商业城股吧(光大保德信优势配置)

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证券日报

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时隔一年，再战重组，商业城此次瞄上的资产是“优依购”100%股权。有投资者对公司收购的资产是“优依购”而不是“优衣库”表示失望。

也有投资者表示：“公司收购的标的差了点吧，净利润还没公司亏的多。希望能找个利润更高的好公司。”

商业城停牌公告一出，上海证券交易所上证E互动平台上就有投资者来给公司支招。

投资者为公司的未来“操心”，主要源于公司主业的连续亏损。

扣非净利润连亏13年

据WIND金融终端统计数据显示，自2006年以来，商业城的扣非净利润连续亏损13年，公司简称也不断在“*ST商城”和“商业城”之间变来变去。可以说，商业城几度徘徊在退市边缘，全靠变卖资产才实现保壳。

数据显示，2006年，商业城扣非净利润出现首亏，当年亏损523.11万元。而后随着百货业竞争越发激烈，公司经营状态一直都不理想，扣非净利润亏损也越来越多，最多时亏损达2.79亿元。2018年，公司扣非净利润亏损仍高达1.18亿元。

有财务专业人士告诉《证券日报》

2018年，商业城净亏损1.28亿元，大华会计师事务所对公司财务报表出具了包含与持续经营相关的重大不确定性的无保留审计意见。此外，公司2019年一季报净利亏损1942.87万元。

连续14年“一毛不拔”

经营鲜有起色，自然也难以对股东进行分红。公开披露的数据显示，商业城上市19年来，仅进行过3次现金分红，累计分红金额3987.57万元。

上市之初，商业城在分红上曾颇为慷慨。上市首年，按照公司2000年末总股本为基数，向全体股东每10股派送现金红利2元（含税），合计派发现金2740.60万元。在后来2001年度和2004年度，又进行过两次现金分红。但自2004年度利润分配后，截至目前，商业城已连续14年未进行过分红了。

“2004年公司扣非净利润达到峰值后就一路下滑，到2006年时扣非净利润已经陷入亏损状态，公司未能再进行利润分配，也实属无奈。”前述财务专业人士这样向

数据显示，自2012年末起，商业城的未分配利润就已经是负值，累计的数值也越来越大。截至2019年3月31日，商业城的未分配利润为-3.99亿元。

两次重组自救告败

自2006年扣非净利润进入亏损状态以来，商业城资产负债率也节节攀升。数据显示，自2013年年末起，商业城的资产负债率没有低于过90%，个别期间的负债率甚至超过了百分之百。2018年底，公司资产负责率为98.55%，到今年一季度末，又升至99.80%。商业城披露的2019年一季报显示，截至2019年3月31日，公司的净资产仅有224.09万元。

主业连年亏损，资产重组似乎成了商业城的唯一出路。近年来商业城也筹划过两次重组，但最后都无果而终。

2015年下半年，商业城曾谋划收购宜租车联网100%股权，不过证监会并购重组委最终否决了该笔交易。当时否决的原因为，“申请材料显示上市公司权益存在被控股股东或实际控制人严重损害且尚未解除情形，且标的公司的持续盈利能力具有重大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定”。再后来，商业城还曾尝试过收购四达软件，但最终也未谈成。

未能借重组实现转变，商业城只能靠变卖资产来保业绩。最近的一次，公司通过出售所持盛京银行股份，在2016年、2017年连续两年保持盈利。

“优依购”能否助力实现脱困？

在上述两次重组失败后，商业城再次尝试第三次重组。

公告显示，公司正在筹划重大资产重组事项，拟购买深圳优依购电子商务股份有限公司（以下简称“优依购”）100%股权。

商业城在停牌公告中表示，公司拟通过发行股份等方式购买“优依购”100%股权，交易方的中兆投资为公司的控股股东，另一交易方也是商业城实际控制人控制的企业，本次交易构成关联交易。

“乍一看以为是优衣库，原来是优依‘购’。”在商业城公布此次重组标的后，有投资者在股吧中的留言似乎还透着淡淡的失望。

对于“优依购”的详细情况，交易的价格等更多信息，公告中暂时并没有更多透露。

据优依购在天猫UGOCCAM品牌旗舰店上展示的信息，UGOCCAM品牌2014年开始陆续在唯品会、京东和天猫平台上运营，公司2016年9月份在新三板挂牌，2016年、2017年和2018年，该公司三个年度的销售额都超过了1亿元。

商业城实控人所控制的另一家企业2018年6月份的一笔公开交易显示，当时对优依购38.24%股份的收购价款为2.18亿元。折算下来，优依购100%股权当时对应的估值约为5.70亿元。

相关对手方当时曾承诺，优依购2018年、2019年、2020年净利润分别不低于4000万元、5000万元、6000万元。据市场 *** 息，优依购2018年度实现净利润4089.85万元，顺利完成了2018年的业绩对赌。

目前商业城对“优依购”的收购正向前推进，如果顺利完成，商业城是否可以借此顺利脱困呢？

前述财务专业人士向《证券日报》

“此次收购涉及关联交易，大股东需要回避表决，如果整体估值较去年差异较大，中小投资者的投票可能会对重组能否顺利实施造成影响。”上述财务专业人士如是说。

12月24日讯 光大保德信优势配置混合型证券投资基金（简称：光大保德信优势配置混合，代码360007）12月23日净值上涨1.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9892元，累计净值为1.4484元。

光大保德信优势配置混合基金成立以来收益46.55%，今年以来收益-10.13%，近一月收益-3.11%，近一年收益-8.33%，近三年收益23.53%。

光大保德信优势配置混合基金成立以来分红3次，累计分红金额12.52亿元。目前该基金开放申购。

崔书田，自2021年10月30日管理该基金，任职期内收益1.40%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有晶晨股份（持仓比例4.49%）、山西汾酒（持仓比例4.01%）、华鲁恒升（持仓比例3.18%）、药石科技（持仓比例3.17%）、酒鬼酒（持仓比例3.16%）、上机数控（持仓比例3.13%）、长城汽车（持仓比例3.11%）、容百科技（持仓比例3.00%）、石大胜华（持仓比例3.00%）、科沃斯（持仓比例2.79%）、

报告期内基金投资策略和运作分析

2021年第三季度，受到海内外疫情和原材料价格居高不下等因素影响，国内经济增长压力逐渐体现。货币政策尽管没有收紧，但也未见宽松。在企业层面，中下 *** 业在需求不足的情况下未能将来自上游的原材料涨价顺利传导，从而导致净利润受损。最终沪深300指数在三季度下跌6.85%。从市场结构来看同时期的中证500指数上涨4.34%，中小盘股票相比大盘蓝筹股表现更佳。

本基金以寻找各产业中的优势龙头企业为主要的选股逻辑，在2021年三季度该策略表现不佳，基金的收益率跑输了业绩基准。

报告期内基金的业绩表现

600306商业城股吧

*ST商城公告，公司拟出售全资子公司商业城百货100%股权，公司股东中兆投资有意通过现金承债式进行收购。

公司董事长为陈快主。陈快主先生:本科学历,曾任茂业国际控股有限公司战略采购部主管、经理、总监,珠海市茂业百货有限公司副店长,沈阳商业城股份有限公司副店长,山东省淄博茂业百货股份有限公司董事,淄博茂业商厦有限公司董事长,淄博茂业商厦有限公司东泰广场负责人。现任保定茂业百货有限公司董事,沈阳商业城股份有限公司董事长兼总裁。

本文由证券之星数据中心根据公开数据汇总整理，不构成投资意见或建议，如有问题，请联系我们。

店外步行街上人来人往，商场内三楼以上却异常冷清，大部分铺面空置，这是《证券日报》

而从*ST商城日前披露的2020年年报来看，去年公司营业收入同比减少80.73%，仅实现1.92亿元，净利润亏损进一步扩大至1.49亿元，这也是*ST商城连续第三年出现亏损。

此外值得关注的是，自公司于2000年底上市以来，仅现金分红3次，累计现金分红3987.57万元；而公司累计亏损已达5.83亿元。自2006年以来，*ST商城扣非归母净利润已连亏15年。自2019年半年报以来，公司净资产也一直是负值，持续经营能力不容乐观。

持续经营能力存疑

*ST商城是沈阳市老牌商业零售企业，目前经营的场馆主要有两个，一个是铁西百货，一个就是位于沈阳中街核心位置的商业城百货。由于在2010年至2012年期间曾进行过全面更新改造，商业城百货的欧式外观至今仍非常引人注目。

然而华丽的外表难掩内在的落魄，

“许多季节性的商户都撤了，他们一般在秋冬旺季进驻，旺季过后就撤走。”商场四楼仍在营业的一位商户告诉

在五楼，

商业城百货的冷清，与店外的步行街、以及仅一路之隔的大商新玛特中街店的热闹形成了鲜明对比。

公开数据显示，2013年底，*ST商城货币资金为6.97亿元，截至2020年底，公司账上的货币资金仅有2099.68万元，其中还有1600.69万元因法院冻结而受限，公司经营可谓举步维艰。

大华会计师事务所在出具的审计报告中提到，*ST商城2018年、2019年及2020年已连续三年亏损，已连续三年现金及现金等价物净增加额为负数，已连续三年营运资金为负数，截至2020年末归属母公司所有者权益为-2.34亿元，虽然公司披露了拟采取的改善措施，但可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况仍然存在重大不确定性。

重组忽视了主业？

很长一段时间以来，*ST商城的主营业务不振。2020年，*ST商城资产负债率进一步攀升至117.55%，亏损额较2019年扩大超四成。

对于经营形势的进一步恶化，*ST商城在年报中解释称，“作为传统实体零售企业，公司经营既经受着网络电商的持续冲击，同时又遭遇了疫情的突然袭击”。

但值得注意的是，沈阳中街被誉为“东北第一街”，商业城百货就位于沈阳中街最中心的位置，并与地铁相连通。2020年沈阳中街全面改造，客流量和商圈优势更为突出。然而*ST商城却丝毫未能被带动，在经营上毫无起色。

此外，行业内大部分公司自去年二季度起业务就已经大幅恢复，然而*ST商城在去年二季度、三季度、四季度的单季业绩却比一季度还要差，丝毫看不出好转迹象。

因2018年、2019年已连亏两年，*ST商城在2019年年报披露后就已经被实施退市风险警示，2020年再次亏损，*ST商城也将继续面临退市风险。4月9日，*ST商城披露公告表示，公司股票将被继续实施退市风险警示，若公司2021年度触及《股票上市规则》相关情形，公司股票将被终止上市。

据公司官网介绍，*ST商城原系国有控股企业，原控股股东商业城集团于2005年6月份启动改制，2009年下半年最终完成，*ST商城自此变身为民营控股上市公司。此后在深圳琪创能作为公司控股股东期间，*ST商城进行了大规模升级改造，经两期扩建，公司营业收入在2013年时最高曾达到18.6亿元，不过大额投资也加剧了经营压力，2012年、2013年*ST商城业绩接连出现亏损。

公司现任控股股东、茂业系的中兆投资是在2014年正式入主，2014年，茂业系相关企业与*ST商城签订借款协议，向公司提供资金支持，此后*ST商城将辽宁物流99.94%股权和安立置业100%股权转让给了关联方茂业商厦，在当年顺利实现保壳。

2015年，*ST商城筹划收购宜租车联网，后因上市公司权益存在被控股股东或实际控制人严重损害且尚未解除情形，该方案未能通过证监会审核。

2016年，*ST商城先是准备卖掉铁西百货，但未能完成，后通过向关联方太原茂业出售所持有的盛京银行股权，从而确保了2016年、2017年两年盈利，暂时避免了退市危机。

此后在2018年公司筹划收购四达软件；2019年筹划收购优依购；2020年，公司计划出售铁西百货和商业城百货，同时购入实控人旗下的崇德物业。但上述重组均未能完成。

而在*ST商城一直忙于重组的同时，公司的主营业务却江河日下。

“在云消费时代，消费发生根本变化，消费者可以打破时间、空间的障碍去选择商品和服务，消费呈现零时差、零距离、零渠道的趋势，在这样的背景下，传统购物中心和百货店过去在经营中的经验和所谓的优势，反而变成了制约其创新发展的包袱。”对于部分零售百货企业转型遇到的困境，中国商业联合会专家委员会委员赖阳在接受

多个关联交易曾引发争议

事实上，茂业系成为公司控股股东期间的一系列操作，也曾在市场上引发争议。

据公告，最初几年*ST商城从关联方取得的借款，约定的资金占用费都是年化10%，近年间这一数值修改为不超过10%。而

“资金占用费10%，明显高于市场费用（水平）。茂业作为商业城最大利益方，这么高的费用率，还望商业城管理层能做点理性的决策。”有投资者在上证e互动平台上如此表示。

对于该数据，也有市场人士向

除了借款利率问题，外界也曾多次对公司向关联方出售资产提出质疑，认为涉嫌“贱卖”。公司也曾多次就相关问题进行过澄清和解释。

“公司卖出资产就平价，而（从实控人）购买的（崇德）物业却溢价超16倍，是否严重损害上市公司利益？”在2020年公司提出新的重组方案时，就有投资者在上证e互动平台上向公司发出质疑。

对于公司去年提出的重组方案，中小投资者还选择通过投票来行使权利。

而在相关重组方案两次遭到否决后，有不少投资者都在上证e互动平台上留言表示：“重组已经两次被否，希望茂业不要以一己私利，以为什么都是大股东说了算。”“无论大小股东，都是公司成长壮大的奠基石。建议贵公司不要为了大股东的利益就随随便便损害小股东的利益，这样的做法或许一时得到金钱，但长久必定会以失败收场。”

未来何去何从？

多次重组未能成行，为了让2021年好过些，*ST商城在经营上也花了心思。

“资产还是那块资产，仅仅做账务处理上的改变，并不会产生奇迹。”前述市场人士认为，要想把主营业务做好，还需要更多实实在在的努力。

赖阳认为，企业除非进行战略性、根本性的商业模式重构，进行彻底的转型，否则其未来发展仍然面临很大压力。

值得关注的是，在去年重组方案两次被否后，公司重要股东王强及其一致行动人接连从二级市场进行增持。据公司年报，截至2020年底，王强及其一致行动人合计持股3339.84万股，三个多月时间里，王强一方持股比例已经由原来的6.44%上升到18.75%，与公司第一大股东中兆投资的持股比例仅相差5%左右。

王强在相关权益变动公告中表示，不存在谋求公司控制权的意向或安排，但未来或将继续增持，如未来涉及控制权问题，将及时履行必要程序及信息披露义务。

“目前来看，茂业系不想放弃控股权，王强一方又在强势增持，与中兆投资的持股比例也在进一步接近。”前述市场人士认为，目前的情况又增加了不确定性，两方持股比例都较高，如果未来双方意见不一致，公司在相关操作上也会更加困难。

值得注意的是，从二级市场来看，*ST商城的股价近期一路上涨，近日还多次涨停。3月份以来截至4月12日收盘，短短一个多月时间里，累计涨幅已达72.58%。

“目前情形，*ST商城靠主营业务摆脱危机很难，大概率还是要通过资产重组来实现，王强一方的增持，也给人很大的想象空间。”对于近期的股价走势，前述市场人士认为，“公司基本面并没有发生根本变化，此番上涨应该是单纯的市场炒作，且新的退市规则已经取消暂停上市和恢复上市环节，目前已进入4月份，留给*ST商城的时间并不多了，投资者需关注公司的投资风险。”

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