汇率走势需要具体情况具体分析。通常可采用基本面分析与技术分析相结合的方式。如某一国家公布的重要数据、重要的经济事件及政治事件等都可能对其汇率产生影响;同时,根据趋势、图表、形态、指标等技术分析方法也可对汇率走势的判断起到一定的辅助。但是不同货币对经济数据、经济事件的反应程度均有所差别。
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美元指数:美元指数(USDollarIndex)是综合反映国际外汇市场美元汇率的指数,用于衡量美元对一篮子货币的汇率。它通过计算美元与所选一篮子货币的综合变化率来衡量美元的强弱,从而间接反映美国出口竞争力和进口成本的变化。
2.与美股的关系:美元指数的上涨表明美元的价格与其他货币一起上涨,也就是说美元升值了。那么全球主要大宗商品都是以美元计价的,那么相应的大宗商品价格应该会下跌。美元升值对国家整体经济有好处,提升国家货币价值,增加购买力。但对一些行业也有影响。比如出口行业,货币升值会提高出口商品的价格,从而影响部分公司的出口商品。如果美元指数下跌,情况正好相反。
所以对于美股来说,美元指数的上涨会推动美股走高,反之则会限制美股的走势。
3.美元指数对中国股市的影响相对有限,更多的会体现在对中国外汇市场的影响上。美元指数上涨,美元升值,美元对人民币汇率上涨。
美元是国际贸易和金融市场主要计价货币,美元的走势牵一发而动全身。美元不仅通过人民币来影响中国股市,而且中国海外上市的股票、上海B股也直接使用美元。简单地说,美元疲弱会进一步稳固人民币小幅缓慢的升值趋势。而根据世界各国本币升值,股市大涨的历史经验,以及中国一年多来人民币升值的实践,可以得出美元疲弱有助于中国股市的上涨的结论。
进一步的,从资金流动性分析,美元贬值会进一步加剧全球金融市场早已过剩的流动性。中国基础货币的投放渠道相当奇特,95%以上是靠外汇占款,外汇占款又直接取决于国际收支的顺差,因此美元贬值(如果人民币不大幅升值的话)意味着更强劲的出口和更充沛的外资,当然也就意味着央行更多的外汇占款和更猛烈地投放基础货币。对于中国股市而言,由于看好中国经济和人民币升值的前景,大量美元渴望像潮水一样涌入中国(当然,人民币并非完全自由兑换的货币,美元还不能肆无忌惮地快速进入中国,但是可以通过许多办法逐步渗透中国。比如购买中国的海外上市公司的股票,间接持有中国的人民币资产等),从而对股市形成利多。
任何事物都有其两面性。从另外一个角度来看,美元最近的弱势,来源于人们对于美国房地产市场滑落的担忧,其背后深刻的背景是对美国明年经济增长即将放缓的忧虑。全美商业经济协会(NABE)日前公布的一份调查报告显示:06年美国经济将增长3%,而07年增速将降至2.8%,低于3%的长期均衡增长水平;06年的核心通胀将达2.8%,而07年通胀将降至 2.4%;同时预计07年失业率将由目前4.4%的5年来低点反弹至4.9%。大家知道,出口是中国经济的主要拉动力量之一,而美国又是我们的主要贸易顺差来源国。美国经济是世界经济的火车头,美国经济的放缓势必会影响包括中国在内的许多国家的出口,进而影响经济增长的速度。从这一逻辑推理下去,美元贬值可能会暗含中国经济增长速度下降的不利因素。这样,对于作为中国经济晴雨表的股市不应该是好消息。
我们担心美国经济滑坡,而有人反驳说,道指自2006年10月4日以来却不断刷新11749.9历史最高纪录。具有讽刺意味的是,话音刚落,道琼斯工业股票平均价格指数11月27日跌1.3%或158.54点,收于12121.62点,为7月份以来的最大下跌点数及跌幅。纳斯达克综合指数下滑2.2%或53.34点,至2406.92点,为03年9月份以来的最大下跌点数,同时也是今年6月份以来的最大跌幅。标准普尔500指数下挫1.36%或19.05点,至1381.90点,为今年6月份以来的最大下跌点数及跌幅。当然,美国经济明年即便真的放缓,对于中国经济的影响程度,我们需要作进一步的分析。我们知道,中国外汇储备的快速增长,不只是来源于贸易顺差。而且中国政府一再声称,并不刻意追求过多的贸易顺差,而是维持贸易的基本平衡。事实上,过多的外汇储备,对于本币的升值已经构成较大的压力。
从纯金融的角度来看,人民币的升值有利于抑制通货膨胀,对股票价格的上涨,并不见得有利。事实上,美元指数自2004年12月30日以来一直在80.42与92.63之间波动。5月以来,在83.6与87.3之间波动,只是最近才破83.6创下83.25的5月以来的新低。大家可以算一笔这样的账,美元指数即便拿92.63下滑到目前的83.5,贬值幅度也有10%,而人民币自去年汇改以来累计升值只有3%多一点。你说人民币是在升值还是在贬值?
在商品市场,由于美元的贬值导致的超额流动性,已经引起原油、有色金属、天然胶、贵金属、玉米、糖、豆油等商品的大牛市。美元疲软加剧了以美元计价的初级产品价格上涨。其途径主要有两个:一是美元贬值,初级产品生产者在收入实际价值下降的情况下,倾向于削减供给,推动了价格上升;二是商品供应者通过提高价格弥补其美元贬值带来的损失。最近两年美元相对世界其他主要货币的实际汇率下降超过10%。按照IMF编制的价格指数,2006年初级产品价格是1980年的2.53倍,最近两年上涨最快,很多种产品价格已升至30年来的最高点。2006年7月,金属价格比去年同期上涨180%,食品和农业原材料价格分别上涨20%和4%。近几个月,粮食、金属等价格继续上涨。按照《经济学家》的价格指数,10月上旬,粮食价格比上月上涨6.5%,金属价格比上月上涨3.3%;与去年同期相比,二者分别上涨13.7%和72.4%。期货投资者深有体会。其实,这类商品价格的上涨,之后也带来了相关上市公司股价的飙升。证券投资者也应该能够感受到。
现在,我们基本可以理清思路了。一年多来的实践一再证明,对于美元的贬值,只要我们在汇率上控制好人民币升值的幅度和节奏,在利率上维持人民币与美元的利差,是不会影响我国的出口的。至于拉动经济的国内消费。主要在于收入的增长跟不上物价的上涨(比如房价),而且许多保障的体系不完善;至于拉动经济的投资需求,在低利率环境下,投资和信贷的冲动一直很大,只是政府通过各种手段加以宏观调控罢了。因此美国经济的可能滑落,不会对中国经济的成长构成较大的威胁。综合来看,目前的美元疲弱和人民币的小幅升值,有利于保持市场适度的流动性,对股市上涨形成资金支持。
美元汇率的影响因素。
在国际市场上,美国股市与美元汇率关系较为密切,一般这两者之间存在这样的一层关系:一般正常情况下,即美国经济好转,美国企业盈利上升,推动美国股市回升,有利于美元汇率上
扬;反之,则会给美元汇率带来压力,甚至造成下跌。
我们从最近的几次股市波动对汇市的影响中就可以发现:
(1)美国“9·11”事件后,美国股市和美元汇率之间的关系就开始显得更为紧密。“9·11”事件发生后,美国官方采取了积极的货币政策和财政政策,使美国经济迅速走出低谷,特别是今年1月份以来美国经济出现了较大的转变。美国股市在经济恢复的情况下,出现了大幅回升。去年“9·11”事件发生后,道琼斯指数在9月21日最低跌至8063.50点,同日纳斯达克指数最低跌至1387.06点,而在今年1月7日道琼斯指数最高升至10300点,在1月9日纳斯达克指数最高升至2098点,两者的升幅分别达到22%和51%。美国股市上升也带动了美元汇率上扬,美元指数从111.42点最高升至今年1月28日120.51点,升幅达到8%以上。
(2)2月中旬时,美国部分公司账户问题,IBM、安然、摩根集团等问题使美国股市下跌,美元汇率跌到其指数118点以下。
另外,通过观察美国股市短期波动也可以了解部分美元汇率走势:在目前情况下,如道琼斯指数站稳10000点大关之上,则美元汇率下跌的幅度不会很大;如纳斯达克指数达不到2000点,美元汇率也不会突破其前期指数高点120.51点。
但是,美国股市和美元汇率之间也存在一定的特殊性:在大多数情况下,美国股市上升,美元汇率基本以同步上升居多;但是在美国股市下跌时,美元汇率表现将会有所差异,也就是美国股市下跌时,美元汇率也不完全下跌。
那么如何来判别这点呢?这里有一个观察点:当美国股市下跌时,如果市场的资金流向于美国债券市场,资金没有撤离美国资本市场时,则对美元汇率影响有限;如果市场的资金并未流向美国债券市场,而是撤离美国资本市场,这时将会造成美元汇率下跌
(三)国内生产总值(GDP)
国内生产总值是一个国家在一定时期所产生的各种最终产品和劳务,依靠市场价格计算的价值总和。美国GDP是由美国商务部公布的,一般以公布季度GDP数据为主。而一个季度GD
P数据分为公布初值、修正值和最终值。比如3月28日北京时间晚间将会公布美国去年第4季度GDP最终值。另外,连续两个季度GDP出现负增长,则表明美国经济进入衰退期。但是去年美国经济并没有出现衰退,主要是因为去年第3季度GDP出现负增长后,第4季度GDP又重新出现了增长。
在外汇市场上,GDP大幅上升,美元汇率相应地上升;而GDP下降时,美元汇率可能会出现下降。比如去年美国公布的第3季度GDP为-1.3%,综合反映美元汇率指数从121点最低跌至111.42点,美元大幅贬值10%左右;而当美国公布去年第4季度GDP初值出现0.2%的增长时,美元指数再度回升至120点之上。由此看出�美国GDP数据的好坏对美元汇率将会产生直接的影响。
(四)市场资金的流动对美元汇率的影响
为了寻求某种经济目的,资金就会在各个市场之间发生频繁的转移,但是资金流动的最终目的是谋求利润,利润越高资金就往哪里流。这对美元汇率也有较大的影响。除了刚才所提到的美国债市和股市之间的资金流动会影响美元汇率外,还有以下几方面的资金流动对美元汇率也会产生影响:
1.贸易资金流动。比如美国企业需要进口或者出口一批货物,则相应会增加对美元或减少对美元的需求,这时就会引起美元汇率的涨跌。2.避险资金的流动。由于美元为世界货币,当一国一地区发生政局不稳时,市场对美元汇率的需求会增大,引起资金向美元流动。比如今年1月份爆发阿根廷经济危机时,美元汇率曾有较好的表现。3.投机资金的流动。比如今年3月初,美元兑日元暴跌至1美元兑126.36日元,这表明是投机力量所造成的。
(五)美国经济数据对美元汇率的影响。
除了前面提到美国国内生产总值对美元汇率有较大的影响外,其它美国主要的经济数据对美元汇率也有影响。
1.失业率
失业率是指失业人数占全部劳动力人数的比率。失业率上升则表明经济受阻;失业率下降,则表明经济景气。
失业率上升,美国官方为降低失业率,常常会采取通货紧缩和降低银行利率来刺激经济,可能会导致美元汇率下跌。
美国“9·11”事件后,美国9月份、10月份失业率连续上升,造成了美元汇率回调,综合反映美元汇率指数从116点最低跌至111.42点附近。
2.库存数据
这些数据主要是反映美国经济活动的重要指标,特别是在今年2月下旬美联储主席格林斯潘表示,美国经济恢复库存数据好坏将是关键。
美国库存数据主要包括:商业库存、批发库存、零售库存。一般这些数据下降越多,则表明经济运行越好,美元汇率容易上升;反之,则对美元汇率产生压力。
比如今年3月中旬公布美国1月份库存比去年12月份上升0.2%。这一数据出现了上升,显示美国经济恢复缓慢,给美元汇率带来了压力,美元汇率受阻于其指数118点。
3.零售销售
这一数据反映了美国社会消费状况及总的经济活动。对于消费占国内生产总值重要比重的美国经济,较高的零售销售则表明社会消费充分,经济发展潜力较大,从而对美元汇率产生正方向作用。
4.贸易赤字
美国贸易收支差额变化,是影响美元汇率的重要因素。通常贸易盈余增加将会促使美元需求增加,支持美元汇率上升,而贸易逆差的出现和扩大则造成美元汇率下跌的压力。
比如3月19日公布的美国今年1月份贸易赤字达到285.2亿美元,比去年12月份247.1亿美元有所增加,这样对美元汇率产生影响,综合反映美元汇率指数——美元指数从118点最低跌至117点附近。
另外,美国工业生产、美国消费者信心指数、工业订单和耐用品订单等经济数据对美元汇率都有一定的影响。
短期内按照前期的走势来看,中国与美国的政策,相对来说美国更为强硬。去看看美元对人民币的近期走势,你就知道后期该如何发展。
1美元=6.0615人民币元。
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注意:
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货币兑换是指按照一定的汇率将外币现钞、旅行支票兑换成人民币(简称“兑入” )或者将人民币兑换成外币现钞(简称“兑回” )的一种交易行为。
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