中环股份股吧(中信证券软件)

3月19日，指数再次大幅杀跌，不少抱团股创出近期新低，光伏龙头隆基股份（601012）跌4.70%，报78.96元，从最高点125.68元计算已下跌37%，市值已跌破3000亿，而光伏的另一巨头中环股份（002129）股价近期表现坚挺，今天只跌了2.76%，市值885.3亿，昨日还放量涨停，距前期高点仅下跌8.87%。

龙虎榜显示，3月18日，资金净流入最多的是中环股份，为11.6亿元，具体看，深股通净买入3.8亿元，国泰君安南京太平南路净买入3亿元。

3月15日龙虎榜显示，大量机构资金正在卖出隆基股份。

为何会在同一时间内出现如此大的差异？

众所周知，光伏最近的大跌与价格有关，上游涨价潮下价格传导不畅，下游组件价格受政策控制影响已经开始内卷竞争。

然而这一局面一定程度上是由于隆基股份“一体化”导致其掌握行业定价权，而后起之秀中环股份将颠覆这一局面。

挑战者 中环股份激进“一跳”

3月17日晚间，中环股份发布公告，中环电子增持中环股份58,552,778股，增持比例达到公司总股本的1.93%。TCL科技（000100）持有中环电子100%股权。本次中环电子增持后，TCL科技直接持有公司78,035,348股股份、通过中环电子间接持有公司825,777,985股股份，合计持有公司903,813,333股股份，合计占公司总股本的29.80%。

TCL增持中环股份无疑是彰显双方的信心，更重要的是，中环股份新厂正式开工，将影响到整个光伏行业地位。

3月18日，中环股份的银川50GW太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目正式开工，总投资约120亿元，年底前开始投产，2022年底全部投产。

该工业4.0智能工厂相比传统光伏制造克服了对人力的严重依赖，中环去年首个工业4.0标杆工程，已经实现了一名员工可以坐在办公室里远程操作96台单晶炉的水平。

同时，该工程生产的是目前尺寸最大的210硅片，这标志着210硅片在光伏产业的应用实现了“蛙跳式创新”。

210体系的开放性及其“蛙跳式创新”对光伏行业内卷化进程的重要中断。

光伏与半导体是一对“兄弟产业”，从半导体的发展脉络来看，硅片尺寸的增加可以显著降低半导体芯片的生产成本，尺寸不断变大已成必然趋势。

不断变化的光伏硅片尺寸其实是源自半导体硅片，在12英寸晶体成功研发后，对应产出的最大硅片尺寸即210毫米。

在硅片尺寸的选择上，210硅片代表未来，中环股份作为挑战者会选择激进的210mm策略，隆基股份作为被挑战者选择182mm。

不过由于210mm过于激进，在应用中遭遇到了由于设备优化不够导致的生产良率差，玻璃技术进步不匹配导致的版型局限以及客户的接受度低等问题。这些都是技术进步必须解决的问题。

两大阵营 打响硅片尺寸大战

硅片的尺寸一直在增加，原因在于大尺寸硅片在硅片端降低单位长晶成本，在电池、组件、系统环节摊薄单瓦非硅成本，经济效益显著。所以，硅片大尺寸发展成为必然。

2015年，隆基与中环联手定制M2尺寸标准，边长156.75mm，这是当时的主流尺寸，而2018年开始，硅片尺寸进步一升级，隆基M6尺寸的新产品横空出世，引爆当年SNEC展会。

166硅片充分照顾了2019年之前的硅片、电池、组件老产能的兼容能力，硅片、电池、组件改造成本最低，可以说166对老产能来说是最优的硅片尺寸，最容易大量推广，于是市场占有率的大幅提升。

随后光伏尺寸进一步发展，到2020年行业出现了分化。

2020年6月23日，隆基、晶澳、晶科、阿特斯等七家企业联合发布M10硅片尺寸标准。

2020年6月29日，隆基股份正式发布182硅片组件Hi-MO5，量产最高功率540W，组件效率达到21%，同时发布了Hi-MO5技术白皮书。

2020年8月16日，中环股份正式发布了“夸父”210mm超大硅片尺寸，直接跳过2个数量级，也就是大家所熟知的G12硅片。

2021年开局，主流的PERC技术166电池片价格开始“跳水”，价格区间放大至0.85-0.95元/W。而尺寸更大的182、210电池片的价格仍然较为坚挺的维持在0.93-0.97元/W的区间内。

电池片尺寸即将再次升级，在2021年竞争将达到前所未有的激烈，产业链价格博弈体现出了更强的“阵营”的色彩。

从166升级上来的182硅片、电池产能是不能升级至210的，而210向下兼容182的硅片、电池产能如果生产182的话是不太经济。

两种尺寸“水火不容”，因此形成了182和210两大阵营。

182阵营中的企业包括：隆基、晶科、晶澳、阿特斯、润阳、潞安、中宇。该阵营中领头的企业均具有较大规模的存量硅片产能。因此这也是企业选择182阵营的原因――避免存量资产大幅减值。

而在210的阵营中，最早加入的是中环、天合、东方日升（300118），天合和东方日升在硅片上几乎没有任何历史包袱，自然愿意通过存量硅片厂商所不能实现的尺寸来贯彻全行业的“大尺寸”战略。

随后，通威、爱旭等专业电池片企业也逐步加入此阵营。

因为182阵营在电池片上大规模扩产，加入182阵营会受制于隆基在硅片上的话语权，在产品价格上更加被动，这就是182阵营和210阵营存在一个明显的差异。

182阵营中主要参与方(隆基、晶科、晶澳)均是一体化的，210阵营中则为非一体化的，甚至在硅片、电池每一个环节都有专业化大公司的身影。

由于182阵营主要企业是一体化的，而210阵营主要企业是专业化的，故而210阵营的“价格发现能力”更强――硅片、电池产品价格更加市场化。

降还是不降价？隆基陷入两难

当组件环节价格因供过于求而价格开始下降时，产业链价格的向上传导在210阵营内部将是较为顺畅的，由于市场化程度很高，210组件、电池片、硅片会分别降价。

182阵营由于是一体化的，主要取决于隆基的硅片报价，隆基掌握着定价权。

硅片定价权对于隆基而言是非常重要的东西，否则也不会在2020年7月末硅料价格上涨后大幅加价，股价也水涨船高。

隆基虽然是182阵营，但也不是说没有210产品，2020年新建的产能也是210向下兼容182，只是在行业降价的要求下，隆基面临两难。

要么隆基像182那样坚持不降价，放弃210市场；要么以更大的210硅片降价力度从中环和上机数控（603185）手中硬抢210的客户，由于“阵营”的问题，价格差不多的情况下选择隆基概率很低的。

如果选择不降价，失去210市场，同时由于182阵营多为一体化，中小182电池组件企业会被挤压利润逐渐淘汰，182蛋糕越来越小，最终完全失去硅片市场定价权。

如果降价，隆基必须大幅杀价，利润必然下滑，除非大规模扩产或提升技术降低成本，隆基大概率也将在硅片环节丧失定价权。

此前，硅料大涨时，隆基跟随涨价，中环则是考虑将硅片做薄来下调硅片价格，形成鲜明对比。

3月11日，工信部发布了《光伏制造行业规范条件(2021年本)》，引导产业加快转型升级和结构调整，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

光伏产业的发展目标，无疑是通过持续的降低成本，帮助国家实现碳中和。世界潮流，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡。