603986(广汇能源*消息)
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智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，维持兆易创新(603986.SH)“买入”评级，三大业务线同时向好，看好其未来发展，维持21-23年净利润分别为15.25/20.42/30.41亿元，对应PE分别为76x/57x/38x。考虑21-23年股权激励分别约2.25/2.14/1.21亿元，经营性净利润分别约17.5/22.6/31.6亿元。
事件：2021年8月27日，兆易创新发布2021年半年报，期内实现收入36.41亿元，同比增119.62%，实现归母净利润约7.86亿元，同比增116.44%。实现扣非归母净利润约7.4亿元，同比增137.6%。经营活动现金流量净额为8.08亿元。
光大证券主要观点
业绩略超预期，环比大幅增长。
公司2021年上半年实现收入36.41亿元，同比增119.62%，实现归母净利润约7.86亿元，同比增116.44%，略超市场预期。21H1实现扣非归母净利润约7.4亿元，同比增137.6%。单Q2季度来看，公司实现收入20.37亿元，环比Q1增长27%，实现归母净利润4.84亿元，环比Q13.01亿元增长60.8%，扣非归母净利润约4.64亿元，环比Q12.77亿元增长67.51%，21Q2业绩环比大幅增长。
多条产品线研发顺利。
21H1公司量产了电机驱动芯片和电源管理芯片，成功开发出无线产品线第一代WIFI产品，以及第一代低功耗产品。WIFI产品主要针对智能家电、IOT智能终端等应用，低功耗产品主要针对工业表计、医疗可穿戴等电池供电设备，预计将于2021年4季度向市场推出。公司车规级MCU预计年底左右提供样品供客户测试，有望在2022年中左右实现量产。公司规划中的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR4，目前17nmDDR3产品正在积极研发中。
MCU市场规模不断扩大，公司进展顺利。
根据数据显示，全球MCU产品出货量从2015年221亿颗增长至2020年361亿颗，市场规模从2015年的159亿美元增长至2020年207亿美元。随着物联网终端需求不断推进，汽车驾驶信息系统、油门控制系统、自动泊车、先进巡航控制、防撞系统等ADAS系统对32位MCU芯片需求量将大幅度提升，车载和工控领域将是MCU行业未来在全球市场中开拓的主要目标市场。
2021年上半年，公司MCU产品实现营业收入7.97亿元，同比增长222.1%，在工业(能源电力、工业自动化)、医疗设备、安防监控、汽车仪表、娱乐影音、T-BOX、家电等领域实现良好增长。公司第一颗车规级MCU产品已流片，该产品主要面向通用车身市场，预计年底左右提供样品供客户测试，力争2022年中左右实现量产。
MCU十年耕耘，收获期已至。
公司于2011年开始布局MCU市场，至今已有10年历史积累，公司已成长为国内领先的MCU厂商，尤其擅长32位通用型MCU。目前已经拥有360余个产品型号，28个系列产品，覆盖ARM Cortex系列M3\M4\M23\M33等架构，同时也是全球首个发布基于RISC-V内核的32位通用MCU产品的厂商，公司目前MCU产品正在积极导入国外大厂，并由消费电子领域向工控领域拓展。公司2020年MCU收入约7.6亿元，该行预计公司2021年MCU收入有望达到15亿元，实现约***增长。
Nor Flash价格上涨背景下产能积极扩充，量价齐升下公司业绩有望快速增长。
由于下游需求向好叠加晶圆产能紧张，nor Flash产品处于涨价景气周期中，nor Flash21Q1涨价约20%，另外公司在华虹积极扩产，产能处于持续爬坡中，相较2020年涨幅约30%，目前公司nor Flash产能约1.6-1.7万片左右。公司产品亦从65nm向55nm制程积极切换，高端制程下公司成本端得到控制，公司21年nor flash业绩有望实现快速增长，该行预计2021年nor flash收入有望达到约39-41亿元，较2020年同比增长约40-50%。
DRAM进展顺利，新市场的开拓有望打开公司新成长空间。
公司2020年6月公司募集资金43亿元研发1Xnm(19nm、17nm)工艺制程的DRAM技术，设计和开发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4的DRAM芯片，公司持续推进和合肥12英寸晶圆厂的合作，开展代销，代工和联合开发的合作模式。2020年公司已在IPTV、手机、TV和信创等领域获得了DRAM客户的订单，公司预计将于2021年上半年推出第一颗自有品牌DRAM产品，主要面向IPC、TV等消费类利基市场。目前行业内利基型DRAM主流工艺节点为3X-20nm，公司即将推出的产品为19nm，竞争实力较强。
公司作为国内传统Nor Flash龙头厂商，积极开拓MCU和利基型DRAM两块业务，未来三块业务将呈现“三足鼎立”局面。Nor Flash短期受益景气周期，长期产品结构将不断优化;利基型DRAM空间巨大且技术实力领先;MCU空间广阔且加速国产替代。
风险提示：行业周期性风险，国产替代不及预期风险。
广汇能源(600256)06月16日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。
投资者：请解释为什么要高出市场价40%多去收购一个公司000633？这种行为得不到股东和市场的认同。股价应声大跌，严重损害了股东的利益。
广汇能源董秘：尊敬的投资者您好！本次收购系在公司对目标公司所作尽职调查基础上，基于市场调研、理性分析，充分考虑目标公司股价、市场估值和发展前景，参考市场有关上市公司控股权转让溢价案例，经交易相关各方充分协商后确定的，公司认为收购价格公允、合理。本次收购后，公司将成为合金投资的控股股东，在获得合金投资的控制权后，将按照相关法律法规及内部制度的要求，履行作为控股股东的权利及义务，加强法人治理，规范合金投资管理和运作，提升公司的质量和效益；同时，结合广汇能源未来发展规划，充分发挥公司在生产经营、安全环保、资金管理、市场开发等方面的优势，计划以广汇能源为投资主体，进一步加快合金投资的业务转型升级与优质资产注入，拓展广汇能源在煤炭清洁高效利用、资源循环利用等方面的多重发展空间，持续优化盈利能力，提升总体估值水平，为公司及全体股东创造更高的业绩回报。
投资者：购买合金股份20%股权约7千多万股，用了7.5亿，差不多10元/股，而该股票在二级市场价格为6元多，是否利益输送？
广汇能源董秘：尊敬的投资者您好！2020年至今，沪深两市共有52家上市公司对其他上市公司进行过并购，除司法裁定、赠予、拍卖等非正常交易以外，剩余24家上市公司通过协议收购、要约收购、证券收购等正常交易方式进行并购其他上市公司股份。目前统计分析上述公司在标的增值率（收购溢价率）及竞买方、标的方市值变动情况，根据数据来看，总体收购溢价率的区间在28.44%至42.38%。本次收购系在对目标公司所作尽职调查基础上，基于市场调研、理性分析，充分考虑目标公司股价、市场估值和发展前景，参考市场有关上市公司控股权转让溢价案例，经交易相关各方充分协商后确定的，公司认为收购价格公允、合理。
投资者：公司为什么要溢价收购合金投资？这里面是不是有利息输送。
广汇能源董秘：尊敬的投资者您好！公司本次收购合金投资控制权的举措，是为了进一步有效整合资源，集中优势力量发展与能源综合开发紧密相关的战略性新兴产业，致力于发展新型节能环保、资源循环利用产业经济模式，为实现在能源领域持续做“加法”而打造新的上市平台，从而通过不断提升估值来为广汇能源股东创造更高价值。
投资者：你好，请问除权日是哪天？
广汇能源董秘：尊敬的投资者您好！公司利润分配的具体实施时间请关注上海证券交易网站发布的正式公告信息，除权日期将在公告内明确披露。
广汇能源2022一季报显示，公司主营收入93.98亿元，同比上升70.1%；归母净利润22.13亿元，同比上升175.67%；扣非净利润21.97亿元，同比上升172.57%；负债率63.22%，投资收益3199.81万元，财务费用3.99亿元，毛利率36.24%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.1。近3个月融资净流出1.14亿，融资余额减少；融券净流入3438.88万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
广汇能源主营业务：液化天然气、现代物流、住宅消费服务、石材和化学建材等
公司董事长为韩士发。韩士发先生:1962年6月出生,中共党员,中国国籍,*工程师,硕士学历,现任广汇能源股份有限公司第八届董事会董事长，广汇集团党委书记、董事、常务副总裁。曾任广汇集团董事、副总裁，公司总经理，公司第五届、第六届、第七届及第八届董事会董事、副总经理，伊吾矿业执行董事，广汇天然气董事长、总经理，广汇新能源副总经理。
兆易创新(603986.SH)公告，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司(“大基金”)于2021年6月9日至2021年11月9日减持比例达0.98%，此外，因股权激励计划授予等相关事项，公司总股本增加，大基金持股比例被动稀释约0.02%。本次权益变动后，大基金持股比例从6%下降至5%。
6月20日兆易创新发生大宗交易，交易数据
大宗交易成交价格133.35元，成交4.9万股，成交金额653.41万元，买方营业部为安信证券股份有限公司连云港郁州北路证券营业部，卖方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部。
近三个月该股共发生9笔大宗交易，合计成交4.75万手，折价成交5笔。该股在过去半年内已有共计106.92万股限售解禁股上市，占公司总股本的0.16%。在6月28日，还将有4446.85万股限售解禁股上市，占公司总股本的6.66%。
截至2022年6月20日收盘，兆易创新(603986)报收于133.35元，上涨1.65%，换手率2.25%，成交量13.89万手，成交额18.43亿元。
该股近半年内有股东持股变动，合计净减持733.46万股，股东增减持明细如下表：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为187.83。证券之星估值分析工具显示，兆易创新（603986）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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