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天目湖（603136）2019年年度董事会经营评述内容如下：

二、报告期内主要经营情况

报告期内实现营业收入50,316.96万元，同比增长2.81%。营业利润18,933.43万元，同比增长19.58%。归属于母公司所有者的净利润

12,371.10万元，同比增长19.86%。主要原因为营业收入增长、营业成本下降及财务费用下降。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,145.29万元，同比增长29.57%。2019年度，公司非经常性损益的影响金额为

225.81万元，主要系政府补助、资产处置损益和投资收益等。

截至2019年12月31日，公司总资产123,590.90万元，较上期期末增加10,884.39万元。归属于母公司所有者权益90,330.26万元，较上期期末增加7,767.80万元。主要原因为未分配利润的增加。

三、公司未来发展的讨论与分析

（1）旅游消费升级到一个全新水平，消费分级与市场下沉趋势显现。

(一)行业格局和趋势

一方面，随着交通便利性的提升及互联网的飞速发展，三四线城市的消费力显著提升，旅游消费日渐成为他们的刚需和高频。另一方面，一二线城市市场的日趋饱和与互联网流量红利的衰减，旅游业未来的增长动力已从一二线城市转移到三线城市以下的市场。越来越多“旅游新人口”将进入到旅游消费市场，曾经占据主导的消费人群正逐渐从精英阶层转移到“小镇青年”身上。当消费升级及多元化达到一个全新水平时，旅游行业消费分级与市场下沉趋势显现，旅游企业应更加注意结合自身定位，从产品与服务的多元化到渠道下沉，再到更加开放的全渠道战略，通过精细化的运营方式提升用户体验，激活并释放更多人的消费潜能。

1.行业竞争格局

旅游行业涉及的子行业较多，包括旅行社、旅游交通运输和旅游景区等，各行业由于市场化和对外开放程度不同，竞争状况各有差异，但竞争均已较为充分，其中尤以旅行社旅游交通运输等表现最为明显。

（2）旅游产品个性化需求突显，互动体验经济盛行。

整体来看，各类旅游竞争实力受企业规模、企业经济类型等因素影响，其中大中型旅游企业的经营状况要好于小型旅游企业。

旅游已不再单纯是基于目的地之间的简单人类活动，以“人”为本的“旅游+”将被诠释和拓展出更多重定义和可能。随着年轻消费群体的崛起与文旅的深度融合，个性化发展与跨界融合将为旅游行业的新趋势，文化、体育、生态、娱乐等更多形态的融合将为互动体验型“旅游+”或“+旅游”复合型产品的打造带来更丰富的内涵。面对这样的情况，企业更应当回归本质，即消费者、服务、体验等，将旅游的服务与体验从有形的线下场景延伸到无形的线上场景，促成疗休养、研学游、高铁游等产品的全渠道融合，完成行业突围。

随着旅游行业竞争的加剧，旅游行业的企业利润率水平逐渐趋于常态。为进一步提高企业的盈利水平，强化和提升市场竞争地位，目前国内少数旅游企业已开始着手转变以价格竞争为主要竞争手段的粗放经营方式，通过“多元组合”、“多业态资源调整平台”等新兴

经营模式，逐步培养企业对各旅游要素和其他旅游相关资源的整合能力，并开始以服务品质、企业品牌等非价格因素设计高端旅游产品，吸引高端客户，培植和提升自身的市场竞争力。下面以天目湖竞争对手的顾客及其他潜在的顾客和市场为例进行分析：

（3）渠道创新备受关注，以内容为核心的新营销策略成为主流。

（1）长三角旅游业的竞争格局及公司所处的行业地位

营销形态内容化更新迭代速度越来越快，从传统的硬广图文，到双微创新图文，再到短视频、直播，微博、抖音等新兴平台给旅游行业的营销突破带来了更多可能。营销渠道创新方面，各垂直细分领域的“小流量”平台潜力将被进一步释放，以短视频达人种草、直播

以长三角为例，截至目前，长三角地区（江浙沪）至少拥有56个中国优秀旅游城市，42个国家5A级旅游区。与天目湖度假区和南

山竹海景区相类似的旅游度假景区包括无锡灵山景区、无锡鼋头渚风景区、杭州淳安千岛湖风景区、苏州（吴中）太湖旅游风景区、普陀

带货为代表的新媒体营销模式将成为旅游目的地挖掘“精准流量”或触达“私域流量”的利器，降低旅游产品营销中决策期长、需求多元、价格高等因素影响，为消费者增加决策环节，直接撬动消费者的决策层。

1.积极发挥董事会在公司治理中的核心作用，扎实做好董事会日常工作，科学高效决策重大事项，结合实际制定2020年度公司经营管理目标和发展战略。

（4）5G、AR/VR等智能科技影响加深，深度沉浸式体验吸睛市场

2.严格按照新《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规的要求，认真自觉履行信息披露义务，不断完善风险控制体系，切实提升公司规范运作水平和透明度，保障全体股东与公司利益。

科学技术对旅游行业发展影响日益加深，尤其是对旅游企业，特别是对目的地的运营效率提升和客户体验的技术创新都具有非常大

价值，如大数据精准营销、智慧售取票机、人脸识别、AR/VR体验等。而随着5G商用的推进，其自带的“高速率、低时延”更将极大

3.持续开展储备项目的策划与设计，推动对外投资项目的落地。

提高游客服务与体验，再加上与VR/AR等智能科技结合，便能实现用户体验多重升级。旅游行业作为极其重视“体验感”的行业，将成

4.确保2020年度三个重点项目顺利投运。

为5G科技应用落地场景的排头兵。借5G技术赋能全面升级的新一代应用终端将陆续面世，进一步应用于出行预订、景区游览、酒店服

5.加强投资者关系管理工作，依法维护投资者权益，特别是保护中小投资者合法权益。

务等各项旅游场景，并结合大数据与云计算为用户带来更高效的出行服务与更具冲击力的沉浸式体验。

注：以上是对公司2020年度经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。希望投资者保持足够的风险认识，理解计划、预测与承诺之间的差异。

(二)公司发展战略

公司结合经济形势、行业趋势与公司实际情况，明确未来发展战略为“巩固根据地，深耕长三角，关注城市群，专业化发展。”

(四)可能面对的风险

公司未来仍将持续专注于旅游主业发展，以战略性的投融资策略带动企业实体业绩提升，以企业良好的基本面发展支撑资本扩张步伐，最终实现公司稳健提升、可持续性发展。

1.市场风险

第一、巩固根据地。

（1）经济周期风险

公司通过积极的投资以及对旅游要素资源的整合等方式，打造优质旅游平台，提升旅游龙头企业的影响力与号召力。

从长期看，旅游业受国家宏观经济的发展水平和发展周期的制约较为明显；从短期看，旅游业受国民可支配收入变化的影响较大，而可支配收入的变化则主要来自于国民经济和分配格局的变化。因此，旅游业与国家宏观经济呈现显著的正相关性，经济形势的变化直接影响国民的旅游需求，进而影响到本公司的客源市场，使本公司的业务有可能出现周期性变化，引起主营业务的波动，影响本公司的盈利状况。

1.天目湖本身地处长三角腹地，拥有良好的区位和客源，人口消费能力强。因此，公司将充分发挥天目湖自身优势，围绕天目湖320

平方公里旅游度假规划区域深挖潜力，进一步增加特色内容项目与体验型产品，促进复合型产品项目的实现，形成游客集聚中心及夜间娱

乐集聚地。

2.借助文旅融合发展机遇，充分利用目的地全部的吸引物要素，为前来旅游的游客提供全过程、全时空的体验产品，从而全面地满

（2）旅游项目开发的风险

足游客的全方位体验需求。公司将围绕特色发展、错位发展，以丰富产品供给、完善综合服务、提升游客满意度为目标，全力配合推进全

旅游项目的开发对旅游企业的经营业绩和持续经营能力具有重要的影响，一方面，如果旅游项目过于单一陈旧，不能推陈出新，可能会导致游客日益减少，旅游吸引力下降；另一方面，如果旅游项目开发过度，可能会造成自然环境和旅游资源恶化，也会降低对游客的吸引力。旅游项目对游客吸引力的下降将会直接影响到旅游企业的经营状况。

域旅游发展，在常溧区域构建大旅游格局。

第二、深耕长三角。

本公司依托天目湖旅游度假区的优质生态自然资源，自成立以来相继成功过开发了山水园景区、南山竹海景区、御水温泉、天目湖水世界、南山小寨等旅游产品，致力于打造“一站式旅游”景区。尽管如此，本公司在后续旅游项目的开发上如果不能很好的把握客户需求和市场热点，可能会面临旅游项目开发风险。

从旅游行业发展和客源基础等方面来看，长三角优势明显位处前列，是资本竞相争入的优势地域。但目前的旅游项目同质化程度高，产品亟待升级转型。

公司未来重点考虑在长三角区域加强旅游产品和服务布局，由点带面，深度满足长三角地区优质客群的旅游休闲需求，通过投资新建、兼并提升、委托管理等方式，打造成为区内最具影响力的旅游品牌。

（3）旅游行业市场竞争风险

天目湖旅游度假区所处的长三角地区旅游资源十分丰富，且该地区经济发达，各旅游景点对客源的竞争非常激烈。区内外交通的快速发展极大缩短了各大型景区间的时空距离，游客出游选择增多，区域性景区竞争加剧。同时在周边城市，大型企业集团同样借助良好的政策环境新建、扩建大型休闲度假类目的地，产业资本的迅速涌入提高了景区估值，加剧了优质旅游资源的竞争态势，提升了外延扩张的成本和难度。

第三、关注城市群。

公司全国战略布局下，重点关注五大都市群。公司将在全国范围内复制一站式模式目的地，通过轻重资产并举，品牌创新引领的方式，在全国范围内开发和管理优质旅游资源，提高公司盈利水平和抗风险能力。

天目湖地区拥有长三角地区较为稀缺的集山、水、竹海、温泉于一体的独特自然景观资源；同时本公司致力于发展成为“一站式旅游目的地”，围绕客户体验开发完善的产品链，现已形成山水园、南山竹海、御水温泉、水世界、南山小寨等多个旅游产品。公司多样化的旅游产品将满足不同游客的观光旅游与休闲度假需求，成为其他旅游企业难以复制的核心竞争力，但公司还是面临着行业竞争风险。

(三)经营计划

2020年，受疫情影响，预计公司营收及利润与去年同比将出现一定程度的下降。年度主要工作计划如下：

2.经营风险

生产经营带来损失，从而影响公司的持续经营能力。

（1）重大疫情、自然灾害、天气等不可抗力对公司经营的影响风险

5.股市风险

旅游业是高敏感度行业，具有“含羞草”特征，一旦发生例如非典、新冠肺炎、雪灾、地震等自然灾害、疫情类的不可抗力事件，将会导致游客量减少，从而对公司的业务造成较大不利影响。

股票市场收益与风险共存。股票的市场价格不仅受到公司盈利水平和发展前景的影响，而且受投资者的心理预期、国家宏观经济状况及政治、经济政策等因素影响。本公司股票的市场价格可能因此而背离其内在价值，直接或间接造成投资者的损失，投资者对此应有充分认识。

公司景区类经营产品受天气情况影响较明显。若双休日、节假日出现雷雨、高温、严寒等情形，将导致游客数量减少，从而影响公

司相关产品的收入。

（2）公司经营业绩季节性波动的风险由于本公司景区资源的季节性特征和游客的消费习惯，每年3月至11月为公司经营旺季，12月至次年2月相对为淡季。公司经营业

绩存在一定程度的季节性波动。

公司御水温泉产品和新推出水世界产品与公司原有观光型产品形成良好的季节性互补，形成协同效应，平滑公司季节性收入，促进

多样化旅游产品之间的优势互补。尽管如此，公司经营业绩在一定程度上还是存在季节性波动的风险。

四、报告期内核心竞争力分析

（2）项目互补，四季皆旺。夏冬两季是传统自然景区的淡季，公司突破思维，先后投运了御水温泉度假项目丰富冬季市场，天目湖水世界拉动夏季市场，使得四季皆旺，并且通过单个产品的流量，以点带面提拉其他旅游产品。

天目湖地区拥有长三角地区较为稀缺的集山、水、竹海、温泉于一体的独特自然景观资源。公司依托天目湖旅游度假区的优质生态

自然资源，结合地方区域文化，围绕客户体验开发完善的产品链，自成立以来相继成功开发了山水园景区、南山竹海景区、御水温泉、天

（3）产品整合，区块联动。依托于天目湖的品牌，将周边农庄、景区、酒店等抱团形成合力，丰富了产品厚度，进一步提升了天目湖游客的停留时间，使得二日游、三日游游客的占比快速提升，从单一景区转变成为度假目的地，摆脱一日游竞争的红海，进入二三日周边度假目的地的市场序列。

目湖水世界、南山小寨等旅游产品，致力于打造“一站式旅游景区”。同时，设立旅行社、度假酒店与商业公司等提供优质配套“一站式服务”，着力打造“一站式旅游目的地”。公司多样化的旅游产品满足不同游客的观光旅游与休闲度假需求。公司核心竞争力主要如下：

(一)强大的旅游资源设计、开发和管理优势。

2.市场多元

不同于一般的旅游类企业多依托于风景名胜区等天然历史、地理条件开展旅游业务的特点，公司目前经营的山水园、南山竹海、御

（1）依托大数据，精准营销。

水温泉、水世界等旅游景区和产品均为公司围绕有限的自然资源、根据其不同的特点因地制宜，从无到有量身打造的。这些景区和产品的

公司建立了中心数据库、监控系统、呼叫中心、微信平台、二维码票务系统、智游宝、官方在线平台等为游客提供游前、游中和游后的全方位服务。景区平台化和智慧化建设全面升级，不仅充分提高了便捷性，提升了游客体验度，通过对大数据的积累、分析与应用，对目标人群和市场进行了科学的细分和筛选，做到有的放矢，精准发力。

设计、开发、建设对公司的整体规划能力、资源整合能力、旅游产品文化定位能力、客户人群需求的把握能力以及产品细节设计能力都有

很高的专业要求。经过多年摸索，公司已具有强大的旅游资源开发和整合能力。这也是公司能够解决其他旅游企业拓展难、扩张难、持续

发展难的关键所在，从而真正实现持续长期发展，

（2）设计丰富的线路产品，满足各层次消费者的需求。

通过大数据分析研判，针对OTA电商、传统旅行社、酒店会务、高铁旅游、疗休养、高端商务等细分市场，定制个性化产品，适应市场的需求。

(二)优秀的旅游运营能力优势。

公司紧抓政策机遇，二十年前较早介入旅游行业，开发不同的旅游项目并成功运营，成为区域旅游龙头企业。一方面，公司较早组

针对老中青少，策划和组合康养健身，动态养老，研学教育等不同的产品线路。

建营销团队，渠道建设深耕长三角区域，拓展华东地区，利用便利交通沿线逐步深入外围旅游市场，铺建了全国营销渠道。另一方面，多

针对自助游、跟团游、深度游等需求，开发了亲子游、探险游、疗休养等定制产品线路，同时天目湖还根据小众人群的特殊需求推出VIP定制之旅，根据游客时间、精力、偏好等要求即时定制服务，最大程度满足不同受众的长尾需求。

元化旅游项目产品的成功运营，为公司积累了丰富的运营经验，提升了管理人员的专业运营能力。多年系统打造下，公司所有旅游项目均

成功投运并保持盈利，彰显公司专业的运营能力优势。

（3）营销资源充分保障

(三)战略区位及交通优势

公司一直高度重视营销工作的开展，组建营销队伍，主导公司品牌、策划、销售等业务，每年投入数千万元用于品牌宣传、活动策划、渠道开发等，以公司的人力、财力、决策机制等方面的倾斜政策，推动品牌及经营效益提升。

公司所在的天目湖度假区地处中国经济最发达的长江三角洲的中心地带，区位优势明显。长三角地区是我国经济发展最快、人口最

密集、最具现代化的地区。国家统计局的统计资料显示，长三角地区16个城市的人均GDP和人均收入已达到中等发达国家的水平。长三

3.服务系统

角地区市场正处在对休闲旅游需求非常旺盛的发展阶段，而公司定位的休闲度假游模式则能够覆盖了全中国最具消费能力的2亿人口。

（1）公司投运五大游客服务中心，利用溧阳一号旅游公路等基础交通，打通了景区、市区和交通枢纽站的最后一公里，为游客出行提供完善的硬件保障服务。

公司所在的天目湖地区具有显著的交通优势。沪宁高速、宁杭高速、扬溧高速、溧宁高速、常合高速、沪渝高速、104国道、镇广线

等公路干道穿越天目湖而过，沪宁高铁、宁杭高铁、芜太大运河、丹金溧漕河都在周边通过，距南京禄口机场80公里、上海虹桥国际机

（2）利用智慧旅游信息化建设助力服务系统，建立以游客满意为导向的服务管理体系。

场225公里、萧山机场155公里、常州机场60公里，呈现了水陆空三位一体的大交通格局。长三角主要城市距离天目湖的里程在250公

公司先后投资开发了车统系统、舆情信息系统、会员数据库、酒店点评系统、智游宝系统等，精准分析客户群体特征,游客满意为出发点来设计服务体系。

里以内，一般行程时间在2.5小时以内，属于较为适合休闲旅游的3小时都市旅游圈。

（3）导入科学管理、绩效改进、划小核算等现代管理手段，设立游客满意度KPI，成立旅游管家服务队伍，以一站式服务解决方案，让游客省心、放心、舒心。

(四)专业的管理团队和灵活的体制机制。

公司核心管理团队高度稳定，核心高管多数在上世纪90年代加入公司，成为创始股东。公司管理团队旅游管理经验丰富，熟悉景区

规划建设、经营管理、索道、旅行社等业务，市场经验丰富。公司管理团队通过锻炼培养和外部引进，打造出一支高素质的员工队伍，并

建立了健全、科学的运营管理机制和内部控制机制。