南都电源(600853)

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• 1、南都电源

• 2、600853

• 3、南都电源股吧

• 4、南都电源股票

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深耕电池领域25年的南都电源（300068.SZ）打脸了。

今年1月底，南都电源发布业绩预告，公司预计2020年盈利2.50亿元至3.40亿元。63天后的4月2日，公司发布业绩修正公告，突变为亏损2.79亿元。

63天内，国家产业政策、会计政策等都没有大的变化，南都电源蹊跷盈转亏，这背后究竟发生了什么？

南都电源解释称，对储能电站相关资产计提资产减值准备，此前收购的北京智行鸿远汽车有限公司（简称智行鸿远）业绩变脸，投资损失约1亿元，这些因素叠加导致业绩出现亏损。

南都电源曾是国内第一大电储能厂商，如今已被宁德时代、国轩高科超越，公司面临的竞争力不小。

与经营业绩变脸相对应的是，南都电源还面临较大的偿债压力。上市以来，公司通过股权融资累计约为60亿元。截至2020年9月底，公司短期债务达42.68亿元，而其账面货币资金只有6.81亿元，其偿债缺口至少达30亿元。

二级市场上，2015年6月12日，后复权后，南都电源股价*达75.31元/股，今年4月16日为27.72元/股，跌幅达63.19%。

预盈3.4亿蹊跷突变亏损2.79亿

63天之间，南都电源的投资者似乎从天堂坠落至地狱。

4月2日晚，南都电源发布2020年度业绩快报及业绩修正公告。2020年全年，公司实现营业收入105.52亿元，同比增长17.13%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为-2.79亿元，上年盈利3.69亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）-7.77亿元，2019年盈利0.96亿元，同比下降887.79%。

净利润为亏损2.79亿元、扣非净利润为亏损7.77亿元，这一十分糟糕的业绩与市场的预期相距甚远。

2020年三季报显示，去年前三个季度，南都电源实现营业收入74.37亿元、净利润4.66亿元、扣非净利润1.79亿元，同比增长14.80%、41.40%、68.58%。从单个季度看，去年一二三季度，公司实现营业收入14.74亿元、26.35亿元、33.28亿元，同比变动-17.60%、20.12%、33.35%。对应的净利润为0.55亿元、2.48亿元、1.63亿元，同比变动-73.27%、431.68%、110.12%。扣非净利润为0.40亿元、-0.09亿元、1.48亿元，同比变动-58.36%、85.98%、94.98%。

一季度，受疫情冲击，营业收入、净利润、扣非净利润同比均出现下降属于意料之中。二三季度，三者均实现了反弹，同比高速增长。

从经营业绩看，疫情之下，整体而言，南都电源表现为一片欣欣向荣景象。

前三季度净利润已经达到4.66亿元，而全年却亏损2.79亿元，悬殊确实有点大。

在今年1月30日，南都电源曾发布2020年业绩预告，其预计全年盈利2.50亿元至3.40亿元，虽然低于预期，但并不太让人意外。

谁料想63天后，预盈3.40亿元异变为亏损2.79亿元，爆雷了。

南都电源对2020年度经营业绩作了说明。公司抓住国内新基建、5G及民用锂电业务机会，进行业务和产品调整，利用技术和品牌优势，在民用锂电业务、数据中心业务及高端石墨烯铅酸电池业务有了较大突破。公司营业收入较上年同期增长17%左右，其中，锂电产品销售收入较上年增长***以上，高端石墨烯铅酸电池产品收入同比增长300%以上。

但在净利润方面，受全球疫情影响，海外销售订单交付影响较大，特别是高毛利的订单未实现正常交付。再生铅产品受铅价下降及采购价格上升影响，毛利率有所下降利润减少。智行鸿远司应收账款的诉讼延期导致应收账款计提坏账准备增加，经营不能正常进行，公司进一步大额计提对其的长期股权投资减值准备。储能电站受疫情影响，用户企业经营状况不稳定，电站放电量消纳不足，导致部分电站运行收益不达预期。

针对快报业绩打脸业绩预告，公司称，对部分储能电站相关固定资产计提减值准备约2亿元。对数据中心和储能项目按照产品原本按照发货进行确认收入，调整为按照项目总体验收时点进行确认收入，该类收入相应影响利润1亿元左右。对京智行鸿远进一步计提长期股权投资减值准备和投资损失约1亿元，再加上计提存货跌价准备7000万元左右。

对于业绩预告与业绩快报披露的业绩差距如此之大，市场颇多质疑。业绩预告到业绩快报之间只有63天，国家相关产业政策、会计政策等均未发生大的调整，南都电源的业绩蹊跷突变，究竟是为了什么？

流动性不足债务增9.56亿

南都电源业绩变脸是并购后遗症显现。

2010年，南都电源登陆A股市场，随即借助并购，进行产业转型布局，主要途径是投资并购。

wind数据显示，2015年6月，南都电源以3.16亿元现金收购了安徽华铂再生资源科技有限公司（简称华铂科技）51%股权。2017年3月，南都电源将华铂科技剩余49%股权收入囊中，华铂科技成为其全资子公司，交易对价达19.6亿元。

只是，不到两年间，华铂科技的估值从6.20亿元猛增至40亿元，增长了5.45倍。

高溢价收购，交易对方承诺，2017年至2019年，华铂科技实现的净利润分别不低于4亿元、5.50亿元、7亿元。实际上，华铂科技实现数分别为4.08亿元、4.41亿元、3.94亿元，除了第一年勉强兑现承诺外，后两年均爽约。整体上，其业绩实现数为75.33%。

高溢价收购形成商誉2.32亿元，蹊跷的是，尽管连续两年业绩未达标，且在第三年净利润同比下降，南都电源并未对其计提商誉减值。

2017年1月，南都电源以自有资金2.81亿元增资智行鸿远。当年2月，又出资888万元受让智行鸿远9%股权。增资及股权转让完成后，南都电源获得其35%股权。

相关方承诺，2017年至2019年，智行鸿远实现的扣非净利润合计不低于3.30亿元。结果是，智行鸿远的经营业绩也未达标。

系列投资并购布局，南都电源产业、产品结构日趋完善。目前，其主要产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、燃料电池及铅、锂资源再生产品的研发、制造、销售及服务。公司在全球150多个国家和地区，为通信及IDC数据中心、新能源储能、电力、电动自行车及电动汽车、轨道交通等领域客户，提供相应的电源及系统集成产品的应用与技术、运维服务，再生资源产品包括再生铅及锂电池材料等，主要提供给国内各大锂离子及铅蓄电池生产企业。

由于并购标的业绩不佳，南都电源的经营业绩并未有大的起色。2017年至2019年，公司实现的扣非净利润分别为2.66亿元、1.22亿元、0.99亿元，同比下降-0.55%、-54.22%、19.10%。

无疑，2020年是南都电源投资并购后遗症显现，上市11年以来*出现亏损，且扣非净利润一次性亏损达7.77亿元。

经营业绩整体不佳，带给南都电源的偿债压力与日俱增。

截至2020年9月底，南都电源账面货币资金为6.81亿元（含受限资金），而短期借款38.38亿元、一年内到期的非流动负债4.30亿元、长期借款9.36亿元，长短期债务合计为52.04亿元，较年初增加9.56亿元。

去年前三季度，公司经营现金流净流出5.34亿元。

考虑到2020年四季度经营亏损以及以往年度现金流状况，预计全年也为净流出。据此估算，公司偿债缺口超过30亿元。

值得一提的是，2010年上市以来，公司实施过两次定增，加上*募资，南都电源股权融资累计为59.66亿元。

视觉中国图

龙建股份(600853.SH)发布2022年第一季度主要经营数据，第一季度中标项目金额48.25亿元，同比增长379.9%，第一季度中标尚未签合同项目合计金额29.78亿元。

南都电源股吧

2020年2月14日，南都电源A股开盘12.92元，全日小涨0.62%，股价收报13.05元。自2020年2月12日以来，南都电源收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。

前次回顾

Choice数据显示，近一年来南都电源股价较为弱势，一年间未曾连续三日高于年线。

市场统计

统计2018年8月15日至2019年8月14日的全市场数据，Choice数据显示，共有3189只个股连续三日收与年线之上8471次，其中3964次第二日股价上涨，4279次股价下跌，228次股价无变动，全市场次日平均收益率为0.00%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为0.97%、-0.30%、0.81%。

注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

证券时报

惠云钛业昨日跳空高开，涨幅超15%，跨界投资磷酸铁锂的公告或是主要原因。

磷酸铁锂是新能源领域的火热赛道之一，磷酸铁是其主要原料。生产钛白粉的副产品硫酸亚铁可以用作磷酸铁、磷酸铁锂的铁源，从而节省生产成本、降低环保处置费用，因此跨界而来的钛白粉厂家不在少数。包括中核钛白、龙佰集团等头部钛白粉厂家都规划了磷酸铁、磷酸铁锂产能。

中核钛白6月7日发布公告称，年产50万吨磷酸铁锂项目分三期建设，目前一期10万吨磷酸铁项目已开工建设，计划2022年末投料试生产。龙佰集团在5月30日的机构调研中表示，公司目前拥有磷酸铁、磷酸铁锂产能各5万吨。

磷酸铁锂赛道迎新玩家

惠云钛业6月20日公告表示，公司与云浮市云安区人民政府、广东广业云硫矿业有限公司签订了《项目投资框架协议》，拟打造100亿投资规模新能源材料产业园，在云浮市构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”产业生态链。

按照协议，惠云钛业牵头投资约62亿元，重点投资磷酸铁、磷酸铁锂项目及配套投资上下游产业的项目；广业云硫矿业投资约20亿元，主要投资20万吨/年精制湿法磷酸相关项目。

证券时报·统计惠云钛业A股市值53亿元。这意味着，此次惠云钛业牵头投资的62亿元，已经达到公司市值的1.17倍。2021年公司营收15.53亿元，此次投资额是营收的近4倍。

30家上市公司

布局磷酸铁锂电池

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年我国磷酸铁锂电池装机量累计79.8GWh，占比51.7%，反超三元电池装机量。信达证券表示，在原材料价格快速上涨、补贴退坡的影响下，电池材料成本优势重要性凸显，2022年磷酸铁锂将延续高速增长态势，测算到2025年，全球磷酸铁锂需求可达181万吨。

统计，A股市场布局磷酸铁锂电池的上市公司多达30家。这些概念股A股市值合计接近3万亿元。6月以来概念股平均涨幅达到16.02%，大幅跑赢同期上证指数。

从资金流向来看，6月以来北上资金撤离部分磷酸铁锂概念股。统计，按照区间成交均价计算，中国宝安、赣锋锂业、亿纬锂能、新宙邦、石大胜华、比亚迪、宁德时代7股遭北上资金净卖出超亿元。

宁德时代遭北上资金净卖出58.95亿元居首位，该股近期持续小幅反弹，市值重回万亿规模。6月15日至6月20日期间4个交易日，北上资金持续卖出该股超百万股。融资客却呈现不一样的姿态，6月以来累计加仓宁德时代11亿元。

统计，6月以来北上资金和融资客同时减仓超亿元的仅亿纬锂能。该股自年内底部反弹幅度已经接近翻倍，昨日滚动市盈率68.5倍，高于锂电池板块市盈率四成以上。

在市盈率低于锂电池板块的股票中，按照5家以上机构一致预测，与机构一致目标价相比，上涨空间超10%的有10只。

其中，石大胜华机构预测上涨空间83.81%居首，该股获机构预测今后三年净利润增速均超20%。该公司是国内锂电池电解液溶剂龙头之一，今年一季度盈利4.5亿元，同比增长94.08%。近日公司公告拟在四川眉山高新技术产业园区投资建设20万吨/年电解液及配套项目，预计2023年12月投产。

磷酸铁锂概念股北上资金增减持情况

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