pta价格(600506)pta价格受什么影响

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• 1、pta价格

• 2、600506

• 3、pta价格走势

• 4、pta价格受什么影响

原油成本持续高位，PTA（精对苯二甲酸）价格创新高。

6月6日，PTA期货盘中一度升至7142元/吨，触及涨停，创下2018年10月以来的新高。截至收盘，PTA报收7122元/吨，上涨6.71%。

金联创PTA分析师邱倩倩向界面新闻

邱倩倩分析称，近日OPEC+会议虽同意了增加原油产量，且增产幅度比之前的计划提升约50%，但仍不能令市场满意。尤其是会议结束之后不久，美国能源信息署(EIA)库存数据再次超预期降库。随着消费旺季到来，这让供应紧张担忧重新主导市场。

6月6日开盘，原油价格上涨至120.95美元/桶，为近三个月来的新高。截至18时，WTI 7月原油期货价格为119.89美元/桶，上涨约0.8%。

PTA是重要的大宗有机原料，其主要用途是生产聚酯纤维、瓶片和薄膜等，可广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等各领域。

聚酯纤维是化纤中产量最大的品种，也是重要的纺织原料。聚酯纤维约占整个聚酯产量的75%，这一产业链大致可分为“原油-石脑油-PX-PTA-聚酯-织造-纺织服装行业”。

中粮期货研报称，疫情复苏预期带动产业链下游负荷有所修复，聚酯开工率重回85%附近，短期内对PTA需求存在提振作用。受疫情影响国内物流受限，导致PTA供需仍存在短期结构性错配，下游供需仍然偏紧，短期内预计PTA价格将继续维持强势。

大宗商品市场信息供应商百川盈孚也持相同观点。该机构认为，短期来看原油市场仍有一定走高预期，预计PX、PTA市场运行仍显强势，后续PTA价格预计将在6900-7400元/吨之间波动。

中国是目前全球最大的PTA生产国和消费国。其中，恒逸石化(000703.SZ)控股和参股PTA产能共计约1900万吨/年，规模居全球首位。

荣盛石化(002493.SZ)和恒力石化(600346.SH)也是国内PTA的龙头企业之一，目前荣盛石化拥有PTA产能1880万吨；恒力石化则拥有PTA年产能1160万吨。

截至6月6日收盘，恒逸石化股价上涨3.34%、荣盛石化上涨3.15%、恒力石化上涨1.66%。

11月24日丨*ST香梨(600506.SH)公布，公司拟通过全资子公司上海西力科实业发展有限公司(“上海西力科”)现金收购泰登投资控股有限公司及其全资子公司霍氏集团控股有限公司、威宁贸易有限公司分别持有的统一石油化工有限公司100%股权，以及统一(陕西)石油化工有限公司25%股权、统一(无锡)石油制品有限公司25%股权，上海西力科拟向金融机构申请不超过8.388亿元并购贷款，贷款期限不超过7年。

公司已与有关银行进行并购贷款申请洽谈，提供的并购贷款报价利率区间为5%-6%。由于此次重组尚需股东大会审议、并购贷款尚在洽谈阶段，最终贷款利率可能会因贷款安排和市场利率变动而进行调整，具体以上海西力科与有关银行签署的贷款合同为准。

为担保上海西力科按期、足额偿还并购贷款本息，公司、上海西力科拟采取如下担保措施：

1.质押担保：交易标的过户后，上海西力科应将统一石化100%股权以及无锡统一的100%股权、陕西统一的100%股权全部质押予贷款银行。

2.保证担保：贷款合同生效后，公司应为上海西力科偿还并购贷款本息的义务提供连带责任保证；交易标的过户后，统一石化应为上海西力科提供连带责任保证。

pta价格走势

行情表现

6月15日	收盘价	当日涨跌幅	五日涨跌幅
PTA	7170.00元/吨	-1.19%	-4.91%

日内消息

华闻期货：PTA价格或继续偏空

华闻期货分析认为，上午PTA市场下跌，现货报盘参考期货2209升水160—165自提，6月下旬货源递盘参考期货2209升水150自提，参考商谈7335—7445自提。7月下旬货源递盘参考期货2209升水150自提，买卖气氛一般，部分商谈在参考期货2209升水160自提，暂未闻公开成交。PTA加工费快速恢复，PX价格维持跌势，对PTA成本支撑减弱，且PTA供应商大量出售7—8月PTA货源，利于PTA价格下跌，下游聚酯产销清淡。国际原油走势先涨后跌，SC原油价格持续走弱。PTA价格或继续偏空，仍有一定向下调整空间。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

6月15日华东地区PTA现货价格报价7420.00元/吨，相较于期货主力价格（7170.00元/吨）升水250.00元/吨。

机构观点

南华期货：PTA下行 EG反弹

需求：国内局部疫情下，生产经营皆在缓步恢复，恰逢618大促，纺织行业也表现出预期内的回暖，需求环比改善，但是力度一般，本周织造负荷大幅提升，聚酯负荷也回升至85%，短纤和瓶片提升幅度较为显著，然而短纤的成品库存也是越发累积，矛盾仍在高额的原料成本与历史高位的成品库存之间的博弈，下游持续亏损，挺价意愿强烈，高库存使得企业平稳经营又在承压，总体而言，聚酯端的负荷短时间难有预期外的爆发。

成本：成本主导的行情观”贯彻前两个季度，不论是原油还是芳烃，核心问题在炒作的东西无法证伪，短期的流动性紧缺加上信息不对称下资金的炒作，放大的情绪与波动。目前我们看到，山东炼厂、国内外PX开工回升显著，供给端的问题在解决，能源价格高位是共识，但目前却处于泡沫重重的状态，整个产业只有一个环节暴利是明显不合理，修复是时间问题，回归是共识。

PTA：成本仍是第一矛盾，目前芳烃高位，却有见顶迹象，供需环比改善，却无法阻挡绝对价格高估的现实，短期需求回暖，然而下游负反馈初见端倪，连续半年的高库存压力并不容小觑，减产或原料价格的回落或许是产业链改善的通道。可逢高做空估值。

MEG：短期震荡抬升，能源价格使得成本抬升，结构上的变化使得乙二醇出现了减仓上行的态势，叠加供需环比略有改善，近期走出了反弹态势。然而，后期反弹的高度是有限的，乙二醇的供需结构注定了他是不能给予利润的品种，目前来看，油制通过石脑油和乙烯的下跌利润修复明显，后期或许陆续有效益问题检修，但是产能清退并非是两三个月能解决的，所以油制产量后续仍保持乐观上行。煤制近期检修较多，季节性检修与投产并进，开工率下降，产量却并未减少太多，整体供应仍在缓步上升，最大边际仍在进口方面，然而我们可以看到台湾装置7月重启，前言也说了日韩外采石脑油利润修复显著，美国装置检修与新增并行，总体发货增加，关于印度和土耳其是否能够分流足够的市场，让我们通过港口库存拭目以待，总结一下，近期供需环比改善幅度有限，上行压力较大，锚定港口库存，维持逢高做空的观点。

首先来看PTA期货的影响因素分析，其实影响PTA期货的因素非常多。

比如说宏观经济背景，包括整个汇率的水平，实际上都对PTA期货价格是有一定的影响，特别是从2015年以来，人民币的一路贬值，实际上对大众商品市场都有很大的影响。那么近期我们发现有一些观点说，因为近期人民币升值对大众商品也有影响，而且说也是有一个正面的提振。仅从供需机理面来看的话，肯定是人民币汇率贬值对大宗商品有一个正面的利多。如果是一个升值的趋势的话，那么从供需的角度来看，不管是对PTA也好，还是对其他的大宗商品，实际上都是利空的指引。还有一个就是它的源头，我们知道PTA整个产业链它的上游是由PX，石脑油再到原油，是整个这样的链条延伸出来的。所以它的成本来说，比如原油或者说原油决定石脑油和PX的成本重心，那PX自身的供需又决定他自身的利润，那么他自身的利润水平又决定PX成本，进而会对PTA的成本有支撑。

举例来说，2014年之前，对于PTA的价格，你不管整个产业链的供需矛盾多么的恶劣，多么的供大于求，库存积累的多么严重，PTA如果是想跌破6千这个关口实际上非常非常难。那为什么2015，16年他还是在5千附近运行，主要原因就是整个成本端的重心已经不可同日而语。成本端特别是原油价格已经跌到40到50这样的一个位置，所以整个成本重心的下行，也是对PTA价格有一定非常大的影响。还有一个就是供给和需求，那么我们知道所有的大宗商品，决定价格的关键就在供需，那么PTA这个品种比较特殊。因为他的产能相对来说比较过剩，供应弹性相对来说比较大，从过往经验来看，你只要给他一个合理的价格区间，他就会有充足的供应。

所以从2013，14年，特别是14年以来他更多的体现在成本定价这一块，所以供需对PTA价格有影响，我们后期要看怎么样分析供需矛盾，这个是我们今天要讲的。那么供应这一块主要和产能、负荷有关系，装置的检修动态，包括还有一些故障都有可能影响供应，第二个就是看终端的需求，那么需求怎么分析？第一个跟踪聚酯的产能和开工率情况，那么再往下游延伸的话，就是我们上节课讲的内容，就是整个下游终端的纺织服装到底是处在一个什么样的结构当中，处在一个什么样的周期当中。那么对他的库存结构是什么样子的，是处在去库存还是补库存的结构中，他的终端纺织服装的去库存或者是补库存，对聚酯环节的直接需求也是有一个非常大的影响。这是对需求的分析。

还有一个就是资金变化，这个资金变化就是人民币的资金成本，它对整个市场的风险偏好会有大的影响。那么这一块我们可以归结为宏观面或者是资金面这样的一个范畴中，那么风险偏好会对PTA价格有什么影响，他会带来一个价格的溢价，比如说他可能会给予PTA现货，一个高的升水，即期货盘面会有一个高的升水，这实际上不止PTA期货，包括其他的商品比如说塑料PP，比如是甲醇也会有这样的一个影响。

比如2017年4，5月份整个宏观预期非常悲观的时候，甲醇期货贴水达到100到200。整个宏观氛围又比较强的时候，甲醇期货升水将近200块钱，若现货价格如果在这个基准上不动的话，仅仅因为宏观情绪的影响或者是整个宏观经济资金水平，整个市场情绪的影响，就会导致价格上下波动将近400块钱这样的一个区间。那么这就是宏观经济或者宏观情绪对市场风险偏好的一影响。

还有一个就是商品的供需关系决定价格，但是我觉得对于PTA，商品的供求关系在我的分析框架中是决定成本和利润。成本就是说PX的供需决定他的成本水平，但是PTA的供需决定了PTA的生产利润水平，供大于求的时候，PTA是一个挤利润的阶段；供小于求、处在一个持续的去库存的过程的话，就是利润扩张的阶段。所以说我们对PTA的期货的研究，他的本质就是通过整个产业链的内部，影响各个环节，他的成本利润的信息点进行分析，搞清楚各个环节产业链利润分布的情况，并判断其合理性，找出不合理性，以及潜在的演变的逻辑，进而做出对交易有利的一个前瞻性的判断，这是我对PTA期货行情分析的要点。

还有一个就是物流面，实际上不只是物流，这一块还包括一些制度。交割制度，交易制度，这对PTA期货包括其他商品在临近交割前都会有非常大的波动，那比如说这一波行情，PTA在1709合约，在8月上旬有一波下跌。因为什么？临近8月中下旬之后，整个多空的一个持仓会有一个限制，多头经过限仓之后主动的减仓，导致9月合约价格有一波崩盘的下跌。8月15号之后，就是因为交割制度的原因，或者是交易制度的原因，导致行情的变化，这也是需要关注的一个因素。

刚才我们讲的PTA产业链的利润分布情况相对来说比较复杂，那么有的时候这整个环节的利润，上中下游的利润可能集中在PX环节。比如从2011年到2014年，整个行业的利润都是集中在PX环节，那么整个中下游环节都是去利润的过程，但是2015年，16年之后，整个上游的利润也是经过了一轮的压缩。所以实际上我们在做行情分析的时候，把整个PTA上下游的产业链，我们画了这样一张图：

大概的意思就是原油他是整个产业链的一个骨骼，那不管是PTA也好，还是其他化工品也好。实际上原油是骨骼，他决定整个价格重心的水平，一个波动区间的水平，这是重心水平是由原油价格来决定的。那么第二个就是石脑油PX到PTA环节他的加工费，他是肌肉，就是你原油的价格波动决定你骨骼的大小，但是你PX到PTA到石脑油这个环节的供需状况，决定的是你每一个环节的利润水平。

那么供需格局好转，对应的利润水平就会好，那么对应的肌肉可能就会丰满，那如果说供需格局供大于求，那么利润就会受到挤压，利润受到挤压就决定了可能肌肉会萎缩，那对应的最终演变到PTA的价格。可能他的价格重心，会受到一个明显的挤压。

那么具体来看的话，每个环节到底对PTA期货到底有什么样的影响？首先来分析原油，根据我们的测算，PTA和原油价格相关性大概是76%到78%，那么一美元每桶，就是原油价格每变动一美元每桶。对应PTA的成本的影响大概是38到40块钱一吨，你做一个测算，比如从2014年下半年的下跌之后，当天就是夜盘原油价格跌了几美金，那你第二天大概PTA收到什么位置。

基本上就是根据原油来测算的，比如原油说跌了三美金，那PTA价格第二天可能就会下跌100多块钱，是这样的大概一个测算，具体为什么是这样的测算我们会讲。那PX是PTA的一个直接原料，比如说对于PTA的成本价，我们可以看公式，就是大概等于0.655乘以PX的价格，加上550的加工费。那么PTA和PX价格的相关性达到91%，那我们也可以理解为PTA这个品种只要是PX价格变化，那PTA价格理论上就会有变化，那就相关性是91%。那么PX每变动一美元，每吨对应PTA的一个价格变化，或者说成本变动大概就是5块钱，5元每吨。那么还有，比如像乙二醇价格可能对PTA价格也是有影响的，那怎么影响？就是PTA和乙二醇同时作为聚酯的生产原料，那如果说乙二醇价格发生变动，那必然会影响聚酯的一个需求，那从而会进一步影响PTA的需求，那这是从需求的角度。

另外，还有我们是上堂课讲到了有些投资者或者是有些产业客户，包括我们聚酯的工厂的采购，也就是PTA和乙二醇这两个品种，都是归他管。那么一个聚酯工厂的采购主管，既管PTA也管乙二醇，那么在他采购的过程中，如果说乙二醇价格涨了，他觉得聚酯原料要涨价，那么他可能会对PTA价格或者对PTA原料这样的一个操作。补库存也好，或者是怎么样，也会有一个相关性，所以后期我们在做套利的时候，也会关注很多机构投资者包括产业客户，都会拿PTA和乙二醇这两个品种做对冲，所以这两个品种也是有影响，那么第四块就是从供应的角度，第一个就是你的供应能力，就是你的产能。那么第二个就是你的开工率，开工率就是根据装置的一个检修进度，利润情况做一个综合分析，那还有一些可能是季节性的一个规律。这个我们在第三个环节就是讲如何进行PTA工厂检修真假的分辨，就是他装置检修的情况，对供应是有影响的。

那么还有一个对终端的需求，那么聚酯终端的需求淡旺季，那么一般而言三到四月份，或者是九到十月份他是聚酯或者说以及下游纺织的传统旺季。就是传统的金3银4和金9银10，春节前后和夏季是纺织的传统淡季，那么在终端需求旺季如果说配合PTA工厂的检修，实际上有利于价格的上涨。那么相反的话，需求淡季容易就引发原料价格的一个下跌。

再讲到汇率，如果说人民币从2011年以来，一直到2014年底，人民币实际上一路是升值的，从升值的角度我们不考虑其他供需，不考虑宏观不考虑资金，不考虑成本分析。实际上人民币升值对PTA的供需或者对PTA的价格是一个利空，第一PTA的下游需求纺织服装，，25%的比重是依靠出口，如果人民币升值对出口是不利的。加大了中国的商品成本，对出口不利，即抑制出口，那么进而会对纺织服装的上游原料也会产生一个需求的抑制。那么第二个从PTA的成本定价来看的话，我们知道PTA的价格是0.655乘以PX加上550，那么PX实际上是美金价格，美金价格还要换算成人民币价格。

如果说人民币是升值的，比如说一美元原来换6.8，现在只能换成6.2，那在做核算的时候，原来美元你换成人民币是乘以6.8,你现在只乘以6.2。那乘以6.2的话你对应的PTA的成本是不是就要变小？成本下滑对PTA的价格肯定是利空。所以说人民币升值的话，对PTA价格是利空，那反过来说人民币贬值的话，对PTA价格就会是利好。那我们以PTA的价格800吨美金进行计算的话，人民币汇率每变动0.1,大概PTA的变动成本大概是63块钱。

第七就是可能还需要一些宏观面，资金面，包括市场的心态，包括其他的因素可能对PTA价格也是有一定的影响。

先讲宏观面，今天以来整个市场对整个中国经济的预期，那我们在1季度末，2季度初的时候，大家对2017年的GDP增速预期从一路6.9往下走，可能会达到6.5以下甚至到6.3,但是在2季度的时候，可能大家觉得可能2季度的，数据没有那么差，特别是5，6月份之后，可能大家觉得整个经济预期可能会比较平稳，2季度可能往下回落一点，后期会比较平稳，那么再接下来就是慢慢的回落，但实际上2季度的经济数据出来之后，GDP增速6.9超出预期，实际是超出预期的。现在，大家对下半年的经济增速可能认为还是缓慢的下行，但是下滑的空间会比较有限，也就是说当前的宏观经济形势，包括特别是对后期的预期，相较3，4月份是明显的提升。那么这一部分大宗商品的上涨，我个人的理解和分析，就是因为这种宏观的预期差，就会导致整个市场情绪的扭转，包括整个市场偏好的扭转，就会导致整个大的商品市场会有一波比较大的一个市场风险议价。产生一个比较大的风险议价，那么这种情况下会对大众商品会有一个正面的影响和提升。

第二块，我们来看资金成本或者说投资投放量大小对大宗商品价格的影响。这张图是2017上半年对文化商品指数的周开线走势图，以及央行资金的每周的净投放量，我们做了一个对比，可以发现央行的资金净投放指数的周开线的涨跌有一个指引。就当央行在这一周是从市场上流动性是进行收的时候，那么文化商品指数率大概就是跌的，那当他放水的时候，文化商品指数可能是有一个起稳反弹，或者是起稳反弹。也就是说央行资金投放量的大小，就会决定了央行的对市场的态度，那么这个对资金面就会有一个比较明显的影响。那么特别是去年以来，整个大众商品流入了很多的资金，这资金有的是证券资金，这些场外的资金，对他们进来是做收益率的，那么他们的收益率多少首先一点。有他的资金成本影响，那如果说央行往市场上去投放货币，那资金链比较宽，市场的风险偏好就会偏大，就会偏强，那么大家对商品买入的积极性就会加大，那么对应商品价格就会容易上涨。

这是宏观面包括资金面对整个行情的影响，那我们接下来就讲基本面。刚才讲了，实际上PTA的价格，他最终演变到什么样的水平，就是原油价格在什么水平，你对应PX的供需演变成对应PX的利润，你加上PX的利润。就对应PTA的PX的价格，那么PX的价格再演变到PTA的价格，就是由PTA的供需决定，那么PTA的供需决定了PTA的利润，再加上PX的成本，那么加上你PTA的利润，那就是你PTA的绝对价格水平。

这张图是PTA的一个周K线，从2011年的2月份PTA期货指数见顶回落以来，PTA期货价格总共经历了三轮的暴跌行情。那么第一波43.8%，第二波33%，第三波43%，实际上从第一波的下跌，我们可以知道发生的时间点是从2011年到2012年的年终。那么这一波下跌的话，主要原因还是PTA自身的产能扩张在2011年，12年投产之后，PTA自身的一个行业利润进行压缩，所以这一波行情的主线或者是主要逻辑。就是挤压PTA的生产利润，那么第二波下跌的话，实际上就是挤压PTA的生产利润，再加上PX的生产利润，特别是PX的生产利润。在2012年的年初到2014年有一波，那2014年的年初这一波PX的利润有一个非常明显的挤压，那么第三波下跌的原因为什么？

中间有一个反弹的话，是因为三季度PTA挺价，那么三季度挺价把整个价格重心有一波抬升，导致整个产业链利润又有了一定的积累。但是随着2014年的下半年韩国PX的产能大量的投产，所以说对于PX的产能，投产之后对PX的供需有非常大的影响，所以PX的利润在后期又进行新一轮的压缩，那么再加上三季度挺价失败之后。整个PTA供需利润也是经历了一轮压缩，那么还有一块就是从2014年的年终，整个国际原油价格从110美金，一直跌到4，50美金，整个原油价格的成本重心下降，对PTA价格下跌也是有一轮比较大的一个影响。那么这是三轮下跌，从2015年的年底到2016年的年初，PTA价格经历了一轮震荡反弹，那么当然中间从2017年的上半年，就是从2月份到5月份又一波下跌。但是下跌幅度没有这波反弹幅度大，并且整个价格重心我们觉得还是缓慢的抬升的过程中，只不过PTA的价格重心抬升过程，相对来说比较吃力。

那比较吃力的原因，刚才我们在上节课也讲到了，因为整个龙头的，龙一龙二这样的内斗或者是窝里斗，格局是没有好转，但是产业链内部的内耗，包括我们行业内经常说人家老大不想赚钱怎么办？所以就是各种原因导致这个品种他的价格重心抬升的幅度，包括抬升的价格中枢的往上走的斜率都是非常的缓慢，非常的吃力，但是我们觉得从大的格局来看，不管是PX，PTA到聚酯环节的供需，还是从原油的绝对价格水平来看，最坏的时候已经过去了，就决定了PTA价格很难再创新低。他的价格重心只会慢慢的往上走，只不过这个中间的过程是一波三折，那我们来具体来看一下，就是从2011年到2016年的年初就是三波下跌。

这三波下跌对应的各个环节的价格水平，利润水平变化会对PTA价格下跌的影响因素比重产生直接影响，那我们首先来看2011年到2016年这一波66.2%这样的绝对的一个下跌跌幅。其中原油价格对PTA的价格下跌的影响因素大概是在2654，那么他占整个价格趋势7750块钱，这样的下跌趋势中的影响因素大概是34.25%。而且这一波原油的价格，对PTA价格下跌的影响因素，主要体现在2014年的下半年，我们从PX和石脑油的角度，把他归结为直接原料，直接原料对PTA价格绝对下跌影响因素大概是2300块钱左右。2300块钱对整个7750块钱的下跌，影响因素大概是在29%到30%，那也就是PX他因为自身的供需，因为PX自身的矛盾，导致他自身PX的下跌，那么对应PTA成本的重心下降。

这样下跌影响因素大概是在2200到2300，整个下跌的影响比重大概是在30%。从2011到2016年PTA自身的原因，供大于求，他的利润挤压对应的行情下跌影响因素是在2736。2736对整个7750下跌的影响因素占比大概在35%，那么其他因素可能是0.52%，这是从这三波下跌，或者说整个下跌阶段，对应的不同阶段的影响因素占比情况。从2014年下半年到2015年年初整个下半年，PTA价格下跌的影响因素，我们做了一个测算，大概原油价格对PTA价格的下跌影响因素大概是2000块钱。占的比重是66%，接近三分之二，石脑油包括PX，他的自身利润的挤压导致成本，导致PTA成本重心的下降，大概影响因素大概是在1000块钱，这两个合起来大概对整个下半年的下跌影响因素30%。

那么因为PTA自身的供需下跌影响因素只有24，占的比重大概是1%都不到，所以说在2014年的下半年你做PTA行情分析的时候，如果你仅仅盯着PTA的供需来分析行情的话，那即使你方向看对了，其实你的逻辑也是有问题的，因为在2014年下半年特别是在年底的时候，10-11月份PTA工厂执行了史上最大力度的停车检修操作，整个供需环节一直是供小于求、去库存的。那个时候供需是偏紧的，那个时候紧盯着供需来做文章做分析，实际上是有待商榷的。这是从价格的下跌因素我们做了一个分析。

我们再来看2017年这一波下跌的影响因素。PX价格下跌的因素大概占了46%，PTA自身的供需供大于求、导致价格下跌是381，还有原油价格在上半年都是震荡下行的，原油价格对PTA价格下跌大概是217。这三块比重占了将近85%的市场比重。实际上半年PTA之所以走势弱于预期，就是因为第一原油价格有一波20%的回调。年初的时候，实际上没有想到有这样的一波回调，那么最大的边际利空是PX，在年初的时候，我们觉得春季有一波检修，所以理论上PX的现金流不应该会压的非常低。

但实际上运行情况来看，因为年初整个韩国的萨德系统部署之后，中韩关系恶化，直接导致中石油，中石化，两桶油加大了PX的生产力度，所以国内的自给率大幅度的提升。那国内的产量的提升，就会导致PX供应相对来说比较充足，在这种情况下导致PX的现金流，自身的价格和利润有一波挤压，对PTA的产品价格下探有一个比较明显的利空。所以说PTA的自身也是因为在2到3月底，就是整个春节前后有一波累库存，那累库存整个价格下跌，导致他自身的利润也是有一波压缩。但是今年整个下游环节，我们聚酯的需求，从去年4季度到包括到目前为止，下游的需求都非常好，实际上下游这一块我们在对PTA行情分析的时候，直接把它体现在供需的矛盾。也就是381这一块的影响。

还有一块就是整个基差，基差对行情的影响实际上就主要是体现在宏观这一块，就是在2月份宏观比较亢奋的时候，PTA期货远月升水可能达到300多块钱。在极度悲观的时候，包括今年5，6月份下跌的时候，今年的基差可能只有8，90，从300多打到8，90，将近200块钱的基差变动，就会对PTA价格下跌有一定的影响。

扑克投资家

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