美股最新信息消息（美股最新资讯）

美股三大股指齐收跌

北京时间2020年12月10日消息，隔夜美股三大股指盘中再创新高，但未能延续涨势。三大股指开盘短暂拉升后震荡回落，纳指跌近2%终结四连涨。

截至收盘，道指收跌105.07点，跌幅0.35%，报30068.81点；纳指收跌243.82点，跌幅1.94%，报12338.95点；标普500指数收跌29.43点，跌幅0.79%，报3672.82点。

三大股指再创历史盘中新高，道指更高上涨至30319.70点，纳指更高上涨至12607.14点，标普500指数更高上涨至3712.39点。

扩展资料

北京时间2020年11月18日05:30，道琼斯收盘下跌167.09点，跌幅为0.56%，报29783.35点；纳斯达克收盘下跌24.79点，跌幅为0.21%，报11899.34点；标普500收盘下跌17.38点，跌幅为0.48%，报3609.53点；

富时中国A50指数期货上涨26.0点，涨幅为0.16%，报16313.0点；NYMEX原油收盘上涨0.13点，涨幅为0.31%，报41.47点；美元指数收盘下跌0.12点，跌幅为0.13%，报92.44点；伦敦金（现货黄金）收盘下跌8.02点，跌幅为0.42%，报1880.29点。

参考资料来源：北方网-美股三大股指齐收跌

参考资料来源：重庆晨报-盘中再创新高后，美股三大股指全线收跌！

纽约股市三大股指大幅下跌，造成了什么影响？还有哪些信息值得关注？

美国纽约的股市出现了大幅下跌的趋势，也影响到了各大股票和债券，而这次股市的下跌，也影响到了全球经济发展，股市在跌停之后，美国的物价也会出现上身的现象，美国的人民在生活上就会产生一定的压力。可以看得出来，这次股市的下跌所造成的影响力还是比较大的。三大股指出现了集体下跌的现象，也让很多人都感觉到非常的疑惑，其实之所以会造成这样的现象发生，也是因为美联储在加息方面进行了走强，美债收益率也出现了明显的上升。

美股的下跌看起来也是比较惨烈的，很多投资者也因此而亏损的有些严重，疫情对于股市的影响也是比较大的，但是在2022年的时候，股市相比于之前要更加稳定一些。乌克兰跟俄罗斯之间的冲突也导致很多国家受到了影响，股市出现变动也是比较常见的，当然是美国股市大幅下跌却很少见。

美国总统在面对这个事情的时候也发布了通胀数据，并且还有了新的进展，从整体去看待这个问题，其实也并不是特别的严重，物价水平并没有因为股市下跌而造成特别严重的影响。想要解决这个问题也是需要花费一些时间的，只有控制好物价水平，才能够避免经济受到严重影响。

股市当中的走势会影响到很多人群，但并不能够影响整体经济，不需要过度担心，美联储也会举行政策会议，调整政策也能够提早预估风险。股市的变动所造成的更大影响就是美元在市场上的汇率，中国股市也会因此而受到影响，如果美国 *** 能够做出相应的措施，也是可以改善金融方面的问题。资本市场是比较有发展前景的，能够很好的推动经济。

美国确诊人数之一，为什么美股还暴涨？

美国确诊人数世界之一，然而美国股市却暴涨。对于这种现象我们应该冷静客观看待，因为其中有“水分”，也应该看到美股在这场疫情的不好的表现即暴跌！

根据2020年4月1日最新报道，美国确诊人数已经超过18万人，成为全球确诊病人最多的国家；美国股市并不是一直在涨，在随着疫情扩散的过程中，美股也出现了4次熔断，这在美股 历史 上是罕见的。可见，美股受疫情的影响是多么的严重。

要想弄清楚美国确诊人数世界之一，而美股确暴涨，需要找到一个线索，把这条线索理清了，美股上涨的本来面目也就看到了。

这条线索就是疫情在美国的扩展，以及随后美国采取的措施对美股有重大的影响；疫情刚开始的时候，美国领导层对疫情看得很轻，甚至提出把疫情当流感来治；这时候美国同时进行的还有2020年大选，更多的是 *** 造势，美国人也该逛街逛街，美股这时候还是走牛。

随着确诊的人数在欧洲爆发，随后在美国爆发，老美终于意识到问题的严重性，但好像为时已晚；这时候表现在美股上是短短两周时间不到4次熔断。

接下来随着疫情的加重，美国开始在政策上加码 *** ，即存款利息降至0；同时是2700亿美元的量化宽松。到后来的无 *** 化宽松。在这样的政策 *** 下，美股开始猛烈反弹，收复之前跌去的空间。

综上所述：美国确诊人数世界之一，然而美股却暴涨是有政策原因的。也就是搞大水灌美国的股市，美股怎么不会涨？

美股最近几天暴涨是有前提的，别忘了它前面是从2020年2月12日的更高点29568.57经过短短一个月多点的时间，一口气跌倒2020年3月23日的18213.65，下跌11355点，跌幅达38%.

经过连续3天的大阳反弹，累积反弹4381点，达到22595点，这也才是整个下跌的38%，还未达到20日均线。大跌了11355点之后，反弹4381点，看起来很暴力，其实也只是超短后的反弹，后面有多大的跌幅还是个未知数。有句话叫：反弹是为了更好的下跌。

另外，为了 *** ，美国先是提供7000亿的流动性资金，市场并不买账，熔断；美联储降序50个基点，依然杯水车薪，市场继续熔断；美联储直接ALL IN 暴力降息125点，直接把利率降为0，市场却更加恐慌，有一次熔断。最后美联储提供无限流动性支持，美国放水两万亿美元，几乎把所有的政策空间全打满了，才换来了美股这次反弹。

但是随着美国确诊人数的不断增加，本周五美股又开启了下跌，周五晚上三大股指下跌均超过4%，下周美国疫情还将继续新高，人数突破20万只是时间问题，下周市场是不是会更加恐慌，但是美联储和特朗普还有什么策略可以来 *** 呢？

目前，美国首要任务是把疫情控制住，救人才是当务之急，只有把疫情控制住，市场的恐慌才能缓解下来，美国股市自然也就稳住了。如果不在控制疫情方面下功夫，在市场上撒再多的钱，也是南辕北辙，试想投资人连命都没了，股市还能稳得住么？

股市上涨的原因是资金的推动。纵观全球和我国历来的大牛市，无一例外都是资金推动的结果。

上周美股大涨，我觉得有两个原因。

之一，美联储绕开国会推出了比2008年金融危机还猛的量化宽松政策，为美国释放了几十万亿美元的流动性！天量的美元必定会推高资本市场的价格。

第二，以波音公司为例，本次的暴跌已经让波音的股价腰斩60%！价值投资已经初步显现，会吸引全球的资本投入进来。而波音公司，占美国GDP的0.5%（美国一年的GDP增长约2%-4%），这是一家大而不能倒的公司，美联储这次是拿真金白银从二级市场够买他的股票，注定会有一定的反弹。

但，经济学中边际效率是递减的，美元的持续投入产生的效果会逐渐降低，全球经济的拐点会同步于本次疫情的拐点到来。

如果你觉得这篇文章对您有帮助

首先，美国没有所谓的暴涨。相反，只用了22天的时间从29568点跌到了18213点。速度之快， 历史 上从未有过。

那这么大的跌幅，全是疫情的问题么？

错！！！

实质上是美国经济的长期停滞和股市扭曲的结果，在特朗普上任以来不断要求美联储降息，不断吹大泡沫。

疫情只不过是一根针，刺破了这个泡沫。加上沙特和俄罗斯的神助攻，让股市雪上加霜。而美国股市一旦 *** ，因为保证金杠杆加上机器下单的原因，根本刹不下来。这才造成了目前股市一泻千里。而所谓上涨，只是跌的太急太快的回调。

疫情总会结束。目前美国面临的是疫情结束后金融危机会不会转为经济危机的问题？

从大概率上来说，美股回调完后会进一步的下跌。但这次时间周期可能会比较长，因为美国已经从衰退期转为了萧条期。

而根据经济理论来说萧条期的时间一般为8至10年。

美国现在确诊人数列全球各国之一，为什么美股还暴涨，这里面事出反常必有妖！

美国这次真是“病的不轻”，在如此大的疫情面前，国内自上到下一开始以普通流感对待，没有做任何的控制，直到疫情在欧洲蔓延、美国资本市场大跌后才开始重视起来，宣布国家进入紧急状态。检测费用由个人负担升级为免费，确诊人数开始走高。其间联邦 *** 甩锅找借口，以至于部分新闻媒体不再直播白宫的疫情通报会，地方州 *** 应对无力，口罩呼吸机等物资准备不足，以纽约州为例，急需的呼吸机一项就缺30000台。对待疫情傲慢就要付出代价，疫情在全美国蔓延，现在一天增加20000余例，据专家预计在控制得当的情况下达到峰值起码还要15天左右，就是说美国的确诊人数最终会达到50-60万左右。

我们来看一下美国股市在这轮疫情期间的表现。

一个200多年成熟资本市场30个交易日自年初高点29568.57跌至18917.46，跌幅达30%多；

2周之内4次触发融断机制， 历史 前所未有，股界大佬巴菲特老爷子蒙了，华尔街交易员目瞪口呆，亏钱已不重要，重要的是见证奇迹；

3月16日周一，对美国股市来说是恐慌和惊心动魄的，开盘就触发熔断，收盘各指数跌幅在12%以上，道琼斯指数下跌近3000点，创了美股道指下跌单日纪录。这种恐慌继续蔓延至整个资本市场，有的国家直接关闭了股市，有的国家禁止股市做空交易；

为了挽救下滑的经济态势，3月中旬美联储再次宣布大幅降息至0，并宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模，为确保市场运行和货币政策传导，将不 *** 按需买入美债和MBS。美国参众两院通过2万亿的救助资金方案，其实做的这一切都是为了救助美国企业和 *** 消费，安抚资本市场情绪，美国股市道琼斯一夜疯涨2112.98点，创美股33年 历史 记录，又是一个见证奇迹。

在疫情蔓延下，美股分歧较大，日暴涨暴跌超1000点已成常态，目前还处于技术性熊市，还需要美联储更多的手段解决，美联储主席讲话说已做好准备，也就是说市场还有普通投资者看不到的风险存在。

真正上涨趋势要待疫情防控过去，经济得以恢复正常。

感谢您的阅读！

美股爆涨，北京时间3月27日凌晨，道琼指数收盘上升百分之6.28，纳指上升5点多，标普上升至百分之6.24。创造了自1931年以来，涨幅更大的“三连阳”，反弹超过了20%，为什么突然涨这么猛呢？其中有一个最重要的原因，就是美国数据公布了就业数据，他们国家失业人口创了记录：328万，环比是飙升了1067%是比以前 历史 记录的五倍！都这么悲催了，为什么不跌反而涨了呢？因为之前美国 *** 预估因为疫情影响全国失业人数大概在600—700万，结果呢，相对的目前328万的比最差的600多万要好多了。

在市场没有信心的时候，只要这时候出来的消息不是最差的消息，还比原来想得近乎好了一半，哪怕是数据比较惨了点，都算是好消息了，所以就涨了

希望全世界所有的国家和中国人民一道团结起来，才能彻底打败病毒，市场经济才会真正得到复苏。

两周以来，美联储的 *** 力度，一次次的让外界惊掉下巴。

这充分证明了一句话： 历史 就是用来刷新的。

3月15日，美联储紧急降息100个基点，重回利率0时代，为股市注入流动性，同时出台7000亿美元的量化宽松方案。

但是虚不受补的美股根本没有出现任何反弹，三天内再告两次熔断。

3月23日，美联储宣布史无前例的量化宽松措施——量化宽松不设上限。

其中最重要的内容包括”无上限购买美债，为企业提供大额贷款支持，直接在二级市场购买公司债“三项。

所以短期来看，美股止住了颓势，但是从长期来看，美联储已经把未来操作的空间用光了。。

当美联储开动“钞能力”的支持之后，到26号，参议院又通过了一项总规模高达2万亿的经济 *** 法案。

这份880页的救助法案主要包括12项，主题就是撒钱，向个人、向企业大量发放资金或是提供贷款。

实际上，如果这两万亿美元的救援计划实施下去，美国的负债率将达到119%，超过二战时期的更高值118.9%。

再强调一遍，这是二战后美国更高级别的经济 *** ，美国无底线、无下限的把一切砝码都押上了赌桌，我们所有人，都在见证 历史 。

美股随即出现反弹，连续两日高涨。特朗普和美联储终于长舒了一口气。

小胜背后，是巨大的隐忧。

如此大的 *** 力度下，才收复了3000点的阵地，道琼斯指数距离一个月前的高点还差7000点，但是家底已经掏空了，子弹已经打光了，这样的力度已经难以为继了。

要是一个军打赢了一个师，那没什么可吹的，那要是打不赢，还打什么仗啊，回家哄孩子去吧。

优势兵力全军压上，轻重武器一齐开火，前线部队伤亡惨重，结果走上阵地一看，才打下来一个炮楼，这还打什么仗啊？这仗该怎么打啊！

所以短期来看，美股止住了颓势，但是从长期来看，美联储已经把未来操作的空间用光了。

美国这阶段大涨只是极速下跌中的反弹。还需要第二阶段的下跌，把美国近十余年的金融泡沫去掉。现在才是美股调整的之一阶段。

中国一定要抓住机会，扩大内需。每个家庭发几千短期等值人民币消费券(不是虚的)，两三万亿，能循环出几十万亿的效果。现在中国不是不想消费，是没钱消费！中国十几亿人口再加几个友好国家，就能完全自我循环。消费拉动，是时候开启了！

小朋友，你现在是不是有很多问号？

疫情指数级上升，失业率超 历史 记录五倍，泡沫散去，利空机会频发的美股居然三连阳？

我写了很多，又删了，千言万语，一句足矣：

印钞机牛逼!

0利率，无 *** ，印钞票， *** 剂量一次比一次大，而市场也终将越来越麻木。

历史 上更大涨幅的记录，发生在1929年大萧条、2008年次贷危机和2020年新冠疫情。

在美国确诊人数登顶，失业人数暴增至300w的这天，股市暴涨，已经如同烟花的最后绚烂。

美国新冠肺炎确诊数据虽然连创新高，甚至今天已经超过了我国的确诊人数，到了世界之一。疫情虽然还是很严重，但美股却没有受疫情数据影响，连续几天大涨，累计从更低点涨幅已经超过21%，道琼斯指数3天内上涨超过4000点，波音公司股价甚至上涨了超过80%。

不能说美国股市不受疫情影响，但股市上涨的原因主要是美联储和美国 *** 的一系列 *** 经济政策。市场相信，相关政策已经足以稳定当前的经济形势，对后市看好，所以道琼斯指数三天反弹力四千多点。

美国国会参议院25日投票通过了旨在缓解新冠肺炎疫情经济影响的2万亿美元财政 *** 计划。

2万亿美元约相当于美国现有经济规模的10%，占美国2021财年预算数字的一半以上。这一数字也已远超2008年金融危机时期美国国会通过的7000多亿美元 *** 计划。

计划主要内容包括：资助中低收入人群，增加失业救济金，向因疫情陷入困境的美国航空企业注入250亿美元直接经济援助。

同时，该计划提议建立一个5000亿美元资金池，用于向受疫情影响的企业、州和城市发放贷款、提供贷款担保或投资；向小企业提供3500亿美元贷款，用于支付工资和福利；向医疗机构提供1117亿美元资金；为国家战略药品和医疗用品储备提供160亿美元资金等。

无疑，美国2万亿美元的经济 *** 方案推动了美股的大幅反弹，在此之前，虽然美联储不断地释放流动性，但是股市完全不领情。因为美联储的钱是给商业银行的，商业银行并不能直接那它出来进入股市，而美国 *** 2万亿美元的 *** 却是可以直接进股市，帮助上市公司的。

美国的新冠肺炎病毒确诊患者虽然已经达到了8万多，超过了中国和意大利，但是美国总统特朗普26日在白宫发布会上强调，美国人民“必须重返工作岗位”，同时他指出，人们仍应采取隔离等有效防护措施。特朗普说，某些受疫情影响较小的地区或可率先开始复工。

特朗普要复工，是因为他认为让人们有工作、有收入很重要，经济一旦停滞，带来的影响更大，很多人会因为经济原因陷入绝望。而比尔盖茨近日说经济同生命比，不算什么。如果特朗普坚持要复工，那么美国疫情还会继续加重，如何在经济和防疫上平衡，现在还没有好的办法。

现在美联储和美国 *** 已经推出了很多 *** 经济的重磅措施，美国股市已经大幅反弹，恐慌阶段已经过去，但疫情数据仍然在创新高，接下来就是考验特朗普 *** 平衡经济和防疫能力的时候了。

隔夜美股 | 三大指数收跌，逸仙电商(YSG.US)收涨超11%

智通 财经 APP获悉，周五，辉瑞(PFE.US)旗下疫苗已向美国食品药品监督管理局(FDA)申请紧急使用授权，惟美国卫生事件持续严峻，道指跌逾两百点。美国卫生部长阿扎尔表示，辉瑞疫苗预期在数周内获批。

截至收盘，标普500指数跌24.30点，跌幅0.68%，报3557.55点；纳斯达克指数跌49.70点，跌幅0.42%，报11854.97点；道琼斯指数跌219.80点，跌幅0.75%，报29263.48点。

本周道指累计下跌0.7%，标普500指数下跌约0.8%，纳指上涨0.2%。

消息面上 ，在呼吁年底结束几个紧急贷款计划的第二天，姆努钦周五表示，市场应该感到很欣慰，因为我们还有足够的资源，他和白宫幕僚长梅多斯将于周五与国会共和党领导人就更多经济支持进行谈判。

世界贸易组织(WTO)表示，全球商品贸易在第三季度从卫生事件封锁中急剧反弹，但预计到2020年底将放缓。WTO表示，其商品贸易指数已从8月份的纪录低位84.5点升至100.7点。WTO说：“最新指数表明，随着封锁的放松，第三季度贸易强劲反弹，但随着积压需求(pent-up demand)耗尽和库存补充完成，第四季度的增长可能会放缓。”

盘面上 ，美股区块链概念股走强，因比特币大涨，站上18500美元/枚，续创2017年12月以来新高。嘉楠 科技 (CAN.US)涨超22%，第九城市(NCTY.US)涨超19%，迅雷(XNET.US)涨超1%。

部分热门中概股上涨，小鹏 汽车 (XPEV.US)收涨11.95%，逸仙电商(YSG.US)收涨11.47%，达达集团(DADA.US)收涨30.46%

个股方面

跟谁学(GSX.US)收跌8.23%，公司三季度净营收为19.658亿元人民币，与去年同期的5.570亿元人民币相比增长252.9%。净亏损为9.325亿元人民币，而2019年同期净利润为190万元人民币；

开心 汽车 (KXIN.US)收涨101.33%，盘中一度触发熔断；

360数科(QFIN.US)涨涨0.48%，公司第三季度净利润同比扩大43.4%；

网易(NTES.US)收涨4.81%，三季度期内净收入同比增加27.5%至187亿元人民币。毛利润同比增加25.6%至99亿元。归属于公司股东的净利润为29.98亿元。

这一次美股会不会重蹈覆辙

过去100多年间，美股经历的大大小小股灾不下10次，其中最为典型的是1929年的大萧条、2000年的互联网泡沫以及2007年的金融危机，这些危机的诞生和爆发各有各的形式，但万变不离其宗，根本原因从来都只有两点：经济衰退、估值过高。

更简单点说就是，股市和实体经济之间出现了巨大的泡沫，大到难以维持。

美股现在有泡沫吗？绝对是有的，华尔街里一天比一天大的唱空声音并非空穴来风，纳斯达克指数去年累涨44%，仅次于20年前的互联网泡沫。但不是所有的泡沫都会以一种暴力式的下跌告破，当内外部因素足够稳定时，消化泡沫并非天方夜谭。

因此，本文主要想探讨两个问题：

之一，三次典型危机的共同特征是什么，以及泡沫为什么没能撑住；

第二，这一次美股会不会重蹈覆辙。

1 “咆哮的二十年”与大萧条

20世纪的头20年，欧洲在一战炮火硝烟洗礼下化为一片焦土，成沓的王冠被打落在地，俄罗斯帝国被新兴的布尔什维克推翻在地，德意志帝国荣光不再，奥匈帝国、土耳其帝国分崩离析，纵横海上百年的日不落帝国日薄西山。

而就在这场被戏称为“帝国主义狗咬狗的战争”之中，一个新兴的资本主义国家迅速兴起，并一举夺过了世界霸主英国的位置——美国，逐渐成为世界之一经济强国并开启了“咆哮的二十年”。

从战争中攫取的巨额财富流入工业生产中，并在战后转化为消费动力。1914至1921年一战及欧洲战后重建期间，美国通过商品顺差共获得了大约200亿美元的财富，世界黄金从英国流向美国。无数的工厂如雨后春笋般迅速涌现，大量的商品被生产出来投向市场。

繁荣的经济自然也推高股市，一个史无前例的大牛市逐步显现。以1922年为起点，美国股市开始单边上行，所谓有钱赚的地方就有人，而有牛市的地方就有疯狂的散户：

“上至钱袋羞涩的政界人物和脑满肥肠的财阀，下至擦皮鞋的男孩和扫大街的清洁工，都不顾一切如巨潮一般地涌进股市。”——《世界股市风云鉴》

无与伦比的造富能力，不出意料地招来了投机客，而股票经纪人则为这些人提供信贷杠杆，帮助后者放大股票上涨的收益。一时间，杠杆、信用成为当时的“潮流”，普通股民仅付很少的保证金就可以进行交易，杠杆比率甚至高达1:10。据统计，银行资助证券经纪人放出的股票抵押贷款从1927年1月的30亿美元上涨到同年12月的45亿美元，再到1929年9月的85亿美元，而美股总市值仅为890亿美元。

在这种投机狂潮的推动下，1923年至1929年，美国经济增长50%，道指却涨了500%。经济学大师欧文·费雪甚至立下名言，宣称“股价已经立足于像永恒的高地上”。

然而，战争的红利慢慢消耗殆尽，经济增长开始放缓，失去基本面支撑的市场泡沫逐渐累积。

正值此时，一把利刃刺进了这个泡沫。1928年美联储将基本利率从3.5%加息至5%，1929年2月，再次上升到6%。但这个影响并非立杆见影，直接抑制股市的投机风，而是在不断加大投资者融资压力的情况下，一步一步将泡沫逼至崩溃的边缘。

1929年10月24日美股突然 *** 。

随之而来的是可怕的连锁反应：疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织的抵抗内战边缘。

美联储在这个时期做了什么呢？不幸的是，当首次面临此类重大挑战时，刚成立不过15年的美联储无论是在货币政策还是在金融稳定方面都表现得不尽如人意。在货币政策方面，美联储没有在这个严重萧条的时期放松货币政策，来抵御经济下滑。它选择不作为的原因有很多，比如想防止股票市场投机，想维持国际金本位制，同时它还信奉清算主义理论。

无论对错，最终，股灾和大萧条联袂而至。美国一战结束以来10年取得的发展成果被一举吞没，并陷入经济危机的泥淖。

这一次美国 历史 中最著名的股灾，是经济过热下衍生的投机，其特征是——高杠杆、美联储大幅收紧流动性以及没有在危机爆发前作为。

2 第三次工业革命与互联网泡沫

美国的发家史近乎是一场战争史，每一次世界格局的改变，都是美股的一场狂欢盛宴。

90年代初，东欧剧变、苏联解体，国际形势激变，两德统一及日本陷入“失去的十年”，令美国在经济上失去了竞争对手，成为名副其实的唯一超级大国。冷战结束后，军备竞赛中的辉煌成果开始下沉至民用领域，美国进入了二战后最长经济扩张周期，其中最显著的成就是——推动信息技术革命。

当时的一批高 科技 公司，如微软、英特尔、IBM等，不仅具备优秀的盈利能力，更能为投资者带来丰厚的回报，更代表着世界的未来，因此人们对 科技 股的热情高涨。

但造成这场资本泡沫的不是新兴经济行业，而是金融业。

在信奉里根经济学的80年代， *** 放宽了对储蓄贷款银行的限制，允许他们动用储蓄存款进行风险投资，投行迎来了春天。而等到冷战获胜，彼时的美国经过连续的大幅降息后，处于一个相对低息的周期，利率在4%左右。

监管放宽、低利率叠加新经济概念，推动牛市的东风已经就位，接着就该给大家“讲故事”了。

投资人、专家学者以及众多互联网企业，轮番上演公关秀，吹着极其美好的未来，吸纳了大量资金。盲目的逐利热情，再加上一些机构的隐秘造假，导致对当时 科技 股的认识产生了极大的虚高，甚至疯狂。

由于监管的放松，投行会推销他们明知毫无前途的互联网公司，分析师们按照吸引生意的数量获得薪酬，按照肆意鼓吹得到酬劳。很多当时被称为极具潜力的 科技 股，事后被贬为一文不值，欺骗、吹捧和虚高成为主旋律。自然，泡沫产生了。

正值此时，监管机构继续放宽甚至撤销了监管机制。1997年5月，美国财政部长鲁宾代表克林顿 *** 向国会提出金融体制改革的建议，要求取消银行业、证券业和保险业经营的限制，并允许银行和工商企业互相融合。同时，资本收益税也由28%下调至20%，资本市场开启了最后的疯狂。

纳斯达克指数的斜率陡然攀升，很多互联网概念公司在IPO的时候，就享受2-5倍的股价攀升。更不用说老牌企业了，从1997年到1999年，微软股价涨幅达到惊人的475%。而消化这个泡沫，微软花了14年时间。

终于到2000年，纳斯达克100指数市盈率高达85倍，唱空的声音越来越大，人们终于从如梦如幻的错觉中清醒过来。在这之前，时任美联储主席的格林斯潘就预感经济过热，开始进入加息周期，利率一路攀升到6%。

而最终引发科网泡沫破灭的导火索是——故事已经讲不下去了。2000年1月比尔·盖茨辞职，微软也被贴上反垄断的标签，面临拆分的危险。 科技 股巨头可能陨落的消息加剧了人们对 科技 股的恐慌心理，美联储持续加息效果发酵，牛市终结。

伴随着第三次工业革命的这轮投机潮，其特点是——讲故事引发过度投资、金融管制放松以及美联储加息。

3 房市繁荣与次贷危机

以史为镜，可以知兴替。

了解了前两次惨案后，再来看待2007年的金融危机，感觉就像是 历史 在重演，尽管换了个马甲，归根到底还是老一套。

首先，是同样的低息 *** 。

互联网泡沫破灭以后，美国经济开始走弱，美联储为了 *** 经济、降低失业率，多次降低联邦基准利率。2003年6月，利率从6%一路向下调整到1%。债券这些传统的固收产品收益率跟着降低，股市也处在 *** 后的低迷期，在小布什“居者有其屋”的号召下，钱顺势就流进了房地产，拉开了房市繁荣的帷幕。

然后是，疯狂的杠杆。

在房价迅速抬升的背景下，放贷机构的胆子变得越来越大，门槛也越来越低。原来首付30%，还要收入证明，现在首付5%甚至0首付，对“三无人员”，不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金的情况下购房，甚至你站在街上拍张照片就能拿到贷款。此外，贷款买的房还能做抵押再贷款买第二套房。于是，从2000年到2006年，美国10大城市的房价均价翻了2倍。

不仅如此，聪明的华尔街将手伸进了二级市场，通过MBS、RMBS、CDS、CDO这些词汇绕开监管，发明了以房贷为基础标的的衍生品，不断放大杠杆融资再拿去放贷。到2007年，相关的金融衍生品金额高达8万亿美元，是抵押贷款的5倍。

金融地产持续加杠杆带来的风险，最终随着美国进入加息周期而逐渐暴露。出于对通货膨胀的担忧，美联储从2004年6月起，两年时间内连续17次调高联邦基金利率，从1%上调至2006年的5.25%。

房贷压力水涨船高，而且美国人也一向没有储蓄的习惯，然后很多人就发现，房贷还不起了！随着违约情况不断恶化，房产价格直线跳水，银行依法收了房子但拍卖不出去，最终导致资金链断裂，危机爆发。

至于美股，在房市繁荣的时候跟着水涨船高，等到危机爆发，流动性崩溃，一样没能幸免。

此次美股的 *** ，由房地产非理性繁荣而起，其特征是——金融创新下的高杠杆、美联储加息、流动性危机。

4 这一次， 历史 不会重演

人类在过去百来年的危机中，学到了太多经验，学会了将市场崩溃引发的资产负债表衰退效应降低到更低的 *** ，那就是提供足够流动性帮助经济主体克服当下困难，维持生产和就业的相对稳定。

为应对2020年突如其来的疫情，美国通过零利率+无限QE放出天量的水，但实体经济因为防控封锁难以复苏，倒是给资本市场补充了相当的流动性，大牛市持续了近一年，以至于连赚得盆满钵满的华尔街都认为股价已经摆脱了地心引力。

在纷纷唱空美股的声音之中，我们要思考的一个问题是：什么会导致美股 *** ？

过去三次美股危机有着共同的机制：美联储降息——投资过热——投机+杠杆——估值过高——美联储加息—— *** 。期间则有不同的牛市触发因素(战后经济扩张、讲故事、房地产繁荣)，刺破泡沫的导火索也不同(美联储加息、牛市旗手信仰崩塌)。

我们一步步来分析，首先这一次的股市大涨，没有外因，纯粹是由美联储放水推动的。

高估值？

PE是一个用来估值最基础的指标，但PE的计算只是用过去12个月的盈利，时间线一拉长就会失去准确度。因此，在这种估值对比的情况下，一般会采用诺贝尔经济学家耶鲁教授罗伯特·席勒(Robert Shiller)发明的CAPE Ratio。

根据这个指标，标普500当前的市盈率为35.26，超过大萧条的更高点，但低于互联网泡沫时期。

再来看个股，去年纳指成分股中涨势最凶猛的FAAMG，在美国当前的利率水平下，估值实际上是比较合理的，苹果36倍、亚马逊78倍、谷歌34倍，当然特斯拉是个特例。总而言之，并没有大家想象中的高出天际。

杠杆？

截止12月的最新数据显示，美股融资余额超过7780亿美元的 历史 高点，占美股总市值的1.1%。不过由于自有资金规模在同样增加，因此隐含的杠杆水平为2.72，低于2018年中接近3倍杠杆的高点，相当于2014年的水平。

显然，当前的美股是有比较大的泡沫的，杠杆率水平也已经到了该警惕的位置，但美股的实际估值水平并没想象中那么高，不是类似当年互联网泡沫那样讲故事吹出来的上涨，而是有一定业绩在底部支撑。

所以最需要担心的问题是——美联储什么时候加息？

现在全球的经济金融市场，仿佛都变成了一场以美联储为庄家的赌局，利率就是赌桌上的骰子。

这个问题谁也没法给出答案，虽然鲍威尔时常露个脸给市场打预防针，表示在经济和就业率没有恢复之前不会加息，但正如格林斯潘所言，“如果你认为你听懂了我说的是什么，那一定是我表达的不够清楚”。

至少我们能确定的一点是，在过去N多年间，美联储在危机中的表现是愈发成熟的，比如次贷危机中伯南克的果断 *** ，使得危机没有像大萧条那样严重伤及 社会 。

等到美联储认为可以加息的时候，美国的经济大概也会从坑里走出来了。以往股灾是伴随着经济的衰退，这次恰好相反，有一个“流动性推动转向经济推动”的逻辑存在，届时加息带来的利空或许会被经济增长的利好对冲。

因此，未来美股的走势大概率会是长期的高位震荡，直到获利盘消化殆尽。毕竟拉长时间来看，美国过去的股灾更像是一次次暴力式的回调，而不是上证6124的“宇宙点”，至今难以企及。

不过，股市中最不可预测的从来都是——人。股市中屡屡发生惨案，人类受过的教训足够多了，但 历史 总是在证明，人们的记忆总是有限的，所谓的理性，在股市中很难长存