中信海直(300835龙磁科技股吧)

永磁铁氧体是应用最广泛的永磁材料，以高性价比、稳定化学性能而受青睐，需求受益汽车单车用量增长、家电变频率提高，市场需求稳健增长。中国是铁氧体永磁材料生产大国，但产业集中度低，市场正面临低端产能出清、集中度向龙头集聚、高端产品进口替代的趋势变化，龙磁科技作为国内稀缺的高性能铁氧体永磁材料生产商，将充分受益产业格局的变化和高端产品需求增长。

力做全球高性能永磁铁氧体湿压磁瓦一流企业。

公司目前永磁铁氧体湿压磁瓦产能3.7万吨，主要下游为微动电机行业，2022年底要建成4.1万吨产能，计划2023-2024年每年新增1万吨产能，高性能永磁材料总产能达到6万吨/年，产量超过日本TDK，达到全球第一，同时技术全面对标世界一流。公司布局软磁及新能源元器件等多个项目，具备较强成长性。

高性能永磁材料为基，软磁产业链一体化布局。

公司永磁基本盘稳步增长的同时，全力打造软磁产业链，软磁粉料、磁粉芯、电感器件三位一体全面发展。公司2022年已形成金属磁粉芯产能4000吨/年，软磁铁氧体设计产能6000吨/年，计划2022年内投产；同时投资7亿元建设高频磁性器件项目等，构建软磁材料全产业链，涉足一体成型化电感领域。随着公司软磁产品放量，公司业绩弹性更高。

新能源软磁需求高增，前景广阔。

金属软磁粉芯是一种复合软磁材料，兼具传统金属软磁材料和铁氧体软磁材料优势，广泛应用于光伏、新能源汽车、充电桩、数据中心等高景气行业领域，2021-2025年年均复合增速高达22.4%，光伏及新能源汽车领域分别增加4.9万吨和3.2万吨需求，比2021年增长158%和267%。

风险提示：项目投产进度不及预期，价格波动风险，政策变化影响下游需求。

高级工程师，一级建造师，咨询师（投资）

冶金及建筑行业工作近8年，金融行业工作5年， 2017年开始从事卖方研究工作，主编国标GB/T 18916.31，拥有《一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法》等多项专利技术，并参与执行海外“一带一路”工程项目，有较为丰富的行业经验，擅长金属及建筑产业链研究。

王晓芳：周期方向覆盖黑色产业链上下游，从成材到原料一体化研究，研究维度包括股票、债券和商品。成长方向覆盖特钢金属新材料。