股债利差走势图，股债利差实时查询

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• 1、股债利差走势图

• 2、杭汽轮b股吧

• 3、股债利差走势图在哪里看

• 4、股债利差实时查询

上周讲股债利差的文章引起了很大反响，许多小伙伴对这个指标感兴趣，纷纷留言询问能不能定期更新这个数值，以及该指标的计算步骤等等。

（好买研习社用户留言）

对小伙伴们的这些要求，当然是选择，安排！我们将考虑每周更新一次这个数值，同时，也为了让大家更深层次了解股债利差指标，我们决定讲一讲这个指标在什么情况下适用，什么情况下不适用，以免大家误用。

股债利差指标适用于哪些指数？

股债利差就是股票收益率减去债券收益率，计算公式是：股债利差=沪深300市盈率倒数-10年期国债收益率

股票收益率我们用的是沪深300指数市盈率的倒数来表示，债券收益率用10年期国债收益率。

有心思灵活的小伙伴问，能不能用其它指数，比如上证综指、中证500、创业板、科创50、恒生科技，或者中证白酒、医药、新能源等行业指数？答案是有的适用，有的不适用。

我们先说适用的指数。大家注意了，一般来说，主流的宽基指数，成分股容量较大、大部分为成熟上市公司、长期会出现均值回归的指数比较适用，比如万得全A、上证综指、沪深300等（注：下文图中风险溢价即股债利差指标）。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.11）

为什么呢？原因比较复杂，我们尽量说得简单一点：这类指数成分股相对稳定，且大部分权重股是经营较为稳定的成熟公司，市盈率往往比较稳定，不会出现一直走高或一直走低的现象，存在较强的周期效应，即：拉长时间看指数市盈率往往会出现均值回归。

我们对比上述3个指数的股债利差（图中表示为风险溢价指数），可以发现近10年股债利差走势都比较连贯，有波峰有低谷，呈现一定的周期性，这就方便我们去对比和分析了。

哪些指数不适用股债利差指标？

我们接着说不适用的指数，这个更容易给出结论：绝大多数行业指数、部分偏成长的宽基指数、样本容量偏小的指数，都不适用股债利差指标。比如宽基指数中的创业板指、恒生科技，比如行业指数中的中证白酒、医药、银行等等。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.11）

比如创业板指，因为成分股市盈率相对较高，股债利差往往会出现负值，而负值是没有意义的，它表明投资该指数的预期收益率不如债券，但很显然这一结论是违背常识的。

再比如中证白酒，一来可以看到2015年初的一次调仓对指标造成了很大影响，而绝大多数行业指数都会出现这种情况，因此会造成干扰；二来因为某些特定原因白酒板块估值一直较高，也使得中证白酒的股债利差常常出现负值，也使得数值无意义。

怎样合理使用股债利差指标？

其实从前面就能大致判断，适用股债利差的指数相对较少，常见的就是上证综指、万得全A、沪深300、恒生指数。

不过好在这几个指标已经能告诉我们现阶段到底该怎么搭配股债比例，是买A股好还是买港股性价比更高，以及，什么时候可以增加股票配置（根据此前研究，当沪深300指数股债利差大于5.5%的时候就可以逐步建仓，大于6%时加大股票配置力度，或是不错的选择。）

同时，我们也可以根据这一思路，更换其它指标进行对比，比如不使用市盈率的倒数，而使用更为稳定的股息率（买入股票长期持有，每年能拿到的利息收入），来比较投资股票和投资债券的利息差。

我们以沪深300红利指数（沪深300指数样本股中股息率最高的50只股票为成分股）的股息率，减去10年期国债收益率，就能得出当前的股债利差值，这也是不少券商分析师爱用的指标。对比指数走势，可以发现，沪深300红利指数几次股债利差的高点，往往对应指数的阶段低点。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.12）

值得一提的是，我们意外发现该指数的股债利差分位点已经处于历史94.91%分位（该指数统计区间自2012.7.20起），显示当前具备较高的投资价值，对红利指数感兴趣的投资者或可关注。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.12）

总结

上证综指、沪深300、万得全A、恒生指数等宽基指数比较适用股债利差指标，而绝大多数行业指数、以及部分偏成长的宽基指数如创业板指、恒生科技、科创50都不适用该指标。同时，因为市盈率往往有滞后性，也可以用股息率代替市盈率的倒数，来衡量股票的收益率。要记住的是，用这一指标，是出于对股债的性价比做一个比较深入的对比，以指导我们做股债配置，而如果用它来判断行业指数的投资价值，则比较失效，这也是不适用行业指数的原因之一。

最后还要提醒投资者的是，任何一个指标都不可能绝对正确，只是站在统计概率的角度看问题，因此对市场行情的判断也不应仅靠一个指标，还要结合估值、流动性、盈利、市场情绪等多方面指标综合衡量。

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截至2022年7月5日收盘，杭汽轮Ｂ(200771)报收于12.24元，上涨3.9%，换手率0.3%，成交量0.98万手，成交额1190.6万元。

资金流向数据方面，7月5日主力资金净流入59.07万元，游资资金净流入76.53万元，散户资金净流出135.6万元。

近5日资金流向一览

该股主要指标及行业内排名

该股最近90天内无机构评级。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

股债利差走势图在哪里看

4月26日收盘，沪深300指数市盈率(TTM)为11.25倍，创2020年4月以来新低，取其倒数减去10年期国债收益率(2.8277%)，得到沪深300指数股债利差为6.06%，该值进入历史前30%分位，反映当下市场可能已经处在相对的底部区间。同时，上证综指目前的股债利差已进入过去10年的前10%分位，中证500指数股债利差更是刷新过去10年新高。由此来看，无论是市场整体还是局部公司，当下的配置性价比均处于历史上的高位区间。

本周，上证综指在3000点下方展开宽幅震荡，市场热切期盼阶段底部的逐渐形成。在此期间，各路分析人士从基本面、政策面、资金交易行为等维度探讨市场底部的形成规律，其中“风险溢价”这一概念被反复提及。

“风险溢价”是投资者预期在一段时间内持有风险资产相对无风险资产产生的超额回报率，通常被认为源于FED模型(美联储估值模型)，即将股市的收益率减去长期政府债券的收益率，从而得到一个股债利差。

业内认为，相比于直接观察PE估值，股债利差考虑了市场无风险收益变化的影响，更具备参考意义。

以沪深300指数为例，其股债利差的计算公式为：沪深300指数市盈率(TTM)的倒数减去10年期国债收益率。股债利差越高，代表股市的估值相对偏低，对应未来一段时间内股市相对债市的超额收益可能走高，即股票更值得投资。

回顾历史，股债利差的峰值往往与A股重要底部相对应，股债利差的低谷也往往预示市场进入高位区间。

仍以沪深300指数举例，沪深300指数股债利差的历史最高点出现2014年6月，约为8.2%的水平，当时上证综指徘徊在2000点关口，随后在下半年开启一轮牛市;沪深300指数股债利差的历史最低点出现在2015年6月，为1.7%的水平，当月上证综指出现5178点大顶。

回到当下，截至4月26日收盘，沪深300指数PE(TTM)为11.25倍，创2020年4月以来新低，取其倒数减去10年期国债收益率(2.8277%)，得到沪深300指数股债利差为6.06%，该值进入历史前30%分位，反映当下市场可能已经处在相对的底部区间。

除了沪深300指数外，上证综指目前的股债利差已进入过去10年的前10%分位，中证500指数股债利差更是刷新过去10年新高。由此来看，无论是市场整体还是局部公司，当下的配置性价比均处于历史上的高位区间。

德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达表示，从历史上来看，ERP(股权风险溢价)对未来1年沪深300的超额收益率具有一定的指示意义。当下A股ERP已突破2002年以来的均值加1倍标准差。根据历史统计，ERP超过正1倍标准差的情形下，A股一年期的胜率为85%，收益率中位数为20%。

“从当前已经接近2010年以来最低位的中美利差来看，在未来几个月里中债继续下行的空间可能较为有限。中期视角来看，沪深300的超额收益有望上行，叠加国开债下行空间有限，因此沪深300的绝对收益有望出现上行，A股配置价值凸显。”吴开达分析说。

广发证券首席策略分析师戴康认为，考虑到本轮中国无风险利率水平较历史市场大底时偏低，因此本轮股权风险溢价较PE估值更接近极限位置。

戴康整理了历史上6轮A股ERP触顶后市场形成“V字”反转的情形而总结道，在ERP触顶后，推动市场反转的主要驱动力是“中美货币宽松”或“A股盈利反转”。

“A股当前赔率不是市场的强约束，国内需要观察疫情变化后稳增长是否存在进一步加码的可能。我们维持价值风格占优的看法，大盘成长与大盘价值的ERP经历了连续3年的分化，2022年正在走向收敛。”戴康表示。

2007年2月，上证指数第一次站上3000点，当时的人们绝对想不到15年后的今天，我们还在原地，坚守……这15年以来，我们到底在忙碌些什么？一切的努力都错付了吗？

一、没有想象的那么恐怖

昨天超过5%的跌幅，其实已经好久都没有经历过了，上次跌超5%还是2020年2月的时候，春节假期结束，病毒肆虐。许多小伙伴也都是从那个时候，开始参与基金投资的，也就没有经历过这样的大幅下跌。

其实，看历史数据，上证指数单日跌超5%是没有那么稀奇的，每年都应该出现两次，过去2年里相对平静的走势，实际上是不太符合规律的。

现在我们面临的风险和困境，比如外部冲突、传染病毒、美联储加息、中美利率倒挂等等……这些大A股都见识过、经历过了，也都走过来了。如今后头望望，记忆中难熬的伤痛好像没那么痛了，这一路的风景甚好。

我们作为投资者，还是要理性的看待跌幅，不应该把一件其实很正常的事情，拿出来吓唬自己，不利于维持良好的投资操作和心态。

二、我们真的在原地踏步吗？

看股市行情，大家都在关注着上证指数，仿佛它是唯一的答案。

事实是，上证指数本身是存在缺陷的。它仅仅代表的是上交所上市企业的表现，把很多业绩优秀的、股价翻了很多倍的企业排除在外。另外，上证指数的编制问题也很明显，超过一半的权重，分配给了金融和周期性板块，这还是2020年7月进行了大幅度修正过后的样子。让宇宙行和中石油这样的公司，股价翻个倍，那可真是太难了。

数据Wind

数据截止至2022年4月25日

把上证指数移出视线，我们可以去跟踪更具有代表性、更能体现市场全貌的指数，比如沪深300指数、中证800指数、以及万得全A指数。

对于我们基金投资者们来说，我们也可以看基金指数，毕竟在我们的市场里，通过主动投资获取超额收益的机会还是很多的，我们可以用股票型基金指数、混合型基金指数来作参考。

从2007年2月上证指数第一次站上3000点以来，股票型基金和混合型基金的收益都非常的出色。我们也不要总拿3000这个数字，来试图说明A股过了这么多年还在原地踏步，亦或者想用这个数字，来为自己的亏损寻找借口、推卸责任，这样做是没有意义的。

三、破3000点后的基民们怎么样了？

在2007年2月之后，上证指数一共有4次失守3000点的时候，那如果在每次跌破3000点的时候，买入偏股混合型基金，收益怎么样呢？

这4次上证指数跌破3000点之后，持有偏股混合型基金半年和一年的收益，都是正的，而且大都不低。

从历史数据的角度看，跌破3000点其实并不意味着风险，更多的是机会。而且，这里仅列举了持有期限不超过一年的情况，如果再拉长投资时间，总体收益率是更高的。

不破不立，这句话看来真的不是骗人。

四、从极端角度看市场风险

从理论上讲，如果一家公司把自己的所有资产变卖干净，然后拿着钱去把债务结清，剩下的就是净资产，也可以叫股东权益。当一家公司的市值已经跌到小于净资产，就意味着这家公司破净了。当市场上破净的公司变得非常多的时候，就代表着市场下跌已经进入了不理智的状态。

我们可以通过破净公司的占比来窥视市场的心理状态，下面列举了历史上4次市场大底时，上市公司破净的占比数据。

数据Wind

数据截止至2022年4月25日

截止至目前，市场上一共有479家公司破净，占比达到了10%左右，这个数据已经和历史上的市场绝对底部在同一个水平了，最近一段时间，市场情绪化的一面大家都有所感知。这种不理智的状态，无论是涨得太猛，还是跌得太凶，后面都会重新回到理性的状态。在这个层面上，较高的破净率，也往往预示着底部的来临。

五、不要等到错过了才知珍惜

做基金投资，坚持下来其实很不容易。从2007年2月以来，股票型基金有过多次大幅回撤的情况，甚至有两次是腰斩。如果有一位投资者，在15年前开始坚持定投，我们可能更多的是去赞叹他所获得的收益、恒心耐心是多么的强，却很少会有人去想他在那些“至暗时刻”里，颤抖着双手，逆势按下去的“买入”键。

我们历过一次大幅下跌后，都会去感叹之后的涨幅有多么的高、之前没有买多一点是多么的后悔。历史事实证明，如果我们被未知和恐惧打败了，而推迟或者改变了原有的投资计划，我们将错过多么好的机会。

机会，往往是在绝望中酝酿的。在长期的角度去看，你没有吃到那10%的底部，在三位数的收益率面前，就显得不那么重要了。今天最新的沪深300指数股债利差达到了6，表明股票的性价比进一步升高。这一切的危机终将会过去，如果等待知更鸟的到来，错过的会是整个春天。

数据Wind

数据截止至2022年4月25日

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