大豆油期货大盘走势(浙商证券2003)大豆油期货行情走势
大豆油期货大盘走势(浙商证券2003)大豆油期货行情走势
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「大豆油期货大盘走势」浙商证券2003》，是否对你有帮助呢？
本文目录
行情表现
| 6月2日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 11770.00元/吨 | 0.65% | 1.9% |
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
6月2日各地区一级豆油现货价格报价12456.67元/吨，相较于期货主力价格（11770.00元/吨）升水686.67元/吨。
5月31日豆油港口库存录得79.35万吨，较上一交易日增加1.80万吨。
机构观点
南华期货：豆粕上方压力表现比较明显 油脂做多思路不变
油料：隔夜美豆重新跌回1700下方，考虑天气始终有利，播种进度加快令美豆难以为继高位导致下跌，国内蛋白粕跟跌。展望后市，随着大豆到港的不断增加，豆粕原料库存与成品库存双双增加，成为了价格压制的*阻力。此外，新一期国储进口大豆继续拍卖增加市场供给，因此从基本面来看，尽管大豆理论榨利不断走负且未执行合同量较低，但油厂的大豆压榨量却不断上升，供给表现增加。在当前下游提货态度谨慎库存增加的情况下，会在从供给到需求的多个方面压制豆粕的价格，配合美豆当前同样受到货币收紧的宏观背景压制下，豆粕上方压力表现比较明显，建议等待冲高无力时布空。而菜粕虽然与豆粕走势一致，但在强弱关系上，可以明显看出菜粕的表现会整体在盘面强于豆粕，主因一是可交割品在本年度交割规则未改之前表现偏紧支撑菜粕价格，其二是国菜籽的上市价格令压榨的成本高企，在当前菜粕的压榨利润浮亏较大的情况下，继续向下的空间更加有限。油脂：隔夜油脂波动相对较小，豆油略有下跌棕油几乎不动，当前豆棕处在相对高位，与现货价格相比还有很大差距，未来关注豆棕价差做缩机会。基本面方面，虽然印尼放开了出口的限制且允诺了一定的出口配额，但要求了出口许可证和政府基金补贴只能二选一，会支撑出口的价格。当前棕油遇到的是国际总体供给增加但价格高企与我国库存低迷而进口利润不佳的问题。因此在盘面上体现为高位波动剧烈，尤其近月合约，而远月合约由于存在一定数量买船盘面受压制比较明显。当前来看棕油依旧货权集中，且有成本支撑，同时国内库存库存紧张。暂时无法看到就此可以让市场转向的做空信号，考虑真正的能够使得盘面转向的利空，一是现货市场供给大量增加，如乌克兰葵花籽油可以再次自由流入市场，或是印尼完全不设关卡的放开其本国出口增加全球供给；二是国际能源价格大幅下跌，如原油价格大幅下跌拖累生物柴油价格。而豆油和菜油同样跟随棕榈油走势非常紧密，尤其豆油，在其*的性价比带来的消费需求支撑以及在国际豆油价格普遍强势，豆油在生物柴油的需求增量明牌的背景下，豆油下方的价格支撑将会是三大油脂中最为强势的。因此总体思路依旧是做多思路不变，但是在操作上可以通过逢低多油空粕做扩油粕比来规避部分系统性风险。
证券代码：601878 证券简称：浙商证券 公告编号：2020-011
债券代码：113022 债券简称：浙商转债
转股代码：191022 转股简称：浙商转股
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
可转债付息债权登记日：2020年3月11日
可转债付息日：2020年3月12日
浙商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）于2019年3月12日发行的浙商证券股份有限公司可转换公司债券（以下简称“可转债”）将于2020年3月12日开始支付自2019年3月12日至2020年3月11日期间的利息。根据本公司《浙商证券股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》有关条款的规定，现将有关事项公告如下：
一、本期债券的基本情况
1、债券名称：浙商证券股份有限公司可转换公司债券。
2、债券简称：浙商转债。
3、债券代码：113022。
4、发行总额：本次发行的可转债总额为人民币35亿元。每张面值100元，按面值发行，发行数量为3,500万张。
5、债券期限：本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即2019年3月12日至2025年3月11日。
6、债券利率：第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。
7、付息方式：本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发行首日。
每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当日，如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。
每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的5个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转债，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。
可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。
8、初始转股价格：12.53元/股。
9、*转股价格：12.46元/股（由于公司在2019年6月6日实施了2018年度利润分配方案，根据有关规定，浙商转债转股价格自2019年6月6日起由原来的每股人民币12.53元调整为每股人民币12.46元），本次可转债转股价格的调整符合公司可转债募集说明书的相关规定。
10、信用评级：AAA。
11、信用评级机构：中诚信证券评估有限公司。
12、担保事项：本次发行的可转债未提供担保。
13、登记、托管、结算机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中登上海分公司”）。
二、本次付息方案
按照《浙商证券股份有限公司公开发行可转换公司债券发行公告》，本计息年度票面利率为0.2%（含税），即每张面值100元人民币可转债兑息金额为0.20元人民币（含税），每千元付息2.00元人民币（含税）。
三、付息债权登记日和付息日
1、可转债付息债权登记日：2020年3月11日
2、可转债付息日：2020年3月12日
四、付息对象
本次付息对象为截止2020年3月11日上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体“浙商转债”持有人。
五、付息方法
1、本公司已与中登上海分公司签订《委托代理债券兑付、兑息协议》，委托中登上海分公司进行债券兑付、兑息。如本公司未按时足额将债券兑息资金划入中登上海分公司指定的银行账户，则中登上海分公司将根据协议终止委托代理债券兑息服务，后续兑息工作由本公司自行负责办理，相关实施事宜以本公司的公告为准。本公司将在本年度兑息日前的第二个交易日的16:00时前将本年度债券的利息足额划拨至中登上海分公司指定的银行账户。
2、中登上海分公司在收到款项后，通过资金结算系统将债券利息划付给相应的兑付机构（证券公司或中登上海分公司认可的其他机构），投资者于兑付机构领取债券利息。
六、关于个人投资者缴纳公司债券利息所得税的说明
1、个人投资者缴纳公司债券利息所得税的说明
根据《中华人民共和国个人所得税法》以及其他相关税收法规和文件的规定，本期债券个人（包括证券投资基金）债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税，征税税率为利息额的20%。根据《国家税务总局关于加强企业债券利息个人所得税代扣代缴工作的通知》（国税函[2003]612号）规定，本期债券利息个人所得税统一由各付息网点在向债券持有人支付利息时负责代扣代缴，就地入库。
2、非居民企业缴纳公司债券利息所得税的说明
根据《财政部、税务总局关于境外机构投资境内债券市场企业所得税、增值税政策的通知》（财税2018[108]号）规定，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税，上述暂免征收企业所得税的范围不包括境外机构在境内设立的机构、场所取得的与该机构、场所有实际联系的债券利息。
3、其他债券持有者的债券利息所得税需自行缴纳。
七、相关机构及联系方法
1、发行人：浙商证券股份有限公司
办公地址：杭州市五星路201号
联系人：浙商证券股份有限公司董事会办公室
联系电话：0571-87901964
传真：0571-87901955
2、主承销商、债券受托管理人：中国银河证券股份有限公司
办公地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座2-6层
联系电话：010-66568888
传真：010-66568857
3、托管人：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
办公地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
联系电话：021-38874800
特此公告。
浙商证券股份有限公司
董事会
2020年3月4日
CBOT大豆阶段性见顶，但5、6月份美豆种植期仍具上行基础。巴西收割延迟仅是阶段性现象，丰产预期未变，4月巴西豆将大量到港。国内豆油需求高速增长，库存处于近五年同期*位，同时豆粕库存高企，支撑豆油价格。饲料替代方案从长期看将减少豆粕使用量，从而降低大豆进口，进一步减少豆油供应，对油脂间接利好。从盘面看虽然目前豆油处于高点，有回调趋势，综合基本面看，豆油不具备大幅下跌的条件，大概率继续调整，且调整结束后极有可能继续上涨。
成本支撑减弱，原料供应高峰即将到来
从1月中旬开始，CBOT大豆便放缓了上涨进程，开启高位徘徊模式。影响价格的两大关键点：一是美豆库存，二是南美天气。
其中，美豆库存的影响正在持续弱化。因南美大豆上市延迟，美豆出口的窗口期被延长到现在，随着南美开始大量出口，前期支撑CBOT大豆大涨的低库存因素将不复存在。
至于南美天气，需要辩证来看。虽然市场上有炒作南美天气的氛围，但盘面并不强，而是偏强振荡的状态，相比于其他的天气炒作弱了很多。而且，从本质上来说，巴西在收割季降雨过多，仅仅是延迟了大豆的收割，巴西今年的总产量还会继续创新高，美国农业部这个月给出的巴西产量预估是1.34亿，高于上月预估值。因此巴西港口大量待装的货轮，或许只是一种阶段性现象。
目前巴西收割已过半，收割率达到59％，随着收割不断推进，出口量将攀升，估计4月份到港量将逾千万吨之多。届时，我国港口大豆供应将达到高峰。
基于以上，我们认为CBOT大豆或许已经是阶段性见顶，后期主要以调整为主。但是调整过后，5、6月份美豆种植阶段，天气问题有可能再次发酵，虽然美豆种植面积基本确认增加，但极低的库存，使得CBOT大豆仍然具备上行基础。
需求快速增长，豆油库存低位徘徊
中国市场的强劲需求是2020年CBOT大豆牛市行情中最为有力的推手。中国需求的源头，除了战略储备和中美贸易协议的履行之外，市场上普遍认为，生猪复养良好对饲料需求的增长是推动中国采购大豆的最主要原因。但我们回过头看2020年的消费数据却发现，2020年豆油消费同比增长8.3％，豆粕消费同比增长7.1％。也就是说，豆油消费的增长快于豆粕，这还是在疫情下油脂消耗大幅减少的情况下。而且也正是因为高速增长的消费量，在大豆供应和油厂压榨量同步上升的情况下，豆油库存却并没有过高积累。目前豆油商业库存仅73万吨，处于近五年同期的*位。
油粕库存矛盾短期难以扭转
极低的豆油库存和极高的豆粕库存是目前油粕市场的核心矛盾。针对这种现象，油厂能够采取的措施有两种：一是豆粕降价处理，以快速消耗豆粕库存；二是降低开机率，等待库存消耗。如果是第一种，降价销售豆粕，那么就必须考虑压榨利润。目前的榨利并不乐观，3月船期的美湾大豆与美西大豆榨利均为亏损，巴西豆榨利100元/吨左右，阿根廷大豆压榨亏损。如果豆粕降价，为了不扩大亏损，油厂需要继续拉高油价，以油的利润弥补粕的亏损。如果是第二种，降低开机率，等待豆粕的库存逐步消耗，那么本已库存低位的豆油供应将更加紧张。因此，在豆粕需求没有好转的情况下，豆油的低库存便是其最坚实的支撑。尤其目前生猪养殖在非洲猪瘟的影响下恢复缓慢，短时间内豆粕库存难以快速消化。
饲料替代间接利多豆油
3月15日，农业农村部出台《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》，在玉米大豆供应趋紧、价格高企的背景下，方案旨在降低料中玉米、豆粕占比，从而降低饲料成本，减少对原料进口的依赖。方案中制定了详细的进程表，要求4月底前，完成技术体系集成与示范推广工作方案，年内组织开展示范推广。可以看出国家层面对豆粕替代的重视程度。
也许替代过程可能面临诸多困难，比如饲养效果达不到预期，养殖周期拉长，肉质发生变化，等等。但从长期的角度看，豆粕饲用需求呈下降趋势是大概率事件。目前豆粕在饲料中的比例，根据不同的饲养品种和养殖周期，基本在12％—20％的范围内。豆粕使用比例每下降1％，豆粕使用量将减少300万吨，大豆进口量可减少380万吨（以饲料年产量3亿吨计算）。以豆粕在饲料中的配比减半来计算，大豆进口减少量在2280—3800万吨，与2020年1亿吨的大豆进口量相比，减少幅度为1/4—1/3，对应豆油的产量也将减少1/4—1/3。若豆油需求维持不变，那么届时豆油将出现供不应求的局面，进口依赖将上升。而目前全球对可再生柴油以及生物柴油的推广，极大可能仍使国际油脂处于供应紧张局面。
后续展望：从盘面看虽然目前豆油处于高点，有回调趋势，但综合基本面看，极低的库存是其上涨最坚实的支撑，豆油暂不具备大幅下跌的条件，大概率持续调整，且调整结束后极有可能继续上涨。（作者单位：国联期货）
本文源自期货日报
行情表现
| 5月26日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 11550.00元/吨 | 0.05% | 2.25% |
品种基本面
据同花顺ifind数据显示：
5月26日各地区一级豆油现货价格报价12290.00元/吨，相较于期货主力价格（11550.00元/吨）升水740.00元/吨。
5月24日豆油港口库存录得77.55万吨，较上一交易日增加1.45万吨。
机构观点
国投安信期货：棕油和豆油单边维持逢低多配的思路
短期看马来西亚的5月的供需表呈现供应环比下滑，而需求环比增加的预期。印度政府取消对大豆，葵花籽油的农业关税，2022-23财年和2023-24财年免税进口，每个品种的额度是200万吨。印尼政府将根据棕榈油企业精炼能力和该国食用需求规模来确定其强制销售规模，同时政府计划进行行业审计。印尼的政策要防范国际流通这一环节减量的风险发生。产地棕榈油没有顺利看到大幅累库且能顺利投放市场之前，在大豆库存没有看到顺利重建之前，建议棕油和豆油单边维持逢低多配的思路。
