日子不好过，但经济总有回暖的一天，LED行业还是一个很有潜力的行业。
但公司的数据是值得怀疑的，他的龙头地位到底是否大家表面看到的那样稳固？为什么你赚这么多钱不分红？为什么你老玩高转送游戏？为什么你账上有钱还大把大把借？为什么你研发资本化近80%？？？你还不如直接***呢。
还有你如此宽松的应收帐款计提，一点都不像行业龙头应有的格局。且一超多强的毛利，总是让人生疑的。
因此，对于很多人说的三安光电困境反转了，《价值事务所》目前持谨慎态度！
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最后，有一点想和大家共勉：散户要想改变自己的命运，就要不断的学习成长，不断寻找*的股票，跟着*的股票一起成长。
而寻找*股票，必然离不开财务分析，但财务分析对很多人而言显得太艰深了，为此价值事务所的创始人和首席分析师Vive 专门给大家准备了一堂非常简单，好懂的，纯小白也可以跟着看得懂，学得会的财务分析课。课程只有9堂课，每一堂课只需要花几分钟学习，你也可以掌握财务分析的技巧，强烈建议大家学习！
从此，你就再也不用怕看不懂个股的财务情况了。
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